規制の幕が上がる コンプライアンスのレッドカーペットを歩けるのは誰か？

ステーブルコインのジャングルが本格的に復活した。ステーブルコインが暗号通貨市場に定着するにつれ、主流の規制当局は、金融の安定性の保護とイノベーションの奨励のバランスを見出そうと、新たな規制を導入した。

BlockSecはGuofeng法律事務所と共同で、米国上院の「暗号通貨のための国家イノベーションの指針と確立」に関する議論にスポットライトを当てます。Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act)」にスポットライトを当て、GENIUS Actの文脈でWeb3プロジェクトが直面するコンプライアンス問題を分析しました。Web3は、GENIUS法の文脈でWeb3プロジェクトが直面するコンプライアンスの課題を詳細に分析し、これらの課題に対する実践的な解決策を提供します。

 1 GENIUS Actの立法プロセスとコアコンテンツ

1.1 立法プロセスの主要ノード

§   2025年2月4日：草案の発表

ビル・ハガティ上院議員、ティム・スコット上院議員、キルスティン・ギリブランド上院議員、シンシア・ルミス上院議員がGENIUS法の草案を共同提案。

§   2025年3月13日：上院銀行委員会が可決

上院銀行委員会がGENIUS法を超党派の賛成18、反対6で可決。2025年3月以来、ジーニアス法は何度かの修正を経てきた。

§   2025年5月8日：討論終結動議に関する上院初の採決

討論終結動議に関する上院初の採決では、賛成48票、反対49票で採決された。外国の発行体に対する規制の抜け穴（例：イラン、北朝鮮の制裁逃れのリスク）;

• トランプ一族がUSD1安定コインから利益を得ることを制限しない。

• ハイテク大手の参入ルールが曖昧に。2025年5月15～19日：法案修正

  条項の修正に関する緊急超党派協議：

  • トランプ暗号通貨プロジェクトの直接的な標的を削除する。

  • 外国発行会社に取引凍結機能を要求。

  §   2025年5月20日：上院の第2回討論終結動議の採決

  上院の第2回討論終結動議の採決では、66票で可決された。賛成66票、反対32票で可決された。この重要な進展は、米国がステーブルコインのための最初の連邦レベルの規制枠組みを確立することに一歩近づいたことを示すものであり、GENIUS法はまだ最終的な立法プロセスを完了していないが、この投票は重要なマイルストーンをクリアした。

  §   2025年6月11日：3つの上院で審議終了の動議が採決される

  §   2025年6月11日：3つの上院で審議終了の動議が採決される

  ジーニアス法とその最新の修正案に関する上院の3回の討論終了動議投票は、賛成68票、反対30票で可決された。GENIUS Actはまだ最終的な立法プロセスを終えていないが、この投票は重要なマイルストーンをクリアした。

  §   その後のプロセス：完全な上院での議論と修正プロセス

  法案が上院の全面的な討論と修正手続きに入った後、最終版を可決するには単純多数（51票）の賛成が必要である。

  §   その後のプロセス：下院での審議

  その後、法案は下院で審議される。下院では、法案は単純多数（218票）で可決される。下院は現在、共和党が220：215の僅差で多数を占めていることから、ジーニアス法は下院で可決される可能性が高いと予想される。

  §   その後のプロセス：大統領の承認

  下院が法案を可決した後、法案は署名と承認のため大統領に提出される。トランプ大統領の2025年8月までにステーブルコインの規制枠組みを確立するという以前の公約により、直接署名する可能性が高くなったが、法案の最終版に「大統領またはその近親者がステーブルコイン発行会社の株式を保有することを禁止する」という条項が含まれていれば、政治的リスクや世論の圧力を理由にトランプ氏が拒否権を行使したり、法案を棚上げにしたりする可能性は否定できない。

  1.2 新バージョンの微調整ポイント 

  2025年2月4日のGENIUS草案と比べ、今回採択されたバージョンの主な調整点は以下の通りである：

  

  上記の詳細に加えて、以下の点に注目することをお勧めします：海外決済ベースのステイブルコイン発行者に対する新たな規制、およびマネーロンダリング防止（AML）規制の強化。

  海外決済型ステーブルコイン発行者に対する新たな規制

  GENIUS法は、国外または米国の海外所有地（プエルトリコ、グアム、米領サモア、米領バージン諸島など）で設立された外国決済安定コイン発行者に対する規制の枠組みを定めており、を中心に規制が行われています。「規制上の同等性の決定」。"登録 "とは、外国のPayment Stablecoin Issuerが、米国のデジタルアセットサービスプロバイダを通じて米国でPayment Stablecoinを提供または販売する前に、通貨監督庁に登録し、厳格なコンプライアンス要件を満たさなければならないことを意味します。外国のステーブルコイン発行者の米国における財務および経営能力、外国のステーブルコイン発行者が審査に提出する書類の透明性、募集の米国金融安定性に対する潜在的リスク、募集が違法行為に関与する可能性。

  さらに、外国の支払可能なステーブルコイン発行者は、米国ユーザーの償還ニーズを満たすのに十分な準備金を保有していることを保証する必要があります。自国の規制体制が米国のそれと同等であると財務省が判断し、自国と米国の間に相互主義規定が存在する場合は、米国内の準備金は免除される可能性があるが、規制のための技術的能力は依然として必要である。

  マネーロンダリング防止（AML）規制の強化

  GENIUS法は全体として、AML保護とAML革新に関する2つの新しい規定を追加することにより、マネーロンダリング防止（AML）規制を強化しています。

  • アンチマネーロンダリング保護

  アンチマネーロンダリング保護に関しては、オリジナル版と比較すると、ペイメントベースのステーブルコインの外国発行者が国際互恵原則に従って対処されることが簡単に言及されているだけである。AML保護の面では、国際互恵原則に従って外国決済型ステーブルコイン発行者のAML遵守要件に簡単に言及しただけの原版と比べ、新法案では外国決済型ステーブルコイン発行者のAML遵守要件が詳細に規定され、遵守しない者には罰則が科され、また免除メカニズムも規定されています。"text-align: left;">外国決済安定コイン発行者のコンプライアンス要件 

米国でステーブルコインの公募、販売、取引を希望する外国決済ステーブルコイン発行者は、米国の「合法的な命令」に従う技術的能力と意思を持っていることを証明しなければなりません。これらの合法的な命令には、特定のステーブルコインの凍結、押収、または転送のブロックが含まれる場合があります。"text-align: left;">不遵守の決定と罰則

財務省は、コンプライアンス要件を満たさない外国支払安定コイン発行者を違反者リストに含めて公表し、デジタルアセットサービスプロバイダーがコンプライアンス要件を満たさない外国支払安定コイン発行者の安定コイン取引の流通市場取引サービスを提供することを禁止する権利を有する。この規定に違反したデジタル・アセット・サービス・プロバイダーには1日あたり最高10万ドルの罰金が課され、外国の支払可能なステーブルコイン発行者には1日あたり最高100万ドルの罰金が課されるか、あるいは米国内での金融取引が禁止される可能性がある。さらに、GENIUS法は、財務省に、このような罰金を回収するために、非準拠の外国ペイメントステーブルコイン発行者に対して民事訴訟を起こす権利、外国ペイメントステーブルコイン発行者が米国ベースの金融取引に従事することを禁止する差止命令を求める権利、およびデジタル資産サービスプロバイダーがその棚から発行者のペイメントステーブルコインを削除することを要求する権利を与えています。

外国の決済用ステーブルコイン発行者は、米国の技術的要件やコンプライアンス要件を満たすためにより多くのリソースを投資する必要があり、その結果、一部の小規模な発行者は米国市場から撤退する可能性があります。そうでなければ、高額な罰金に直面する可能性があり、業界再編を促し、コンプライアンスに準拠した大規模なプラットフォームのみが生き残ることになるかもしれません。"text-align: left;">免除と例外

米国財務省は、特別な状況に基づいて特定の団体または取引を免除することがあります。そのような免除は、国家安全保障、諜報活動や法執行活動の必要性、外国の発行者がコンプライアンス違反を是正するための実質的な措置を講じていることなどの要因に関連する可能性があります。

• アンチ・マネーロンダリング・イノベーション

アンチ・マネーロンダリング・イノベーションは、デジタル資産におけるAMLを含む不正行為を検出・回避する能力を強化するための革新的なテクノロジーの利用に焦点を当てています。

<<"text-align: left;">財務省はGENIUS法の発効日から30日以内に60日間のパブリックコメント期間を設け、デジタル資産に関わるマネーロンダリングを含む違法行為を検知・回避するために、規制対象の金融機関が採用している、または採用する可能性のある革新的な方法・技術・戦術を特定します。を特定すること。これらの方法には、アプリケーション・プログラミング・インターフェース（API）、人工知能（AI）、デジタルID検証、ブロックチェーン監視技術が含まれる可能性があります。

API、AI、ブロックチェーン監視技術の採用は、規制当局が従来の手作業による審査から自動化された規制への移行を促進し、AML審査と規制の効率を改善する。効率を向上させる。"text-align: left;">研究・評価

上記のパブリックコメント期間終了後、財務省はパブリックコメントに基づいて調査を実施します。金融犯罪取締委員会（FinCEN）は、パブリックコメントで言及された革新的なアプローチを評価し、既存のアプローチと比較して、規制の有効性、コスト、プライバシーリスク、業務効率、サイバーセキュリティへの影響の観点からその優位性を判断する。評価の結果、FinCENは、規制対象の金融機関がデジタル資産における違法行為を検出するための革新的な手法を採用するための具体的な要件、決済用ステーブルコイン発行者がその決済用ステーブルコインに関わる違法行為を特定して報告するための運用仕様、および決済用ステーブルコイン発行者がブロックチェーン取引システムおよび慣行を監視するための運用仕様を策定する。

リスク評価と国家戦略 

財務省は以下を行う必要がある。マネーロンダリングや制裁逃れにおけるデジタル資産の利用や、マネーロンダリングや制裁逃れにおけるデジタル資産の利用が多い国や地域に焦点を当て、デジタル資産を利用した不正活動の規制に、制裁を通じた米国の敵対勢力への対抗法（Countertering America's Adversaries Through Sanctions Act）が求める国家テロ対策および不正資金調達戦略を組み込むこと。デジタル資産の使用によるマネーロンダリングや制裁逃れ、および法定通貨を入手するためにデジタル資産を使用することで違法行為を助長する危険性が高い外国の管轄区域に重点を置いています。"text-align: left;">議会報告書 

財務省は、研究結果や革新的な試験技術の導入の進捗状況、および立法勧告に関する定期報告書を議会に提出します。

 2 さまざまな種類のプロジェクトにおけるコンプライアンスの課題