BTC、1ヶ月ぶりに新高値を更新：何が牽引し、どこへ向かうのか？

ショー、ゴールデンファイナンス

ビットコインは今朝未明に力強く上昇し、一時123,500ドルを突破し、7月14日につけたこれまでの史上最高値123,205.12ドルを上回り、最高値を更新した。暗号通貨市場は全般的に上昇し、イーサリアムは2021年11月以来の高値を記録しており、強さを維持している。

一方、米ナスダックとS&P500は終値で過去最高値を更新し続けた。ブロックの新入り」であるブリッシュは、デビュー時に約200%急騰し、その後89%まで急落した。

今回のビットコインと暗号市場の上昇の原動力は何でしょうか？

I.今回の相場上昇の原動力は何か

1.企業コインの買いだめが増加、機関投資家の資金が大きく動く

上場企業がクリプトの国庫準備を積み立てることが人気となっており、マイケル・セイラー氏の戦略がこのトレンドを牽引していることから、ますます多くの企業がクリプトの準備を積み立てています。ビットコインをため込むという企業戦略を採用する上場企業が増えており、需要を大幅に押し上げている。このやり方は最近、イーサリアムのような暗号通貨にも広がり、デジタル資産セクター全体を押し上げている。このため、ビットコインの国庫備蓄企業の代表はMicroStrategyとMetaplanetであり、イーサリアムの国庫備蓄企業の代表はBitMineとSharpLinkである。データによると、ビットコインの保有量で上位5つのビットコイン準備事業体は、合計772,359 BTCを保有している。一方、様々な機関が保有するビットコインの数は364万に達し、そのほとんどは上場投資信託（ETF）やファンドが保有している。イーサに関しては、Strategic ETH Reserveによると、現在14のイーサ・トレジャリー企業が合計250万ETH（112.5億ドル相当）を保有しており、これはイーサの総供給量のおよそ2.08%にあたります。

これまでの小売主導の上昇サイクルとは異なり、現在のビットコインの強気相場は、明らかに機関投資家の性格を帯びています。上場投資信託（ETF）への継続的な資金流入は、テクニカルな抵抗に直面しても比較的安定した上昇を維持しているビットコインに、安定した財政的支援を提供しています。一方、イーサの上昇は、新たに活発化した企業ファンドからの継続的な需要によるところが大きく、機関投資家の投資戦略の多様化の傾向を示している。スタンダード・チャータードの分析では、イーサリアム・トレジャリー・リザーブ・カンパニーの出現と業界参加の増加が、目標値上昇のきっかけになったと指摘している。この傾向は、企業のバランスシート上の配分が市場の認識と流動性に影響を与えたビットコインの初期の採用パターンに似ている。詳細については、「パンテーラ：ビットマインを例にしたDATにおける価値創造」

2.「コインと株式の合併」がクリプト市場を牽引し、継続的に上昇

暗号市場は米国株と連動して動いており、世界市場におけるリスク選好の継続的な温暖化を反映している。これはトランプ政権の友好的な政策環境と機関投資家の資金流入の組み合わせによって、暗号通貨と株式市場の間に深いつながりがあることを浮き彫りにしているとアナリストは述べている。

今週発表された最新の米消費者物価指数（CPI）インフレ率は予想通りの結果となり、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げに踏み切るとの市場の見方が強まった。緩やかな金融環境は、ブルーチップからよりボラティリティの高いデジタルトークンへの資金流入を促し、「暗号通貨と株式の合併」をマクロ的にサポートすると予想されている。分析によると、暗号通貨と伝統的な株式市場の高い相関性が、今回の上昇の特徴となっている。エルゴニアのリサーチ・ディレクターであるクリス・ニューハウス氏は、「暗号通貨は株式と正の相関関係にあり、イーサリアムはビットコインよりも株式市場と強い相関関係にある。全体的なセンチメントはポジティブに見えます。"この連動効果は、デジタル資産が伝統的な金融市場のリスク・プライシング・システムに徐々に統合されつつあることを示唆しており、機関投資家は暗号通貨をリスク資産ポートフォリオの重要な一部とみなし、アロケーション戦略をとっている。

さらに、最近の「暗号通貨」注目株の発生も、ある程度は暗号市場を刺激しています。8月13日、ニューヨーク証券取引所の証券取引所取引コードとしてBLSHを持つデジタル資産取引プラットフォームBullishは、今年の米国株式別の後に「安定コイン最初の株式」サークルに続いて、日中の高騰で倍増上場初日に上場しました。今年の米国株式市場の後のサークルは、別の人気の "コインサークル "新しい株式です。同銘柄はボラティリティの高さから何度か一時的に売買を停止し、終値は約84％増の68ドル、時価総額は100億ドル近くに達した。過度なボラティリティを防ぐため、ブリッシュ社は募集の約20％を個人投資家に割り当て、通常の10％未満から増加させた。同社はすでに、ブラックロックやアーク・インベストといった著名な機関投資家から合計2億ドルの発行前申し込みの関心を得ており、暗号取引プラットフォームに対するウォール街の強い関心を示している。

そしてサークルは火曜日、2025会計年度第2四半期の業績も報告した。報告書によると、USDCの流動性は第2四半期末時点で前年同期比90％増の613億ドルに達し、総収入と準備金収入は前年同期比53％増の6億5800万ドルだった。当四半期の純損失は4億8200万ドルで、主に新規株式公開（IPO）に関連する2つの非現金費用が影響しました。

3.暗号に有利な規制政策が市場の上昇を後押し

最近では、米国における一連の暗号に有利な規制政策も、ビットコインと暗号市場の全体的な強さを後押ししています。先週木曜日、トランプ大統領は、401(k)のような退職年金制度に対し、プライベート・エクイティや暗号資産などを含むオルタナティブ資産への投資を促す大統領令を発表した。現在、401(k) プランは9兆ドルの資産を運用しており、米国では9000万人以上がこのプランに加入している。以前は、国債や投資信託などの低リスク資産に投資していた。市場の計算によると、401(k)プランが資産のわずか2%を暗号通貨に割り当てた場合、約1700億ドルの追加流入となり、これは既存の暗号スポットETFや上場準備金の市場価値の3分の2に相当する。From Low Risk to Higher Yield The Deeper Reasons for the Shift in U.S. 401(k)Investments"

さらに先週、米証券取引委員会（SEC）は次のように述べています。SECは、流動性誓約の参加者は、証券法に基づきSECに取引を登録する必要はなく、また、これらの流動性誓約に関する証券法の登録要件からの免除に従う必要もないと発表しました。クリプト・マム」として知られるSECコミッショナーのHester Peirce氏は、トークン化された証券とその他の現実世界の資産との勝者と敗者は、最終的には市場の力が決定すると述べた。「私たちは、異なるアプローチをとる人々と協力することを望んでいます。皆さんと一緒に様々なモデルを試し、市場がどうなるかを見ることを楽しみにしています。"詳しくは、「米国SEC声明全文：流動性誓約は証券ではなく、登録の必要なし」をご覧ください。

次に、ビットコインと暗号市場の余波はどうなっているのでしょうか？

現在の強気相場は加熱の一途をたどっているが、ビットコインのその後の方向性はどうなるのか、暗号通貨市場は勢いを維持できるのか。暗号通貨リサーチプラットフォームDYORのCEOであるBen Kurland氏は、「インフレの鈍化、利下げ期待の高まり、ETFによる前例のない機関投資家の参加が組み合わさり、力強い押し上げを生み出している。今回異なるのは、需要基盤がより成熟していることです。このラリーは単なる小売マニアではなく、資産運用会社、企業、政府系ファンドによる構造的な買いなのです」。

2. リアルビジョンのチーフ暗号アナリスト、ジェイミー・カッツ氏は、過去最高の37兆ドルに達した米国の連邦債務、マネーサプライの増加、インフレ懸念の高まりにより、ビットコインの貨幣的希少性が再び評価され、2025年末までにビットコイン価格が上昇する可能性があると予測しています。2025年末までにビットコイン価格が132,000ドルを超える可能性がある。

3.CryptoQuantのアナリストであるAxel Adler Jrは、ビットコイン（BTC）が史上最高値（ATH）を更新する一方で、実際の損益分岐点比率は平均レベル付近にとどまっているとするチャートを発表した。この場合、損益分岐点比率がピークに達し、市場が過熱していた過去に比べ、トレンドが大きく反転するリスクは大幅に低下している。

3.クリプト分析会社のスイスブロックは、「私たちはいつも、"フェイクブレイクアウトラリー。売り抜け、乗っ取る。それは全く違う。 4月の安値以来、このラリーはスポットによって引き起こされている。大口の資金配分担当者は、残っているBTCのほとんどすべてを買い占め、掃討作戦に出ている。先物対スポットの比率は、壮大なスポット需要の兆候である2022年10月の安値まで下がっている。これは現実だ。"

4.CryptoQuantのアナリストであるAxel Adler Jrは、強気市場後期の問題は、投資家のリスクに対する意欲の低下であったと分析している。データによると、同指標は2024年3月と12月に1.9を上回ったが、指標が低いピークを形成している現在、保有者は積極的に売り始めており、市場に圧力をかけている。投資家はまだ利食いを続けているが、新たな価格上昇のたびに、コストベースへの限界プレミアムは小さくなっている。 アナリストによると、FRBは今年2回の利下げを実施する見込みであることから、現在のサイクルではあと2回の利上げが予想され、その後は売り圧力が需要を上回り、市場は調整局面に入るという。

5.イーサリアムの共同創設者でコンセンシスCEOのジョー・ルービン（Joe Lubin）氏は、国庫会社がETHの時価総額を1年以内にBTCを追い越す可能性があると述べています。

6.CryptoQuantアナリストのクリプトオンチェーン（CryptoOnchain）氏は、「見通し：ETHの時価総額は1年以内にBTCを追い越す可能性がある。strong>は、「見通し：市場のボラティリティは高まるが、強気の構造は変わらない。 短期：高いレバレッジ、抵抗水準、取引所取引による資金流入の増加が、市場の急激な下振れリスクを高める。 中期：機関投資家の強い資金流入、ETFの需要、ネットワークのアップグレードは、激しい市場の反落を弱め、より広い上昇トレンドを維持するはず。"