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Coinbase：今週の暗号市場のセンチメントを引っ張っている主な要因は何ですか？

JinseFinance

2025/05/12 11:57

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出典:Coinbase; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

Summary

米中間の交渉は週明けにスイスでキックオフされることになっており、これが相場の主役になる可能性がある。
ニューハンプシャー州は戦略的ビットコイン準備法で先鞭をつけ、他の州も同様の取り組みを検討しています。米上院はGENIUS法（ステーブルコイン法）を否決しました。

市場は米英貿易協定の結果に満足しているようですが、米中協議（というより「格下げ」協議）は今週末にスイスで始まる予定です。今週末、スイスで米中協議が始まる。トランプ大統領は、協議がうまくいけば中国製品に対する関税を引き下げる可能性があると述べている。振り返ってみると、（4月9日に発表された）90日間の関税延長は、新たな貿易協定を開始するまでまだ約2カ月あることを意味し、この面での勢いが失われれば、暗号通貨を含む資産クラス全体のリスクセンチメントに影響を与える可能性がある。しかし、特に日本が6月中の合意を目指すなど、当初の進展は心強い。これらの合意は、半導体の貿易障壁を緩和する可能性があり、経済活動に対する投資家の懸念を和らげる上で重要な意味を持つだろう。

5月7日に開催されたFRBのFOMCに対する市場の反応が鈍かったことからもわかるように、貿易協議は現在のところ、最も重要な市場の牽引役であり続けている。株式市場は当初、パウエルFRB議長の利下げに関する慎重な声明に低調な反応を示したが、トランプ政権はバイデン大統領によるAIチップの輸出禁止を撤回する計画を発表し、その流れは逆転した。このことは、ニュースヘッドラインの凸性が依然として高く、ショートポジションのリスクとリターンが魅力的でないことを示唆している。

現在、暗号通貨は最近のマクロ経済の動きによく反応しており、ビットコインは今週、力強く10万ドルの大台を回復しました。スポットビットコインETFは、2月と3月の純流出に続き、先月は29.6億ドルの純流入を集めた。米商品先物取引委員会（CFTC）の最新データによると、レバレッジファンドが4月にシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物のネットショートポジションをわずか6億1900万ドル増やしただけだったことを考慮すると、この資金の多くはベーシスに関連したものではなく、方向性を持ったフローだったことがうかがえる。 2025年第1四半期の13F提出期限は5月15日であるため、来週は2025年第1四半期にどのETFがこれらのETFを購入したかについて、より詳しく見ていくことにする。

規制面では、ニューハンプシャー州が今週、戦略的ビットコイン準備法を可決した米国初の州となり、ビットコインの採用に対する政策的支援がさらに強化されたことを示しています。現在、28の州が、戦略的ビットコイン準備金の創設、または管理ファンドにビットコインを含めるための立法案を検討しています。現在、そのうちの8つの州（フロリダ州、モンタナ州、ノースダコタ州、オクラホマ州、ペンシルベニア州、サウスダコタ州、ユタ州、ワイオミング州）が提案に拒否権を行使しています。他の19州はまだ検討中である。

アリゾナ州知事は、同州の年金基金に暗号通貨への投資を認めるSB1025に拒否権を行使したが、引き取り手のないデジタル資産を州が預かることを認めるHB2794を承認した。アリゾナ州の法案SB1373（デジタル資産のための戦略的準備基金の創設）はまだ知事の机の上にある。これとは別に、米上院は昨日、安定コイン法案であるGENIUS Actを上院本会議の採決で承認せず、法案に賛成した上院議員はわずか48人で、長引く審議ルールを回避するために必要な60票を下回った。しかし、拒否権はほとんどの暗号資産のリスクプレミアムを侵食することはなかった。

コインベースがデリビットを買収
コインベースは、約300億ドルのオープンポジションを持つ世界有数の暗号通貨オプション取引所であるデリビットの画期的な買収により、デリバティブ分野で波紋を広げています。Coinbaseによるこの戦略的な動きにより、同社は世界有数の暗号通貨デリバティブ・プラットフォームとなり、市場で最も包括的な商品を提供することで、機関投資家や洗練されたトレーダーにサービスを提供している。Deribitの強固なオプション機能とCoinbaseの実績のあるスポット、先物、永久先物を組み合わせることで、トレーダーは1つのプラットフォームで幅広い商品を資本効率よく取引できるようになります。
この買収は、急速なグローバル展開の舞台を整え、特に暗号通貨オプションが1990年代の株式オプションブームのような急激な成長を遂げようとしていることから、急成長するデリバティブ市場での機会を解き放つものです。一方、本日（5月9日）より、Coinbase Derivatives ExchangeはBTCとETHの先物取引を24時間365日開始し、米国のトレーダーに中断のないリスク管理を提供する。これに加えて、Coinbaseは、暗号通貨ネイティブのトレーダーに合わせた革新的で規制された便利なソリューションを通じて、米国と世界の暗号通貨デリバティブ市場のギャップを埋めることを目的として、永久契約を開発しています。

On the Chain: Bitcoin's OP_RETURNバトル

ビットコインコミュニティは、コア開発者が今後のリリースで実装する予定のアップグレード案をめぐる激しい議論の真っ只中にあります。この変更は、トランザクションのOP_RETURNフィールドを介したデータ保存に対処するもので、かつてはスパムの軽減に限定されていた方法だが、今日では非金銭的な目的で使用されることが増えている。80バイトのサイズ制限の撤廃を、避けられないデータ使用量の問題に対する現実的な解決策と考える開発者もいるが、強硬な批判者は、ネットワークの肥大化を常態化させ、ビットコイン通貨のコアコンセプトを損なうと主張している。しかし、私たちは、（OP_RETURNフィールドの拡張のような）より侵入的でない方法を提供することで、ビットコインの中核的な理念を損なう可能性のある制限的なトレードオフを課すことなく、ネットワーク上のデータストアを破壊的な慣行から遠ざけることができると信じています。

暗号通貨と伝統的な資産

Coinbase Exchange and CES Insight

今週、暗号通貨市場は急騰し、ビットコイン（BTC）は10万ドルを突破、イーサ（ETH(ETH）は2,000ドルを突破した。この強気の勢いは、米英貿易協定の発表後の楽観的な見方や、米国のスポットビットコインETFへの機関投資家の強い資金流入が続いたことが主な要因となっている。来週を展望すると、市場の焦点は米国の重要なインフレデータ（消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI））に移る。生産者物価指数(PPI))と小売売上高データ。ビットコインが心理的な10万ドルの大台を維持することは、市場がポジティブなセンチメントを継続する上で非常に重要となる。