中央集権的取引所7社を比較：投資家にとって真のマネープリンターはどこか？

は、以下のとおりである。ここで、NRi>RBTCはその取引所でBTCよりも上昇したコインの数を示し、Ncexはその取引所に上場されているコインの総数を示します。

バックドロップ1のデータ例：

• バイナンス：93/323 (28.79%)

• OKX: 66/216 (30.7%)

• Bitget: 98/313 (31.31%)

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• Gate: 223/1163 (19.1%)

• MEXC: 123/537 (22.9%)

• MEXC: 123/537 (22.9%)

• Bybit：40/188（21.28％）

• KuCoin：79/427（18.5％）

ステージパフォーマンス並べ替え：

• バックドロップ1：Bitget > OKX > Binance >.MEXC > Bybit > Gate > KuCoin

• Backdrop 2: OKX > Binance > Bybit > Bitget > KuCoin >.MEXC > Gate

• バックドロップ3：MEXC > Bybit > KuCoin > Gate > Binance > Bitget > OKX

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まとめ：

(1)取引所の「超過リターンを生み出す能力」は市場背景と強く結びついており、「ワイルドカード」のピックはない

Backdrop傘下の取引所の「超過リターン」とは異なります。コインのアウトパフォーム率」で見た取引所のランキングは、Backdropによって劇的に変化する（例えば、BitgetはBackdrop1でトップ、Backdrop3で最下位に転落、MEXCはBackdrop3でトップだが、前の2段階ではトップではなかった）。MEXCはBackdrop3ではトップだが、前の2つのフェーズではトップではなかった。このことは、どの取引所もすべての市場状況で一貫して「アウトパフォームするBTC」コインを大量に生み出すことはできず、アウトパフォームする取引所の能力は市場の状況に大きく依存することを示唆している。

(2)「アウトパフォーム」の能力が突出している取引所もある

BitgetはBackdrop1で31.31%のアウトパフォームを記録し、BybitはBackdrop3でトップランカーとなった。Backdrop3ではBitgetが31.31%のアウトパフォームでトップ、Backdrop3ではBybitがトップでした。これは、特定のタイプの市場環境（市場の立ち上がり、極端なボラティリティの期間など）において、「BTCを上回る」コインのカバー率が高い取引所があることを意味し、「市場のベータ＋取引所のアルファ」を求める戦略的投資家に適しています。

(3)「BTC」をアウトパフォームするのは確率の低い事象であり、「BTC」の「マーケット・アンカー的ポジション」

数値的な観点から見ると、市場がウォーミングアップしていた「Backdrop1」の時期でも、「BTC」をアウトパフォームしたコインの割合は最高でも31％に過ぎなかった。Backdrop1でも、全取引所でBTCより上昇したコインの割合が最も高いのは31.31%（Bitget）に過ぎず、ほとんどの取引所では30%以下である。他の文脈では、その割合はさらに低い。これは、暗号市場において、BTCは依然として非常に強力な「収入のアンカー」であり、ほとんどのコインは長期的に市場を上回ることは難しく、「BTCを上回る」こと自体が希少価値であることを反映している。

(4)OKXとBinanceの「安定性」はむしろ「幅広い市場」に有利であり、極端な市場の優位性は弱まっている

OKXとBinanceはBackdrop2（中立的な温かい市場）のトップパフォーマーであるが、Backdrop3市場のトップパフォーマーはBackdrop2（中立的な温かい市場）のトップパフォーマーである。OKXとBinanceはBackdrop2（中立的な暖かい市場）ではトップ・パフォーマーだったが、Backdrop3（落ち込んだ市場）ではOKXは最下位に転落し、Binanceは5位にとどまった。このことは、彼らの「安定性」が中立的で幅広い市場環境に適しており、極端な市場（深い調整、強い一方的なトレンドなど）では「超過リターンの安定性」が著しく弱く、一部の中小取引所は極端な市場で「ブレイクアウト」しやすいことを示唆している。

3.取引所に上場しているコインの総数に占める、異なるCEXで500%以上上昇したコインの数の割合

投資家は、より広範な市場をアウトパフォームすることに加え、巨額のリターンをもたらす「神話的なコイン」を見つけることをより熱望している。LUCIDAは以下の計算式を用いた：

ここで、NRi>500%は取引所に上場されているコインのうち、500%以上上昇したコインの数を表し、Ncexは取引所に上場されているコインの総数を表しています。

計算の結果、以下の表のようになりました。

ステージ成績ランキング：

• バックドロップ1：MEXC > Gate > OKX > Bitget > KuCoin > Binance > Bybit

• 。バックドロップ2：OKX > Bybit > Bitget > KuCoin > Binance > Gate > MEXC

• バックドロップ3：MEXC >.KuCoin > Bybit > Gate > Bitget > Binance > OKX

概要：

もしあなたが以下のような人であれば、以下のようになるでしょう。極端なリターンを求め、ハイリスクを恐れないリスクテイカーであれば、MEXC、Gate、KuCoinのような取引所は、「コインの海」戦術（つまり、高利回りでハイリスクのコインが多数掲載されている）で、あなたの資産を急上昇させるより多くの機会を提供してくれるかもしれません。

4.対数平均利回り、異なるCEXに上場している全コインの記述統計

平均利回りは、取引所に上場しているコインのリターンがどのように推移しているかを示すマクロレベルの優れた指標です。通貨のリターンのパフォーマンス指標。理論的な増加率の上限と減少率の下限がない平均リターンの非対称性を避けるために、LUCIDAはコインの分布を記述するために対数リターンに目を向けました。

ln(Ri)は、その取引所におけるある背景のコインの対数利回りを表し、Ncexはその取引所に上場されているコインの総数を表します。

以下のグラフは、統計的なコインの利回りを表しています。結果:

• 「ハイ・キャップ・ポテンシャル」：KUCOIN、Gate、MEXCの対数利回り分布は大きな「天井の可能性」を示しており、これらの取引所のコインは「ブレイクアウト利益」を得やすいことを意味しています。

• 「平均値と中央値の優位性」：BybitとMEXCは、平均値と中央値の対数リターンの点で相対的に優れており、これらのプラットフォーム内のコインのリターンの全体的なレベルがより顕著で、よりバランスの取れた分布であることを示唆しています。

まとめ：全体的に、暗号通貨取引はリスクと強く結びついており、市場環境が重要な変数である。対数利回りのようなより科学的な指標から見ると、異なる取引所の収益力は明らかに差別化されているため、投資家は自身のリスク選好度と市場の判断を組み合わせて慎重に選択する必要がある。

5.異なるCEXに上場している全コインの確率密度

よりマクロなスケールでリターンのレベルを評価するために、LUCIDAは対数平均リターンを使用しています。よりミクロな分布特性を明らかにするために、LUCIDAは各交換通貨（背景1の場合）のリターンの確率密度分布をプロットする。