ハイパーリキルドはアステルの爆発に対処できるか？

世界の永久DEX市場の概要と業界の変革

分散型永久DEX市場は、前例のない成長の波を経験しており、競争環境は再構築されています。2025年9月現在、世界の永久DEXの1日の取引高は520億ドルを超え、年初から530%増加し、月間の累積取引高は13兆ドルに達しています。この成長の背景には、技術革新の躍進、分散型金融商品に対するユーザーの需要の高まり、中央集権的な取引所に圧力をかける規制環境がある。このセクターは全体として現在、暗号デリバティブ市場の約26%を占めており、2024年の1桁台から質的に飛躍している。

市場の急速な細分化により、競争環境は再構築されつつある。伝統的なオーダーブック・モデル（dYdX、Hyperliquidなど）は、正確な価格発見と深い流動性でプロのトレーディング・スペースを支配し、AMMモデル（GMX、Gains Networkなど）は、即時流動性と簡素化された操作でリテール・ユーザーにアピールしている。新興のハイブリッド・モデル（例：Jupiter Perps）は、キーパー・システムを通じて高速環境でオーダーブックとAMMをシームレスに切り替えながら、両者の長所を組み合わせようとしている。データパフォーマンスの面では、オーダーブックモデルが市場シェアを伸ばしており、HyperliquidはCLOBアーキテクチャで累積取引高2兆7,600億ドルを処理している。

アスターDEXの台頭とマーケットショック

APXファイナンスとAstherusの合併によって生まれたプロトコルであるAsterは、マルチチェーンアグリゲーション戦略とYZi Labs、特にCZのバックアップによって、わずか数週間でゼロから頭角を現した。9月17日のTGEローンチ当日の1,650%の上昇、初日の3億7,100万ドルの取引量、33万個の新しいウォレットアドレスの流入は、すべてその強力な市場アクセスを証明している。

アスターの技術革新は主にユーザーエクスペリエンスの向上に反映されています。そのシンプルなモデルは、ハイパーリクイッドの40-50倍をはるかに上回る最大1001倍のレバレッジを提供し、リスクは高いが、高いリターンを求める投機家にとって強く魅力的である。ヒドゥン・オーダー機能は、伝統的な金融におけるダーク・プールの概念を利用したもので、大口取引をMEV攻撃から効果的に保護する。イールド・インテグレーション機能により、ユーザーはasBNBなどの利付資産を証拠金として使用し、取引中に5～7％の基本利回りを得ることができ、これはDeFiのコンポーザビリティを前面に押し出した革新的な機能である。

データ・パフォーマンスの観点から、アスターのTVLは9月14日に37.0億ドルから17.35億ドルに急増し、328％増加した。1日の取引高は200億ドルを数回超え、ハイパーリクイッドを抜いて世界最大の永久DEXとなったこともあり、24時間の手数料収入は712万ドルに達した。さらに重要なことは、Asterはわずか数ヶ月で193億8,300万ドルの累積永久取引高を積み上げたことである。これはHyperliquidの2兆7,600億ドルにはまだ遠いものの、目覚ましい勢いで成長している。

コミュニティーの議論では、2つのプラットフォームに対するトレーダーの好みがはっきりと分かれている。プロのトレーダーはHyperliquidを好み、その「ワンブロック確認」と深い流動性はプロの取引に必要だと考えている。クロスチェーンユーザーと初心者は、ブリッジフリーのマルチチェーン・サポートとCEXのようなユーザーエクスペリエンスで利用障壁が大幅に低いAsterを好む。

ハイパーリクイッド：テクノロジーのリーダーシップはあるが、市場シェアはプレッシャー

永久DEX空間のパイオニアとして、Hyperliquidは、毎秒200,000注文の処理能力と0.2秒の待ち時間を達成する革新的なHyperCoreアーキテクチャにより、オンチェーンデリバティブ取引の可能性を再定義しています。これは、多くの中央集権的な取引所をも凌駕するパフォーマンス指標です。累積永久取引高は2兆7,650億ドル、現在のポジションは1,335億ドル、24時間取引高は156億ドルであり、その技術的アーキテクチャの成功とユーザーの信頼を証明する数字である。

ハイパーリクイドは、しかし、市場シェアの着実な低下という課題に直面している。永久DEX市場における同社のシェアは、2025年5月には71％、8月には80％であったが、現在は38％に低下している。この変化は、新興競合企業の急速な台頭とマルチチェーン戦略の成功によるところが大きい。特に、Hyperliquidは1日の取引量と手数料収入の面でAster DEXに何度も負けているが、これは以前では考えられなかった変化である。

Perperpdex Volume Statistics perpetualpulse.xyz

課題にもかかわらず、ハイパーリキッドの優位性ハイパーリキッドの強みは依然として明確だ。BTC/ETH のような主要資産で0.1-0.2ベーシスポイントという低いスプレッドを持つ最も深い流動性、トレーダーに比類のない確実性を提供するワンブロックの確認を持つ最も安定した技術的アーキテクチャ、そして100以上のブロックが確認されている最も成熟したエコシステムを備えています。span>、100以上のプロジェクトがプラットフォーム上で完全なDeFiインフラを構築している。さらに、そのデフレモデルは、合意された収益の99%をHYPEレポの破壊に使用し、年間収益201億ドルが価値の強力な裏付けとなっている。

ユーザーの質の観点から分析すると、ハイパーリクイッドはより高いユーザー価値を示している。825,000のデイリーアクティブアドレスのうち、3,651,000がマンスリーアクティブユーザーであり、取引量に対するポジションの比率（OI/Volume）は287％に達し、業界平均をはるかに上回っている。この指標は、Hyperliquid のユーザーが短期投機取引よりもリスクヘッジの真のニーズを持っていることを示唆している。これは、1日の取引量は多いものの、より短期的な裁定取引を志向するユーザー行動をとるアスターのわずか12％と比較している。

競争圧力に直面し、ハイパーリクイッドも積極的に戦略を調整している。近々発表されるHIP-3（ライセンスフリーの永久市場）では、誰でもカスタム永久契約を展開できるようになり、RWA永久、AI算術先物など、エコシステムを再活性化する革新的な商品が生まれる可能性がある。USDHのネイティブステーブルコインのローンチは、金融インフラをさらに改善し、推定55億ドルの運用資金と収益の95％がHYPEの買い戻しに充てられるため、その価値を大幅に高めることになる。をサポートします。

この競争の激しい市場環境において、ハイパーリキッドの真の魅力は、技術そのものではなく、そのコアプロトコルの周りに構築された完全なエコシステムです。純粋な永久取引プラットフォームとしての謙虚な始まりから、今日100を超えるプロジェクトからなる包括的なDeFiエコシステムまで、Hyperliquidは自己完結型の金融インフラを形成してきた。このエコシステムには、インフラ、DeFiプロトコルからアプリケーション層までのフルスタックソリューションが含まれ、各コンポーネントがネットワーク全体の価値蓄積とユーザーの粘着性に貢献しています。

このような背景を念頭に置いて本稿では、ハイパーリキッドの中核エコシステムであるプロジェクトとHyperliquidエコシステム内の革新的なアプリケーションの詳細な考察を提供し、競争の激しい市場でHyperliquidがどのように持続可能な競争優位性を構築しているか、また、分散型デリバティブ取引の未来をどのように形成しているかを探ります。

Hyperliquidのコアエコシステムプロジェクトの詳細分析

1.Kinetiq - Liquidity Pledge Eco Pillar (TVL: $1.757B)

ハイパーリキッド・エコシステムにおけるKinetiqの地位は揺るぎなく、その17億5700万ドルのTVLはエコシステムの約78％を占め、エコシステムの資本フローの中心的なハブとなっている。エコシステムの「Jito」として、Kinetiqは革新的なStakeHubアルゴリズムを通じてバリデーターの委任を再定義し、前例のない効率性と収益の最適化を可能にしました。

StakeHubアルゴリズムの中核は、多次元スコアリングシステムの洗練された設計にあります。このシステムは、100以上のアクティブな検証者をリアルタイムで採点し、信頼性（40％の重み）、安全性（25％の重み）、経済的パフォーマンス（15％の重み）、ガバナンスへの関与（10％の重み）、運営履歴（10％の重み）といった指標に基づいて、資金配分戦略を動的に調整する。このアルゴリズムは、バリデーターの過去の実績を考慮するだけでなく、将来の安定性も予測し、機械学習モデルによって配分ウェイトを継続的に最適化することで、委託された資金が常に最高品質のバリデーターに流れるようにしている。

Kinetiq node operation https://kinetiq.xyz/validators

この契約には、非常に豊富で市場をリードする競争力のある収益構造があります。基本的なPoS報酬は年率約2.3%で、これはすでに同等のLSTプロジェクトの上位に位置するレベルです。StakeHubの最適化により、不調な検証者を回避することでさらに0.2～0.5%の強化が図られ、MEV収益は年率約1%で、これはHyperliquidネットワークのMEV捕捉メカニズムに由来します。さらに魅力的なのは、他のDeFiプロトコルとの統合インセンティブで、6～8％の可変アドオンを提供できるため、現在のDeFi環境において非常に競争力のある10～12％レベルの総利回りに達することができます。

ユーザーエクスペリエンスの面で、Kinetiqは究極のシンプルさを実現している。ユーザーはHYPEを質入れすることでkHYPEを入手し、1:0.996のわずかなプレミアムを享受します。これは、流動性質入れに対する市場の追加評価と、契約の安全性に対する信頼を反映したものです。担保解除の仕組みは、7日間のセキュリティ遅延と0.1%の手数料で設計されており、サイバーセキュリティを確保しつつ、ユーザーに合理的な出口メカニズムを提供する設計となっています。

Kinetiqは、7月の4億5800万TVLから現在の18億1000万TVLまで、わずか2ヶ月で3倍に爆発的に成長した。この成長は、PT/YT分離メカニズムを通じてkHYPEの追加流動性要件と収益戦略を生み出すPendleプロトコルの統合効果によるところが大きい。

今度の$KNTQのローンチは、プロトコルの分散型ガバナンスと長期的な価値創造のための重要なツールを提供します。供給量の30-50%はエアドロップでコミュニティに配布され、ポイントホルダー、アーリーアダプター、kHYPEの誓約者に優先的に割り当てられると予想されている。KNTQの中核的な機能には、プロトコルのアップグレードに関する投票、MEVルーティング戦略の決定、HIP-3マーケットプレイスのキュレーション権限などがあり、このガバナンスの分散化により、プロトコルの分散化とコミュニティへの参加はさらに強化されます。

インタラクション：ユーザーはHYPEを誓約し、kinetiq.xyz経由でkHYPEを入手します。インスタントキャストと7日間のアンロック期間をサポート。このプロトコルはまた、今後予定されている$KNTQのエアドロップに備え、毎週ポイントを配布するkポイントポイントシステムも提供しており、プレッジ数、ホールド期間など、様々な次元でポイントが獲得できます。

2.ベース - モバイル用スーパーアプリとエコポータル

ハイパーリキッドで最も稼ぎの良いビルダーアプリであるBasedの24時間収益約90,300ドルは、全てのサードパーティアプリの中で1位です。累積永久取引高が166億9900万ドル超、24時間永久取引高が3億2100万ドルで、ハイパーリキッドの総取引高の約7％を取り扱っており、この数字はそのユーザーベースの富裕層特性と深いエンゲージメントを十分に反映している。その収益モデルは、Hyperliquid の Builder Fee Sharing System に基づいており、永続取引では最大 0.1%、スポット取引では最大 1%の手数料シェアを得ることができ、収益の大半はアフィリエイト・マーケティング・プログラムを通じてリベートの形でユーザーに還元され、ユーザー、プラットフォーム、Builder のすべてが共に勝利する持続可能なインセンティブ構造を形成しています。 7 日間の収益が 222 万ドル、30 日間の収益が 6 億 7,100 万ドルという数字は、その高い純資産を証明するだけではありません。7日間の収益が222万ドル、30日間の収益が6億7,100万ドルで、これらの指標は、同社のビジネスモデルの堅牢性を証明するだけでなく、ハイパーリキッドのエコシステムにおける収益貢献者としての重要な役割を実証しています。

Basedの取引インターフェース https://www.basedapp.io/

Basedの経済学は、ユーザーの行動と革新への深い理解を反映するように設計されています。Basedの経済学は、ユーザーの行動を深く理解し、インセンティブを革新するように設計されています。XPプラスのツールである$PUPは、2025年8月22日に総供給量1億枚で空中投下され、そのうち5%がアーリーアダプターとコミュニティ貢献者に割り当てられている。PUPの主な役割は、ユーザーのXP獲得効率を向上させることであり、25～60％のポイント倍率の上乗せを提供し、保有者が取引や消費などでより多くの報酬を獲得できるようにする。BASEDは、2025年9月20日をスナップショット日として、ユーザーの合計XPに基づいて配分され、永久取引は想定取引量1ドルにつき0.06XP、スポット取引は取引量1ドルにつき0.30XP（5倍のインセンティブ）、Visaでの購入は1ドルの使用につき4～6ポイント（TGEでXPに換算）が貢献します。

この二重メカニズムは、短期的なインセンティブ（$PUPアドオン）と長期的なガバナンス（$BASED割り当て）を巧みに組み合わせており、$PUPホルダーは実質的に$BASEDエアドロップの「レバレッジ」を得ることができます。これにより、ユーザーの忠誠心と生態学的な粘着性がさらに強化される。コミュニティでは、$PUPは約500万ドルの流通時価総額と約0.05ドルの安定した価格を持っており、ユーティリティとしての確かな需要を示しています。一方、$BASEDの予想供給量は10億ドルで、コミュニティへの割当は40%であり、XPシステムを通じてアクティブなユーザーに公平に分配されると予想されています。

インタラクションモード：ユーザーはモバイルアプリをダウンロードするか、based.markets経由でウェブ端末にアクセスし、メールアドレスを使ってアカウントを登録し、サポートマルチチェーン資産のワンクリック充電。取引インターフェースは伝統的な金融アプリケーションと同様に設計されており、スポットおよび永久取引機能を提供します。また、ユーザーはVisaデビットカード（既存ユーザーは11月の無効化スケジュールに注意する必要があります）を申請して、不換紙幣で使用することもできます。

XPシステムはポイントの進捗状況をリアルタイムで表示し、$PUPホルダーはウォレットでアドオンを有効化して報酬の効率を向上させることができます。

3.ペンドル - インカムベースの巨大プロトコル

3.align: left;">HyperEVMにおけるPendleの展開の成功は、Hyperliquidエコシステムにおける収益を可能にするコンセプトの成熟した応用を示し、DeFi製品の洗練と革新の新たなレベルを表している。このプロトコルは、kHYPEのような利付資産をPT（元本）とYT（利回り）に分離することで、債券投資と収益投機のための正確なツールを投資家に提供する。わずか数ヶ月の間に、HyperEVMにおけるペンドルのTVLはゼロから123億ドルに増加し、30日間で76.27%増加した。

チェーン全体のペンドルTVL分布 https://defillama.com/protocol/tvl/pendle

ペンドルがキネティックと形成した相乗効果は、ハイパーリキッドのエコシステムにおける急速な成功の重要な要因である。このシナジーは製品レベルで補完的であるだけでなく、より重要なのは新たな価値獲得メカニズムを生み出すことです。kHYPEをPTとYTとすることで、Pendleはリクイディティプレッジのユーザーにより多様な収入戦略の選択肢を提供し、同時にKinetiqのポイントシステムへの新たなアクセスを生み出します。YT-kHYPE保有者は、元本変動のリスクなしにKinetiqのポイント報酬の恩恵をフルに受け、PT-kHYPE保有者は、安定した収入戦略を構築するために使用できる固定リターンの確実性を享受できます。

ペンドルの商品マトリックスは拡大を続けており、ハイパーリキッドのエコシステムを深く統合するという戦略的意図を実証している。主流のkHYPE市場に加え、この契約はfeUSD、hwHLP、beHYPEなどのエコシステム内の有利子資産の利回りを順次サポートしている。新たな資産が追加されるたびに、インカム戦略や裁定取引の新たな組み合わせが生み出され、エコシステム全体のアクティビティとコンポーザビリティがさらに促進される。特に、より多くのLSTやインカムゲイン資産が出現するにつれて、ペンドルはこれらの資産に標準化されたインカム分離ツールを提供し、異なるプロトコル間の重要な橋渡しの役割を果たす。

相互作用：app.pendle.finance経由でプロトコルにアクセスするユーザーは、ハイパーリクイッドネットワークを選択することで、以下のことが可能になる。PT/YTは、kHYPEのような金利を稼ぐ資産の保有を分離したり、これらの収益商品を流通市場で直接取引したりすることができます。このプロトコルは、直感的なイールドカーブと満期情報を提供し、ユーザーの投資判断を助けます。

HyperrEVM

4.HyperLend - 貸出インフラの中核

HyperLendは、ハイパーリキッド・エコシステムの「信用銀行」として、DeFiインフラ全体で重要な役割を果たしています。HyperLendは、Hyperliquidエコシステムの「信用銀行」として、エコシステムの流動性サイクルと資本効率の中核となるサポートを提供し、DeFiインフラ全体で重要な役割を果たしている。このプロトコルは、市場で実績のあるAave V3フォーク・アーキテクチャを採用していますが、Hyperliquidの高性能環境とユニークな資産特性に合わせて深く最適化され、革新的なものとなっています。その最大の技術的ブレークスルーは、フラッシュ・レンディングを通じてワンクリックでレバレッジ・ループを可能にする革新的なメカニズムであるハイパーループ機能に焦点を当てており、運用のシンプルさを維持しながら、先進的なユーザーに前例のない資本効率ツールを提供します。

ハイパーレンドのアーキテクチャ設計は、リスク管理と資本効率の絶妙なバランスを体現しています。統合流動性プールは、HYPE、kHYPE、USDCなどのコア資産の効率的な貸し借りに特化し、共有流動性メカニズムを通じて取引のスリッページを大幅に削減し、資本利用率を向上させます。分離リスクプールは、ボラティリティやリスクの高い資産の取り扱いに特化し、完全にカスタマイズ可能なリスクパラメータ設定をサポートすることで、単一の資産でリスクイベントが発生してもシステム全体の安定性に影響を与えないようにします。分離リスクプールは、ボラティリティの高い資産やリスクの高い資産を取り扱うように設計されています。

HyperLoop機能の技術的実装は、究極のDeFiコンポーザビリティとユーザーエクスペリエンスを示しています。シンプルで直感的なインターフェイスを通じてユーザーによって操作されるこのプロトコルは、バックエンドで複雑な一連のアトマイズされたオペレーションを自動的に実行します。まず、ライトニング・ローンのメカニズムを通じて対象となる負債資産を借り入れ、次に内蔵のDEXアグリゲーターを通じてユーザーが保有を希望する収入資産と交換し、その資産を担保としてプロトコルの対応するプールに供給し、次に追加された担保に基づいてさらに負債資産を貸し出し、そして最後に最初のライトニング・ローンを返済する。複雑な一連の操作全体が単一のブロック内で霧状化されるため、ユーザーは複数の手動操作の複雑さ、時間コスト、ガス料金を負担することなく、簡単に3～5倍のレバレッジ増幅を達成することができます。

ハイパーループのワンクリック・リボローン・インターフェース

ハイパーレンドは、資産構成と業務効率のデータにおいて、健全で安定した成長を示しています。は健全かつ安定した成長と良好な市場適合性を示している。TVL総額5億2,400万ドルは主にwstHYPE（2億5,400万ドル、48％）とネイティブHYPE（2億600万ドル、39％）で構成されており、エコシステム内でのLSTの重要性と流動性への強い需要を明確に反映した資産配分となっている。現在の借入総額は2億6700万ドルで、全体の利用率は48％と、DeFiの貸出契約の健全な運用範囲に収まる水準となっており、妥当な利回りリターンのために資本利用を最適化しつつ、引き出しニーズを満たすのに十分な流動性を確保している。

ハイパーレンドの契約規模

ハイパーレンドの収益モデルは、明確で持続可能な事業価値の創造を示している。年間1,589万ドルの合意収益で、主に貸出スプレッド収益、清算手数料収益、フラッシュ・レンディング手数料収益で構成される、多様で安定した収益ストリームを持っている。特筆すべきは、フラッシュ・レンデ ィング手数料が0.04%に設定されており、Aaveの標準料率0.09% よりも大幅に低いことである。 この競争力のある価格戦略は、 市場における競争力を維持しつつ、ユーザーにより良いコスト効率 を提供し、高頻度取引や裁定取引の誘致に貢献している。この合意はまた、22週間連続で稼動している強固なポイントシステムを設計し、来たる$HPLのエアドロップに備えて累積的にポイントを分配しており、供給量の3.5%はAave DAOのために予約されています。span text="">インタラクション：ユーザーはhyperlend.finance経由でウォレットに接続し、利息を得るための預金、借入、ハイパーループ・ワンクリック・レバレッジをサポートします。インターフェイスはシンプルかつ直感的に設計されており、リアルタイムの金利情報とリスク指標を提供することで、ユーザーが十分な情報に基づいた借入と融資の意思決定を行えるよう支援します。

5. ハイパービート - DeFiスーパーアプリ（TVL：3億8700万ドル）

5.ltr" style="text-align: left;">ハイパービートはワンストップのDeFiセンターとして位置づけられ、質権設定、融資、利回り最適化など多様なサービスを網羅する完全なソリューションを提供している。この契約は最近、Electric Capitalが主導し、Coinbase Ventures、Chapter One、DCF God、その他の有名機関が参加する520万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しました。この資金調達の背景には、機関投資家による同社のビジネスモデルと技術チームに対する評価が十分に反映されています。

ハイパービートの製品マトリックスは、ディープ・エコ・インテグレーションのコンセプトを反映するように設計されています。インカムボールトは、複数のプロトコルにまたがるリスクを分散し、メタ利回り戦略による自動収益最適化を可能にする。そのクロスチェーン統合機能は、現在2892万ドルのTVLを持つArbitrumのような複数のチェーンに展開することを可能にし、ユーザーベースと資産管理規模を拡大します。align: left;">ハイパービートの技術革新は、主に自動収益最適化戦略にあります。このプロトコルは、スマートコントラクトを通じて各DeFiプロトコルの利回りの変化を自動的に監視し、最適な利回りを得るために動的に資本配分を調整します。

メタ・イールド戦略にはリスクヘッジの仕組みも含まれており、複数のプロトコルに分散することで単一のプロトコルのリスクを低減すると同時に、裁定機会を活用することで全体のリターンを高めます。

交流：ユーザーは、hyperbeat.orgを通じてメタ・イールドにアクセスできます。マルチプロダクトダッシュボードにアクセスし、質入れ、貸し出し、イールドファーミングなどのDeFi操作をワンストップで行うことができます。ハーツ・ポイント・システムは終了間近で、残り12％を切り、合計5,100万ハーツ・ポイントが、来るべき$BEATのエアドロップに備えて配布される。このポイントシステムは、ユーザーが複数の製品モジュールにわたってアクティブな状態を維持し、誓約、貸出、収益農業などの多角的な活動を通じてポイント報酬を得ることを奨励するように設計されています。

6.USDH - ネイティブステーブルコインインフラストラクチャー

USDHは、今後のハイパーリキッドネイティブステーブルコインとして、エコ金融インフラを改善するという重要な使命を担っています。ネイティブマーケッツは2025年9月14日のコミュニティ投票で勝利し、USDHを発行する権利を獲得しました。USDHのローンチは、Hyperliquidエコシステムのネイティブステーブルコインのギャップを埋め、エコシステム全体により完全で自律的な金融インフラを提供します。

USDHの技術的アーキテクチャは、コンプライアンスとスケーラビリティを深く考慮したものです。このステーブルコインは、ストライプブリッジやブラックロックといった伝統的な金融機関を通じて米国債によって裏付けされ、十分な資産の裏付けと規制遵守を保証する。さらに、USDHはHyperEVM ERC-20とHyperCore HIP-1との二重の互換性を達成する予定であり、この設計により安定コインは、DeFiプロトコルの担保や流動性として、また永続的取引の証拠金として、Hyperliquidエコシステム全体をシームレスに流れることができ、真のエコロジカルネイティブ統合を実現します。

USDHのローンチは2025年第4四半期に予定されており、進捗は技術開発と規制当局への申請の完了次第です。エコシステムの重要なインフラとして、USDHの立ち上げの成功はハイパーリキッドのエコシステム全体に大きな影響を与え、ユーザーエクスペリエンスと資本効率を向上させるだけでなく、より重要なのはエコシステムの独立性と持続可能性を高めることである。特に、USDCのような外部のステーブルコインとの競争において、USDHのネイティブな利点と収益分配メカニズムは、独自の競争力を提供するでしょう。

エコシステムデータパノラマと発展展望

ハイパーリキッド・エコシステムは力強い成長の勢いと健全な発展を示している。TVL総額は65億3,500万ドルに達し、DeFiプロトコルのロックアップが23億7,000万ドル、永久取引ポジションが41億6,500万ドル、30日間の永久取引高は6,516億ドル。ユーザー・データは質の高い特徴を示している。月間アクティブ・ユーザーは30万8000人、平均ポジション・サイズは16万2000ドル、30日間の継続率は67％で、類似のプラットフォームをはるかに上回っている。

エコシステムの最大の強みは、プロトコル間の深い相乗効果である。ループ、Basedのモバイル・トラフィックの輸入など、強力なネットワーク効果を形成している。ハイパーリクイッドの永久DEX市場におけるシェアは、8月の48.2%から9月には38.1%に低下し、主にマルチチェーン戦略とインセンティブを採用する競合他社に奪われた。

HIP-3（パーミッションレス永久市場）のローンチは重要なターニングポイントとなり、誰でもカスタム永久契約を展開できるようになり、RWA永久、AI算術先物などのイノベーションにつながると期待されている。コインは55億ドルの資金を管理し、収益の95%はHYPEの買い戻しに充てられ、年換算で1億5000万ドルから2億2000万ドルのリターンが期待され、バリュープロップスが大幅に強化される。

HYPEの価値獲得メカニズムはよく設計されている：合意された収益の99%は買い戻し破壊に使われ、現在の年率買い戻し率は~8.7%である。しかし、11月29日からのリニア発売によって供給は71％増加し、供給圧力は強力なファンダメンタルズ・パフォーマンスによってヘッジされる必要がある。

ハイパーリキッドのエコシステムは重要な発展段階にある。その成功は、技術革新とユーザー体験の組み合わせ、生態学的開放性と品質管理のバランス、技術的焦点と多様なニーズの調和にかかっている。HIP-3とUSDHの発売は、その適応性を検証する重要なテストとなるだろう。

投資家にとって、エコシステムは、安定した利回りのLSTプロトコルから高リスクの初期段階のプロジェクトまで、豊富な投資機会を提供している。ハイパーリキッドの価値は、個々のプロトコルの成功だけでなく、エコシステム全体のネットワーク効果の形成にもある。このチャンスと挑戦の時代において、革新を続け、ユーザーのために価値を創造し続けることができるかどうかが、ハイパーリキッドの長期的な発展の展望を決めるだろう。