最新の公式データによると、中国の工業大国は、製造業活動が1年以上ぶりに縮小し、明らかに緊張の兆しを見せている。

国家統計局の発表によると、2025年4月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は49と、3月の50.5から大幅に低下した。

この下落は、ドナルド・トランプ前大統領が主導する米国の新たな関税攻勢と重なり、広範な中国製品に145％という高率の関税を課し、貿易摩擦を激化させ、太平洋両岸の市場を動揺させた。

製造業PMI、貿易戦争圧力の中で縮小の兆し

製造業PMIが50ポイントの基準値を下回ったことは、産業活動の縮小を示す明確な指標である。国家統計局は、この落ち込みの原因を、前月との比較ベースが高いこと、そして「外部環境の急激な変化」とし、アメリカの関税の破壊的影響と不安定な世界貿易情勢を示唆した。

これは2023年12月以降で最も急な縮小であり、米国の積極的な保護主義的措置が中国の製造業にいかに打撃を与え始めているかを明確に示している。

電子機器や自動車用鋼材の輸入など、一部の分野には適用除外があるものの、ワシントンからの全体的なメッセージは紛れもなく、輸出主導の中国経済を標的にした強硬な経済ナショナリズムである。

関税は新規輸出受注の激減（2023年半ば以降で最も顕著）をもたらし、製造業では雇用が再び減少し、この部門の苦境をさらに深刻なものにしている。

広範な経済指標で減速が確認される

製造業の不振は、より広範な景気減速の一部である。非製造業PMIで測定される中国のサービス部門も冷え込みの兆しを見せ、3月の50.8から4月は50.4に落ち込み、縮小領域に近づいた。

主要金融機関の経済予測が下方修正された：

- ソシエテ・ジェネラルは、中国の対米輸出が70％減少し、中国のGDPが直接2％減少すると予測している。

- ムーディーズは2025年のGDP成長率予測を3.8%に引き下げ、北京の公式目標である5%を大幅に下回った。

- UBSとゴールドマン・サックスも同様に成長率予想を4％前後に引き下げた。

これらの数字は、持続的な貿易摩擦と経済的孤立の増大によって減速が深まるという厳しい状況を描き出している。

北京の慎重な対応：政治的反抗の中で的を絞った支援

景気の逆風を受けて、北京は慎重な姿勢をとっている。政府は、信用アクセスの緩和や国内消費の奨励など、苦境にある輸出企業を支援することを目的とした的を絞った対策を発表したが、大規模な景気刺激策を打ち出すまでには至らなかった。

野村證券のチーフ・チャイナ・エコノミスト、ティン・ルーのようなアナリストは、不動産市場の崩壊や年金制度改革などの課題に対処するためには、より大胆な構造改革が必要だと主張している。

外交的には、中国はアメリカの圧力に対して断固とした態度をとっている。王毅外相は「税関の恐喝」と呼ばれるものに屈しないよう警告し、貿易摩擦を国家主権と弾力性のテストと位置づけた。

この強硬姿勢は、政治的な決意を示す一方で、中国の経済的孤立を深め、外国からの投資を抑止する危険性がある。

グローバル市場と暗号投資家への影響

現在進行中の貿易戦争と中国経済の減速は、広範囲に影響を及ぼしている。投資家の信頼は揺らぎ、資本の流れは伝統的な中国資産から離れていくかもしれない。

アナリストの中には、このような環境が、地政学的・金融的な不確実性の中で代替手段として注目されつつある暗号通貨の魅力を間接的に高める可能性があると指摘する者もいる。

一方、2025年夏には米中貿易協定が締結される可能性があり、緊張が緩和されて市場の信頼が回復するとの楽観論が慎重に高まっている。このような展開はすでに、ビットコインやイーサリアムといった主要暗号通貨を含む世界のリスク資産にポジティブな勢いをもたらしている。

中国経済の先行きは、関税、貿易摩擦、構造的課題によって依然として不透明である。今回のPMIの低下は、世界第2位の経済大国が波乱の海を航海しており、成長と世界市場の安定に短期的・中期的なリスクを抱えているという警告信号である。

投資家にとっても政策立案者にとっても、今後数カ月は、中国の進むべき道が回復力なのか後退なのかを決定する上で極めて重要な時期となる。