突然の急落の裏側：なぜ今日の市場は血の気が引いているのか？

著者：ステイシー・ミュール（Stacy Muur） 出典：X、@stacy_muur 翻訳：ゴールデンファイナンス、大場善

TL;DR

きっかけ：米国株式市場の引け後、トランプ政権は中国製品の100％関税引き上げを発表。paddingleft-2">

• カタリスト：米国株式市場の引け後、トランプ政権は中国製品に対する100％の関税引き上げを発表し、ソフトウェアの輸出規制を導入した（11月1日発効）。

• 暗号市場の損失：160億～190億ドルの清算、ビットコイン（BTC）は日中12％下落、イーサリアム（ETH）は日中16％下落、ほとんどのトレントは20％～53％下落。

• 従来の市場パフォーマンス：S&P500は2.71％安、ナスダックは3.56％安、ダウ平均は1.90％安だった。

• 背景要因：記録的な市場のレバレッジと高いオープン・インタレスト、流動性が落ち着いた週末が相まって、下落幅が拡大した。

• 今後の動向：まず安定期に入り、その後はV字型の反発ではなく、緩やかな回復となる可能性が高い。

I.急落の年表

1. 10月10日（金）朝：関税の脅威が再浮上、ビットコインは117,000ドル近辺の圧力に揺れる。

2. 米国株式市場終了後：100％関税政策とソフトウェア輸出規制が正式に発表され、ビットコインは数分で約3000ドル暴落。

3. アジアセッション：清算の波が加速。香港時間の正午現在、長い清算は167億ドルに達している。

要約すると、トランプ政権が発表した「中国製品に対する100％の関税」と「11月1日に施行された主要ソフトウェアの輸出規制」が重なった。"と重なり、資産クラス全体の安全資産売りを誘発した。暗号市場は史上最大のドル建て清算に見舞われ、週末の流動性の薄い環境での強制的な流動性閉鎖によって引き起こされた連鎖反応によって、下落はさらに増幅されました。

2.市場特有の影響

1.ビットコイン

• 現在値：110,541ドル、日中安値：104,582ドル、日中高値：121,705ドル、24時間の損失：12.4％。

• 出来高：～1530億ドル、直近平均の約2倍。長い下影パターンは、売り圧力がほぼ出尽くしたことを示唆している。

• 主な水準：10万4000ドルがサポート、11万8000～12万ドルがレジスタンス、次の供給ゾーン12万5000～12万7000ドル。

• 重要データ：為替マネーフロー

• 10月8日：38,020BTCが取引所に流入（資金分配段階）。

• 10月9日：7,320 BTCが取引所から流出（蓄積フェーズ）。

• 10月10日：取引所から6,180BTC流出（パニックでの蓄積）。

• 解釈：暴落前、資金は市場のハイエンドで分配され、暴落後、資金はパニックでローエンドに蓄積し始めた。

2.イーサ

• 現在価格：3,765ドル。現在価格：3,765ドル、日中安値：3,460ドル、日中高値：4,755ドル、24時間の損失：16.1％。

• 出来高：～977億ドル、セッション新高値。10月7日価格は4,755ドルから後退、「高値からのペイアウト」と一致するパターン。

• 主要レベル：3,460ドルがサポート、4,100～4,350ドルがレジスタンス、4,750ドル付近が次の供給ゾーン。

• 重要データ：為替取引マネーの流れ

• 10月8日：686,750ETHが取引所に流入（大量ペイアウト）。

• 10月9日：86,930 ETHが取引所から流出（強い蓄積）。

• 10月10日：49,530 ETHが取引所から流出（強い蓄積）。

3.コテージコイン

• 3."text-align: left;">広範な下落：ピーク時のリトレース率は20%から53%。

• 個人成績：

• XRP：1.64ドルまで下落後、2.36ドルまで反発。

• DOGE、ADA：売り圧力強く、下落率トップ。

• SOL：比較的下落に強く、下落幅は他のコテージコインより小さい。

• LINK、AAVE：「投げ売り」の特徴を示す。

• 下落の要因：流動性の低さ、レバレッジの集中、ビットコインとステーブルコインへの資金シフト、強制クローズ中のオーダーブックの深さの欠如。

4.伝統的市場

• S&P500は2.71％安。ナスダックは3.56％安、ダウはハイテクセクターが牽引して1.90％安だった。

• トレンドの特徴：下落は市場全体のリスク回避であり、暗号市場に限ったことではない。

第三に、清算メカニズム

• 清算規模合計：160～190億ドル。

• 清算総規模：160～190億ドル、うち約167億ドル（87％）が長期清算、24億ドル（13％）が短期清算。

• 規模の比較：米ドルベースで見ると、今回の清算規模はFTXの暴落時や2020年3月の「ブラックスワン」イベント時よりも一桁大きい（ただし、市場全体の規模も現在の方が大きい）。

• なぜ清算がこれほど大規模なのか？

1. ビットコインの市場レバレッジは、史上最高値の127,000ドルに近づいた後、積み上がりすぎています。

2. マーケットメーカーのリスク選好度が低下し、流動性は週末に「真空状態」となった。

3. デリバティブ市場は圧力を受けている：マイナスの資金調達金利、安定した通貨ベース差、強制的なレバレッジ解消が連鎖反応を引き起こす。

IV.マクロドライバー

1. 政策の影響：100％の関税とソフトウェアの輸出規制は、直接企業の業績期待とサプライチェーンのリスクリプライシングによって引き起こされ、成長株と技術セクターが負担する。

2. 市場ポジション：高いレバレッジと高い建玉残高（OI）により、市場はリスク許容度が弱く、不足に対して極めて敏感になっている。

3. 規制の背景：米国の暗号政策の不確実性は依然として存在し、一部の組織の安値買い意欲は限られている。

V.見通しにおけるその後の動向

ご注意：以下の内容はいかなる財務アドバイスも構成するものではありません、参照する能力は限られています

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以下の内容はいかなる財務アドバイスも構成するものではありません、参照する能力は限られています。align: left;">1.暴落後の典型的な一連の動き

• 第1段階：下落の継続とリスク回避（完了）。

• 第2段階：データとマーケットメーカーの行動による安定化（進行中）。

• 第3段階：ベーシスの修復とクロスプラットフォームの裁定取引が正常に戻る（進行中、このプロセスは最初の上昇の高さを制限する可能性がある）。

• 第4段階：流動性の回復によって徐々に回復（今後1～2週間で展開する可能性が高い）。

2.今後1-2週間のシナリオ

• 楽観シナリオ（確率40％）。)：ビットコインは104,000ドル、イーサリアムは3,460ドルの「キャピタレーション安値」が維持され、価格はオプションの最大ペインポイント範囲（ビットコインは118,000ドル～120,000ドル、イーサリアムは4,100ドル～4,350ドル）に近づく。

• 悲観シナリオ（確率35％）：取引摩擦が激化したり、流動性の逼迫が続いたりした場合、ビットコインは95,000ドル～100,000ドル、イーサリアムは3,000ドル～3,200ドルがターゲットとなり、前回の安値を再テストしたり、小さく割り込んだりする可能性があります。

• ベンチマーク（確率25％）：ビットコインは105,000～120,000ドル、イーサリアムは3,500～4,200ドルをレンジバウンドオシレーターに入る。

3.注目すべき主要レベル

• ビットコイン：104、582（主要サポート）。582ドル（重要サポート）、110,000ドル（ロング・ショート分水嶺）、115,000ドル（第一レジスタンス）、118,000-120,000ドル（主要レジスタンス）、125,000-127,000ドル（供給ゾーン）。

• イーサ：3,460ドル（主要サポート）、3,750ドル（ロングショートの分水嶺）、4,000ドル（心理的障壁）、4,100-4,350ドル（主要レジスタンス）、4,750ドル（供給ゾーン）。

4.ETFマネーフローの背景

• ビットコインETF：10月6～9日に強い資金流入を記録（4,500～4,350ドル（主要レジスタンス）、4,750ドル（供給ゾーン））。10月9日に強い資金流入（～35億ドル）、10月10日に小幅な資金流出。解釈：大量の資金が流出したのではなく、買い手が当面の間、傍観している。

• イーサリアムETF：10月10日に大幅な資金流出（～1.75億ドル）。解釈：ネガティブシグナルにもかかわらず、流出は時価総額に比して小さい。

VI. 異なるリスク選好運用戦略

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安定化の明確なシグナルを待ち、「固定投資」を使ってビットコインとイーサを並べる。

ビットコインでは104,000ドル以下、イーサでは3,400ドル以下でストップし、レバレッジを使用しないか低くします。

流動性の薄いニッチなトレントは避ける。

2.積極戦略

• ビットコインは11万ドル付近、イーサリアムは3750ドル付近で戦術的ロングを試みる。ビットコインは11万ドル付近、イーサは3750ドル付近で、レバレッジ2～3倍で戦術的ロングを試みる。

• ターゲット：ビットコインで118,000ドル、イーサリアムで4,100ドル、タイトなストップ（ビットコインで103,000ドル以下、イーサリアムで3,400ドル以下）。

• レジスタンスに近づいたらポジションをショートする。

3.長期戦略

• コアポジションへのエクスポージャーを維持し、相場が引き戻されたときに安値でポジションを追加する。

• 相場が戻ったら、安値圏でポジションを追加する。

• ビットコイン、イーサ、および十分な流動性を持つ少数の質の高いプロジェクトに注目する。

7つの、構造的な結論

1. 暗号通貨は依然としてボラティリティの高いリスク資産であり、マクロショックはすぐに伝わりやすい。マクロショックは素早く市場に伝わります。

2. レバレッジは依然として下落を増幅させる中核的な原動力であり、過剰レバレッジは常に市場暴落の重要な引き金となってきた。

3. 極端な出来高にある「キャピチュレーション・ロング・ローワー・シャドー」は、しばしば中期的なレイアウトの機会を示唆します。

4. 貿易政策の不確実性は、実質的な市場のボラティリティを高水準に保つでしょう。

5. 急落の本質は、暗号業界のコアロジックの崩壊ではなく、「マクロ弱気下での高レバレッジの清算」です。マネーフローのデータが示している：市場は急落前に高水準で手仕舞いしており、急落中にパニックで資金が集積し始めた。

さらなる政策悪化がなければ、市場はまず安定化ウィンドウに入ると予想され、裁定修復を完了した後、市場はビットコインで118-120,000ドルのレンジ、イーサリアムで4,100-4,350ドルのレンジに向けて徐々に回復する。