Coinbase：AIプロキシの開発現状、リスク、将来性についての考察

著者：David Han, David Duong, Coinbase; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

Abstract

• エージェントベースのAIは、AI×暗号の分野で最も有望なシナリオの1つとして浮上していますが、急速な技術進歩とエージェントの大量増殖のため、この分野はまだ発展途上であり、ナビゲートが困難です。

• AIエージェントに対する投資家の関心は、エージェントを立ち上げ、ホストするための中核インフラと、個々のエージェントそのものという、主に2つの分野に集まっています。

• 暗号空間におけるエージェントベースのAI空間は、その機能の豊富さが増しているため、将来的に大きく成長する余地があると考えています。しかし、少なくとも現時点では、AIエージェントへの期待は技術自体の発展を上回るかもしれません。

AIエージェントは、暗号空間だけでなく、より広範なテクノロジー空間においても革命的なトピックとなっています。市場のニュースフィードやその他の外部データを分析し、リアルタイムの意思決定を行うことができる自律的な存在のコンセプトは、多くの機関投資家の想像力をかきたてました。その他にも、一部のテクノロジー業界のリーダーたちは、エージェントAIが最終的には巨大なSaaS（Software-as-a-Service）業界に取って代わる可能性があると考えている。つまり、訓練されたAIエージェントは、原理的には、デジタル・インターフェースを含むあらゆるタスクを実行することができる。

私たちは、暗号化トラックが将来、AIエージェントの主要な価値伝達メカニズムとして中心的な役割を果たす可能性があると考えています。暗号の本質的にプログラム的な性質と無許可設計は、事実上無制限の数のそのようなエージェントのスケーリングと展開をサポートし、チェーン上のポートフォリオの管理からオフラインサービスの支払いまで、より幅広いユースケースを可能にします。この潜在的な機会を考えると、エージェントAI暗号資産の市場価値は1月上旬に200億ドルを超え、月末には80億ドルに近づきました。

最近の下落は、AIプロキシへの期待が技術自体の実際の発展を上回り始めたことを示しているのかもしれません。このテーマは長期的には暗号×AIの展望を変えると予想されますが、短期的な採用は、統合とエージェントの差別化の課題、およびエージェントトークンの長期的な有用性に関する不確実性によって制限されます。言い換えれば、AIエージェントの可能性を完全に実現するには、多くの人が考えているよりも時間がかかるかもしれない。

Understanding the Difference: Agents vs. Models

ChatGPT のようなチャット インターフェースや、Stable Diffusion のような画像ジェネレーターを含む、多くの一般的な AI ツールは、生成 AI モデルのラッパーです。AIエージェントは、「推論、論理、および外部情報へのアクセスの組み合わせ」（Googleによる定義）を表す新しいクラスのアプリケーションを導入することで、これらのモデルの直接的な機能を拡張します。

具体的には、AIエージェントはより広範なデータやツールにアクセスして相互作用することができ、複数のデータベースの検索から旅行の計画や航空券の予約まで、より複雑な行動を促すことが可能になります。オンチェーンウォレットの統合により、AIエージェントのツールキットに決済サービスを含めることで、AIエージェントの活動範囲は大きく広がります。

重要なことに、AIエージェントは、その推論能力を使って、動的な環境でも自律的に行動することができます。AIエージェントのトリガーは、手動によるユーザーからのプロンプトに限定されるわけではありません。同様に、エージェントの応答は、注文、支払い、関係者への確認の送信など、複数のステップの出力を含むことができます。

エージェントは通常、(1)推論エンジンとしてのコアLLMモデル、(2)短期記憶と長期記憶のコンポーネント、(3)潜在的な役割や人格のフレームワーク、(4)最も重要なのは、アプリケーションプログラミングインターフェース（API）を介して、より広いインターネットや他のツールにアクセスする能力、で構成されています。その結果、エージェントによる意思決定は、現実世界に直接影響を与えることができるのです。

人工知能エージェントは大爆発の危機に瀕している

AIエージェントを取り巻くインフラやツールは急速に進化しており、昨年最も話題になった技術トレンドの1つとなっています。AIエージェントを構築するための複数の開発者向けフレームワーク(CrewAI、LangGraph、AutoGen、phidata、Atomic Agents、AgentGPT、AutoGPTを含むが、これらに限定されない)が市場での採用を競っており、2025年1月のGithubランキングでは2025年1月のGithubのコードリポジトリトップ15もすべてAI関連です。

AIとそのエージェントアプリケーションへの注目と興奮は、暗号通貨のAI関連トークンにも引き継がれています。2024年第4四半期以降の最近のトークン価値の増加の多くは、エージェントAIテーマに関連したもので、現在ではAI関連暗号トークン全体の価値の29%を占めています。暗号空間内のAIエージェントを追跡するプラットフォームであるcookie.funによると、エージェントAIのエコシステム内では、エージェントトークンが評価額の大半を占めており、ローンチパッドやフレームワークに関連するトークンの29億ドルに対し、時価総額で45億ドルを占めています。

基盤となるインフラに比べてプロキシに不釣り合いな注目が集まっているのは、多くの「プロキシ」のモーダルな性質が一因であり、2024年の大部分で観測されたモーダルなコイン活動と一致していると考えています。これは、2024年の大部分で観察された、モーダルなコイン活動の増加と一致しています。実際、バイラルになった最初のAI関連トークンの1つは、根本的なプロジェクトやガバナンス構造に関連するものではなく、有名なXアカウントtruth_terminal（現在25万人以上のフォロワーがいる）を運営するAIエージェントによって支持されたことで有名になりました。

とはいえ、一部のAIエージェントトークンは、トークンゲートされたチャット端末へのアクセスや、エージェントが暗号市場の状況などさまざまなトピックについて差別化された視点を提供できるサービスを提供することで、より実用性を高めています。同時に、私たちの見解では、AIインフラストラクチャートークンは、一般的に手数料やガバナンスの支払いに使用される、プロジェクト固有の収益に基づく傾向があります。

これまでのところ、ほとんどのAIエージェント、発射台、その他のインフラは、高スループットで低コストのブロックチェーン、特にSolanaとBaseに住処を見つけました。 SolanaはエージェントAIトークンの時価総額で42億ドル、Baseは30億ドル、その他のチェーンを合わせると時価総額は15億ドルになります。これは、AIプロキシの普及を支えるには低コストのアーキテクチャが必要であることが一因であると考える。さらに、主要チェーンで形成された強力な開発者エコシステムが、アイデアの共有と採用の好循環を促進していると考えています。

投資家のマインドシェアをめぐる競争：社会的影響力

現在のエージェントAIの分野には、いくつかの有力なエージェントが存在し、その支配を始めています。これまでで最も著名なAIエージェントであるaixbtは、プラットフォーム上でクリプトオーディエンスとの交流に特化したXアカウント（現在465K以上のフォロワーを持つ）を運営することで人気を博している。十分な数のプロジェクト・トークンを保有するユーザーは、エージェントとの専用チャット・スペースにアクセスでき、リアルタイムの「考え」にプライベート・アクセスできる。

zerebro（フォロワー数11万9000人）のような他の大手プロキシも同様のモデルに従っており、著名なソーシャルメディアプロフィールを通じてこの分野で注目を集めている。そのネイティブトークンは、画像を作成するための支払いに使用することができ、そのチャット端末はNFTによって制御されています。

しかし、すべての代理AIトークンが実用的な外観を持っているわけではありません。注目度（cookie.funによって追跡される）でトップのAIトークンの1つはFartcoinで、そのアイデアは前述のtruth_terminal AIエージェントとの会話を通して考え出された。つまり、トークン自体の起源はAIエージェントに関連しているが、トークン自体の長期的な有用性は、モーダルな重要性を超えて不明なままである。

AIエージェントのトークンのモダリティと有用性の間の相互作用は、投機家から価値投資家に至るまで、あらゆるトレーダーに魅力的であると主張します。 とはいえ、この分野が急速に進化していることを考えると、個々のトークンの究極的な範囲と能力はまだほとんど未知数であると考えます。つまり、AIエージェントに関連するモーダルトークンが、純粋な投機を超えて進化するかどうか、および/またはコミュニティガバナンスやアクセスゲーティングを超える何らかの有用性を示すかどうかについては、未解決のままです。これについては、以下の「リスクと将来」のセクションでさらに説明します。

Following the money: Launch pads and infrastructure

2024年11月と12月に最も好調だった暗号通貨セグメントの1つであったAI代理トークンは、2025年1月に顕著な打撃を受けました。短期間で市場が大きく飽和したためである。その結果、市場の統合が進んだ。これらのトークンの多くは、暗号通貨のアテンション・エコノミーにおいてmemecoinと直接競合しているため、この分野での価値蓄積を計画することは依然として困難である。短期的には、直接プロトコルの収益は、トークン自体の時価総額が比較的小さいにもかかわらず、AIエージェントトークンの取引インターフェースやローンチパッドの展開に集中する傾向があることがわかりました。

ベースでは、Virtuals Protocolは主要なAIローンチプラットフォームであり、ゲームやさまざまな応用分野で合理化されたAIエージェントとトークンのローンチをサポートしてきました。(注：Virtualsは1月25日にSolanaの拡張を発表しました）Virtualsエージェントを作成するのにコーディングは必要ありません。ユーザーは簡単なフォームに記入し、必要な数のバーチャル・プラットフォーム・トークンを消費するだけだ。送信すると、ベースラインエージェントがVirtualsインフラ上で初期化され、関連するトークンがオンチェーンで鋳造される。当初、トークンはバインディングカーブに配置され、一定の流動性閾値に達するとUniswapプールに移される。(注：これはpump.funでのトークン放出とRaydiumプールへの移管と似ている部分があります)。

現在までに、約16,000のプロキシトークンがVirtualsでリリースされ、手数料として2,000万以上のVirtualsトークンを生み出しています。とはいえ、ローンチされたプロキシの数はここ数週間で減少しており、ピーク時には1日1,181件だったものが、1月最終週には平均31件にまで減少しています。また、十分な流動性を持つトークンの数は1日平均1～2個に減少している。全体として、ローンチされた15,985のトークンのうち、Uniswapプールに移動するのに十分な流動性を達成したのはわずか334（2％）であり、注目と資本に対する競争が激しいことを示しています。

この衰退の主な理由は、既存のエージェントと十分に異なる新しいエージェントを作るのが難しいからだと考えています。Virtualsのエージェントは、認知、発話、視覚のコアをカスタマイズすることができますが、Virtualsで開始されたエージェント間のバリエーションを解析することは、memecoinsのようなマインドシェア競争と同じように、ますます困難な課題となっています。とはいえ、AIエージェントの統合が拡大し、ユースケースがさらに検討されるにつれ、Virtualsのようなローンチパッドが、このエコシステムにおけるエージェントの普及に重要な役割を果たすようになると、我々は考えている。実際、前述のaixbtはVirtualsで立ち上げられた。

Virtualsのローンチパッドに代わる主なものは、ElizaOSエージェントフレームワークです。成熟したローンチパッドの合理的な展開とは異なり、ElizaOSのようなエージェント開発者フレームワークは、エージェント構築に必要な技術的な足場だけを提供します。つまり、技術志向の高いエージェント作成者は、モデルのホスティング、検証、その他のエンジニアリング作業は作成者に任されているため、ElizaOSを使用して、異なるブロックチェーンネットワーク上で高度にカスタマイズされたエージェントを起動することができます。とはいえ、FleekのようなAIエージェントホスティング企業も、ElizaOSベースのモデルのコードフリー展開をサポートしています。

純粋なAIエージェント開発フレームワークとして、ElizaOSにはネイティブトークンはありません。しかし、Solana上のai16zガバナンストークン（現在はElizaOSトークンに改名）は、ai16z分散型自律組織（DAO）の生みの親であるShaw Walters氏がElizaOSの開発を監督するEliza Labsの創設者であることから、しばしばこの技術の採用の代理人とみなされます。はチェーン内外の投資を管理し、AIファンドマネージャー（ElizaOSフレームワークを使用して構築）は取引とポジショニングを管理する。

ElizaOSフレームワークは、そのコードベースがリリース以来注目されていることで、特に注目に値する。開発者は、プロジェクトが特にインパクトがあると感じた場合、ソーシャルメディア上の写真や投稿に「いいね！」を付けるのと同じように、リポジトリに「スター」を付けることができます。ElizaOSがスターを獲得したことで、Microsoftのようなハイテク大手のものを含む、他の多くの主要なAIエージェントフレームワークとかなり競合できるようになりました（図3参照）。(図3参照)これは、より広範なソフトウェアエンジニアリングコミュニティが、AIエージェントとオンチェーン活動の交差点に真の関心を持っていることを示していると私たちは考えています。

VirtualsとElizaの他にも、多くのAIエージェントフレームワークとローンチパッドが登場し、独自のニッチを見出しています。たとえばGriffainは、DeFiキャンペーンに合わせたエージェントネットワークの構築を目指している。一方、Arcエージェントフレームワークは、Rustを使用して構築されていることに加え、より軽量でモジュール化された設計によって差別化されている。私たちは、これらのフレームワークが進化し、新しいフレームワークが採用されるにつれて、この分野が急速に成長することを期待しています。

リスクと今後

また、1月のAIエージェントのパフォーマンス後退は、より多くの資本フローがDeFAI（分散型金融＋AI）および／または他のインフラにシフトし始めたためである。このセクターの早期成熟を示唆している可能性がある。

DeFAIは、さまざまなDeFi機能を増強するためのAIと暗号の組み合わせを意味します。その利点には、より良いリスク管理と詐欺防止のための予測アルゴリズムを使用して、自動化された収益養殖戦略を実行する能力が含まれます。多くのDeFiプロトコルが骨抜きにされ始める中、AI機能を既存のエコシステムに収束させることで、新たなイノベーションを推進することができる。やがて業界は、AIの計算能力を活用することで、新たな金融商品を育成し、多くのDeFiプラットフォームを拡張していくと予想されます。

しかし今のところ、ゲートキーピングアクセスやガバナンスの促進を超えるAIの代理トークンの長期的な有用性は不明です。現実は、AIエージェントは非常に急速に大きな進歩を遂げましたが、完全に自律的なAIエージェントが、監督なしに複雑な実世界のタスクを処理できる段階にはまだ達していません。現在の信頼性はまだ限られており、そのコストはまだ法外に高い。また、多くのAIエージェントはデータ検証の問題を一貫して扱うことができず、法的な問題を引き起こしたり、ユーザーの信頼を損ねたりする可能性があります。

それでも、高度な「推論」タスクに特化したDeepSeek R1モデルの出現のようなブレークスルーが続けば、スピード対コスト比に関する懸念が覆される可能性があります。スピード・コスト比に関する懸念。実際、これらのモデルは急速に進化しており、会計事務所のデロイトは、2年以内に現在ジェネレーティブAIを使用している企業の半数がAIエージェントを展開するようになると予測しています。

最終的には、自律的なAIエージェントが戦略的に協力したり競争したりすることで、現在よりも複雑な結果を最適化するマルチエージェントシステムが実現するかもしれないというのが、変革的なビジョンです。しかし、この分野はまだ始まったばかりであるため、予測は困難である。さらに、OpenAIのような大企業は、最近になって初期段階のAIエージェントをリリースし始めたばかりであり、近いうちにさらに多くの企業が追随することが予想される。一元管理されたAIエージェントの開発（従来の決済レールに統合される可能性）は、オンチェーンにも破壊的な影響を及ぼす可能性があります。AIエージェントの採用における破壊的要因。この分野の発展は、ファーストムーバーとアーリーアダプターのフライホイールに大きく左右されると考えています。

結論

エージェントAIは、過去数ヶ月間、注目度と取引機会という点で、リキッドトークンで最も話題になったトピックの1つです。多くの主要トークンのバリュエーションは（1月初旬に目撃されたように）史上最高値から急落していますが、開発者の関心とこの領域への資本流入は、長期的には業界全体を大きく押し上げる可能性があると考えています。

しかし同時に、暗号通貨とより広範な技術空間の両方がこのセクターにとって破壊的である可能性が高いため、AIトークンの長期的な価値獲得を予測するのは時期尚早かもしれないと考えています。さらに、現在のエージェントのオンチェーンでの有用性は、短期的には数千の十分に活用されたエージェントを保証するのに十分ではないかもしれないと考えています。 とはいえ、この分野は技術革新のペースが速いだけでなく、長期的な可能性もあるため、引き続き注目すべき重要なテーマであると考えます。