トランプはパウエルを解任できるか？それはどのような経済リスクをもたらすのか？

By Nik Popli, Time; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

米連邦準備制度理事会（FRB）は長い間、政治的圧力からの独立性を自負してきた。しかし、ドナルド・トランプ大統領が金利引き下げを拒否したパウエルFRB議長への攻撃を強めているため、その伝統が新たな圧力にさらされている。

トランプ大統領は1日、大統領執務室で記者団に対し、「私が退陣させたければ、彼はすぐに退陣するだろう。大統領はさらに、自身のソーシャルメディア「トゥルース・ソーシャル」で、"パウエルの解任は遅すぎた！"と強調した。と書いている。

ドナルド・トランプ大統領は2017年11月2日木曜日、ワシントンD.C.のホワイトハウスのローズガーデンで、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル理事とともに次期議長指名を発表した。--Washington Post via Getty Images

今回の攻撃は、歴史的にホワイトハウスの影響から隔離され、経済の安定的な運営を保証してきた機関の政治的独立性を損なうことを狙った、トランプ大統領のこれまでで最も鋭い動きの一つだ。パウエル議長は2日、シカゴ経済クラブで講演し、政治的干渉を否定し、FRBは米国民にとって何が最善かだけに基づいて決定を下すと述べた。

「我々がやることはそれだけだ。 「FRBの独立性は法律の問題だ」。パウエル総裁は、FRB総裁は「理由がない限り罷免されることはない」とし、「我々の任期は長く、無制限のようだ」と付け加えた。

それにもかかわらず、トランプ大統領はFRB議長を解任しようとしている。「パウエル議長が金利を引き下げたのは「遅すぎた」と主張している。パウエル議長は2017年にトランプ大統領によって初めてFRB議長に指名され、2022年にジョー・バイデン大統領によって再指名された。現在の議長任期は2026年5月まで。

歴代大統領はFRBの金利決定が政策目標と矛盾することに不快感を示してきたが、トランプ大統領の発言は金融政策への政治的干渉に対する懸念を新たにし、市場を混乱させ中央銀行の信頼性を損ないかねない展開となった。

「FRBには国民の信頼が必要だ」と、FRBの専門家でブルッキングス研究所のサラ・バインダー上級研究員は言う。 「しかし、もし大統領がパウエル総裁をその地位から引きずり下ろそうとすれば、市場にはあまりうれしくない不確実性が増すだけだ」と述べた。

ここでは、大統領がFRBの権限を制限することと、経済へのリスクについて見てみよう。

トランプ大統領はパウエル議長を解任できるか？

法的観点から見ると、その答えは複雑で未検証だ。FRB議長が大統領によって解任されたことはない。

連邦準備制度理事会（FRB）法は、議長を含む理事会メンバーの「理由による」解任を認めている。しかし歴史的には、それは政策の不一致ではなく、不正行為や無能と解釈されてきた。 裁判所は通常、金利設定に関する意見の相違を『正当な理由』とは見なさない」とビンダー氏。

トランプ大統領とその側近は、パウエル大統領の最初の任期以来、解雇の可能性を提起してきたが、法的環境の不確実性と、それによって生じるであろう政治的反発のために、解雇を行わなかったようだ。

パウエル自身は、静かに去ることはないと明言している。昨年11月、トランプ大統領に辞職するよう求められたら辞職するかという質問に対し、彼は簡潔に "ノー "と答えた。

それにもかかわらず、トランプ政権は潜在的な対立の下地を作っているようだ。スコット・ベッセント財務長官は最近、ブルームバーグに対し、秋にはパウエル氏の後継者候補の面接を開始する予定だと語った。

トランプ大統領がパウエル大統領を解任しようとしているのは、大統領が独立機関の高官を解任する権限に関わる裁判を最高裁が審理している最中だ。この裁判は全国労働関係委員会（National Labour Relations Board）と能力制度保護委員会（Merit Systems Protection Board）に関わるものだが、その影響はより広範囲に及ぶ可能性がある。もし裁判所がトランプ政権の側に立てば、トランプ大統領がパウエル大統領を解任したいという意向をめぐる法的対立をどう解決するかのシグナルと解釈される可能性がある。

この議論は、ほぼ100年前の判例である「ハンフリーの遺言執行人対合衆国」事件（1935年最高裁判決）に端を発している。長い間、連邦準備制度理事会（FRB）議長を政治的解任から守ってきたこの判決は、保守的な最高裁によって間もなく試されることになるかもしれない。

Economic risks

トランプ大統領は、パウエルFRB議長が金利を安定させることで、経済成長を支えるために十分積極的に行動しなかったと非難した。"政治を演じている "と述べた。独立したFRBは、インフレをコントロールし、経済の舵取りをするために不可欠であり、政治的な要求に屈することは、経済と米国の制度に対する世界の信頼を損ないかねない。

パウエル総裁は、FRBの決定は「すべてのアメリカ人にとって何が最善であるかにのみ基づいている」と主張した。水曜日の講演では、トランプ大統領の徹底的な関税措置によって、米国経済はインフレ率の上昇と成長率の鈍化という「困難な状況」に陥る可能性があると警告した。複雑だ。トランプ大統領の関税措置は多くの輸入品の価格を引き上げ、家計を圧迫し、インフレ率がFRBの目標である2％を上回っている今、政策による景気減速の懸念を高めている。

一方で大統領は、欧州中央銀行が木曜日に利下げを行ったことに触れ、即時の利下げを求めた。

エール大学予算研究所の試算によると、トランプ大統領の関税によるインフレ効果は、1世帯あたり実質納税額で4,900ドルに相当する。一方、長期金利は急騰し、住宅購入者や企業、消費者の借入コストの上昇につながっている。

ジェローム・パウエル氏とは

71歳のパウエル氏は現在、米国で最も強力な経済政策決定機関である連邦準備制度理事会（FRB）の議長として2期目を務めている。共和党員で元投資銀行家の彼は、2012年にバラク・オバマ大統領によってFRB理事に任命され、2017年にドナルド・トランプによって議長に昇格した。バイデンは後に彼を再任し、中央銀行の運営に対する幅広い超党派の信頼を示した。

パウエルの在任期間は、FRBが伝染病が引き金となった不況から過去40年で最悪のインフレ率の急上昇まで、一連の経済的ショックに直面したときだった。彼のリーダーシップの下、中央銀行は新型インフルエンザの流行中に経済を安定させるために2020年に金利をゼロ近くまで引き下げ、その後9％以上にまで高騰したインフレを抑制するために2022年から金利を引き上げた。

3月には過去6カ月で最低の水準まで冷え込んだにもかかわらず、インフレ傾向は横ばいではなく、パウエル議長はFRBの動きが遅すぎるのか、それとも積極的すぎるのかという批判に左右両派から直面している。

ビンダー氏は、「経済が好調だったトランプ大統領の1期目と比べると、パウエルの支持率は劇的に下がっているかもしれない。 「FRBは2022年から23年にかけてインフレを抑制するには行動が遅すぎ、大きな政策ミスを犯したと多くの人が主張するかもしれない。今問われているのは、誰がFRBのために立ち上がるのか、ということだ」。