香港でのステーブルコイン発行へのカウントダウン 発行と使用にどう対応？

5月30日、香港政府は「ステーブルコイン条例」を官報に掲載し、香港版ステーブルコインの正式発行へのカウントダウンが始まった。香港版ステーブルコインが気になる人にとって、最も気になる疑問はこの2つではないだろうか。1つは、ある程度の資本と経験があれば、香港版ステーブルコインの発行者となり、この儲かるビジネスに参加するチャンスがあるのか。2つ目は、ユーザーとして、香港ステーブルコインをどのように効果的に利用し、自分の生活を円滑にできるかということです。

香港版ステーブルコインの発行者になるには

現時点で公開されている情報によると、香港金融管理局は香港版ステーブルコインの発行者候補として3つの事業体を選んでいます。2024年7月18日以降、香港金融管理局（HKMA）は、3つの事業体が特定の範囲内でステーブルコインの発行計画をテストし、「規制のサンドボックス」によって規制当局とリアルタイムでコミュニケーションすることを許可している。HKMAはまだステーブルコインの発行計画を発表していない。現在までのところ、HKMAは3団体以外の新規参加者を発表していない。必要に応じて、香港でのステーブルコインの発行、または香港以外での香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行には、香港金融管理局の許可が必要である。p>

1.申請要件の要点

• 申請対象 香港登録企業または香港外で登録された企業。香港外で登記された会社または公認団体法人は、香港での主たる事業所および連絡先の詳細を提供する必要があります。

• 人的要件：最高経営責任者（CEO）、取締役、安定通貨マネージャーなど、認可を受けた会社の経営陣は、適切な知識と経験を持つ必要があります。

• 資金要件：最低2,500万香港ドルの払込済み株式資本、またはそれに相当する通貨、およびいかなる状況下でも安定コインを全額償還できる十分な質の高い流動性の高い準備資産。原則として、申請主体は複数のクラスのステーブルコインを発行することができ、対応する準備資産は、そのクラスのステーブルコインが参照する同じ参照資産で保有する必要がある。言い換えれば、香港ドルのステーブルコインを発行する場合、対応する準備資産は一般的に香港ドルの資産であるべきです。

• 資産の保管：準備資産は、他の種類の資産から分離され、政府公認の保管機関に保管される。

• 償還の仕組み：償還の仕組みを一般に適時に開示し、償還に制限を設けず、手数料以外の償還手数料を徴収しない。

• リスク管理体制：AML&CTFコンプライアンス計画と対策、ユーザー情報と記録に関するセキュリティリスク管理方針を持っている。

• 情報開示：発行するステーブルコインの種類ごとにホワイトペーパーを発行すること、月次・年次報告書（財務状況、積立資産の状況）を開示する必要があること、経営状況の著しい変化（支払能力の喪失、届出住所の変更を含む、許認可の最低基準を維持するのが困難など）は、事前に香港管理局に通知される。

• 監査要件：年1回の独立監査。

• コンプライアンス要件：規定期間内のライセンス料の支払い、マーケティング資料におけるライセンス番号の表示、ライセンス発行に関する最低限のガイドラインを常に満たすこと、支払不能の適時報告、住所変更の適時報告、業務活動の適時報告。住所変更の適時報告、業務の大幅な変更の適時報告など。

2.申請手続き

所轄官庁：香港金融管理局。

これまでに発表された情報から、香港版ステイブルコインの発行者になるためには、一般的に以下の2つのステップを踏む必要がある。

最初のステップは、「規制のサンドボックス」の参加者になるための申請です。香港管理局は、サンドボックスへの申請を評価する際に、香港で不換紙幣のステーブルコインを発行するという申請者の真の意図と合理的な計画、サンドボックスに参加するという申請者の具体的な計画、規制要件を満たすという申請者の合理的な期待など、さまざまな要素を考慮します。申請者は規制要件を満たすという合理的な期待を持っている。

第2のステップは、ステーブルコインを発行するライセンスを申請することです。申請者は、上記の申請要件に従って申請資料を提出する必要があります。

3.申請結果

HKMAは、申請者の申請に基づいて、条件なしでライセンスを承認するか、条件付きでライセンスを承認するか、または申請を却下することができる。承認されたライセンスは、いったん発行されると、取り消されない限り有効である。

香港版安定通貨をどのように活用し、生産やビジネス生活を円滑にするか

現在、香港版安定通貨をどのように交換・利用できるかという問題については、香港金融管理局（HKMA）と「規制のサンドボックス」に参加することになった3社の両者とも、香港版安定通貨の管理はHKMAが行うことになっている。香港金融管理局からも、「規制のサンドボックス」に参加することになった3社からも、公式な発表はない。しかし、5月21日に香港立法会が安定コイン法案を可決した後、京東コインチェーン・テクノロジーCEOの劉鵬氏へのインタビューから、京東安定コインのおおよその運営形態が見えてきた。

紹介によると、京東ステーブルコインはパブリックチェーンをベースにしており、計画の第一段階は香港ドルと米ドルの1:1のアンカー付きステーブルコインを発行することで、サンドボックステストの第二段階に入り、主にクロスボーダー決済、投資取引、小売決済などのアプリケーションを含む小売および機関モバイルおよびPCアプリケーション製品向けとなっている。Jingdong Stablecoinは世界的な決済インフラになると位置づけられている。

クロスボーダー決済の分野では、取引スピードは最速で数秒で口座を開設することができ、クロスボーダー決済の仲介コストの大部分を排除し、年間を通じて中断のないサービスとなっています。

投資取引の分野では、京東ステーブルコインは準拠取引所の責任者と協力してサービスを提供する。現在までに香港証券先物委員会（SFC）は合計10件の仮想資産取引所ライセンスを発行しているが、SFCからのライセンス認可を待っている申請者はまだ8件あることは注目に値する。

スタイル="text-align: left;">図2 香港SFCが発表した認可された仮想資産取引所

リテール決済の分野では、京東ステーブルコインは主にドッキングされ、京東香港やマカオステーションなどの買収シナリオを通じてテストされている。

本土と香港の規制政策の違いのリスクに注意

現在、香港ではステーブルコインの法整備とテストが本格化しており、香港版ステーブルコインの正式発行はもはや遠い将来の話ではなく、香港の裁判所は通貨紛争の当事者を明確に保護する判例をいくつか可決している。

より典型的なケースとしては、Investor v. JPEX Platform Claimsのケースでは、裁判官はプラットフォームが受託者義務に違反したと認定し、プラットフォームに対して投資家の損失を補償するよう命じました。WORLDWIDE A-PLUS LIMITED v. TWO WALLET ADDRESSES FRAUDのケースでは、香港の裁判所は、被告のウォレットアドレスしか提供できず、被告の本当のウォレットアドレスを知らなかった原告のケースに判決を下しました。香港の裁判所は、被告の真の身元を知らないままウォレットアドレスの保有者に対して差止命令を下し、トークン化することでウォレットに差止命令を送り、ウォレットアドレスへの差止命令に従わない場合は法廷侮辱罪にあたるとしている。

これに対応して、安定コインを含む仮想通貨に対する中国本土の現在の規制態度は、まだ緩和も転換もされていない。中国大陸では、仮想通貨はいかなる状況でも貨幣と見なされておらず、仮想通貨の売買、投資、取引決済に関連して紛争が発生すると、大多数の裁判所は依然として請求を却下または棄却する傾向にあり、当事者は自らのリスクを負う必要がある。これは特に人民法院の判例集に顕著であり、関連する指導判例が更新され、紛争当事者を代理する組織弁護士の技量が試されている。しかし、仮想通貨が盗まれた、騙された、強奪されたカテゴリに関連する刑事事件については、一般的に、公安部門は仮想通貨を資産として考慮するか、または処理するために提出されます。