分断された世界で進化する暗号通貨のヘッジの役割

編集部注：サウスチャイナ・モーニング・ポストのウェブサイトは5月20日、コボ社のCOOであるリリー・Z・キング氏の記事を掲載し、現在の世界経済の分断化の中で、「デジタル・ゴールド」と新たな金融インフラとしての暗号資産の台頭について詳しく分析している。デジタル・ゴールド」と新たな金融インフラの台頭。

世界の金融システムはここ数カ月で大きな変化を遂げ、デジタル資産の重要性が高まっていることが浮き彫りになった。米国のビットコインスポットETF（投資家が間接的にビットコインに投資できる上場投資信託）の規模は爆発的に拡大し、運用資産は1200億ドルを超え、この数字は投資家行動の劇的な変化を反映している。

一方、ステーブルコインの取引量は昨年27兆ドル以上に急増し、VisaとMastercardの総取引量を上回った。アジアでは、香港のようないくつかの管轄区域が、デジタル資産経済の地域的なハブとしての地位を確立するために、取引所を認可し、ステーブルコインの規制枠組みを開発し、暗号通貨ETFを承認することで、先陣を切っている。

これらは孤立した出来事ではなく、経済の分断化と不確実性が高まる時代における暗号通貨の有用性に対する幅広い再評価を反映している。「不確実性のパラドックス」と呼べるかもしれない。デジタル資産は投機的なフリンジからメインストリームに移行しつつあり、思いがけずシステミック・リスクに対するヘッジになっている。

政府が貿易や資本の流れに障壁を築いている今、ブロックチェーンは世界の資本フローを動かす「高速道路」を静かに構築している。金は伝統的な意味での安全資産であることに変わりはないが、危機の際に金融システムの制限を迂回することはおろか、数分で国境を越えて取引することもできない。

ビットコインスポットETFに対する投資家の熱狂的な反応は、「デジタルゴールド」というコンセプトの魅力を実証している。昨年1月、米国の規制当局がこのような商品を承認した際、多くの懐疑論者は市場の反応は生ぬるいと予測していた。代わりに、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）は急速に成長し、運用資産は650億ドルを超え、世界最大のビットコインETFとなった。

暗号通貨の真に革命的な意義は、「デジタル・ゴールド」の物語を超えて、伝統的な金融仲介機関から独立した新しいタイプの金融システムを構築する能力にある。このシステムの中核にあるのがステーブルコインであり、米ドルのような不換紙幣に固定されたブロックチェーントークンである。

ステーブルコイン市場は、2019年の20億ドルから今日の流通額2000億ドル超へと急速に拡大し、現地通貨が不安定な市場で不可欠な金融商品となっている。現地通貨が不安定な市場やクロスボーダーフローが制限された市場において、不可欠な金融商品となっている。

企業もこの傾向を強く認識している。昨年10月、Visaは銀行がフィアットに固定されたデジタルトークンを発行・管理するのを支援する「Visa Tokenised Asset Platform」を立ち上げ、先月にはフィンテック企業のStripeが新興市場でステーブルコイン決済ソリューションのテストを開始し、企業がデジタルトークンを介してドルにアクセスするのを容易にした。マスターカードもまた、stablecoin取引をサポートする新機能を立ち上げた。

暗号通貨がヘッジツールとイノベーションのプラットフォームという2つの役割を担っていることは、香港で最も顕著だ。香港は短期間のうちに、慎重なオブザーバーから暗号通貨の規制と導入におけるグローバルリーダーへと変貌を遂げた。

2020年以降、香港の証券先物委員会（SFC）は10の仮想資産取引プラットフォームにライセンスを発行し、個人投資家と組織の両方の暗号通貨取引を規制の傘下に収めた。香港のポール・チャン財務長官が最近のWeb3イベントで述べたように、これは投資家保護を強化すると同時に「繁栄するデジタル資産エコシステム」を構築するという香港の戦略に沿ったものです。

香港のポール・チャン財務長官は、2025年2月19日に香港コンベンション＆エキシビションセンターで開催されたコインデスク主催のコンセンサス会議のオープニングに出席した。暗号業界の重鎮であるこの会議が米国外に移転するのは、5年ぶりのことである。

香港は多様で現実的な戦略を採用している。昨年4月、香港は世界で初めてビットコインとイーサリアムのスポットETFを開始した。昨年12月、香港政府は、不換紙幣を担保とするステーブルコインの発行者に十分な準備金を維持し、利用者の償還権を保護することを義務付けるステーブルコイン法案を提出し、世界で最も進んだステーブルコインの規制枠組みを構築した。

昨年11月末、香港の金融財政局は、ヘッジファンド、プライベート・エクイティ・ファンド、ファミリー・オフィスに対し、暗号通貨やその他の代替資産からの利益に対する課税を免除することを提案する協議書を発表した。香港をデジタル資産のハブにするという戦略的意図が明確に発表された。

この勢いは今年も続いている。2025年2月、香港証券先物委員会（SFC）は、仮想資産業界の発展と安全性をさらに促進することを目的とした12の取り組みからなる規制ロードマップを発表した。ロードマップには店頭取引も含まれる。ロードマップには、店頭（OTC）取引や暗号資産カストディのためのライセンス制度、仮想資産サービスプロバイダーのためのより良い保険と補償メカニズムが含まれています。

香港のケースが特に重要なのは、その2つの戦略的価値である。第一に、強力なデジタル資産産業の発展は、世界的な金融の分断と不確実性に対する金融ヘッジとして機能する一方、大国の政治に左右される可能性のある伝統的な銀行システムへの香港の依存度を下げることができる。将来、国際金融システムが分断化された場合でも、香港はステーブルコインを含む暗号通貨インフラに依存し、資本フローの導管を提供し続けることができる。

第2に、デジタル資産産業の発展も、金融イノベーションと長期的競争力を推進する重要なエンジンとなっている。香港は世界初の政府主導によるトークン化グリーンボンドを発行しただけでなく、中央銀行デジタル通貨の発展の道筋を探るため、e-HKDパイロットプロジェクトを立ち上げた。一方、地元の銀行やフィンテック企業は、与信、貿易金融、清算のシナリオにおけるブロックチェーンの応用を積極的に試験的に進めている。

世界的な同盟の風景が劇的に変化する時代において、香港が暗号通貨をレイアウトすることは、リスクヘッジであるだけでなく、将来の金融リーダーシップへの戦略的投資でもある。

世界経済がますます断片化し、関税障壁が高まり、伝統的な同盟関係が失速する中、ボーダレスで中立的な金融商品に対する市場の需要は急速に高まっている。2008年の世界金融危機を背景に生まれた商品として、暗号資産はこのような不確実な時代に対応するために設計されました。

次の金融ショックは、それが通貨危機であれ、データチャネルの封鎖であれ、決済ネットワークの兵器化であれ、これらの代替金融商品が試されることになる。-代替金融チャンネルの成熟度が試されるのだ。しかし、その兆候はある。資本は加速し、組織は適応し、香港のような規制の先駆者は意識的にレイアウトを進めている。

私たちは歴史的な準備資産の再構築の始まりに立っているのかもしれない。ドルに取って代わるためではなく、ドルの限界に対するヘッジとして、控えめな方法で推し進められ、徐々に主流になりつつあるフォールバックである。