米国の個人投資家は、新たな活きた水を市場に呼び込むために、「新たな戦い」の戦場に戻ってくるのだろうか？

過去数年間、暗号通貨プライマリー市場の「IPO」シナリオは常に規制上のグレーゾーンにあった。2018年以降、米国のユーザーはトークンのローンチからほぼ完全に排除されてきた。しかし、このパターンは崩れつつある。

オンチェーン資金調達プラットフォームEchoを3億7500万ドルで買収してから1カ月も経たないうちに、暗号取引所はを買収した。span>Coinbaseは、また新たな重要な一歩を踏み出した。一晩中、その公式トークンセールプラットフォームが正式に発表され、米国の個人投資家が準拠した方法でトークンのデビューに参加できる門戸が再び開かれました。

Coinbase hit new: a structural shift

1.From Snagging to Algorithmic Allocation: Improving Fairness of Retail Participation

以前は、主流のプラットフォーム（例えば、BinanceBinance Launchpad、OKX Jumpstart）は、ほとんどが「抽選」または「先着順」のメカニズムを採用してきた。先着順 "メカニズムは、プロジェクト側は、より多くの大規模な投資家の参加を誘致する傾向があり、一般的なユーザーは、多くの場合、抽選に勝つために運に頼ることができます。

Coinbaseは、「アルゴリズム配分」メカニズムを使用したプラットフォームを立ち上げ、少額ユーザーに優先的に加入を満たし、徐々に高額に拡大している。この設計は、資本の敷居を下げるだけでなく、個人投資家がより現実的に参加する機会を持つように、高頻度の裁定者のスペースを抑制します。

2.ロックアップと裁定取引防止メカニズム：長期的な参加を奨励し、リストアンドスローを避ける

。Coinbaseは、プロジェクト関係者に強制的なロックアップ期間を設定しています。発行から6ヶ月以内は、プロジェクト関係者とその関連団体は、取引所外での取引やトークンの売却を行うことができません。同時に、プラットフォームはユーザーの行動にインセンティブ制約を導入しています：ユーザーがトークンの上場から30日以内に取得したトークンを売却した場合、将来的にシステムによって自動的に格下げされます。

3.標準化された情報開示：情報に基づいた意思決定、盲目的な追随ではない

Coinbaseプラットフォームでは、プロジェクトオーナーは自身の意思決定を行う権利を持っています。Coinbaseプラットフォームでは、プロジェクトオーナーはトークンの経済モデル、資金の用途、チームの背景、開発ロードマップ、潜在的なリスクなどの詳細情報を開示しなければなりません。この開示基準は、現在ほとんどの取引所のLaunchpadで利用可能な情報の深さよりもかなり高いものです。

他のプラットフォームも一定の情報開示を要求していますが、そのほとんどがマーケティング資料や基本的なデータに重点を置いているのに対し、Coinbaseは標準化を実施し、IPO市場の目論見書とベンチマークすることを目指しています。これは、投資家が「コミュニティの話題」や「FOMOの感情」だけに賭けるのではなく、どのようなプロジェクトに参加しているのかを本当に理解するのに役立ちます。

4.脱プラットフォーム参加：裁定取引のインセンティブを中央集権化し、価値判断に戻す

現在、ほとんどの取引所で新株の株式を保有する要件は最低限に引き下げられています。現在、ほとんどの取引所ではプラットフォームコイン（BNB、OKBなど）のポジションを要求しており、ユーザーは参加資格を得るためにプラットフォームのエコ資産を購入せざるを得ないことが多く、プラットフォームコインの価格変動を悪化させ、リスクを増幅させている。

Coinbaseは、この「トークンエコノミーモデル依存」を打破します。ユーザーにプラットフォームコインをロックアップする必要はなく、参加に必要なのはUSDCのみで、手数料もかかりません。プラットフォームの収益は、プロジェクトから支払われるサービス料の一定割合から得られる。この仕組みにより、「新しい遊び」は、プラットフォームへの投機ではなく、プロジェクトの選択という本質に立ち返ることができる。

初めての「新しい遊び」：モナドは参加する価値があるか？

Coinbaseのトークン販売プラットフォームにおける最初のプロジェクトはMonad ($MON)であり、並列計算、極端なトランザクションスループット、イーサネットとの完全な互換性に焦点を当てた開発中の高性能パブリックチェーンです。Monadは、 Jump Trading、Placeholder、Lattice、その他多くのプラットフォームによって支援されています。、ドラゴンフライ、その他多くの有名機関。

公募価格は0.025ドルと、前回の市場前取引価格である約0.06ドルから大きくディスカウントされた価格に設定されており、特にコインベースの新規公開を考慮すると、市場は2-3倍の短期的な上昇を見込んでいる。市場は、特にコインベースのデビューで、2-3倍の短期的な上昇を期待している。

ただし、注目すべきは、モナドは総供給量の7.5%しかリリースしておらず、評価額は約25億ドルで、まだメインネットで稼働していない同様のL1プロジェクトとしては高い方だということだ。エコロジーはまだ開始されておらず、開発の進捗も比較的早いため、将来のパフォーマンスはまだ不透明です。

さらに、Coinbaseは少額のアプリケーションを優先的に割り当てるアルゴリズムの割り当てメカニズムを使用しているため、たとえ成功したとしても、個々のユーザーは通常少額を割り当てられ、実際の投資機会は限られています。

つまり、平均的な投資家にとって、モナドは可能性のあるプロジェクトですが、「確実」とは違います。参加するのであれば、サブスクリプションの金額をコントロールし、中長期的なプロジェクトの発展を見て、ローンチ後のメインネットワークのエコロジー建設に注意を払うことをお勧めする。

CEX Crazy Inside the Rolling Times

Coinbase.="">Coinbaseだけが最新の動きを見せているわけではない。実際、ここ数年、主流の取引所のほとんどが、プロジェクトの選定から資金調達の設計、オンライン取引、エコロジーサポートに至るまで、「トークンのローンチ」トラックにおける取り組みを強化しており、徐々に「ローンチ・クローズドループ」を構築している。Binance Launchpad、OKX Jumpstart、Bybit IDOなどはこのトレンドの代表です。

「取引集約プラットフォーム」から「一次市場フルチェーンサービスプロバイダー」へのこの進化は、取引所自身のビジネス拡大の結果でもあります。取引集約プラットフォーム "から "プライマリマーケットフルチェーンサービスプロバイダー "への進化は、取引所自身のビジネス拡大の結果であると同時に、暗号業界がより構造化され標準化された時代に移行しているという事実を反映しています。

以下は、主要取引所の比較です:

コインベースと他のプラットフォームとの最大の違いは、その設計思想が「IPO + プレースメント + ポジションのロック」という伝統的な金融市場のプロセスに近く、トークン発行エコシステム全体を以前の「投機ロジック」から遠ざけようとしている点であることがわかる。

CoinbaseはBinanceの成功の複製ではなく、むしろコンプライアントなユーザーや長期投資家により適した新しいトークン発行経路を構築する新しい方法です。このモデルの本質は、標準化されたプロセスとリスク管理によって暗号資産に安定性と予測可能性を注入することです。

暗号業界全体にとって、Coinbaseの発行プラットフォームは個人投資家の信頼回復に役立つだけでなく、将来の質の高いプロジェクトの市場への入り口になるかもしれません。

Coinbaseの発行プラットフォームは、個人参加の信頼回復に役立つだけでなく、将来の高品質プロジェクトが市場に参入するための「玄関口」となり、規制を迂回するグレーパスの数を減らし、プライマリー市場における信頼の新たな基盤を築くことになるかもしれません。

標準化された暗号プライマリー市場、ここから走り出せるか？

現在の業界は、ブレイクアウトプロジェクトと、一般人が公平かつ合法的に参加できる流通システムを切実に必要としています。

Coinbaseは、イノベーションにおけるイノベーションというよりも、むしろ、Web3の初期段階の資金調達メカニズムが、宝くじよりも秩序があり公平でありうるかどうかを問うている。投機よりも秩序があり、宝くじよりも公平で、ブラインド入札よりも合理的なWeb3の初期段階資金調達メカニズムに代わるものはあるのだろうか？Echo の買収により、Coinbase は、資金調達から上場までの統合パイプラインのアイデアを実施しており、Echo の提供ツールと Coinbase の流通およびコンプライアンスとの統合がシームレスに行われれば、Coinbase がより効率的かつ効果的な資金調達方法を提供することが可能になる。EchoのオファーツールとCoinbaseのディストリビューションとコンプライアンスがうまく統合されれば、米国で標準化されたプライマリー市場のインフラが構築され、資金調達から流動性までの効率が向上する。

すぐには成功しないかもしれないが、少なくとも隙間はできる。この開口部が、将来的に主流の準拠ユーザーや質の高いプロジェクトへの入り口となるかどうか、答えを出すには時間がかかるだろう。

しかし、宴が始まる前に、私たちはおそらくコップに一杯の冷水を浴びせるべきでしょう：長い間新しいコインに事欠かなかった市場が、また新たなローンチ・プラットフォームによって本当に救われるのでしょうか？コインベースは発行ルールを再構築しましたが、おそらく、直面している最大の課題は、飽和した市場への解決策を見つけることです。Coinbaseは発行ルールを再構築したが、おそらく直面している最大の課題は、飽和した市場に対する解決策を見つけることである。