BTC、11万ドルを割り込む：9月の呪縛は繰り返される 10月はどうなる？

ショウ、ゴールデンファイナンス

暗号通貨市場は北京時間9月26日未明に再び打撃を受け、ビットコインは重要な支持水準である11万ドルを割り込み、イーサリアムは3900ドルを割り込み、7週間ぶりの安値を更新した；ソラナは7.2％下落した。暗号通貨市場は1400億ドル以上の時価総額を蒸発させた。25万人近くがポジションを吹き飛ばされ、11億ドル以上を失い、17億ドルのロングポジションが強制決済された。そして月曜日の午後、暗号通貨市場はフラッシュ・クラッシュを経験したばかりで、すべての主要資産が急激な下落を経験し、軒並みはじかれたポジションの額は1時間以内に10億2600万ドルに達し、ロングポジションのはじかれた額は約10億700万ドルだった。

暗号通貨市場はわずか1週間で激しい後退を繰り返し、来たる9月末に影を落としている。暗号通貨の「9月の呪い」は再び起こるのか？次の第4四半期の市場の方向性は？簡単に分析する。

1、今週の二番底か、それとも「9月の呪い」再び？

1 「9月の呪縛」とは

1.セプテンバー・スペル」とは、暗号通貨市場（特にビットコイン）の過去の価格データにおいて、9月の平均リターンが通常マイナスであり、大きく下落するという事実に起因する季節的な不安です。

ビットコインは2017年から2022年の間、6年連続で9月に米ドルに対して下落した。この傾向から、多くの投資家は季節性が暗号市場のパフォーマンスに大きく影響すると考えていたが、その仮説は2023年と2024年に否定された。

2.今週の暗号通貨市場のパフォーマンス

暗号通貨市場は緩やかな上昇で9月に入ったが、ボラティリティは下半期に入って徐々に高まっている。暗号通貨市場は週明けに2つの大きな打撃を受けた。月曜日の暗号通貨市場のフラッシュ・クラッシュでは、10億2,600万ドル相当のバースト清算が行われ、ロング・ポジションは約10億7,000万ドルに達した。暗号通貨市場は今朝早くも打撃を受け、ビットコインは重要なサポート水準である11万ドルを割り込み、4％近く下落した。イーサは3900ドルの大台を割り込み、日中に7％以上急落して7週間ぶりの安値に近い水準に達し、今週これまで続いている暗号通貨の急反落を継続した。ソラナは7.2％下落し、6日続落した。暗号通貨市場全体の時価総額は1400億ドル以上蒸発した。世界中の25万人近くがポジションを吹き飛ばし、11億ドル以上を失い、17億ドルのロングポジションが決済を余儀なくされた。

過去のデータによると、9月は通常、リスク資産にとって最も弱い月の一つである。米国株も暗号通貨も、9月のリターンは年平均を大幅に下回っている。暗号通貨市場が現在の価格水準を維持したまま9月を終え、第4四半期に突入しても不思議ではない。

次に、暗号通貨市場が今週下落したきっかけは何だったのでしょうか

1.機関投資家の資金引き出しが売り圧力を悪化させた可能性

Crypto Market Institutional Funding Inflows Cooling Off Exacerbates Selling Pressure, Coinglass data shows, since.米国で上場しているイーサリアムのスポットETFは月曜日から4日連続で純流出しており、投資家はETFから5億4700万ドル以上を引き出しています。また、米国のスポットビットコインETFファンドは、今週3つの純流出があり、合計で4億7900万ドル以上の純流出がありました。

ビットコインとイーサETFのスポットからの資金流出が続いていることは、機関投資家の需要が弱まっていることを示しており、価格調整局面がより長期化する可能性がある。機関投資家の需要は、現在の暗号強気市場の主な原動力の1つであり、現時点での機関投資家の資金流入の冷え込みは、暗号市場の上昇の勢いを鈍らせている可能性がある。

2.DAT物語の冷却、「mNAVプレミアム」の消滅

現在の暗号市場の上昇は鈍化する可能性が高い。rgb(0, 176, 240);">デジタル資産トレジャリー（DAT）ブームは衰え、フライホイール効果で暗号資産に対する需要が低下している。データによると、ほとんどのDATの市場純資産価値（mNAV）比率はほぼパリティに収束しており、ETH DATは5月以降、最も大幅な圧縮が見られた。このことは、「DATプレミアム」が消滅しつつあることを示唆しており、ETH DATの加重平均mNAVは、夏の初めの5倍を超える高いレンジから、9月の初めには1倍未満に低下している。DATの取引量は8月中旬にピークに達し、9月には反落しており、DATの物語が薄れつつある一方で、バリュエーションが純資産価値（NAV）に再び固定されつつあることを示唆している。

さらに、最新の規制措置は、DATモデルの将来にさらなる不確実性を加えている。米証券取引委員会（SEC）と金融業規制機構（Finra）は、デジタル資産の自己資本戦略の採用を発表し、デジタル資産の購入計画の発表前に株価が急上昇した200社以上の企業について、異常な取引パターンを調査していると報じられている。規制当局は、当該企業との会話ややり取りの中で、特に公正開示義務違反の可能性に関する懸念を強調している。同規則は、上場企業に対し、すべての市場参加者を平等に扱い、取引目的に使用される可能性のある内部情報を選択的に漏らさない方法で、重要な情報を開示するよう求めている。

DATのシナリオは冷え込んでおり、DATストラテジーが暗号資産を買うだけで市場価格が上昇するというモデルは長続きしないことが示唆されている。

3.将来の経済状況に対する不確実性、FRBが期待する政策懸念

最近、米国のGDP成長率は、初回失業保険申請者数の減少と重なって予想を上回り、FRBの将来の利下げ路線を強める強力なデータとなった

10月の利下げに対する市場の期待。不透明感、10月利下げ期待の市場は冷え込んでいる。

追加利下げをめぐるFRB内の意見の相違は深まっており、インフレリスクと雇用懸念のバランスを取るというFRB当局者が直面する政策課題を反映している。今年、FRBの金融政策委員会FOMCの投票権を持つ2人のFRB高官、カンザスシティ連銀のシュミット総裁とシカゴ連銀のグールスビー総裁は、積極的な利下げを懸念している。対照的に、ボーマン金融規制担当副議長とミラン新FRB総裁は、より早い利下げを推進している。

先週、FRBは今年初めての利下げを決定したばかりだが、その後の利下げの道筋についてはまだ議論が続いている。パウエルFRB議長は火曜日の講演で引き続き追加利下げの余地を残し、厳しいリスク環境下での慎重な利下げを示唆した。パウエル議長は、金利は「適度に制限的なまま」であり、インフレと雇用のダウンサイドの両側でリスクに直面していると述べ、関税は一過性の物価押し上げであるとの合理的な予想を繰り返し、関税が永続的な影響を与えないようにしたいと述べた。また、パウエル議長は来月の利下げを支持するかどうかについては言及しなかった。

経済状況の不透明さは、FRBの今後の政策への期待をめぐる分裂を深刻化させ、その後の金利決議の方向性をめぐる市場の懸念を呼び起こし、暗号通貨の上昇をさらに鈍らせるなど、リスク資産の上昇トレンドを鈍らせている。、暗号通貨やその他のリスク資産の上昇をさらに鈍らせた。

4.「ブラック・スワン」イベントが市場パニックを誘発する可能性

今週、2つのスタープロジェクトに対するハッキング事件が、関連トークンの売りを誘発しました。9月23日、セキュリティ会社Cyversのシステムが、盗まれた疑いのあるUXLINKに関わる不審な取引で1130万ドルを検出しました。UXLINKのハッキングはその後、スローミスト・コサインがXプラットフォームへの投稿で確認した。ハッカーは資金を盗んだ後、チェーン上で10億UXLINKを追加発行した。昨日、GriffinAIはBNBチェーン上のGAINトークンが重大なセキュリティ・インシデントに見舞われたと公式発表した。攻撃者はBNBチェーン上で50億のGAINトークンを不正に鋳造し、それを投棄することに成功しました。GAINトークンの価格は一時90％以上縮小し、その後の価格サポートに深刻な影響を与えました。

スタープロジェクトトークンに対する2つのハッキング攻撃は、「ブラックスワン」効果を引き起こし、市場のパニックに拍車をかけた可能性がある。、暗号通貨市場全体の動向にもある程度影響を与えた。

3、次の4四半期の市場動向は？

今週、暗号通貨市場は大きな打撃を受けたが、暗号強気市場に対する市場の全体的な判断は大きく変わっておらず、多くの関係者は次の4四半期の暗号市場動向について依然として強気である。

1.コインベースの調査では、第4四半期の初めには、回復力のある十分な流動性、有利なマクロ背景、支持的な規制の進展により、暗号市場は引き続き強化されると予想しており、中でもビットコインが際立ったパフォーマンスを示すと予想されています。 DATの技術的需要は、次のように予想されています。DAT技術に対する需要は、業界が競争の激しい「プレーヤー対プレーヤー」の段階に入ったとしても、暗号市場を支え続けると予想されており、コインベースはまた、過去の毎月の季節的パターン（特に「9月の呪い」）は、暗号市場のパフォーマンスを予測する重要なものでも信頼できるものでもないと強調しています。

2.グレースケール 最新の調査によると、第4四半期の暗号セクターのリターンは、いくつかのユニークなテーマによってもたらされる可能性が高いようです。まず、米上院の関連委員会が暗号市場構造法案に着手した。これは暗号通貨業界に対する包括的な金融サービス法制を示すものであり、従来の金融サービス業界との統合を深めるきっかけとなる可能性がある。第二に、米国SECは商品ベースの上場商品（ETP） の共通上場基準を承認した。これにより、ETPの仕組みを通じて米国の投資家が利用できる暗号資産の量が増加する可能性がある。第3に、他の条件がすべて同じであれば、暗号資産はFRBの利下げから恩恵を受けると予想される（無利子通貨を保有する機会費用を削減し、投資家のリスク選好をサポートできるため）。

3.Fundstratの共同創業者でBitMineの会長であるトム・リー氏は、イーサは「真に中立的なチェーン」であり、ウォール街やホワイトハウスに支持されるだろうと述べた。リー氏はさらに、トランプ政権下でホワイトハウスと議会が暗号通貨をより支持するようになり、現在は主にイーサに目を向けていることを観察していると説明し、イーサが10年から15年続く「スーパーサイクル」に入る可能性を見ていると述べた。

4.ヴァンエックは、現在290社以上が1630億ドル相当以上のビットコインを保有していると書いている。同期間に採掘されたビットコインはわずか27万枚で、企業の需要は現在、ビットコインの生産量の約4.3倍のペースで伸びている。ETP、その他のファンド、政府のビットコイン保有を考慮すると、機関投資家の総需要は生産量の約6.7倍のペースで増加している。機関投資家によるビットコインの購入が加速していることは、ビットコインにユニークな価値の保存という特性を与えている、そのデフレ供給に対する認識の高まりを示唆している。

5.ビットワイズ・アセット・マネジメント（Bitwise Asset Management）は、デジタル資産の財務戦略は以前はビットコインが中心だったが、現在は企業が大規模にETHに割り当てていると述べている。ETHは単なるヘッジや投機ツールではなく、企業財務をオンチェーン経済につなげるプログラム可能な金融資産である。

6.億万長者のマーク・キューバン氏は、ビットコインを自己資産として保有する企業は、不換紙幣リスクに対する代替ヘッジになると述べています。

7.クリプトクワントのアナリスト、アクセル・アドラー・ジュニア氏は、市場が修正レンジバウンドモードに入ったとする市場分析を発表し、現在の上昇はトレンドのリセットというよりも一時的な持ち直しだと述べた。チャネル内では、109,500ドルに重要なサポートがある。この水準が維持され、ゼロより上に押し戻された場合、ロングパターンが再開され、117,700ドルの再テストが予想される。