暗号通貨：資産クラスからテクノロジーセクターへの移行

By Maartje Bus @ The Medici Network, Source:Messari 2026 Crypto Thesis; Compiled by Golden Finance

暗号通貨の過去の市場パフォーマンスは確かにそのプロフィールに合致していたため、私たちは何年もの間、暗号通貨を単一の資産クラスとして見てきた。しかし今日、そのレッテルは誤解を招くものとなっています。

乖離の時代

暗号通貨が「単一の資産クラス」から遠ざかりつつあるのは、その核心にある、資産クラスを定義する2つの要素である、価格の動きの収束や、様々な資産クラス間でのリスクとリターンのプロファイルの均一性がもはや存在しないからです。これらは資産クラスを定義する核となる要素である。

ビットコインの現在のパフォーマンスは、マクロ的な価値保管庫のそれに似ています。ボラティリティは構造的に低下し、機関投資家の参加は深まり続け、値動きは他の暗号通貨との連動性が低くなっています。

これとは対照的に、イーサと主流のパブリックチェーンおよび第2層のネットワークエコシステムは、高成長技術インフラのターゲットのようなもので、その価値パフォーマンスは、全体的な市場センチメントに左右されるのではなく、地上への生態学的適用性、手数料収入、アプリ層の活動に直接リンクしています。

ブロックチェーンと暗号通貨は、「既存の金融システムの置き換え」というイデオロギー的なオーラを徐々に失いつつあり、金融サービスを再構成し、新しいタイプのデジタル・ネイティブ・アプリケーションを可能にするインフラとして定義されつつあります。

最終的な目標としての「分散化」という以前のコンセプトは、実用性、信頼性、システム間の互換性に焦点を当てた、より現実的な開発方向へと変わりつつあります。

ステーブルコインは、このシフトの最も直感的な現れです。広く使われており、既存の金融フローシステムに深く統合されており、エンドユーザーにとって技術的にほとんど「鈍感」です。

暗号ネイティブな機能（貸出、清算・決済、流動性供給など）は、もはや独立した分散型商品としてではなく、中央集権化されたアプリケーションや規制されたアプリケーションに組み込まれた基礎モジュールとして、ユーザーが利用できるようになってきています。

Cryptocurrency: a new member of the tech track

ビットコインを方程式から外すと、暗号通貨業界の残りの部分はもはや単一の資産クラスのようには見えず、むしろ経済的論理と投資の観点の両方において、技術トラックに似ている。--これは、インターネット業界の歩みと驚くほど似ている。

これらのセグメントをまとめる核となる結びつきは、もはや収束する価格変動ではなく、ブロックチェーン、ウォレット、ミドルウェア、分散型金融基盤プロトコルなどの共有インフラです。

価値の創造と投資の機会は、結果的に業界の複数のレイヤーに分散され、単一の均質な取引基盤に限定されるのではなく、トークン、公開株式、デリバティブ、クレジット商品、ストラクチャード商品など、さまざまな形態で実現することができます。

今後の見通し

この変革プロセスは、2026年にはさらに加速すると予想されます。

ブロックチェーンインフラストラクチャは、スタンドアローンの分散型商品に限定されるのではなく、現実世界の金融アプリケーションシナリオへの組み込みが加速しており、すでにステーブルコインが先導し、決済、融資、清算、決済がそれに続いています。

資産のトークン化の流れは、伝統的な資産の連鎖を促進し続け、それによって様々な種類の資産の伝統的な境界を曖昧にするでしょう。

暗号ネイティブ企業のIPO（新規株式公開）準備プロジェクトはますます豊富になり、投資対象の範囲がさらに広がるでしょう。同時に、デジタルウォレットとブロックチェーンの基礎となるネットワークに基づいて構築された金融スーパーアプリケーションが徐々に形作られつつあります。このようなアプリケーションは、クロスアセット仲介、決済、クレジット、その他のサービスを単一のインターフェースで統合し、ワンストップサービスを実現する。

暗号通貨が金融セクターの基盤となるインフラへと成長するにつれ、かつてその業界を定義していた特徴（ファン主導の業界物語、イデオロギー優先のアプリケーション設計ロジック、上昇と下降の同期サイクルなど）は、もはや中心的な位置を占めることはないでしょう。

資本と研究開発のリソースは、分散化のための分散化、トークン化のためのトークン化されたアプリではなく、**ユーザーにとって具体的な有用性を生み出す、明確な経済価値を持つ製品**にますます集中するようになるでしょう。

結論

この変化の核心は、「暗号通貨が適用されるもの」の根本的な再定義です。

暗号通貨の人気は、もはやユーザーがトークンを積極的に購入したり、意図的に「暗号を使う」ことに依存しているのではなく、ブロックチェーンインフラストラクチャが価値の流れの中心的なアンカーとなる能力に依存しています。現段階ではステーブルコインという形で、そして将来的にはますます増えていくだろう。

これらの資産はますますチェーンに移行していきますが、ユーザーのアクセスややり取りは、あらゆる種類のウォレットやプラットフォームを通じて行われ、ブロックチェーンの技術的な複雑さの根底にあるものは、世界から遮断されます。

このように、暗号通貨が世間の目から消えていくとしても、オンチェーン活動の規模と経済的影響は拡大し続けるでしょう。暗号通貨が取引資産クラスから基盤技術トラックへと進化する中核的な特徴である。