厩舎コインレースでサークルが急追

はじめに

ドナルド・トランプ米大統領の関税発動による市場の混乱にもかかわらず、サークルのIPO計画はしばらく保留となった。

サークルは、決済ネットワーク、銀行免許申請、機関投資家との提携など、多くの分野で活躍する一方、市場のリーダーであるテザーに迫っている。例えば、USDC発行者はTetherとの市場シェア差を50%ポイントからわずか35%ポイントに縮めています。

本日の記事では、

• USDCは成長を加速させ、テザーとの差を縮めました。

• サークルの新しい決済ネットワークが時代遅れのクロスボーダーシステムを置き換える可能性がある理由

• サークルや他の暗号化企業が突然銀行免許の申請を急ぐ理由

• 伝統的な銀行がステーブルコインに対する反攻の準備をしている理由

暗号通貨バブルを超えて、ステーブルコインの競争がなぜ重要なのかを探ることから始めましょう。

2兆ドル規模のステーブルコイン競争

ステーブルコインの競争は日増しに激しくなっています。規制が明確になるにつれ、伝統的な金融大手は、TetherとCircleが占める現在の二重支配を崩す可能性のある動きをするために準備を進めています。

過去5カ月間で、2つの安定コインの市場シェアは合わせて4ポイント低下した。

ラン氏。Coindeskとのインタビューで、ゴルディ氏は「MiCAに準拠しているため、銀行がステーブルコインを発行するようになるだろう。年末までには、おそらく50以上の新しいステーブルコインが登場するでしょう。"

スタンダードチャータードのレポートによると、2028年末までに安定コイン市場は驚異的な 2兆ドルにまで高騰する可能性があり、これは現在の総供給量2350億ドルのほぼ10倍である。

数十の銀行が非公開でステーブルコイン・プログラムの戦略的計画を起草しており、そのほとんどが今四半期末までに提案をまとめる見込みだ。 ゴルディ氏は、「銀行が独自に開発するのか、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンのようなサービスバンクやファイアブロックのようなベンダーのプラットフォームを活用するのか、興味深い」と指摘した。

この迫り来る競争上の脅威は、サークルが複数の分野で熱心に動いている理由を説明している。伝統的な金融機関が市場参入の準備を進める中、市場での地位を固める窓口が急速に狭まっている。

ステーブルコイン競争が過熱

USDCの意図と素早い動きは明らかだ：4月19日の時点で、その時価総額は600億ドル以上に上昇し、年初の440億ドルから約40％増加した。170億ドルで、年初の440億ドルから約40％増加した。

テザー社のUSDTの同期間と比較すると、USDTはわずか8％しか成長していません。8%しか成長していません。TetherはUSDCの約2.5倍の時価総額で優位性を維持していますが、成長の差は急速に縮まっています。

USDTの市場シェアの優位性は、過去5ヶ月間で10ポイント近く低下し、61.85%になりましたが、サークルは約6ポイント上昇しました。

データからは、2つの安定したコイン間の選好の格差が広がっている。サークルの規制システムは明確で透明性が高いため、規制対象団体とDeFiプロトコルはUSDCを好む。

この優位性はヨーロッパで最も顕著であり、USDCはMiCAによってライセンスされているため、総人口4億5000万人のEU27カ国をカバーすることができる。一方、USDTはそうではない。

テザーが優位に立ち続けるための障害は、規制当局だけではありません。

Coinbaseのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は最近、同取引所の新たな「大きな目標」は、テザー社のUSDTに代わって「世界ナンバーワンのドル安定コイン」になることだと述べた。stablecoin "である。

KrakenやCrypto.comを含む他の取引所も、ヨーロッパではUSDTを市場から外しています。

銀行の軌道を崩す

サークルはXに、"私たちは単に安定したコインを作っているのではなく、グローバルな決済のための近代的なインフラを構築している "と投稿した。

国際的な銀行決済は遅くてコストがかかることで有名で、夜間や週末に停止することが多いレガシーシステムによって制限されている。完全にストックされたデジタル米ドル（USDC）とユーロ（EURC）を使用して、24時間365日即時送金。

サークルは、dLocal、WorldRemit、BVNK、Yellow Card、Coins.ph.を含む20以上のデザインパートナーを迎え入れました。

このパートナーのラインナップは、将来への明確なコミットメントを示しています。

このパートナーラインアップは、新興市場やトラフィックの多い送金コリドー（伝統的な銀行セクターが特に不振だった分野）の組織に明確に焦点を当てていることを示しています。

サークルのネットワーク構想にはシンプルで基本的な根拠があります。それは、ステーブルコインの発行者を、これらの資産を大規模に移動させるための重要な金融インフラのプロバイダーに変えることです。

この問題に詳しい人物は、「サークルは決済ネットワークを立ち上げており、最初は送金をターゲットにしているが、最終的にはマスターカードやビザに対抗することを目指している」と語った。

銀行レイアウト

決済ネットワークの立ち上げと並行して、サークルはウォールストリート・ジャーナルの報道によると、米国の銀行免許または許可を申請することで、規制上のハードルを飛び越える準備をしている。

しかし、サークルだけではない。トランプ一族のステーブルコインUSD1のカストディアンであるBitGoや、コインベース、パクソスも同じ道をたどっている。このタイミングは、米国のステーブルコイン規制の進展と重なり、ステーブルコイン発行者はまもなくライセンスを取得する必要が出てくるかもしれない。

なぜ今銀行免許を目指すのか？

銀行免許を取得すれば、Circleは伝統的な銀行のように運営できるようになり、預金や融資を行うことができる。

しかし、それには高いコストがかかる。暗号会社のアンカレッジ・デジタルは、連邦政府のライセンスを取得した後、規制要件を遵守するために数百万ドルを費やしたと報じられている。

しかし、その見返りは大きいかもしれない。すなわち、カストディアのような暗号ネイティブ銀行が何年も達成できなかった「聖杯」である、FRBのメインアカウントへのアクセスだ。".このアクセスにより、サークルは金融機関が米国のマネーサプライに最も近いものを手に入れることになる。

我々の見解

Circleの多方面にわたる戦略は、単なるIPO前の位置づけではなく、むしろ伝統的な金融と暗号空間のギャップを埋める深い試みの態勢が整っていることを示唆している。他のステーブルコイン発行会社がまだ成功していないことだ。

サークルの機関投資家グレードの決済ネットワーク、銀行免許の野心、USDCの規制されたステータスが組み合わさることで、テザーや間もなくこの分野に参入する伝統的な金融の競合他社に対して、前例のない堀を築くことができる。Circleは、競合他社との大きな差別化を構築するために、多角化において強力な基盤を築いている。

注目すべきは、サークルが新興市場と送金回廊に注力していることだ。競合他社が成熟した欧米市場で覇権を争う中、サークルは金融包摂がまだ浸透していない地域でインフラを構築し、静かに拡大している。

dLocal（南米）、WorldRemit（アフリカとアジアの送金）、Yellow Card（アフリカ）、Coins.ph（フィリピン）といった提携先のリストは、次世代の送金に似ている。-- 次世代送金市場のロードマップのようなものだ。

テザーに対するMiCAのライセンスの優位性は、おそらくサークルの最も過小評価されている資産だろう。規制遵守を通じて4億5000万人の欧州ユーザーにリーチすることは、確かに勝者総取りの状況だ。

サークルの戦略は、基本的な事実を理解していることを示している-ステーブルコイン戦争に勝てるかどうかは、市場シェアだけでなく、インフラ、規制上の位置づけ、組織統合にもかかっている。

Circleは、Tetherの時価総額をすぐに追い越すことはできないとわかっているため、Tetherがその規模にもかかわらず、既存の能力では太刀打ちできないような、まったく異なる空間を構築しています。