CoinbaseのCEOが予測：2030年 BTCは数百万単位でフィアットの大量終焉を迎える

出典：Cheeky Pint、Golden Financeまとめ

最近、Stripeの共同設立者であるJohn Collisonがホストを務めるポッドキャスト「Cheeky Pint」は、CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongと詳細な対談を行った。

Brian Armstrongは次のように語っている。米国の競争に勝つ方法から、Coinbaseの生と死の瞬間、北朝鮮のハッカーとの攻防戦、米国の選挙やGENIUS法の背後にある暗号の影響力から、暗号を受け入れる銀行の一般的な傾向まで。コインベースは市場を予測しようとしている。

アームストロング氏はまた、BTCの価格が2030年までに100万ドルに達する可能性があると予測しました。これは、米国の規制が徐々に明確化され（GENIUS法の成立など）、世界中から機関投資家の資本が流入していることを踏まえた楽観的な見通しで、5～10年後には、ほとんどの資産管理会社や政府系ファンドが1～10％のBTCを含むようになると述べました。また、5～10年後には、ほとんどの資産管理会社や政府系ファンドは、ポートフォリオに1～10％の暗号資産を含めるだろうと述べています。

彼はまた同時に、世界の上位不換紙幣のうち、存続可能なのは5～10種類に過ぎず、ロングテールの他の約150種類の政府不換紙幣はBTCやUSDCに取って代わられるだろうと指摘した。ドルの基軸通貨としての地位が問われている。もし米国の財政赤字が制御不能のスパイラルに陥り続ければ（債務/GDP比が歴史的に危険な閾値に近づいている）、ドルは基軸通貨の地位を失うだろう。

以下からトップ10のハイライトをお読みいただけます。

ハイライトトップ10：

1.コインベースが米国で勝てるかどうかは、コンプライアンス（米国政府と協力して送金ライセンスを取得すること）に基づいている。マネー・トランスミッション・ライセンスを取得したことで、当時米国で唯一銀行と提携していた暗号化企業となり、ユーザーは銀行口座に直接接続してビットコインを購入できるようになった。

2.500人の新しい北朝鮮のハッカーが四半期ごとに卒業し、彼らのフルタイムの仕事は攻撃することです。

3.銀行は昔の新聞のようなもので、一部は消滅し、最も賢い人たちは暗号通貨を受け入れるだろう。 Visa/MasterCardはすでにステーブルコインの実験を行っており、結局のところ、顧客が何を望むかがすべてだ。

4.Coinbseは銀行免許を申請するつもりはない。銀行免許の中核的な機能は、すべての資金を保有しないことを可能にすることであり、コインベースは銀行にはなりたくない。コインベースは、端数準備金を使用するのではなく、完全に予約することを望んでいる。

5.BTCは2030年までに100万ドルに上昇する。今から5～10年後、ほとんどの資産管理会社や政府系ファンドは、ポートフォリオに1～10％の暗号資産を組み入れるだろう。

6.私は当時、分散化が十分でなかったため、USDCプロジェクトに反対票を投じた。USDCはおそらく、過去1年間でCoinbaseの収益に8億ドルを追加したと思われるが、これは私の予想外のことであり、ありがたいことにチームの他のメンバーはUSDCを支持してくれた。

8.USDCは、Coinbaseの収益に8億ドルを追加したと思われるが、これは私の予想外のことであり、ありがたいことにチームの他のメンバーはUSDCを支持してくれた。

7.イノベーションを阻害する大企業の「抑制を受け入れる」ことを避ける - Baseが機能するのは、私たちがそれを保護するからであって、過度に干渉しないからではない。CEOの仕事は、次の素晴らしいアイデアを考え出すことよりも、良いアイデアが起こり、育まれるような適切な環境を作り出すことである。

8.私は他の誰よりも自由市場を支持する。最良の消費者保護は時に競争である。ある会社が最悪なら、別の会社が競争し、より良い選択肢を提供することが最善の解決策だ。

9.世界には生き残れるトップ不換紙幣が5～10種類あるが、ロングテールの他の～150種類の政府不換紙幣はBTCとUSDCに取って代わられるだろう。

10、規律を完全に失えばドルは基軸通貨の地位を失う。英国やオランダが基軸通貨の地位を失うとき、その債務/GDPは200-250の範囲にあり、米国はかなり危険な閾値の範囲にある。

記事全文：

コインベースが米国で勝つために期待していること

ジョン・コリソン氏：ブライアン・アームストロングは、2012年に設立された世界最大級の暗号通貨取引所であるCoinbaseの共同設立者兼CEOで、Stripeは2011年に立ち上げました。私たちは同じ時期に成長し、CoinbaseはS&P500に追加され、GENIUS法が可決されたばかりです。一歩引いて全体像を見るには良い時期でした。2014年から2015年頃の暗号空間は、多くの競合他社がひしめく赤い海でしたが、あなたたちは無数の他社を打ち負かしました。振り返ってみて、Coinbaseはどのように勝利したのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：長い旅でした。あなたたちがYコンビネーターに選ばれたのを見て、とても刺激を受けたことを覚えています。"この分野でフィンテック企業を作ることは可能かもしれない "と。

初期の頃、暗号の世界は本当にワイルド・ウエストでした。当時、私は初期のビットコインのミートアップによく行っていて、そこには才能ある暗号学の博士やアナーキストがいました。私がサンフランシスコで行った初期のビットコインミートアップのひとつでは、ある男が自分の宗教を始めると言っていました。つまり、カオス・コンピュータ・クラブを彷彿とさせるような初期の頃がすぐそこにあるのだ。

当時、Coinbaseはいくつかの決断を下し、私たちを助けてくれました。

そのうちのひとつは、米国政府と協力し、MTL（送金ライセンス）を取得するコンプライアンス路線を取ることにしたことです。

もうひとつは、できるだけ多くの評価指標を蓄積しようとしたことです。そのひとつがYコンビネーターに採択されたことです。そのおかげで、当時は非常に困難だった米国での銀行関係を確立することができ、偏ったシリコンバレーの銀行と提携し、MTL（送金ライセンス）を取得することができました。

しばらくの間、私たちは銀行と提携している唯一の米国の暗号会社でした。そのため、ユーザーが銀行口座に接続してビットコインを購入するのが簡単でした。

ジョン・コリソン：競争相手は誰でしたか？マウントゴックスですか？消費者シェアで競合していたのは誰ですか？

ブライアン・アームストロング：マウントゴックスは日本にありましたが、もちろん爆発しました。サンフランシスコにはトレードヒルという会社があり、大きな取引所になる可能性がありましたが、いくつかの重要なマイルストーンを達成できませんでした。2012年にカリフォルニア州サンノゼで開催されたビットコインカンファレンスは、今思えば象徴的な出来事だった。ウィンクルボス兄弟が現れ、そこで私は初めて、イーサリアムもまだ発明していなかったヴィタリック・ブテリンに会った。まだイーサリアムを発明していなかったヴィタリック・ブテリンに初めて会ったのもこのイベントだった。5人しか参加していない講演もありました。私たちは小さなブースでTシャツを販売していました。

ジョン・コリソン：イーサ以前、ヴィタリックは何をしていましたか？

ブライアン・アームストロング：彼はビットコイン・マガジンの寄稿者でした。彼は実際、とても良いライターです。

ここから何か教訓を引き出せるかどうかはわかりませんが、手遅れになる前にこうした技術トレンドに乗ることが重要だと思います - みんなが殺到しているときに42番目のAI企業などにはなりたくないものです。自分がイケてると思っても、他の誰もそう思っていないタイミングで、思い切って参入したいものです。ポール・グラハムが言ったように、無関心な人が大勢いるよりも、本当に製品を愛してくれる人が1000人いたほうがいいということだと思う。私たちもそうだった。コインベースも、業界全体も、誰も私たちのやっていることを真剣に受け止めてくれませんでした。

ジョン・コリソン：より「正式な」プレーヤーになるとはどのようなことですか？送金ライセンスを持ち、銀行と提携することで、他の誰も追随できない商品を開発することができ、勝利につながるのでしょうか？それとも、あなたを選ぶ消費者のブランドと信頼を得るためでしょうか？

ブライアン・アームストロング：両方だと思います。そのおかげで、誰もできないような製品を発売することができましたし、閉鎖されずにすみました。

ジョン・コリソン：他の会社は閉鎖されたのですか？

ブライアン・アームストロング：はい、他の会社は営業停止命令を受け、弁護士費用を支払う余裕がなかったか、基本的にハッキングされて廃業しました。

Coinbaseがまだ今のような洗練された会社でなかった初期の頃、Coinbaseのシステムに侵入しようとする人がいて、危なかったことが何度かありました。そのような危機一髪の出来事についてお話します。そのような評判の指標で、私たちは十分に優秀な人材を採用することができました。ちなみに、当時の他社の中には完全に匿名の会社もありました。その人たちは私に、"暗号の精神に反するから、このサイトに名前を載せたくない "と言った。資金を調達し、規制を受けるのであれば、いつまでも匿名のままでいられるわけがないと思いました。会社が十分に大きくなれば、必ずドアをノックする人が出てくる。私は米国市民で、米国に住んでいます。私は正しい理由のためにこれをやっているし、長い目で見ている。"

企業は創業者の反映です。 ストライプは、多くの点であなたとパトリックの反映です。Coinbaseは、フレッド・エルサムと私にとって同じです。Coinbaseは、フレッド・エルサムと私にとっても同じです。これは、私たちのDNAの賜物であり、それは多くのことを含んでいますが、そのうちの1つは、私たちが合法的で信頼でき、正しい理由のために長期的にこれを行うということです。これはとても重要なことだ。

Coinbaseでの生と死の瞬間

ジョン・コリソン：フレッドは以前、金融業界で働いていました。以前はAirbnbにいらっしゃいましたが、金融で働いたことはありますか？

ブライアン・アームストロング：いいえ。コンピューターサイエンスと経済学を学びました。基本的にはソフトウェア・エンジニアとして働いてきました。フレッドもデューク大学でコンピューター・サイエンスと経済学の学位を取得しましたが、彼はゴールドマン・サックスで外国為替証拠金取引をしていました。彼に初めて会ったとき、"この人はコードが書けるし、コンピュータの学位も持っている。一緒に働き始めて数週間のあるとき、彼は私のところに来て言ったんだ。"誰かがビットコインを買うたびに損をしているのは間違いない."私は、こんなことがあり得るのか？そして彼はホワイトボードに書いて見せてくれた。相補的なスキルセットだ。

ジョン・コリソン：ビジネスモデルの最初のバージョンはうまくいかない。最適化が必要だ。スリルがあるとおっしゃいましたが、どんなスリルがありましたか？

ブライアン・アームストロング：いくつか例を挙げましょう。アプリの最初のバージョンでは、シンプルなホットウォレットを作ってサーバーに配備しました。アプリはまだアルファテスト中で、失っても困らないお金はここに保管しないようにと伝えました。当時、CoinbaseはY Combinatorから約15万ドルを調達していた。アーリーアダプターが続々とやってくるにつれ、彼らはどんどんお金を預け、アプリのあちこちに警告を発していたにもかかわらず、預けられたお金の総額はどんどん15万ドルに近づいていきました」と彼は言う。もし、そのお金をすべて失ったとしたら、返済する余裕がなければ、会社は倒産してしまうと思います」。

ジョン・コリソン：コインベースが持っている以上の金額をユーザーに入金させたくないのでしょう。

ブライアン・アームストロング：その通りです。入金額の伸びの速さと資金量について計算しました。新しいシステムに移行するには8週間しかない。お金をインターネットからコールドストレージに移す必要があると漠然と考えていました。しかし、どのように設計すればいいのか見当もつかなかった。コンピューター・サイエンスを学び、セキュリティの授業を受け、暗号の基本的な知識はあったが、実際のキー・ストレージ・ソリューションなどは構築したことがなかった。そこで私は2人の友人に電話した。そのうちのひとりに、"これを作るのにどれくらいかかると思う？"と聞いたんだ。彼は、"10人のチームなら、検証やその他もろもろで2、3年はかかるだろう "と言った。私は "8週間しかない "と言った。彼は "それなら問題だ "と言った。私はチームの別のエンジニアを呼び、基本的にCoinbaseの第一世代のコールドストレージアーキテクチャを書き始めました。私たちは睡眠不足に陥り、時間内に完成させるために合理的と思われるトレードオフを行いました。しかし、それは成功し、生死を分ける瞬間のひとつとなった。もしもう少し待っていたら、そして会社がハッキングされていたら、Coinbaseは今日存在していなかったでしょう。

似たような例として、ある日サンフランシスコで昼食をとっていたとき、従業員がパソコンで大量の引き出しが行われていることに気づきました。私たちはすぐに、誰かが私たちの口座にハッキングし、できる限り早く自分自身にお金を引き出していることに気づきました。私たちはサイト全体をシャットダウンし、彼らがどうやってそのアカウントに侵入したかを突き止め、なんとかブロックして、約12時間か24時間後にサイトをオンラインに戻したことを覚えています。脆弱性を修正し、本稼働して運営を続けましたが、ハッカーが行動を開始したときに眠っていたら、朝までに破産していただろうと気づきました。あの事件で失ったのは5万ドルほどだった。でも、彼らが行動を開始したのが太平洋時間、つまりサンフランシスコだったので、私たちはそれに気づいたのです。

振り返ってみると、とても恐ろしい瞬間がたくさんあった。

振り返ってみると、そのような非常に恐ろしい瞬間がたくさんありました。

会社が本当に軌道に乗り始めると、維持する方法について別の課題がありました。そのひとつが、殺到するカスタマー・サポートの注文の数で、当時はカスタマー・サポート・チームがありませんでした。そのため、私たちは平日の夕方や週末の午後9時から夜中まで、他の仕事を終えた後に、すべてのサポート・ワークオーダーに回答していました。あるとき、未読のサポート・ワークオーダーが1万件、2万件、3万件と増えていき、人々は私たちに対して本当に怒り、イライラし始めました。私たちは、「ここは超拡大しなければならない。今後7日間でカスタマー・サポート・チームを作るにはどうすればいいのか？私たちのチームは10問のクイズを作成した。オンラインで応募してもらい、暗号の知識などに関する非常に難しいクイズに挑戦してもらった。多くの人たちと5分間の面接を行い、その人たちを採用し、私たちは仕事を続けていきました。途中、似たような問題がたくさん出てきて、私たちはそれらを感じながら、その場で解いていきました。

北朝鮮のハッカー

ジョン・コリソン：一般の人々がサイバー犯罪の領域について知らないことは何でしょうか？

ブライアン・アームストロング：1つは、これらの企業で働こうとしている北朝鮮のエージェントがたくさんいるということです。

ジョン・コリソン：彼らは米国で働いているのでしょうか、それとも北朝鮮から遠隔操作されているのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：我々が知る限り、ほとんどが遠隔操作です。これは別の攻撃ベクトルをもたらします。北朝鮮は暗号通貨を盗むことに非常に興味を持っています。私たちは法執行機関と協力できると思っているかもしれませんが、「これは既知の行為者だ」というような書類を入手し、他の企業と共有することもあります。

しかし、四半期ごとに500人がどこかの学校を卒業し、ハッキングばかりしているように感じます。多くの場合、彼らは被害者でもあるのですが、それでもこのようなポジションのために面接を受けているのです。私たちはいくつかの措置を講じなければならなかった。まず、この人たちはウェブカメラの前で面接を受け、誰かがオフラインで指導していた。また、機密システムにアクセスする前に、全員に渡米してオンボーディングを受けることを義務づけました。指紋を採取し、機密アクセス権を持つ者がアメリカ市民権を持ち、国内に家族がいることを確認した。

私が驚いたもう1つのことは、これらの脅威行為者が、私たちのカスタマーサポート担当者を買収しようとしたことです。私たちのカスタマーサポート担当者は、かなり閉鎖的な施設で、厳重にロックダウンされたChromebookを使って働いています。場合によっては、個人の携帯電話を忍び込ませてスクリーンショットなどを撮るために、数十万ドルを提供されたこともあります。私たちは、このようなカスタマーサービス・エージェントへのアクセスを厳しく制限しなければなりません。私たちはアメリカやヨーロッパに仕事を移し始めています。つまり、このようなことをする人間を捕まえたら（レッドチームによる訓練は常に行っていますが）、その人間を門前払いするのではなく、刑務所行きにするのです。-- むしろ刑務所行きだ。私たちは、このお金を受け取ることによって残りの人生を台無しにすることになり、たとえそれが人生を変えるような金額だと思っていても、刑務所に行く価値はないということを明確にするようにしています。このようなことに今、私たちは対処しなければならない。

ジョン・コリソン：物理的存在の証明の強化、三権分立の分離、積極的な起訴による抑止力の強化。物理的な存在の証明は、AI、深い偽造の世界ではますます重要になるような気がします。

ブライアン・アームストロング：はい。ところで、皆さんご存じかもしれませんが、私たちは今、脅威の主体を追いかけています。私たちは、最近私たちの顧客を攻撃した犯人の逮捕や有罪判決につながる情報に対して2,000万ドルの報奨金を提供しました。これらの顧客には全額を補償した。私たちはこの件から多くの手がかりを得ましたし、法執行機関と協力してこれらの人物を追跡するのは興味深いプロセスでした。

究極の抑止力は、内部関係者を追うことではなく、脅威行為者自身を追うことです。私たちはタフなターゲットにならなければなりません。

暗号の大きなトレンド：あらゆるものの取引所と資産のトークン化

ジョン・コリソン：暗号で何が起こっているのか、議論の参考になるようなことを整理したいと思います。価値の保管は間違いなく非常に重要な機能です。24時間365日の資産取引-私はダイ・ミメコインを数えています。決済の分野でもこれまで一定の成功を収めており、私たちの両社はこの分野で急成長しています。ドルへの世界的なアクセスも大きな問題だ。このリストに他に何を加えますか？

ブライアン・アームストロング：すでにいくつかのトップが挙げられていますね。予測市場、前回の選挙で主流になったこと、取引量の継続的な増加、そしてこれから議論できる新しいことがいくつかあります。しかし、私はあなたがポイントを捉えていると思います。

ジョン・コリソン：暗号通貨は間違いなく、予測市場の土台を支えています。暗号通貨が登場する前は、そのようなものはありませんでした。

ブライアン・アームストロング：イエスでもありノーでもあります。暗号通貨には以前から予測市場がありましたし、現在、米国の法律では未解決の問題があります：セルフホスト・ウォレットを使って完全にオンチェーンで構築した場合、それは金融サービスではないのか？もしそうであれば、さらにライセンスフリーで作成することができます - そしてこれは、セルフホストウォレットや他の分野でも同様です。

取引のユースケースでもう一つ素晴らしいのは、あらゆる資産クラスがチェーン上にあることだ。人々はチェーン上で暗号通貨を取引するだけでなく、すぐに株式も取引するようになるだろう。民間企業の資本形成、コモディティ、外国為替市場、債券、国債、あらゆる資産クラスがチェーン上にあります。私たちはこのトレンドを利用しようとしています。Coinbaseは、あらゆる資産クラスのためのグローバルな流動性市場になろうとしている。これは多くの面でエキサイティングなことです。

一方では、より広い国際的なリーチがあり、米国の資産に対する需要が多い国がたくさんあります。彼らはエヌビディアのような企業に投資したがっているが、市場の富裕層でない限り、米国の証券口座を開設するのは難しいだろう。それから、取引や端株もあるし、永久先物やその他の楽しいことも始められる。

ジョン・コリソン：例えば、株について考えてみてください。現在、米国預託証券（ADR）がありますが、アメリカ人がドイツやカナダの株を買おうとすると、操作が非常に複雑になり、結局デリバティブを買わなければならなくなります。.そして、オンチェーン・トークナイゼーションはデリバティブの中でもより質の高いものだとお考えなのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：はい、膨大な資産がトークン化されると思います。--不動産プロジェクトや映画製作などの個人的な資金調達も含まれる。将来的には、例えば株式の長期保有者のみが議決権を持つことを義務付けるなど、ガバナンスの仕組みを革新することもできるだろう。これはスマートコントラクトを通じて設定することができる。議決権を得るためには、1年以上保有する必要がある。このようなイノベーションの余地はたくさんある。

ジョン・コリソン：資産トークン化の次の大きな応用シナリオは何でしょうか？これが主な方向性だとお考えですか？それとも他にもっと重要な応用分野があるのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：今日の中核的なアプリケーションは取引と決済です。ビットコインがインフレに強い価値貯蔵手段であるという事実は過小評価されるべきではないと思います。市場規模は20兆ドルで、金を基準にしていますが、ビットコインの方が優れています。ビットコインはいずれ金を追い越すと思います。

融資サービスや資本形成の始まりが見え始めています。非中央集権的なソーシャルメディアも興味深いもので、私たちはBaseアプリのベータ版をリリースしたばかりです。ユーザーによって投稿された各コンテンツは個別のトークンに対応し、クリエイターはその価値が蓄積されるパーソナルトークンを持つ。ユーザーはトークンを購入し、コンテンツの一部を気に入れば再投稿して経済的利益を共有し、ウェブ上のミームテンプレートのようにそれを再作成することができる。この原始的な生態系は、具体的な形はまだ明らかではないが、興味深いアイデアを生み出している。ユーザー待ちリストは長い。これらは、新たなアプリケーションのシナリオです。

Stablecoin at scale

ジョン・コリソン：私たち2人は、決済がそれ自体で重要な新しいアプリケーションになりうることに同意しています。-過去10年間は暗号通貨愛好家のコミュニティに限られていましたが、今では主流になりつつあります。

ブライアン・アームストロング：ストライプのこの分野への参入には特に興奮している。テクノロジーは成熟しつつありますが、スケーラビリティの問題があります。ユーザーは、読みやすい名前ではなく、文字化けした支払先アドレスに対処しなければなりませんし、ウォレットのエクスペリエンスも最適化する必要があります。暗号化された支払いは、最も便利な支払い方法であるはずだ。

ブライアン・アームストロング：ステーブルコインの人気を阻む次の障害について、現在のお考えをお聞かせください。

ジョン・コリソン：ユーザーへの親近感の醸成が重要な突破口になると思います。

ビットコインにとって今最も価値のあるアプリケーションシナリオの1つは、やはり国境を越えたお金の移動です。米国からトルコに2ドルを送金したい場合、従来の金融システムではそれができる商品はほとんどない。暗号はそれを簡単にする。

クリエイター経済においても、需要の流入が見られる。

アプリ体験とユーザー行動の好循環を見るのは興味深い。1つは、アップルがiPhoneのカメラアプリにQRコードをネイティブに統合したことで、ユーザーはカメラを向けるだけでQRコードを自動的に認識できるようになったこと（これは2010年代後半に起こった）、もう1つは、新しいコロニーが発生したことで、タッチレス・エクスペリエンスに対する需要が生まれ、米国のユーザーがQRコードに慣れ親しむようになったことだ。タッチレス体験への需要が生まれ、米国のユーザーがQRコードに本当に慣れることができた。

同様に、安定コインのアプリは、コンシューマーグレードのアプリ（まだ十分に確立されていない）への対応と、

ユーザーの習慣の発展という2つの条件を満たす必要がある。安定したコインを普及させるために、私たちは1階のコーヒーステーションで暗号決済を体験できるようにしました

しかし、現時点ではまだ非常に不安定で、常にさまざまな不具合が発生します。しかし、アプリの体験がよりスムーズになり、ユーザーがより使い慣れるようになれば、ステイブルコインの利用が爆発的に増えると信じています。

ブライアン・アームストロング：その通りです。その通りだと思います。最終的なソリューションがQRコード技術に依存するのか、それともタップ・ツー・ペイのNFC技術が必要になるのか、興味深いところです。

ジョン・コリソン：私はQRコードをこの技術採用の波の比喩として使いました。タッチ・ツー・ペイのNFCは、特にOSのサポートが向上するにつれて、可能性の高いソリューションのように見えます。iOSがNFC使用の制限を緩和した今、おそらくCoinbaseアプリはNFCインターフェースを呼び出せるようになるのではないでしょうか？

ブライアン・アームストロング：私たちは素晴らしいタッチ決済のデモをいくつも見てきました。しかし、デバイス上のSecure Enclaveはまだ別の問題で、まだオープンにはアクセスできません。

私たちは、暗号化された決済をどの商店が喜んで受け入れるかを確認するために、都市全体を飽和状態にするために決済ステッカーを郵送するという話もしています。

現在の導入シナリオのほとんどは、国境を越えた決済やインターネットネイティブな地域が中心となっており、そこでは暗号が唯一の決済方法となっている。その理由は、グローバル化したコミュニティが一緒になると、単一の国の通貨を使うのは奇妙に思えるからだ。

実店舗の小売業者は後発組かもしれない。加盟店は、2～3％の決済処理手数料を節約したいし、節約分の一部を消費者に還元することも厭わない。

銀行はどのように暗号通貨を受け入れているか

ジョン・コリソン：同感です。デジタルユースケースは、それを展開する最初の場所であるように感じます。私たちは、暗号通貨決済をオプションとして、Stripe Checkoutエクスペリエンスをどんどん展開しています。アリペイやJCBを受け入れる実店舗の小売店での支払いはたくさんあります。明らかに、米国で日本の銀行カードブランドJCBを受け入れることは、かなりニッチな状況です。しかし、それは十分に大きな層であり、価値がある。ある一定の普及率を超えると、すべての人がJCBで支払うわけではないが、JCBを受け入れないのは割に合わなくなるという点では、ここでも似ている気がする。

すべての銀行が暗号通貨を受け入れ始めているという事実をどう考えるか？ジェイミー・ダイモンは、「ビットコインは詐欺であり、チューリップ・バブルよりも悪い。私が政府なら、今すぐにでも閉鎖する」と述べた。そして今、彼らはトークン化したドルJPMDを立ち上げている。大手銀行のこの一般的な現象についてどう思うか、興味があります。

ブライアン・アームストロング：最終的には、顧客のニーズに対応することになるでしょう。顧客が必要とすればいつでもサポートを提供する。

銀行と暗号通貨の間には、「ビットコインが好きかどうかはわからないが、ブロックチェーン技術は好きだ。銀行間決済のためのクローズド・ネットワークを構築できるかもしれない。「SWIFTの手数料を払うのが嫌で、このコンセプトに興奮し、多くの関連プロジェクトを実行しているのかもしれない。

クレイ・クリステンセンが言うところの「イノベーターのジレンマ」のような状況だ。文化的に、レガシーシステムで莫大な利益を上げている組織に変化を起こさせるのは非常に難しい。暗号通貨の分野で彼らが行うことは、おそらくストーリーの一部に過ぎないが、リスクと複雑さを伴う。そのような考え方を持って入ってくる人は、社内にはあまりいない。また、暗号製品を作りたいというDNAも社内にはあまりない。インターネットが初めて登場したときにニューヨーク・タイムズがそうだったように、一部の地方紙は新しいシステムに適応できず、そうした新聞は消えていくだろう。メディア企業がウェブサイトを持つようになったように。銀行は暗号通貨を受け入れるだろう。決済会社のVisaとMastercardは、ステーブルコインに関する良い実験プロジェクトを行っている。もちろん、Stripeが全面的に参入したことは非常に賢明だと思うし、他の多くの人々が目を覚まし、何かをするよう促している。そして、他の多くの人々が目を覚まし、何かをするよう促している。

Coinbaseの観点では、Coinbaseが人々の主要な金融口座になることをますます望んでいます。暗号通貨が金融サービスと共食いしていく中で、Coinbaseが銀行の代わりとなり、取引や支払い、直接入金を管理し、Coinbaseでクレジットカードを持ち、ローンを組む顧客もいる。彼らは最高の金融サービスを求めているだけだ。海外にいる家族に最も安く送金できるとか、そのカードで最高の特典が得られるとか、最終的に提供したいのはそういうことなのです。銀行はこの新しい環境で競争しなければならない。次世代の若者の頭の中で主要な金融口座となる新しいフィンテック・アプリをサポートするインフラ層になるか、銀行が新しい世界に適応して独自のアプリを構築するか、暗号通貨を受け入れるかだ。私が言ったように、最も賢い銀行がこれを行うだろうし、多くの銀行は取り残されるだろう。それが自由市場競争なのだ。

ジョン・コリソン：企業がイノベーションを起こすのではなく、消費者が自分の足で投票し、それを使うことを選択することでイノベーションを起こすのです。銀行業界で印象に残っている人物は？

ブライアン・アームストロング：そうですね、何人か。ジェイミー・ダイモンは素晴らしいリーダーだと思います。とても賢く、ビットコインに関する彼のコメントには賛成できませんが、素晴らしい人物です。サンタンデールは素晴らしい。他にもシチズンズ銀行、クロスリバー銀行、シリコンバレー銀行など、暗号通貨を本当に受け入れている銀行があります。

Coinbaseは人々のメインの金融口座になるのでしょうか？

ジョン・コリソン：Coinbaseが人々のメインの金融口座になったらどうなるか？

ブライアン・アームストロング：私たちが人々の金融生活により大きな責任と割合を負うことを意味します。

暗号通貨を取引するだけでなく、暗号資産で担保付きローンを組んだり、ビットコインを使うと4％のリベートがもらえるビットコインクレジットカードを作ったり、1セント以下のコストで即座に海外送金したりすることです。

だから我々は、暗号のための暗号ではなく、金融システムをアップデートするために暗号通貨の利点を上手に利用する必要がある。

現在、世界人口の約6％か7％が暗号通貨を利用している-ちょうど2000年代初頭のインターネットのように。そして、世界規模で経済の自由度を高めるためには、最終的に10億人、あるいは世界の半分の人々が暗号通貨を使うようになる必要がある。テクノロジーそのもの以上の何かが必要だ。より速く、より安く、より良いものでなければならない。

Coinbaseは銀行免許を申請せず、100％の準備金を求める

ジョン・コリソン：私が質問しているのは、米国外でのネオバンクの成長を見てきたからです。nubankはブラジルで支配的で、Revolutはヨーロッパで最も急成長している銀行です。そして米国では、最大の消費者金融は基本的に同じようなものだ。1970年代と比べると、非常によく似た、認知度の高いプレーヤー集団だ。10年後もそうかもしれないし、状況が激変する可能性もある。アメリカにおける新たな銀行革命がどのようなものになるのか、非常に興味がある。

ブライアン・アームストロング：素晴らしい表現ですね。安定した新銀行やスーパーアプリと呼ぶ人もいます。いろいろな呼び方がありますね。

これは私たちのチャンスだと思います。ところで、技術的な観点から言うと、銀行免許を申請するつもりはありません。銀行免許の中核的な機能は、すべての資金を保有しないことを可能にすることであり、これは分数準備制度として知られている。それは興味深いビジネスモデルですが、同時に非常に厳しい規制を伴うため、製品の迅速な革新や反復が非常に難しくなります。我々は銀行にはなりたくない。

Coinbaseは分数積立ではなく、完全積立を望んでいる。-- 銀行が倒産する可能性がないからです。資産、特にステーブルコインの準備金を米国債のような倒産隔離資産に投資することも可能です。私たちが革新を続け、最高の顧客体験を提供できるように、非常に強力な保護を構築することができます。

多くの人々にとって、銀行に代わる選択肢になると思います。アメリカには新しい銀行が必要だ。

大量の資本がBTCへの割り当てを待っている BTC価格は100万ドルに達する

ジョン・コリソン：今後10年間のビットコイン価格の年平均成長率の予測は？

ブライアン・アームストロング：私の大まかな考えでは、ビットコインは2030年までに100万ドルになると思いますが、もちろんこの種の予測には大きな誤差があります。

2、3のデータを提供しますと、米国では規制の明確化が始まっており、これはG20の他の国々を占うものだと思います。GENIUS法は安定コインのために可決され、市場構造法案は上院で議論されている。今年末までに進展があることを祈っています。

現在、米国政府は戦略的ビットコイン準備金を保有している。もしあなたが5年前にそう言っていたら、人々はあなたがクレイジーで、米国政府が公式にビットコインを保有できるはずがないと思ったことでしょう。米国がこのようなことをすれば（現在、それを義務付ける大統領令がある）、他の多くの国も追随するだろう。Coinbaseは約140の政府機関（連邦政府、州政府、地方政府、国際機関を含む）に暗号サービスを提供している。政府はますます関与を強めている。世界的に巨大な資本が集まっていることは想像に難くない。

規制リスクがなくなるとは思わないが、「政府が暗号業界を閉鎖する」という巨大なリスクは大幅に減少した。

ビットコインのプロトコルに欠陥があるかどうかについては？現時点では徹底的に見直されていると思います。ポスト量子暗号に確実にアップグレードする必要があります。ビットコインコアチーム、イーサ、ソラナなどは、ポスト量子暗号に移行するためのアップグレードオプションに取り組んでいる。

リスクリストは減少している一方で、需要と次の法案が出るのを待つ傍観者の機関投資家の資金量は増加している。私が話をした大手機関投資家は、ポートフォリオの1％をビットコインに割り当てていた。彼らは "規制の明確化、それだけだ "と答えた。ETFの影響は非常に大きい。

ジョン・コリソン：OTCにおける機関投資家の資金について語られるとき、私は金の例えが非常に適切だと思います。しかし、特に機関投資家について言えば、現在、主要な政府系ファンドや投資信託などが多額の金を保有しているとは思えない。BTCを買うのは金の代替品を買うようなものではないか？しかし、大規模な機関投資家がキャッシュフロー以外の資産を購入するのは珍しいような？

ブライアン・アームストロング：彼らの戦略次第です。分散ポートフォリオの5～10%をコモディティのような資産に割り当てるべきという理論がありますが、ブラックロックは実際に多くのレポートや研究を発表し、暗号は他の資産と興味深い逆相関があるため、現時点では健全な分散ポートフォリオの一部であるべきだと主張しています。この関係は時間とともに変化する。私は、5年から10年後には、ほとんどの資産管理会社や政府系ファンドは、伝統的な分散ポートフォリオに1%から10%の暗号資産を含めるようになると思います。

一般人が暗号資産に割り当てる方法

ジョン・コリソン：ポートフォリオの一部を暗号資産に割り当てたくない場合、ビットコインにドルコストをかけるべきか、あるいは他の主要なトークン（ミームコインとは異なります。ミームコインは別として）ドルコスト平均法で時価総額で加重平均すべきでしょうか？暗号資産に資金を投入したい場合、どのような投資戦略が正しいのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：要免責事項：私は投資のアドバイスはしません。暗号であれ何であれ、何か新しいことを学んでいる人たちにとっては、それは理にかなっています：もし興味があるなら、自分の純資産の1％（失って学ぶことを厭わない額）を投入すればいいのです。

ジョン・コリソン：暗号資産の中で、どのように配分すべきでしょうか？

ブライアン・アームストロング：ビットコインは良いスタート地点です。私たちはCOIN50というインデックスを持っていて、時価総額で加重平均された上位50のトークンを含んでいます。トークンを具体的に挙げるつもりはありませんが、ビットコインは保有すべきだと思います。また、アロケーションとして使うのであれば、インデックスファンドを保有することもできます。

あなたがすべきことは、クリプトアセットを使ってみることだ：Stripeの加盟店でお金を使う、Coinbaseのクレジットカードを使う、Baseアプリにコンテンツを投稿してクリプトアセットを獲得し始める、クリプトペイメントを受け入れるショップで買い物をする、などなど。人々は暗号資産を利用すべきであり、その一部は投資である。

やがて株式がトークン化され、人々が融資を受けたいと思うようになれば、知らないうちに暗号を使うようになるでしょう。電気の仕組みはわからなくても、電気のスイッチを押すことはできるのと同じです。

GENIUS法は何を意味するのか

ジョン・コリソン：GENIUS法ができましたが、具体的には何を意味するのでしょうか？GENIUS Actによって、以前はできなかったことができるようになったのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：まずはステーブルコインについて、それからGENIUS法についてお話しします。ステーブルコインは基本的に、高速で安価なグローバル決済手段です。世界中のどこでも1秒以内に1セントで決済できるようになりました。これは他に類を見ないことであり、高速、安価、グローバルという3つの条件を同時に満たす決済ネットワークは他にない。

GENIUS法では、ステーブルコインを発行して米国で運用する場合、より安全で信頼性の高いものにするために満たさなければならない要件があるとしている。そのひとつは、準備金の100％を米ドルまたは短期米国債で裏付けなければならないこと、その他の高リスク資産を保有してはならないこと、コンプライアンスを証明するために定期的に監査を受けなければならないことである。これは基本的な規制要件である。

しかし、それ以上に重要なのは、これが連邦法になり、規約に明記され、そのように認められたことである。これが引き金となり、決済ビジネスに関わるすべての企業（つまりすべての企業）から大きな需要が生まれた。彼らは、米国政府がステーブルコインを承認し、それがトレンドになりそうであるため、ステーブルコイン戦略を策定し、それに対処する方法を考え出す必要があることに気づいている。

ジョン・コリソン：ここ2、3ヶ月で驚くほど関心が高まっていることに気づきました。

ブライアン・アームストロング：まるでゴールドラッシュです。これがいったいどういうことなのかを理解しようとする人が殺到し、どうすれば会社の経費を節約できるかを考えている。多くの企業が世界中の市場で開発者にお金を払おうとした。アメリカ、ヨーロッパ、その他いくつかの国では、既存のシステムがうまく機能している。しかし、人々が優れた金融サービスを利用できないロングテールの国も数多く存在する。ペイメントゲートウェイはブラックボックスで、最終的な金額がいくらになるのかはっきりせず、高い手数料が請求される。

高速で安価なグローバル決済ネットワークがあれば、金融サービスが民主化され、スマートフォンを持つ誰もがより公平な土俵に立つことができる。進歩、財産権、健全な貨幣、経済的自由のための強力なツールなのだ。これこそが、ステーブルコインがもたらすチャンスなのだ。

ここで、非安定コインの暗号資産、何が証券で何が証券でないのか、などの問題をカバーする市場構造法案を完成させる必要がある。

暗号はどのように米国選挙に影響を与えたか

ジョン・コリソン：GENIUS法成立の紆余曲折、興味深い話があるのでは？

ブライアン・アームストロング：長い間、私たちはワシントンで進展を図り、法案を押し通そうとしていましたが、何も起こらなかったことに気づきました。議会が得意とするのは2つ、何もしないことと、危機に際して過剰に反応することだ」と言われました。

私たちは、これを実現するためには政治的な意志が必要であることを理解しています。米国では5,000万人が暗号資産を利用しており、私たちは「組織化してみよう」と言った。私たちは、standwithcrypto.orgという501(c)(4)の非営利団体に資金を提供し、200万人のアメリカ人に手を挙げてもらい、暗号資産を支持する候補者を選びたいと言ってもらいました。

私は政策チームと議論したことを覚えています。「すべての政治家に、2024年11月の選挙でどの程度の結果を出せるか、AからFまでの評点をつけよう」と言ったところ、政治家との関係構築を仕事とする政策チームは、暗号支持者のリストを提案しました。リストを提案した。私は「いや、暗号の敵をリストアップしてF評価をつけたい」と言った。誰がF評価なんだ？」と言ったら、彼らが緊張して汗をかいているのが見えた。暗号票のせいで選挙に勝つ人もいれば、暗号票のせいで選挙に負ける人もいる。

ジョン・コリソン：暗号空間は、ハイテク業界が歴史的にそうであったように、ワシントンでは闘争的であることで有名です。我々には友人もいれば敵もいる。スコアカードの立ち上げや "Stand with Crypto "キャンペーン - Fairshakeは、これらの最近の闘争のいくつかでより関連性があります。これはあなたが主導していることですか？私たちはもはや、身を挺してそれを明確にすることを恐れてはいないのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：多くの人々が関与しており、私だけの手柄ではありませんが、暗号業界の変化を目の当たりにしました。

テック業界の人々から受ける伝統的な政策アドバイスは、「外に出て人間関係を築き、親切にする必要がある。そして、悪者を演じる業界団体を結成し、戦ったり、辛辣な意見書を書いたりするべきだ。しかし、どういうわけか、このような業界団体で見かける人々は、ただ善人になりたいだけなのだ。

私はいつも不思議に思っていた。誰がプラットフォームXで政治的な戦いに参加し、悪いことをする人々をバッシングするのだろうか？彼らはただ、非公開の会議で丁寧に話をしたいだけなのだ。選挙が近づくにつれ、もし誰も悪いことをしていないのなら、私たちはそうすべきなのかもしれないと思った。私たちはそれほどクレイジーなことはしていないと思うが、ワシントンの基準からすればクレイジーだ。

私たちは暗号資産を明確に支持し、左派であろうと右派であろうと気にしないことを明確にした。クリプトアセットを支持する候補者を選出し、クリプトアセットに反対する候補者を失脚させたい。ワシントンではすべてが党派的なので、人々は本当にショックを受けました。

選挙前夜には激論が交わされ、賛否両派から "どうしてこの人に寄付できるのか？"という怒りの電話がかかってきました。私たちは "暗号資産を支持しているからだ "と言った。そしてもう一方からは、"どうしてあの人に寄付できるの？"という電話がかかってきた。私は "暗号資産を支持しているから "と言った。私たちは事実上、シングルイシューの有権者なのだ。

一方では、私たちはおそらく両陣営を怒らせてしまい、選挙後は友人にはなれないだろうと思う。しかし一方で、攻撃を受けているということは、的を射ているということだ。私たちはノンポリであることを明言していますが、暗号資産を支持していることは公言しています。非政治的」とは半々という意味ではなく、党派に関係なく暗号資産を支持する候補者を支援するという意味であることを多くの人に思い出させなければならない。

これは大きな発想の転換であり、ちょっとした逆転の発想であり、最も暗号資産を支持する議会を選出するのに役立ちました。私たちや他の多くの企業が行った活動は、私だけの手柄ではありませんし、他の企業も関与しています。クリプトアセットに反対する有権者はいないこと、アメリカ人はクリプトアセットを望んでいること、そしてクリプトアセットを支持することは選挙に有利であることを、私たちはワシントンの人々に示した。これは優れた政治戦略なのだ。

適格投資家基準、D.C.など

ジョン・コリソン: 市場構造法案が可決され、GENIUS法が発効したら、あなたたちはワシントンに行く必要がありますか?ワシントンに行く必要がありますか？

ブライアン・アームストロング：前政権は業界全体を抑圧しようとしました。しかし、政策面である程度の知識を得た今、そのような独善的な認識は危険です！-- 結局のところ、物事は予測不可能であり、良い結果も悪い結果もあり得る。市場構造法案の完成を期待しよう。金融システムを刷新するために、他に何ができるかを考えさせられた。

私たちの使命は経済的自由を高めることです。その一例として、適格投資家法はやや不公平だと思います。裕福な人だけがより裕福になるために投資できるというのは、逆に不公平に思えます。おそらく、純資産や所得に基づく適格投資家基準の代わりに、金融リテラシーテストを用いることができるだろう。

私は経済特区のアイデアに期待している。中国の深センやアラブ首長国連邦のような場所ではうまくいっている。多くの規制がある中で、なぜ新しいアイデアをテストするためのサンドボックスを一つの地域に設置できないのだろうか？暗号資産、バイオテクノロジー、ドローン、超音速機などだ。米国内の連邦の土地の10カ所を、さまざまな経済特区にするのは素晴らしいことだ。

（私たちが投資した）PROSPERAという会社があるのですが、南米でプロトタイプを作り、現在アメリカで実施しようとしています。他にも多くの分野があります。

ブライアン・アームストロング：ワシントンで推し進めようとしている、特にお気に入りの政策課題はありますか？

ジョン・コリソン：おそらく航空でしょう。私は新しいMOSAIC規則（特別耐空証明の近代化）にとても期待しています。一般的に、現政権は規制緩和を掲げていますが、実際に新しい規則を採用する必要があります。航空機をただ作って一般に販売することはできず、FAAの一連の認可を受けなければならない。そのプロセスは煩雑で何年もかかり、規則は非常に厳格だ。例えば、「航空機のエンジンはガソリンを燃やすなど」と規則で定められているため、電気飛行機は認定を受けることができない。ショーン・ダフィー米運輸長官は先月、新しい航空機認証システムを発表し、プロセスを大幅に簡素化する変更を行った。これは、この分野でのボトムアップ・イノベーションにつながると思う。これはもともと私の政策ウィッシュリストにあったものだが、今や現実のものとなった。

私は、米国が明確なリーダーでありながら、過去数十年にわたって停滞している分野である軽航空において、より革新的なブレークスルーが起こると信じている。ところで、現政権がソニックブーム（特定のデシベル基準を満たす）を発生させない超音速機の米国空域での飛行を許可するようFAAに求める大統領令を出したことにお気づきだろうか。

ブライアン・アームストロング：これは本当にエキサイティングだ。より速く飛べるようになるのが本当に楽しみです。現在のFDAの承認には平均10年と20億ドルの資金が必要で、安全性と有効性を確認するために3段階の臨床試験を行う。しかし、ある薬が第一相安全性試験をパスしたのなら、なぜ医師に処方させないのだろうか？特に、他に選択肢のない末期患者には。安全であることはわかっていても、効果があるかどうかわからないのだから、医師に判断してもらえばいい。そうすれば、薬を早く市場に出すためのデータが得られる。毎年多くの人が亡くなっている。良識ある規制緩和運動によって改善できることがたくさんあるのです。

暗号における不正行為

ジョン・コリソン：適格投資家ルールが少々馬鹿げていることは誰もが認めるところだと思います。セラノスの投資家リストは、あらゆる種類の富裕層や適格投資家が名を連ねています。同時に、もし完全に自由化されたら、詐欺やペテンが続出するだろう。米国には世界でも有数の資本市場がある。暗号の世界のより自由な分野のいくつかを見ると、ラギング現象やゼロサム行動を求める人々は、継続を許すべきではない最悪のものの一部だと思います。代替適格投資家ルールについて考えるとき、現在ある最高の資質、すなわち高い誠実さと厳格な正直さ、公正な取引ルールを維持しつつ、投資を自由化する枠組みは何でしょうか？

ブライアン・アームストロング：素晴らしい質問ですね。詐欺は法の及ぶ限り訴追されるべきです。情報開示を要求することは可能です。何かに融資したいのであれば、一定の情報を提供しなければなりません。重要な事柄について何か間違ったことをした場合、特に投資家を故意に欺いた場合は、刑務所に入るべきです。しかし、だからといって金持ちだけが許されるわけではありません。

また、政府の認可＝良い投資という誤解を生みたくない。SECなどによって理論上は承認されている多くの公開企業は、バイオテクノロジー企業（名前は伏せる）など、ここ数年で85％～90％下落している。公開市場で全財産を失う可能性もある。ノーリスク・ノーリターンという個人の責任感を養う必要がある。政府は、何が良い投資なのかを教えてくれるわけではない。しかし、「この人があなたに与えた情報が真実である」ことを確認することで、政府はあなたを助けることができる。もし嘘をつかれた場合、不法行為法により損害賠償を請求することができます。

この点に関しては、私はおそらく他の人よりも自由市場主義者なのだろう。最高の消費者保護は、時に競争です。

最高の消費者保護は競争であることもある。

多くの人は、たとえ金融の知識がなくても、詐欺が何であるかを知るには十分賢い。3人の友人から悪い話だと聞けばわかるのだ。

ジョン・コリソン：Coinbaseの製品に関して、トークン投機詐欺の一部に対して何か対策を講じましたか？それとも、人々は自分の投資を自分で評価すべき大人なのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：アプリショップやアマゾンのようなものなので、これについては多くの議論がありました。誰かがAmazonで詐欺的な商品を売ろうとしたとしましょう。しかし、それが2つ星や3つ星の商品で、ある人は気に入り、多くの人は気に入らないが、詐欺的な商品ではないとする。星は2つだけど、買いたければ買えばいい。サプライヤーが改善してくれるかもしれない。

私たちも同じような哲学を採用しようとしました。合法的な製品（詐欺は違法です）をすべて掲載し、顧客がより良い決断を下せるような情報を提供したかったのです。さまざまなアプローチを試しましたが、まだうまくいっていません。オンチェーン・レビュー・システムやレピュテーション・スコアも考えました。私たちは、誰でも暗号化されたアドレス（資産でも個人でもよい）を照会し、オンチェーン・レピュテーション・スコアを得ることができるAPIをリリースした。これは初期のプロトタイプでした。

最終的には、FICOスコア（注：Fair Isaac Corporationが作成した、貸し手が借り手の信用度を評価するために使用するクレジットスコア）やAmazonやYelpの評価のようなものが得られるでしょう。もし私がジョン・コリソンにビールを買うために米ドルを送ろうとしたら、それが偽者ではなく本物のジョン・コリソンであることを確認する必要がある。民間市場によって構築されたこれらのツールは、これを支援し、政府が詐欺師を追いかけることを可能にする。

150の不換紙幣がビットコインとデジタルドルに置き換わる

ジョン・コリソン：あなたは、新興市場における暗号資産の製品市場適合性について言及しました。商品市場の適合性です。歴史的にインフレ率の高い市場では、人々は伝統的に自分のお金を移動させようとし、より価値が保てると思われるドルのようなものと交換しようとしてきました。おそらく、闇市場の為替レートを持つ国々の存在は、需要が存在することを示す指標なのだろう。多くの国の政府は、すべての資金が自国通貨で維持されることを望み、これを必ずしも認めていない。政府が望むものと国民が望むものの間にはギャップがある。どうなるのか？誰が勝つのか？

ブライアン・アームストロング：その通りです。新しい国に入るとき、私たちはしばしばバランスビームを歩かなければなりません。私たちは既存のシステムの中で働きたいと考えており、通常、規制対象の金融サービス商品の現地法人を設立するためのライセンスを取得します。セルフホスト・ウォレットについては後で詳しくお話しします。

政府のさまざまな部分と話をすると、さまざまな声が聞こえてきます。通常、政府には暗号資産に躊躇している部分があり、中央銀行の場合もあります。政府には、実際には非常に協力的な他の省庁もあります。彼らは国をデジタル化し、経済的な機会を創出したいと考えています。しかし、国民は明らかに暗号資産を望んでいる。

世界の多くの地域では、Coinbaseはシステムの中で働き、人々が望むものを提供することができる。しかし、世界の他の地域では、私たちが参入し、規制された金融サービス事業を立ち上げることは困難か不可能です。なぜなら、それらの国には明確な規制の枠組みがなかったり、従兄弟にしか銀行免許を与えなかったり、友人に賄賂を渡したりしないからです。これらの国の多くでは、効果的なビジネスができない。

ですから、私たちはセルフホスティングのウォレットも持っています。よりソフトウェア製品（メッセージングアプリのようなもの）に近い規制があり、それを起動するだけでいいのです。1Passwordで鍵を管理するように、基本的にはソフトウェア製品です。これにより、私たちは他の多くの市場に参入することができます。

未来がどこに向かっているのか、あなたは尋ねます。市場によっては、上位5つか10つの政府不換紙幣はおそらく残り、なくなることはないと思います。しかし、ロングテールの他の150の政府不換紙幣は交換されるべきだ。これらの通貨はパフォーマンスが悪く、しばしば悪用され、人々の権利を侵害している。私は、これらの不換紙幣がビットコインやUSDCのようなものに取って代わられるべき十分な理由があると思う。

例えばエクアドルも同じようなアプローチを取った。正直なところ、このような国々ではほとんど市民的不服従の行為のように思える。ベネズエラのような地域では、人々がドルを保有することを可能にする自己ホスト型ウォレットを導入することで、技術的には法律の文言に反することが可能である。私はそれを受け入れることができると思う。これは市民的不服従の行為だ。インフレによって政府が富を盗んだせいで、人々は本当にひどい状況に置かれているのだから。そしてそれは良いことだ。

基軸通貨の地位と国債の必要性を維持するために、デジタルドルはアメリカにとって非常に良いことであるのは明らかだ。また、ビットコインが米国で利用されていることも良いことだ。世界中の民主主義国家が、赤字支出で問題を抱えているからだ。選挙で当選するためには、より多くの無料を約束しなければならない。規律を守りながら予算を均衡させるにはどうすればいいのか？ビットコインはその答えの一部だ。ビットコインは赤字支出を抑制するものであり、コントロールが効かなくなれば、人々は不安な時にビットコインに逃避する。赤字支出がコントロールされていれば、人々は不換紙幣を使い続けるだろう。

大げさなことは言いたくないが、ビットコインはある意味で西洋文明やアメリカの実験を拡張するものだと思う。しかし、もし我々が完全に規律を失えば、ドルは基軸通貨の地位を失うことになるだろう。私はアメリカ人であり、アメリカが世界のためになると信じているからだ。この新しい経済における牽制と均衡としてビットコインがあるのはありがたいことだ。

ドルは基軸通貨の地位を失うのか

ジョン・コリソン：アメリカはどのようにして基軸通貨の地位を失わないようにできるのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：ドルをインフレにしないこと。債務残高の対GDP比は通常注視すべきものです。今は150か170くらいです。歴史的に見て、イギリスやオランダが基軸通貨の地位を失ったときは、200～250の範囲にあった。米国は歴史的にかなり危険な閾値の範囲にある。これを実行する政治的意志がどこから出てくるのか、見当もつかない。ビットコインが解決策の一部になることを願っている。どうなるかは見てのお楽しみだ。

ドル安定コインの成功

ジョン・コリソン：なぜドル以外の安定コインは成功しなかったのか？世界のステーブルコインにおける米ドルのシェアは95%以上で、世界の通貨における米ドルのシェアよりもはるかに高い。これはなぜでしょうか？これは持続可能なのでしょうか？

ブライアン・アームストロング：ライセンスなしで何でもアクセスできるなら、最も信頼できる基軸通貨を使うでしょう。それが理由でしょう。

ヨーロッパは称賛に値します。ヨーロッパは規制の面ではリーダーになることもありますが、必ずしもリードしたい分野ではありません。欧州は米国に先駆けて規制の枠組みを導入した。ユーロのステーブルコインはあるが、規模が小さく、魅力的とは言えない。ドルは人々のニーズに応えていると思う。

もうひとつ、規模は小さいが興味深い可能性を秘めたものにフラットコインというものがある。購買力を維持しようとしているのだ。つまり、ビッグマックが現在1ドルの価値があるとすれば、ステーブルコインは10年後にも1ドルで買えるのが理想なのだ。Ampleforthというある企業は、2019年から2019ドルを追跡するSPOTというトークンを構築し、現在約1.26ドルの価値がある。クレイジーな浮き沈みを経ているが、実際にはかなり横ばいだ。

経済学者はしばしば、人々がお金を使うインセンティブを与えるために、年間2～3％のインフレが必要かどうかを議論する。契約や価格設定のために購買力を維持するものがあるのはいいことだし、将来も価格が変わらないことを望むだろう。

コインベース・ベンチャーズ内部：USDCの誕生、Base

ジョン・コリソン：コインベースには機関投資家向け製品、USDC安定コイン、仲介ビジネス、L2 Baseがあります。L2ベース、あなたたちはどこにでもいる。この動きの速い業界では通用するかもしれませんね。どのように集中するのですか？どのようにリソースを配分しますか？何をカットするかはどうやって決めるのか？

ブライアン・アームストロング：計算の仕方にもよりますが、ストライプは決済分野で多くの製品を持っています。この多くは創業者に起因します。アイデアがたくさんあってもどうしようもないこともありますし、実際、企業からは「もっと集中すべきだ」と反対されるのが常です。私は、"あなたたちの言う通りだ、集中すべきだ "と言う。集中することには利点がある。複数の収益源を持つことにも利点がある。ひとつが上がれば、別のものが下がる。小さなチームがいくつもあって、いろいろなことを処理することにも利点がある。

Usdcとベースは3～5人のチームからスタートし、Usdcはおそらくこの1年で8億ドルを収益に上乗せした。そんなこと考えたこともなかった。

ジョン・コリソン：実際に考えなかったのですか？当たり前じゃないですか？

ブライアン・アームストロング：いいえ、明らかではありません。従業員が年に2回、社内でやりたいベンチャーベットを投げることができる社内制度があります。

私たちが社内ベンチャーベットのために構築しようとしているモデルは、満場一致を必要としないということです。ほとんどの企業では、何かを承認するには上司や上司の上司、そしてCEOまでがイエスと言う必要があります。Coinbaseの社内ベンチャーベットでは、どのプロダクトオーナーにも、一握りの選りすぐりのスマートエンジニアにも、そして私と他の数人にも、何かを提案することができます。もし私たちの誰かからイエスと言われ、彼らの予算から資金を調達することができれば、あなたは許可されます。社内のベンチャーキャピタリストたちに売り込むようなものだ。

これは、Coinbaseがよりリスクを取る文化を手に入れたことを意味します。私たちはたくさんのアイデアを試しますが、うまくいかないものもあり、それをシャットダウンしなければなりません。スタートアップ企業では資金が尽きてしまい、次のラウンドを調達することができないからです。だから、投資ラウンドのシミュレーションをしなければならない。時には完全に予想を上回ることもあります。

秘密を打ち明けましょう。実は私はUSDCプロジェクトに反対票を投じたのです。というのも、これを読んで「ああ、これは私が望むほど分散化されていない」と思ったからです。そして、チームの他の誰かがYESに投票し、彼らの予算から資金を提供してくれたことに感謝します。私は完全に間違っていた。私はよくこの例を使って、最高のアイデアは私から出る必要はなく、社内の全員から出る可能性があることを示す。もっと大胆なアイデアを試してみる必要があるのだ。

ジョン・コリソン：ベースはどうですか？

ブライアン・アームストロング：ベースもベンチャーベットの一例です。ジェシーが私のところにやってきて、レイヤー2を始めたいと言ったんです。私たちがしたことといえば、資金を提供し、それを保護することだけだった。大企業の中では、新しいアイデアは時にもろいものです。

大企業の「抱腹絶倒の息苦しさ」にイノベーションを殺させるなと、とても辛辣なことをおっしゃっていたのを覚えています。

私が唯一うまくいったのは、それを守ったことでしょうが、ほとんどの場合、ジェシーが何をしているのかわかりませんでした。彼は3つか4つのアイデアを繰り返し、Baseは彼が思いついた4つ目のものだった。BaseはついにEtherでNo.1のレイヤー2ソリューションとして成功し始めた。BaseはついにEtherでNo.1のレイヤー2ソリューションとして成功し始めた。

CEOとしての私の仕事は、次の素晴らしいアイデアを思いつくことよりも、良いアイデアが生まれ、育まれ、悪いアイデアが閉鎖されるような適切な環境を作ることです。私たちはその点で、ある程度の規律を持っています。

新しいベンチャーベットにとって最も難しいのは、本業が脅かされている時や不況の時です。本業は常に脅威にさらされている。

ジョン・コリソン：だからコアなんだ。他の人たちが欲しがる成功したビジネスです。

ブライアン・アームストロング：それは非常に健全な意思決定につながりますが、組織内には健全な緊張感があります。しばしば人々は、コアは資金不足で脅威にさらされていると言います。どうすればもっと割り当てられるのか？まだ収益を上げていないものからリソースを引き出したい。5年後、10年後には、次の章を立ち上げる必要があるのですから。

時として、創業者とオペレーターの違いがあります。創業者のエネルギーが強すぎると、彼らは時として場所を吹き飛ばしてしまう。オペレーターのエネルギーが強すぎると、彼らはただ飽きてしまい、二度と革新的なことはしなくなる。

ジョン・コリソン：S字カーブを何層にも重ねたようなものです。

ブライアン・アームストロング：コインベースでは幸運にもエミリー・チョイが社長兼COOを務めています。彼女と私は素晴らしいチームです。私たち2人はどんなやり方でも自然にできると思います。私が "ブライアン、ヨーロッパでのコアビジネスに集中すれば、おそらくもう10億ドルの収益を上げることができるだろう "と言ったとき、彼女は私に異議を唱えたように。だから、素晴らしい組み合わせなんだ。

コインベースは予測市場に注目しています

ジョン・コリソン：社内業務で予測市場を利用していますか？

ブライアン・アームストロング：まだです。

ジョン・コリソン：暗号信者なら使うべきでは？

ブライアン・アームストロング：はい。私たちは統合し、予測市場を見ています。まだ完全には明らかになっていませんし、新しいCFTC委員長も確定していません。米国市民はまだ連鎖予測市場の利用を許可されていない。米国で営業が許可されている市場は、そのどれもがCFTCの認可を受けなければならない。だから、興味深い内部ベットプロジェクトがあったとしても、すべてを手に入れるリソースはない。しかし、いつかは簡単になることを願っています。

ジョン・コリソン：承認されれば、プロジェクトなどに関する予測市場を見ることができますか？

ブライアン・アームストロング：それはいいアイデアだ。

AIとその先

ジョン・コリソン：Coinbaseが暗号信者、AI信者であり、10年、20年前に設立された企業とは異なる運営をしている他の方法は何ですか？異なる方法で？

ブライアン・アームストロング：多くの企業と同様、私たちはAIをできる限り深く研究しています。コインベースは現在、コードの約33%をAIで書いており、今四半期末までに50%にすることを目標としています。

ジョン・コリソン：暗号の世界にもっと入り始め、暗号が決済にもっと関連するようになる中で、あなたのアドバイスは何ですか？

ブライアン・アームストロング：暗号空間は、見た目ほど良くも悪くもありません。長く続けて、浮き沈みを経験しなければなりません。非常に循環的です。

コインベースはオープンスタンダードの開発を望んでいます。なぜなら