ブラックロックのトークン化：68兆ドルの巨額投資

Author: Thejaswini M; Source: The Token Dispatch; Compiled by BitpushNews

どんな革命にも、反乱軍が勝利したと気づく瞬間が訪れる。勝つ瞬間がある。

彼らが旧体制を打倒したからではなく、彼ら自身が新体制になったからだ。

ラリー・フィンクが2017年のICO創設者に匹敵する熱意でトークン化について語るのを見るのは奇妙だ。これは、2017年にビットコインを「マネーロンダリングの指標」と呼んだ人物と同じだ。

現在、彼はCNBCで、暗号通貨はポートフォリオの分散において「重要な役割」を果たし、「すべての金融資産はトークン化される」と語っている。

何が変わったのか？

フィンクが「ダマスカスの瞬間」を迎え、サトシ・ナカモトの白書について突然啓示を受けたとは思わない。

彼はもっと現実的なことに気づいたのだと思います。

そして、もし統合するのであれば、10年後には代替案があったことを人々が思い出さないように徹底的にやることだ。

これがブラックロックのトークン化計画の真髄だ。反ユートピア的な観点からは、「見事」だ。

さて、ブラックロックはこれを複雑で先見の明があるように思わせるのが得意なので、分解してみよう。

萊德の運用資産は13.5兆ドル。彼らは、2040年までに世界で約68兆ドルのインフラ投資が必要になると見積もっている。新しい送電網、データセンター、橋、港など、現代生活を維持するための退屈だが重要なものすべてだ。政府は資金不足に陥っている。銀行も制約を受けている。では、資金はどこから調達すべきなのか？

一般の人々の貯蓄、あなたのお金、私のお金。その25兆ドルはアメリカの銀行口座やマネー・マーケット・ファンドに眠っており、ほとんど利子がつかない。

問題は、誰も自分の貯蓄を流動性の低いインフラ・プロジェクトに30年も固定したがらないことだ。資金を移動させる必要がある。今日でなくても、明日でなくても、必要なときに必要な資金を手に入れられることを知る必要がある。それこそが、そもそもあなたのお金が銀行口座にある理由なのです。

ブラックロックのソリューションは？トークン化です。これらのインフラ資産をブロックチェーンに載せ、細かく分割し、24時間いつでも取引できるようにするのだ。突然、30年にわたる橋梁プロジェクトがそれほど恐ろしいものに思えなくなる。流動性が生まれるのだ。

しかし......本当に？

そこで私の哲学的思考が働く。そもそも流動性とは何なのか？

私が家を所有しているとしたら、それは流動性がない。すぐに現金に換えることはできない。しかし、家を保有しているREITの株を保有していれば、それは流動性があり、すぐにその株を売ることができる。家そのものは変わっていない。家そのものは変わっていない。しかし、それを表す金融商品は、どういうわけか流動性を持っている。

トークン化もこれと同じことを、より深く行うだけです。ブラックロックはデータセンター（非流動性）を取り上げ、そのデータセンターの所有権（流動性）を表す取引可能なトークンを作りたいと考えている。そのトークンはブロックチェーン上で24時間365日取引できる。問題解決でしょう？

そうではない。資産自体はまだ流動性が低いからだ。

データセンターが収益を上げるにはまだ20年かかる。その橋が元を取るにはまだ30年かかる。トークン化が行うのは、流動性の低さを多くの人に分散させることであり、各人が流動性を所有していると考えるのは、それを次の人に売ることができるからだ。

これ自体は悪いことではない。しかし、何が起きているのかを正直に話そう。ブラックロックは流動性の問題を解決したのではない。認識問題を解決したのだ。流動性の低い資産を流動性の高いものに感じさせ、実際に流動性を高めるよりも、人々が自発的にそのような投資に資金を投入することを意味するからだ。

私は「分散化の分散化」をはっきりと見ることができる。

ベラードはそれを隠してもいない。彼らは明確に独自のトークン化されたインフラを構築している。イーサを使わない（分散化しすぎてコントロールできない）。重要な部分にはパブリック・ブロックチェーンを使わない（便利なときには使うだろうが、例えばBUIDLファンドを使ってDeFiの流動性にアクセスする）。ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・ニューヨーク・メロンとともに、許可を必要とするプライベートなブロックチェーンに参加している。

繰り返しになるが、非公開。ライセンスが必要。ブロックチェーン。

これが何かわかりますか？データベースだ。暗号化された署名が施された、非常に派手で高価なデータベースだが、それでもブラックロックが管理するデータベースだ。

私はそれに腹を立てているわけでもない。むしろ、少し感心している。自分を一掃するために設計されたテクノロジーを見て、それを使って自分をより必要不可欠な存在にする方法を考え出すのは、本当に度胸がいることだ。レコード業界がナップスターを発明したときのようなものだ。

ブラックロックが構築しているものを整理してみましょう。

• プラットフォーム：トークン化された資産が依存するインフラを構築しています。他人のブロックチェーンを使用する代わりに、独自のトラックを構築し、アラジンのリスク管理システムと統合している。

• コンプライアンス層：同社の「sTokenフレームワーク」は、KYC/AMLをスマートコントラクトに直接埋め込んでいます。送金制限、所有権、管轄権の制限、すべてコードによって実施されます。彼らのコードです。

• カストディ：彼らは実際の資産を保有しています。あなたはこれらの資産を表すトークンを所有していますが、ブラックロックは橋、データセンター、不動産を所有しています。

• 流通：ETFプラットフォーム、機関投資家との関係、Securitizeなどとのパートナーシップを通じて。

• 価格決定：流通をコントロールし、（Preqinの買収により）データにアクセスできるため、トークン化された資産の価格発見を効果的にコントロールできる。

では......これのどこが分散型なのでしょうか？ブロックチェーン？それはいい。技術は非中央集権的で、権力は完全に中央集権的だ。

私が興味深いと思う詳細があります：バンガード-その幹部は、ビットコインは「本質的な経済価値がない」と公言している-は現在、マイクロストラテジーの筆頭株主です。

ここに興味深い詳細があります。

どうやって？バンガードは、たとえそれが悪い考えであっても、インデックスに含まれるものは何でも購入することを義務付けられている。

さて、ブラックロックがすべてをトークン化することに成功したとしよう。トークン化されたETFがインデックスに追加される。米国株式市場の約40％を占めるインデックス・ファンドは、それを買わざるを得なくなる。何兆ドルものパッシブ・キャピタルがブラックロックのエコシステムに自動的に流れ込むことになる。

本当の天才はここにいる。ブラックロックは、トークン化が良いことだと皆に納得させようとしているのではない。トークン化を必然的なものにしようとしているのだ。トークン化がインデックスに組み込まれれば、資金は自動的に流入する。

68兆ドルの遊び

インフラ資金ギャップの話に戻るが、68兆ドルだ。巨大な数字だ。そのお金はどこから来るのか？

ベラードの売り文句は基本的に、「これらのインフラ資産をトークン化し、細分化された所有権を通じて一般投資家がアクセスできるようにすることで、以前は選ばれた一部の人たちだけのものだった投資を民主化する」というものだ。

素晴らしい響きだ。しかし、何が起きているのかに注目してほしい。あなたの流動性のある貯蓄（銀行口座にあり、必要なときに利用可能）が、流動性のないインフラプロジェクト（何十年も固定されている）に資金を提供しているのだ。トークン化は、流動性を錯覚させ、安心感を与えることでこれを実現する。

あなたの資本は今、流動性がありません。トークンを取引できるので、それを感じないだけです。

繰り返しになりますが、これは必ずしも悪ではありません。インフラには資金が必要です。貯蓄には収入が必要だ。しかし、これが純粋にイノベーションのためであるかのように装うのはやめよう。これは、個人の貯蓄を安全で流動性の高い商品から、リスクが高く流動性の低い商品へと移行させる、社会的に受け入れられる方法を見つけることなのだ。トークン化は、これを受け入れるための「心理的包装」にすぎない。

それで何が起こったのか？

このことについて夜遅くまで考えていたのだが、頭に浮かんできたのは次のようなことだった。

ベラードには問題がある。インフラの資金調達に大きなギャップがあり、現実的な資金源は個人の貯蓄だけなのだが、人々は30年間もお金を固定したがらない。しかし、人々は自分のお金を30年間固定したがらない。

彼らには解決策がある。トークン化することで流動性があると錯覚させ、流動性のない資産に貯蓄を回すことに抵抗感をなくすのだ。

彼らにはチャンスがある。独自のインフラを構築することで、発行、コンプライアンス、エスクロー、流通、価格設定など、エコシステム全体をコントロールすることができる。民主化された」言葉を使って、まるで自分たちが好意を持っているかのように言うのだ。

しかし、これは実際に機能する可能性がある。それが最善の解決策だからではなく、ブラックロックは非常に大きいので、それを唯一の解決策にすることができるからだ。トークン化された商品が主要なインデックスに入ると、資本が自動的に流入する。資本が流入すれば、エコシステムが構築される。エコシステムが存在すれば、代替案は時代遅れになる。

トークン化自体が悪いと言っているわけではない。そうとも言い切れない。金融革新は通常、勝者と敗者を生み出しますが、敗者はたいてい、手遅れになるまで何が起きているのか理解できない人たちです。

しかし、私が気になるのは、ここで使われている言葉だ：「民主化する」、「400年前に始まった仕事を終わらせる」、「金融を人々にもたらす」。

ベラールは国民に金融をもたらそうとはしていない。

資金を必要とするインフラプロジェクトに国民の資金を投入しているのだ。

同じことではない。

私にとって、本当の民主化とは所有権のことだ。テーブルに招かれることと、実際にテーブルで発言することの違いだ。

あなたが選んだわけでもないインデックスにトークン化されたインフラが存在するために、あなたの退職金が自動的に流れ込むとしたら、それは参加ではない。それは、自分のお金で何をすべきかを指示される、より洗練された方法に過ぎない。

民主主義には「ノー」と言える能力が必要だ。ブラックロックのシステムは、あなたが「ノー」と言わないことを前提としている。

それでもいいのかもしれない。もっと効率的なインフラ資金調達の方法が必要なのかもしれない。トークン化は本当に革新的なのかもしれない。金融革新が一貫して参加者よりも革新者に利益をもたらすのを目の当たりにしてきたため、私が皮肉屋なだけかもしれない。

しかし、世界最大の資産運用会社が、あらゆるレベルで彼らがコントロールする中央集権的な独自技術を使って金融を「民主化」すると私に言うのは......。

何か別のもののように聞こえる。何か印象的で、おそらく必然的で、おそらく必要でさえある。

しかし民主主義ではない。

これはすべて「ブラックロック式」の形骸化なのだ。

すべて、特に細部を見直してください。