BTC 2025年第3四半期見通し：暗号市場のセンチメントが再び頂点に達するのはいつか？

出典：Bitcoin Magazine; Compiled by Five Baht, Golden Finance

ビットコインの2025年までの道のりは、多くの人が期待したような爆発的な強気の急騰には至らなかった。100,000ドルを超えるピークを迎えた後、2025年のビットコイン価格は75,000ドルの安値まで急落し、投資家やアナリストの間でビットコインサイクルの現在地に関する議論が巻き起こりました。この分析では、雑念を排除し、オンチェーンメトリクスとマクロデータを使用して、ビットコインの強気市場が無傷のままであるか、2025年第3四半期にビットコインの深いプルバックが発生するかどうかを判断します。MVRV Zスコア、価値破壊日数（VDD）、ビットコインキャピタルフローなどの主要メトリクスは、市場の次の動きに関する重要な洞察を提供します。

ビットコインの2025年のプルバックは健全か、それとも強気サイクルの終焉か？

2025年のビットコインのサイクルを評価するための重要な出発点は、市場価値と実現価値を比較するための信頼できるオンチェーン指標であるMVRV Zスコアです。ビットコインが100,000ドルに達したときに3.36でピークに達した後、MVRV Zスコアは1.43に低下し、ビットコインの価格が2025年に100,000ドルから75,000ドルに下落するというトレンドと一致している。ビットコインの30％引き下げは心配に思えるかもしれないが、最近のデータでは、MVRV Zスコアは2025年の1.43の安値から跳ね返っている。

図1：MVRVのZスコアは、2025年のビットコインサイクルの局所的な底の可能性を反映している。

歴史的に、以前のビットコインの強気相場（2017年と2021年など）では、約1.43のMVRV Zスコアレベルは、トップではなく、局地的なボトムを示していた。ビットコインのプルバックは通常、上昇トレンドの再開に先行しており、現在の調整が健全な強気サイクルのダイナミクスと一致していることを示唆している。投資家の信頼が揺らいでいるにもかかわらず、この動きはビットコインの市場サイクルの歴史的パターンと一致している。

How Smart Money Could Shape the Bitcoin Bull Market in 2025

On-chain metric is the Value Days Destroyed (VDD) multiplier, which tracks BTC's weighted-by-hold period取引速度を追跡します。VDDの急上昇はベテランホルダーが利益を取っていることを示し、低レベルはビットコインが蓄積されていることを示す。現在、VDDは「グリーンゾーン」にあり、これは弱気市場後期や強気市場回復初期に見られるレベルに似ています。

図2: VDD倍率は、2025年のビットコインの長期的な蓄積を強調しています。

ビットコインが100,000ドルからプルバックした後、低いVDDは利益確定フェーズの終わりを示唆しており、長期保有者は2025年のビットコイン価格の上昇を見越して資本を蓄積している。ビットコイン・サイクル・キャピタル・フロー・チャートは、コインの年齢別に実現資本を分解し、この傾向をさらに解明している。106,000ドルのピーク付近では、新規市場参入者（<1ヶ月）が活動を急増させ、FOMOが購入を促進したことを示唆している。ビットコインが後退して以来、このグループの活動は初期から中期の強気市場に典型的なレベルまで冷え込んでいます。

対照的に、1-2年保有グループ（典型的なマクロに精通したビットコイン投資家）の活動は増加しており、低価格で蓄積されています。このシフトは2020年と2021年のビットコインの蓄積パターンを反映しており、長期保有者は価格が下落するにつれて購入し、強気サイクルのラリーの舞台を整えます。

図3：ビットコインサイクルのキャピタルフローは、BTCが2025年にシーズニングホルダーに行くことを示している。

2025年のビットコイン市場サイクルはどの段階にあるのでしょうか？

• ベアフェーズ：ビットコインは70～90％の深いプルバックを行います。90%.

• 回復局面：以前の史上最高値を回復。

• Bull/Exponential Phase：ビットコイン価格がパラボリックに上昇。

過去の弱気相場（2015年、2018年）は13～14カ月続き、最近のビットコインの弱気相場は14カ月続いた。回復局面は通常23～26カ月続き、現在の2025年ビットコインサイクルはその範囲に入る。しかし、以前の強気相場とは異なり、ビットコインはすぐに急騰するのではなく、以前の高値からブレイクアウトし、後退した。

図4：2025年第3四半期のブルマーケットピークを予測する過去のビットコインサイクルトレンド。

ビットコインのプルバックは安値更新の前触れとなり、2025年の強気相場の指数相場の舞台となる可能性があります。過去のサイクルの9-11ヶ月の指数相場に基づいて、強気相場サイクルの再開を仮定すると、ビットコイン価格は2025年9月頃にピークに達する可能性がある。

2025年第3四半期のビットコイン価格に影響を与えるマクロリスク

強気のオンチェーン指標にもかかわらず、マクロの逆風が2025年のビットコイン価格にリスクをもたらします。S&P500指数とビットコインの相関チャートを見ると、ビットコインは依然として米国株式市場と強い相関関係にあることがわかる。世界的な景気後退の懸念が高まる中、伝統的な市場の弱さがビットコインの短期的な上昇の可能性を制限する可能性がある。

図5：ビットコインと米ドルの相関。

このようなマクロリスクを監視することは非常に重要です。たとえオンチェーンデータが支持的なままであったとしても、株式市場が悪化すれば、2025年第3四半期にビットコインの調整が深まる可能性があるからです。

Conclusion: Bitcoin's Q3 2025 Outlook

MVR Zスコア、価値破壊日数、ビットコインサイクルの資本フローといった主要なオンチェーン指標は...-2025年のビットコインサイクルにおける健全でサイクル一貫性のある行動と長期的なホルダーの蓄積を示唆しています。過去の強気相場よりも緩やかでばらつきがあるものの、現在のサイクルは過去のビットコイン市場サイクルの構造と一致している。マクロ環境が安定すれば、ビットコインは再び上昇する準備が整っているように見え、2025年の第3四半期または第4四半期にピークを迎える可能性があります。

しかし、株式市場のボラティリティや景気後退懸念など、マクロリスクは依然として懸念材料となっている。