ポール・アトキンス率いるSECは米国暗号市場を再編できるか？

OKGリサーチ シニアリサーチャー ジェイソン・ジアン 記

北京、2025年4月22日、ポール・アトキンス氏が米国証券取引委員会（SEC）の第34代委員長に正式に就任した。SEC）第34代委員長。トランプ大統領によって指名され、52対44の投票によって上院で承認された「自由市場」の規制当局は、在任中にエンフォースメントに重点を置いた前任のゲーリー・ゲンスラーとは異なり、デジタル資産のための明確でオープンな規制の枠組みを構築することが「最優先事項」になると明言した。"最優先事項"

ゲンスラー時代、米SECは暗号業界に対する大規模な執行キャンペーンに乗り出し、事実上すべてのトークンを証券として扱い、起業家、投資機関、取引プラットフォームを以下のような状態に追い込んできました。企業家、投資機関、取引プラットフォームは、常に不確実性とリスクにさらされている。このような規制圧力と政策の曖昧さの中で、アトキンス氏の任命は、米国における暗号規制の「再始動の瞬間」であると業界では見られている。

伝統的な規制当局から"暗号のベテラン"へ。strong>

ポール・アトキンスは、典型的な「ワシントンとウォール街のシャトル」である。ウォフォード大学とヴァンダービルト大学ロースクールを卒業したポール・アトキンズは、ウォール街でもトップクラスの法律事務所であるデイヴィス・ポークで初期の数年間を過ごし、証券募集やM&Aを担当したほか、パリで国際的な経験を積み、1990年代初頭にSECに入局し、2人の元議長の上級顧問としてコーポレートガバナンスや市場構造改革の問題に注力しました。

アトキンス氏は2002年、当時のジョージ・W・ブッシュ・ジュニア大統領によってSEC長官に任命された。2009年には、金融機関や暗号企業にコンプライアンス戦略サービスを提供するコンプライアンス・コンサルタント会社パトマック・グローバル・パートナーズを設立し、2008年に退任。

アトキンス氏はパトマックを設立するにあたり、暗号業界との深いつながりを築き、米国商工会議所のデジタルコマース部門であるトークン同盟の共同議長を務め、トークン提供や暗号プラットフォームのベストプラクティスの開発を主導しました。アトキンスは、米国デジタル商工会議所の一部門であるトークン・アライアンスの共同議長を務め、トークン発行と暗号プラットフォームのベストプラクティスの開発を主導している。また、SecuritizeやAnchorage Digitalなどの大手暗号企業に戦略的助言を提供し、暗号資産ファンドのOff The Chain Capitalに投資しており、財務開示によれば、暗号関連資産で数百万ドルを保有している。

これらの経験により、アトキンス氏は暗号業界で理論と実践の両方の経験を持つ、伝統的な規制当局の数少ない代表者の一人となっている。しかし、アトキンス氏の暗号の経歴は物議を醸したこともある。FTXが破綻する前、パトマックはコンプライアンス・アドバイス・サービスを提供していたが、この経験は彼の指名プロセスにおける争点のひとつとなった。それにもかかわらず、上院の多数派は最終的に支持を表明した。彼の専門知識が評価されただけでなく、米国の政治情勢における暗号規制の態度の緩みも反映している。

規制はイノベーションの敵であってはならない

ゲンスラー時代の「訴訟が業界を支配する」という規制路線とは異なり、上院の多数派は支持しています。

ゲンスラー時代の「訴訟が業界を支配する」という規制路線とは異なり、アトキンス氏は公聴会と就任初日に、SECの使命は「エンフォースメントを通じてルールを定義する」ことから「ルールを通じてコンプライアンスを指導する」ことにシフトすべきだと明言した。

彼は、規制がイノベーションを抑制する犠牲の上に成り立つものであってはならないし、市場が法的なグレーゾーンで長くさまようのを放置すべきではないと主張した。「規制はイノベーションの敵であってはならず、むしろ「合理的かつ明確で、強制力のあるコンプライアンスへの道筋」を提供すべきであり、これが暗号業界全体に対する彼の最初の重要なシグナルであった。

アトキンス氏は、前任者の「暗号通貨を証券として扱う包括的なアプローチ」を批判し、その結果、市場は「最初に訴えられ、後でルールを見つける」というサイクルから抜け出せなくなったと指摘した。これに対し、同氏はトークンの機能、分散化の度合いなどに基づいて、より柔軟で適応性のある規制分類システムを構築することを好み、「米国は規制の不確実性のためにWeb3時代の競争優位性を失ってはならない」と指摘した。これは、暗号コミュニティや開発者、さらには一部の機関投資家が長年求めてきたことと非常に一致している。

4月9日に上院がアトキンス氏の議長就任を承認して以来、SECは一連の動きを見せており、規制の風向きが変わったことが暗号業界には明らかで、一部の業界関係者は冗談めかして、規制当局が「暗号パパ」になったと呼んでいる。「

1暗号業界との対話の開始。規制のギャップを埋め、できるだけ早く業界のコンセンサスを得るため、SECの暗号通貨作業部会は今年4月から6月にかけて4つの公開円卓会議を開催する予定であり、取引所規制、カストディアンシップ規範、DeFiコンプライアンス、資産トークン化などの重要なトピックを取り上げ、業界代表、消費者団体、政策研究者を招いて規制への道筋について議論する。これは、SEC の歴史において、暗号に関する体系的な政策協議メカニズムが確立された初めてのケースであり、アトキンスのリーダーシップの下、SEC が体系的な政策協議メカニズムを構築できたことを示している。strong>SECは業界の意見に耳を傾けることで、対立を対立ではなく協調に置き換えたいと考えている。政策の優先順位を適時に調整する。

4月11日の最初の円卓会議は「暗号に合わせた規制」で、既存の証券法の枠組みの中で暗号取引所に規則を適応させる方法を探った。

2暗号訴訟の大規模な和解または棄却暗号訴訟のストックに対するSECのアプローチは、アトキンス氏が就任して以来、かなり軟化している。4月11日、SECはリップル社との長期訴訟で和解合意に達し、罰金は5000万ドルに減額され、XRPは証券として明確に定義されませんでした。同時にノヴァ・ラボと他のプロジェクトは訴訟から外され、業界では「規制の恩赦の波」と呼ばれている。この "修正 "のジェスチャーは、SECが前任者の暗号執行の乱用を遡及的に修正するという明確なシグナルを送るもので、残された係争の解決を交渉し、業界に政策の息抜きを提供することを期待している。

3、暗号開示基準が具体化。また4月11日、SECのコーポレート・ファイナンス部門は、プロジェクト構造、トークンの機能性、ガバナンス設計、開発進捗をカバーする、暗号トークン提供に関する拘束力のない開示ガイダンスを発表した。これは、SECが暗号プロジェクトに "期待される開示リスト "を提供する初めての試みであり、規制の論理が "事後実施 "から "事前ガイダンス "へとシフトしていることを示している。「Crypto MomのHester Peirce氏は、これは新議長の下、SECが業界を危険の淵で手探りさせるのではなく、「そこに降りてきて指導する」という意思を示しているとコメントしています。

このような変化は、アトキンス氏率いるSECが、過去の「強引さ」から「透明性」へと移行しつつあることを示唆している。規制緩和ではなく、規制合理性への回帰であり、市場に貢献し、投資家を保護し、イノベーションを奨励するという原点への回帰である。

3アトキンスで優先されるべき大きな課題クリプト・ニューディール