チェーン分析：韓国と香港の金融機関が暗号通貨の普及を促進

出典：chainalysis; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

東アジアは今年、世界第6位の暗号通貨経済圏であり、2023年7月から2024年6月までの期間において、世界の価値の8.9%を占めている。この地域は同期間にオンチェーン価値で4,000億ドル以上を獲得しました。

東アジアにおける暗号通貨取引の金額シェアは、調査期間中比較的安定しており、大きな変動はありませんでした。

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本レポートの他の全地域と同様、中央集権型取引所は東アジアで最も人気のあるサービスカテゴリで、暗号通貨価値の64.7%を占めています。

東アジアにおける暗号通貨取引所の価値のシェアは、調査期間中比較的安定しており、大きな変動はありませんでした。

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本レポートの他の全地域と同様、

この活動のほとんどは、機関投資家やプロの投資家からの多額の送金によってもたらされています。特筆すべきは、本レポートで調査した他のどの地域と比べても、東アジアがプロ規模の送金のシェアが最も大きいことだ。

プロの投資家が利用するサービスは、機関投資家が利用するサービスとは対照的です。以下に示すように、プロの投資家は主に中央集権型の取引所（CEX）を利用し、機関投資家は分散型の取引所（DEX）やその他の分散型サービス（DeFi）を利用しています。機関投資家は市場の非効率性を利用した投資戦略を求めることが多く、DEXは一般的に幅広い資産をカバーしているため、CEXよりも裁定取引の機会が多いと推測される。

東アジアは、世界で最も暗号通貨の普及率が高い上位50地域のうち、韓国（19）、中国（20）、日本（23）、香港（29）、台湾（40）の5つを占めています。以下では、これらの国々で暗号通貨の普及を促進している要因について、さらに詳しく探っていきます。

South Korea Remains East Asia's Largest Market

韓国は約1300億ドル相当の暗号通貨を受け取りました。億ドルを受け取り、東アジアをリードしています。

東アジアの売上高に占める韓国のシェアも、2023年第1四半期以降、着実に伸びています。 「伝統的な金融システムに対する不信感から、投資家は代替資産として暗号通貨を求めるようになった。暗号通貨を代替資産として探し求めるようになった。暗号通貨が実行可能な投資オプションであるという一般的な認識は、サムスンなどの大企業や、業務の透明性と効率性の向上に取り組む地域の大企業がブロックチェーンを採用したことで、さらに確固たるものとなりました。"

韓国の別の取引所の幹部は、こうした傾向についてさらに詳しい見識を提供してくれました。「IT先進国である韓国では、モバイルアプリやPCを通じてデジタル資産を簡単に取引できます。特にビットコインが2024年1月に7万ドルを突破した後は、一般の人々の間で暗号通貨への関心が高まっています。"このような取引活動の活発化は、様々な場所-より具体的にはトレントやステーブルコイン-で顕著である。主に韓国ウォン（KRW）との取引に韓国人が使用する通貨であるSanzaiは、他のどの暗号資産と比較しても、世界の取引所で最も高い流出額を記録しています。下のチャートは、2023年12月からのステーブルコインの流出の増加が、CoinoneやBithumbといった韓国の主要取引所でのUSDTの上場と一致していることを示しています。

トレントに次いで、ビットコイン（BTC）は韓国ウォンと並んで2番目に取引されている暗号通貨です。

「リップルは、SWIFTの国際送金システムに取って代わると期待されていた2017年以来、韓国で非常に人気がある。第二取引所の責任者は、国際的な支払いと決済に使用される国際情報システムに言及し、こう指摘した。"私たちは、リップルが約2秒と非常に速く送金すること、BTCやETHに比べて単位あたりの価格が比較的低いことが、この人気の理由だと考えています。"

実際の取引戦略に関しては、韓国の人々は、多様な資産、裁定取引機会、証拠金、出口チャネルを提供するグローバルな取引所との間で資金を移動させるために、ローカルな取引所を頻繁に使用しているようです。これらのローカル取引所からグローバル取引所への送金額は、韓国プレミアム指数と高い相関関係があり、裁定取引の機会が存在することを示唆している。

最初の取引所の責任者は、「キムチ・プレミアムとは、韓国市場で暗号通貨の価格が世界市場よりも高くなる現象だ」と説明した。これは主に、韓国の国内需要が世界市場よりも高いことに起因する。キムチプレミアムは市場の状況や規制の変更に基づいて変動するため、トレーダーの間で人気の現象となっている。「特筆すべきは、ビットコインが史上最高値を記録した2024年3月にキムチ・プレミアムが急上昇したことだ。

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前述したトレントへの強い関心と多様な取引機会は、暗号通貨イノベーションにおける地域のリーダーとしての韓国の明るい未来にとって良い兆しです。後述するように、この関心は、他の地域における支持的な規制の枠組みとともに、東アジアにおける暗号通貨の隆盛をさらに加速させる可能性があります。

Hong Kong could ultimately influence China's reopening of its cryptocurrency market

以前にも調査したように、中国と暗号通貨の関係は、何度も攻撃されたり規制が変更されたりと、波乱に満ちています。暗号通貨のマイニングと取引の初期の中心地であったにもかかわらず、中国政府は金融の安定性、詐欺、資本逃避に対する懸念から、認可されていない暗号通貨の活動に対してますます厳しい制限を課してきた。このような措置により、2021年には中国での暗号通貨関連の事業活動に広範な制限が課され、2020年半ば以降、中国からの取引関連サービスへの暗号通貨関連のウェブ・トラフィック・アクセス全体の減少につながることは間違いありません。

しかし、香港は大中華圏における暗号通貨のハブとして台頭しており、規制当局が暗号通貨に対してオープンで、規制の枠組みを断固として整備していることから、制度的な導入がさらに加速しています。香港は独立国ではなく、中国の特別行政区であり、独自の法律と規制の枠組みを持っている。そのユニークな地位により、金融イノベーションを促進するための柔軟性が高まっているため、本レポートでは中国本土とは別に扱っています。

驚くなかれ、香港の前年比成長率は85.6%と東アジアで最も高く、当社のグローバル暗号通貨導入指数では世界30位にランクされています。

以下、中国本土と香港の最新トレンドを見てみましょう。

ユーザーは他を探す

2021年に中国政府が主流の暗号通貨取引所へのアクセスを停止した後、ユーザーは他を探し始めています。

暗号通貨の店頭取引による流入と、上海証券取引所の株式取引を示す上海総合指数の下落の関係を見ると、同じパターンが当てはまります。

2023年6月、香港の証券規制当局は仮想資産取引プラットフォーム（VATP）に対する新たな規制体制を導入しました。この体制は、個人投資家に暗号通貨へのアクセスを規制するルートを提供するだけでなく、厳格なプルデンシャル、消費者保護、AML/CTF基準も設定しています。過去1年間、香港の規制当局はこの新体制の実施に取り組んできました。

2024年5月31日にはこの新体制の移行期間が終了するため、取引所はライセンスを取得しているか、ライセンスを取得していると「みなされる」場合のみ、香港で営業できることになります。人気のある取引所の地方支店のいくつかは、5月31日以前にライセンス申請を取り下げ、香港居住者への取引サービスの提供を停止せざるを得なかった。これらの取引所は2022年以降、数億ドルの取引高を記録していることから、こうした動きがライセンス取引所や「みなし」取引所への移行、あるいは取引活動の全体的な縮小の引き金となる可能性がある。以下に見るように、これらの取引所が獲得する価値の割合は着実に減少しており、最近の活動は10％から15％程度で推移している。

ステーブルコインは、四半期ベースで香港の総価値の40％以上を占めています。香港金融管理局（HKMA）の規制枠組みが施行され、規制されたステーブルコインが香港の個人投資家に提供されることが許可されるようになるため、これは拡大する可能性があります。

香港の個人投資家向けに安定コインの提供が許可されることになりました。

2024年4月30日、香港の金融規制当局である証券先物委員会（SFC）は、3つのビットコインと3つのイーサベースのビットコインETFの公開取引開始を承認しました。この取引開始までの1カ月間、機関投資家向けのビットコイン送金が大幅に増加し、その多くは機関投資家向けの事業者と連携する主流の取引所で発生しました。

香港を拠点とし、機関投資家レベルの暗号通貨取引サービスを提供する大手デジタル資産取引プラットフォームOSLのケビン・キュイ最高経営責任者（CEO）は、これらのETFが市場にどのような影響を与えているかを説明した。「市場環境が改善するにつれ、機関投資家の関心が高まる兆しが見られ、近い将来、資金流入が増加する可能性がある。これらのETFは、デジタル資産に投資するための規制されたルートを提供するだけでなく、BTCとETHを直接保有することへの関心を煽っています。この変化は、伝統的な金融商品からデジタル資産へのより直接的な参加へのシフトを示すものとして重要であり、機関投資家コミュニティにおけるデジタル資産の可能性に対するより広い受容と理解を反映している。"