BTCは制度化の時代に突入 BTCFiは1兆ドル規模の市場機会をどう探る？

BitVMアライアンスのコア開発者として、Bitlayerは最近、2.0ホワイトペーパーをリリースし、BitVMパラダイムに基づくクロスチェーンブリッジメインネットの最初のベータ版を立ち上げました。ロールアップアーキテクチャと分散型「チャレンジメカニズム」により、ビットコインの第2層インフラを再定義します。

そのために、ChainCatcherはBitlayerの共同設立者であるCharlie Hu氏に話を聞きました。この業界のベテランは、Bocaの初期の投資に関与し、PolygonのAPACエコロジカルエクスパンションを率いていました。現在Bitlayerは、Polychain Capital、Franklin Templeton、ABCDE、StarkWare、OKX Ventures、Alliance DAO、UTXO Managementといった主要機関から累計2500万ドルの資金を獲得しており、ビットコインの総計算能力の1/3以上を持つ3大マイニングプールと提携しています。また、ビットコインの総計算能力の1/3以上を占める3大マイニングプールと戦略的パートナーシップを結んでいます。

今回のインタビューで、チャーリー・フーはBitlayerの最新の技術進歩を体系的に分析し、ビジネス協力、制度レイアウト、TGE計画におけるBitlayerの重要な行動を共有しました。

また、チャーリー・フーはChainCatcherと、ビットコインの「制度化」の時代にBTCFiがどのように利用できるかについても議論しました。さらに、チャーリー・フーは、BTCFiがどのように論争から抜け出し、何兆ドルもの休眠資産の実需をこじ開けることができるかについてもChainCatcherと議論した。

Bitlayerの主な技術アップグレードは何ですか？

1.ChainCatcher：BitlayerはBitVMによるBitcoin Layer2のグランドアップ実装を推進する予定ですが、なぜBitVMのルートを選んだのでしょうか？そのルートを選択した多くのプレイヤーの中で、あなたの強みは何ですか？

チャーリー・フー：私たちがBitcoin Layer2を行うことに決めたのは、主にBitVMのホワイトペーパーが2023年10月に正式にリリースされ、BitVMが最初のイテレーションから3番目のイテレーションまで進化し続けているからです。

この過程で、私たちはBitVMアライアンスのコアメンバーおよびコア開発者となり、監査法人との連携などの作業を含め、多くのコードと作業負荷に貢献しました。これらの取り組みは、それ自体が直接利益を生むものではありませんが、私たちはこれらの取り組みを通じてビットコインのエコシステム全体を発展させたいと考えています。

BitVMは、ビットコインネットワークのソフトフォークやハードフォークを必要とせず、むしろ既存のビットコインスクリプトに基づいて最適化され、プルーフ・オブ・フラウドとロールアップ技術によって安全で効率的なトランザクションを可能にするため、分散化とセキュリティの面で大きな利点があると信じています。

また、この技術オプションは、OP_CATのようなビットコインネットワークのアップグレードを待つ必要がないため、より実現性が高い。OP_CATのアップグレードがすぐに実現する可能性は低いからだ。

そのため、私たちはBitVMに全力投球することを選択しましたが、将来のアップグレードの可能性に備えて、他の技術オプションにも目を向け、耳を傾けています。

2.ChainCatcher：Bitlayerは最近2.0のホワイトペーパーをリリースし、BitVM Bridgeメインネットのベータ版も公開しました。どのようなアップデートに重点を置いているのか、もう少し詳しく教えてください。なぜあなたのブリッジがBitVMパラダイムに基づく最初のビットコイン・クロスチェーン・ソリューションなのですか？

チャーリー・フー：これらのアップデートは、私たちの2つのコア製品、BitVM BridgeとBitcoin Layer2 Rollupが中心となっています。

BitVMブリッジの中核目標は、ビットコインの流動性を活性化し、DeFiシナリオで使用できるようにすることです。

具体的には、私たちのBitVM Bridgeメインネットベータは、OptimismやArbitrumのプルーフ・オブ・フラウドメカニズムと同様に、ビットコインスクリプトに基づいてオンチェーンで最適化された新しいメカニズムを導入しています。

私たちは、WBTCが使用する従来のマルチシグネチャメカニズムとは異なり、潜在的に問題のある悪質な取引に対処するために、セキュリティ意識の高いオペレーターグループのどのメンバーでもチャレンジを開始できる「チャレンジメカニズム」を設計しました。悪意のある取引に対処することができる。

私たちのブリッジは、WBTCよりも大幅に安全で分散型です。私たちはこれを「BitVM技術に基づく次世代ビットコイン・クロスチェーン・ブリッジ・ソリューション」と定義しています。

2.0のホワイトペーパーでは、ブリッジがどのように機能するのか、また関係するすべてのプロセスについて詳しく説明しており、ユーザーや開発者があらゆる側面を明確に理解できるようになっています。

ビットレイヤー・ネットワークのロールアップ・アーキテクチャは私たちのもう一つのコア製品で、高性能でビットコインの安全な等価取引を可能にするように設計されています。これは、トランザクションが最終的にビットコインブロック上で検証され、ビットコインのメインチェーンと同等のセキュリティを確保することを意味します。

3.チェーンキャッチャー：市場には多くのロールアップモデルがありますが、Bitlayer Networkのロールアップの違いや利点は何ですか？

チャーリー・フー（Charlie Hu）: 市販されている既存のロールアップは、ビットコインにとって安全なレイヤー2に相当するものではありません。サイドチェーンのセキュリティはサイドチェーンノードによって維持され、サイドチェーンは複数の署名を使用して流動性をサイドチェーンに転送します。

私たちは、真のレイヤー2はビットコインのセキュリティに相当するトランザクションであるべきだと考えています。データは再帰的証明によって圧縮され、最終的にビットコインブロックに書き込まれます。データがビットコインブロックに書き込まれると、それは改ざん不可能な分散型記録と等価であり、ビットコインのセキュリティとなる。ビットコインブロックに書き込まれた取引は、ビットコインがフォークされ、最も長いチェーンロジックによって破損されない限り、有効なままである。

私たちが実現したいのは、ビットコインのセキュリティに相当するロールアップモデルです。これはサイドチェーンとは異なり、資産の引き出しが問題になる可能性があります。また、サイドチェーンのノードが不良になったり、フォークしたりすると、資産がその中で立ち往生する可能性があります。私たちのロールアップ・モデルでは、資産の引き出しはより安全で簡単です。

まとめると、私たちのロールアップ・アーキテクチャと市場にある他のプロジェクトとの間には、2つの核となる違いがあります。1つ目は、技術的なレベルのセキュリティで、ビットコインと同等のセキュリティであり、サイドチェーンのセキュリティよりも高いものです。

2つ目は経済モデルのレベルです。サイドチェーンの手数料はビットコインのマイナーには分配されず、マイナーは収入もなく、メインのビットコインネットワークに対する価値もない。そして私たちは、ビットコインマイナーの経済モデルに沿った形でそれを行い、マイナーも第2層の構築に参加し、流動性を提供できるようにしたいと考えています。

これまでの進捗状況としては、バリデータモジュールのコード監査を待っているところで、監査が通ればすぐに本稼働する予定です。

まもなくV2メインネットとTGEで本番を迎えます

4.ChainCatcher：これまでのところ、Bitlayerメインネット上のデータの状況はどうですか？

チャーリー・フー: 私たちのメインネットは、これまでに1500万ドル近いBTC相当の手数料を生み出しました。ピーク時には、Bitlayerのメインネットには200以上のプロジェクトが展開され、300万以上のユニークなアドレスが相互にやりとりしており、それらはすべて検証可能な本物でした。

5.チェーンキャッチャー：上記の技術的な進歩の他に、どのような商業的な開発が進行中ですか？

チャーリー・フー：私たちの中核的なビジネス目標は、ビットコインチェーン上の私たちの資産であるYBTCを、分散型のクロスチェーンブリッジを通じてより多くのネットワークにマッピングし、より多くの収益シナリオを模索し、YBTC保有者により大きな収益を与えることです。

私たちは複数のパブリックチェーンと協力関係を結んでいます。少し前に発表したBase、Starknet、Arbitrum、Sonic、Plume Networkに加え、Cardanoともパートナーシップを結び、Solanaとも協力する予定です。これらのチェーンの中には、私たちに投資や助成金を提供してくれるところもあります。

私たちのパートナーシップのユニークなハイライトの1つは、私たちがビットコインのパワーの1/3以上を持つ最大のマイニングプールに支えられていることで、Antpool、F2Pool、SpiderPoolという3つの最大のプールと戦略的パートナーシップを結んでいます。

BitVMブリッジの中核的な目標は、セキュリティを確保しながら優れたユーザーエクスペリエンスを提供し、ブリッジされたトランザクションがメインのビットコインネットワークのmempoolに迅速に入ることを可能にすることです。これを達成するためには、特に非標準的なトランザクションについて、マイニングプールを介したトランザクションのパッケージングプロセスを加速する必要があります。

私たちのBitVMトランザクションは非標準です。これらの非標準トランザクションがメインのビットコインネットワークに書き込まれ、可能な限りキューの上位に位置し、より良いユーザーエクスペリエンスを提供するためには、マイニングプールの協力とサポートが不可欠です。

6.チェーンキャッチャー：Bitlayerの今年の他の重要な開発と目標は何ですか？

チャーリー・フー：一つは、V2メインネットのローンチが間近に迫っていること、そしてコミュニティが懸念しているTGEイベントが間もなく開催されることです。コインのプレTGEイベントとブースターイベントはすでにオープンしており、その後さらに進捗が開示される予定です。

技術面では、ロールアップの詳細な最適化を含むBitVM技術の実装を継続し、V3高性能ロールアップインフラストラクチャの開発を推進します。

V3の具体的な最適化は年末か来年初めまで実行されないかもしれませんが、すでにいくつかのアイデアがあり、設計からエンジニアリング、生産へと徐々に移行しています。

2つ目はビジネスの拡大で、さまざまな大規模DeFiプロトコルやエコロジーと協力して、YBTCのボリュームを大きくしたいと考えています。特に、大世帯にYBTCを普及させる努力をします。

その一方で、私たちは21SharesやFranklinのような大規模な機関と協力し、将来的にはETP商品やビットコイン・アセンダー、さらにはグレースケールの信託商品を発行するつもりです。

また、Tether、Circle、BitGoなどのような業界の主要プレーヤーとのパートナーシップも模索していきます。

生態学的パートナーシップの深さと広さという点では、すでに一定の成果を上げています。私たちはすでに、カストディアン（Coinbase PrimeやBitGoなど）、マルチチェーンおよびクロスチェーンソリューション（ChainlinkやLayerZeroなど）、DEXツール（DEXToolsなど）、Nansen、その他のプロジェクトと連携しており、また10以上のウォレットとのパートナーシップを確立しています。

次は、これらのパートナーとの親密度をさらに深め、より多くのユーザーがYBTCを利用できるよう、実際のシナリオでYBTCを実際に利用し、ガス料金収入、クロスチェーンブリッジ収入、TVL流動性ビジネス収入を生み出していきます。

私たちの目標は、実際のビジネスシナリオで収益性の高いインフラプロジェクトになることです。

ビットコインの「制度化」はBTCFiエコシステムにどのような影響を与えますか？

7.チェーンキャッチャー：業界は、あなたが携わっているビットコインのエコロジカルな物語を2023年に立ち上げるという期待に沿って進化していますか？BTCFiエコシステムのこの波は、少しハイスタートであるというコミュニティの一般的なコンセンサスがあるようですが？

チャーリー・フー：この現象は、ノキアのユーザーがアップルの携帯電話を体験して二度と戻れないのと似ています。ビットコインのエコシステムのインフラは十分完璧ではなく、ユーザーエクスペリエンスを改善する必要があります。

ビットコインのインフラの現在の開発ペースはほぼ期待通りですが、まだ改善の余地があります。ビットコインは15年の歴史を持ち、浮き沈みが激しく、一時は持続不可能とまで言われた。しかし、ビットコインのエコシステムは着実に成長している。

ビットコインの成長には、インフラを徐々に改善し、セキュリティと安定性を確保するための時間がかかるだろう。ペースはもっと速くてもよいが、速すぎると問題を引き起こす可能性がある。テクノロジーは、地上に出たときに厳密な監査と検証を受ける必要があり、常に最適化される必要がある。

ビットコインのエコシステムは、新たな資金の流入や資産の増加など、過去2年間で確かに多くの変化を経験した。全体として、これらの発展は満足のいくものだった。

8.チェーンキャッチャー：もう少し長い時間軸で見ると、暗号コミュニティはライトニングネットワークの誕生以来、10年以上にわたってビットコイン資産の流動性を「活用」する実験を行ってきました。BTCFi業界における本当の進歩や顕著な変化は何だと思われますか？

チャーリー・フー：ビットコインのエコシステムは、2021年までほぼそのままです。

チャーリー・フー：2021年以前、ビットコインのエコシステムはほとんど停滞していました。text-align: left;">ビットコインが本当に動き出したのは、2021年11月のTaprootアップグレードでした。このアップグレードによって、ビットコインのアドレスフォーマットとスクリプト機能が次のレベルに引き上げられた。Taprootがなければ、2023年初頭にケイシーによって導入されたOrdinalsプロトコルは存在しなかっただろうし、BRC-20、Runes、またはそれに続く他の物語のどれもが存在しなかっただろう。

2023年春のインスクリプションブームは、ビットコインがエコロジカルにプレイできることを誰もが初めて認識した瞬間でもありました。支持的でなかったマイナーたちも、儲かるからとビットコインを受け入れ始めた。

2023年11月末にプロジェクトを開始してからの20カ月間で、私たちはビットコインの第2層の「爆発-群衆-再編成」を経験しました。ビットコイン、さらには暗号のエコシステム全体が劇的に変化し、もはや小売業者が注文を叫んだり、KOLがペースを牽引するような無謀な時代ではなく、ケイシーやドーモのようなギークたちは脚光を浴びなくなってしまったと思います。

本当の舵取りは、マイクロストラテジー、ブラックロック、フランクリン、大手ヘッジファンド、上場企業に引き継がれ、彼らは昔、金や国債を買いだめしたようにビットコインを購入し、コールドウォレットやETFの保管口座に直接ロックし、資産を動かすことはほとんどありません。

チェーン上のデータは、これ以上ないほど鮮明だ。10万ドル以上の単発の送金がネットワークの89％を占めているのに対し、ほんの3年前には66％だった。これは、価格、センチメント、そしてマクロの物語さえも、これらの巨大なクジラに大きく依存していることを意味する。

9.ChainCatcher：現在、BTCFiはまだ「擬似ニーズ」の問題に直面していますが、BTCFiの明確な市場需要は何だと思いますか？実用的なユースケースやシナリオを共有できますか？

チャーリー・フー：3つの側面があります。例えば、欧米の機関投資家サイドは多くのビットコインを保有しており、流動性ファンドの中には、運用コストを賄い利益を上げるために元本を保有しながら年率リターンを上げたいと考えているものもあります。

ビットコインの適切な流動性管理が進むにつれ、彼らは伝統的な金融モデルに頼っていたのが、今ではますますDeFiモデルに変わってきており、DeFiプロトコルでの貸し借りや流動性マイニングなど、チェーンがさまざまな収益シナリオを求めています。

マイナー側も同様で、独自の財務チームを持ち、以前はカストディアン・プラットフォームにビットコインを貸し出して収益を上げていましたが、Three Arrows CapitalやBlockFiの破綻など、従来の金融モデルが不安定になったことで、マイナーは現在、オンチェーンの収益商品を探す傾向にあります。

リテール側はより複雑で、特定の収益シナリオを求めるプロの投資家もいれば、短期的なリターンを重視する「ダートドッグ」や「ボトムフィーダー」の投機家もいる。

10、チェーンキャッチャー：ウォール街の機関投資家、上場企業がビットコインを支配し始めたが、BTCFi業界にどのような影響を与えるのか？新たな需要は生まれるのでしょうか？

チャーリー・フー：それは主に以下の側面に反映されます：

一つはコンプライアンスとセキュリティに対する需要です。機関投資家は現在、主にETFのようなコンプライアンスに準拠したチャネルを通じてビットコインを保有していますが、これらの資産はDeFiシナリオで使用するにはまだ法的に準拠していません。

法案が可決されれば、機関投資家は質入れや貸し出しなど、より幅広い金融用途にビットコイン資産を利用できるようになり、BTCFiのようなインフラへの需要が大きく高まるだろう。

機関投資家のポジションの増加は、ビットコイン市場のボラティリティとレジリエンスの上昇につながっている。これは、BTCFiのようなインフラにとってより安定した市場環境を提供し、より多くの機関投資家の参加を呼び込むでしょう。

RGB、BitVM、Babylon、その他の流動性誓約プロトコルなどの2階層ソリューションは、ビットコインにDeFiとRWA機能を注入し、資本効率を高めています。機関投資家の参加は、これらのエコシステムをさらに発展させ、BTCFiのようなツールに豊富なアプリケーションシナリオを提供するでしょう。

今後1年半のうちに、関連するコンプライアンス法案が可決される可能性があり、ビットコインの金融化に機関投資家が深く参加するための法的基盤が提供されると予想されています。BTCFiのようなインフラはこの傾向から恩恵を受け、機関投資家が収益を獲得するための重要なツールとなるでしょう。

11.チェーンキャッチャー：大規模な機関が支配する新たな局面において、ビットレイヤーのカウンターパートはどのような戦略的レイアウトや目標を掲げていますか？多くのビットコインレイヤー2コンペティションにおいて、皆の決め手は何だと思いますか？

チャーリー・フー：業界の現状を踏まえ、私たちの目標は、機関投資家と大規模な個人投資家の両方が参加できる、真に「アウト・オブ・ループ」なインフラを作ることです。

長期的に見れば、私たちの成功は2つの核となる要素にかかっています。

1つは、新世代のビットコイン・クロスチェーンブリッジ技術を通じて、「眠っている」ビットコイン資産を活性化できるかどうかです。つ目は、次世代のビットコイン・クロスチェーンブリッジ技術によって、それらの「眠っている」ビットコイン資産を活性化させ、流動性を提供し、さまざまなDeFiシナリオで収益を生み出すことができるかどうかである。

これが当社の中核的なKPIであり、このボリュームが十分に大きく、WBTCを上回って業界ナンバーワンになることさえできれば、当社の価値は非常に大きくなります。2つ目は、高性能でビットコインの安全性が高い等価取引を実現できるかどうかです。

私たちは、この2つの核となるポイントを中心に、一連の活動に取り組んでいます。

一方では、「大きなマイニングプール＋大きな組織」というカードを積極的に追求しています：F2Pool、Antpool、SpiderPoolは、ノードセキュリティを行うだけでなく、私たちのブリッジに直接投資しています；私たちの株主リストには、フランクリン・テンプルトンや他の伝統的な資本管理大手、そしてまだ発表していないいくつかの新しい大組織があります。

その一方で、私たちは一連のエコ・コラボレーション活動も行っています。

• ビットコインの流動性を高める。

• DeFiプロトコルのために、より多くのビットコインの流動性を活性化する;

• DeFiプロトコルのために、より多くのビットコインの流動性を活性化する;

• まとめると、最終的なゴールはただ一つ、コールドウォレットで眠っているビットコインを取り出し、エスクローされずに活性化させ、DeFiに送り込んで関心を持たせることです。これを流動性第一の業界の一部にできた者が、次の価格決定権を手にするのだ。