Source: Bitcoin Magazine; Compiled by Five Baht, Golden Finance
Bitcoin's decoupling from traditional markets is clearly as global capital pressures intensizes.新たな関税引き上げ、金利上昇、低調な企業収益により、株式市場やクレジット市場は再び不安定になっている。ファンダメンタルズだけでなく、地政学、通商政策、政策の不確実性によって、多くの大型企業がアンダーパフォームしている。
しかし、ビットコインの価格は上昇している。
その動きに異常はない。現実から切り離されているわけではありません。資産のパフォーマンスだけでなく、それを推進する力という点でも、独立性が高まっている。ビットコインは高ベータの株式商品ではなく、構造的に差別化された資産のように見え始めている。
フィデリティのグローバル・マクロ・ディレクターであるJurrien Timmer氏が最近述べたように、金は依然として安定した価値貯蔵手段である一方、ビットコインのボラティリティは、両者のシャープレシオが示すように、金とビットコインの両方を保有するための強力なケースを提供しています:
企業財務のリーダーにとって、リスクとリターンのプロファイルの変化と、伝統的な資産との乖離の拡大は、注目に値します。
企業財務のリーダーにとって、リスクとリターンのプロフィールの変化と、伝統的な資産との乖離の拡大は、重大な注目に値する。
ビットコインはまだ不安定ですが、その不安定さはすでに結果をもたらしています。そのシャープレシオは現在、米国株式、グローバル債券、実物資産など、ほとんどの伝統的な資産クラスを上回っている。このことは、リスク調整後ベースでは、ビットコインはストレスと回復のサイクルでもアウトパフォームし続けることを示唆している。

一方、ビットコインとS&P500の相関は中程度のレベルまで低下しています。実際的には、これは、世界的な流動性や投資家心理の変化にはまだ反応するかもしれないが、構造的に異なる要因の影響を受けることが多くなっていることを意味する。
Sovereigntyレベルの蓄積
スポット的なETFの流入
供給側の圧縮イベント(半減サイクルなど)
中立的な準備資産に対する世界的な需要
リスク相関から構造的に差別化されたパフォーマンスへの行動特性のこのシフトは、ビットコインが単なる投機資産ではなく、戦略的準備資産へと進化する可能性がある理由を強調しています。。
ビットコインの中核構造は設計上切り離されている
過去のサイクルにおいてビットコインがハイテク株と連動して取引されていたとしても、その基本的な特性は大きく異なるままです。ビットコインは収益を生み出しません。その評価は、キャッシュフロー予測、製品サイクル、規制ガイダンスに基づいていません。関税や人件費ショック、サプライチェーンの制約を受けることもない。
今日、保護主義の高まりや米国株式市場の脆弱な収益成長という圧力にもかかわらず、ビットコインは構造的に影響を受けていません。主要国間の貿易摩擦の影響を受けません。四半期ごとの業績に左右されることもない。金融引き締めや法人税、セクターローテーションの影響を受けにくい。
これらの力に対するビットコインの免疫は一時的なものではありません。それは、資産が構築されている方法の結果です。
世界的に流動性があり、検閲に強く、政治的に中立です。これらの特性により、成長資産としてだけでなく、戦略的資本準備としてますます魅力的になっています。
ビットコインのリスクは事業運営モデルから独立している
この違いは、金融の議論では見落とされがちです。
これらのエクスポージャーは、企業の収益、準備金、資本コストの間に重層的な相関関係を形成する。-これらはすべて、同じマクロ条件によって動かされます。
ビットコインはこのサイクルの外側で動いています。そのボラティリティは現実のものですが、そのリスクは企業収益やGDPの動向、あるいは特定の国の政策サイクルから生じるものではありません。その価値は、ネガティブな業績サプライズや消費者信頼感の低下によって損なわれることはありません。そのパフォーマンスは、金融緩和や政治的な金融政策によって損なわれることはありません。
したがってビットコインは、典型的な財政の枠組みとは直交する資本リスクへのエクスポージャーを導入することになる。それは、非対称的なアップサイドを持つ資産であるだけでなく、企業のバランスシートの真の多様化である。
結論:独立性は特徴であり、欠陥ではない
ビットコインが従来の市場から切り離されたことは、完全ではありませんし、恒久的なものでもありません。大きな流動性ショックやマクロストレスイベントにはまだ反応するだろう。しかし、貿易政策、収益シーズン、政策期待からの独立性の高まりは、構造的なものであり、投機的なものではない。
事実上、上場企業が直面するシステミックな圧力の多くから隔離された金融商品なのだ。
長期的な資本戦略を重視するビジネスリーダーにとって、この独立性は欠点ではなく特徴である。資本がより政治化され、インフレがより定着し、伝統的な準備金の重要性が増すにつれ、ビットコインの差別化された特徴は擁護できるだけでなく、戦略的に必要になってくる。