ビットコイン長期保有者は出荷し始めたか？

著者：Matt Crosby; 出典：Bitcoin Magazine; Compiled by BitpushNews

乱高下が続いていたビットコインが10万ドルを回復し、史上最高値を更新した。市場に新たな自信を注入している。

乱高下が続いた後、ビットコインは現在100,000ドルの大台を回復し、史上最高値を更新している。

この記事では、オンチェーンデータが長期保有者の行動をどのように明らかにするか、また、最近の利益確定売りが懸念材料なのか、それともビットコイン市場サイクルの健全な一部なのかを分析します。

利益確定の兆候

***Spent Output Profit Ratio (SOPR)** は、ネットワーク全体の実現利益を即座に洞察します。最近の週に焦点を当てると、利益実現が上昇傾向にあることがはっきりと観察できる。緑のバーの集合は、特に価格が74,000ドルから75,000ドルの範囲から100,000ドルを超える新高値まで上昇した後、かなりの数の投資家が利益を実現するために実際にビットコインを売却していることを示唆しています。

図1：使用済みイールドマージンは、短期的に大幅な利益実現を示す。

しかし、これは短期的には頭上抵抗の懸念を引き起こすかもしれないが、チェーンのより広い文脈で理解されなければならない。このような動きは強気相場では珍しくなく、サイクルトップのシグナルとして単独で成り立つものではない。

長期保有者の供給はまだ増加している

「長期保有者の供給」とは、155日以上保有されているウォレットに保有されているビットコインの総量を指します。この指標は価格の急騰にもかかわらず上昇を続けている。この傾向は、必ずしも現在新たな購入が行われていることを意味するものではなく、むしろビットコインが譲渡や売却されていない長期保有に時間をかけて「老化」していることを意味する。

図2：ビットコインの長期保有者の供給が大幅に増加している。

言い換えれば、2024年後半または2025年前半に購入した投資家のうち、まだコインを保有している人の多くが長期保有者に変化している。これは通常、強気相場の初期または中期に起こる健全な動きであり、まだ大量流通の兆候は見られない。

HODL波動分析

さらなる詳細な分析のために、私たちはウォレットの保有年齢によって層別化されたHODL波動データを使用しました。6ヶ月以上の保有期間を持つウォレットに焦点を当て、現在ビットコイン供給の70％以上が中長期保有者によってコントロールされていることがわかりました。

図3：HODL Wavesの分析によると、中長期投資家がビットコインの大半のシェアを保有している。

興味深いことに、このシェアは依然として高いものの、わずかに減少し始めており、長期保有者の供給が増加し続けているにもかかわらず、一部の長期保有者が売却している可能性を示唆している。長期供給量の増加の主な要因は、新規マネーによる大規模な買いよりも、短期保有者の155日以上の保有レンジへの緩やかな「高齢化」にあるようだ。

図4：長期保有者の供給量の変化率は、ビットコイン価格と逆の関係にある。

ビットコインマガジンプロAPIが提供する生データを使用することで、ウォレット保有年齢別の長期保有者残高の変化率を分析した。この指標が大きく下落するときは、歴史的にサイクルの頂点と一致することが多い。逆に、この指標が急上昇するときは、市場のボトムや深い蓄積フェーズに対応することが多いのです。

短期的な流通比率の変化

これらのシグナルの精度を向上させるために、「最近（0～1ヶ月）市場に参入した保有者」と「中期的な流通比率」の比率を比較することで、データを利用することができます。-1ヶ月）」と「中期保有者（1～5年）」の比率を比較することで、より細かい切り分けが可能となる。このように保有銘柄の年齢分布を比較することで、より頻繁に、よりリアルタイムに分布行動を把握することができる。

Figure 5: Coinholding Age Distribution Ratios Provide Valuable Market Insight

新規保有者に対する1～5年保有者の比率が急激に低下するときは、歴史的にビットコイン価格の天井と一致することが多いことがわかります。逆に、この比率が急上昇するとき、つまり、より多くのビットコインがより経験豊富な投資家の手に渡るとき、それはしばしば大きな価格上昇の前兆となります。

長期投資家の行動の変化は、市場センチメントと価格変動の持続可能性を評価する最も効果的な方法の1つです。過去のデータによると、長期保有者はパニック時に購入し、長期的に保有することで、収益性の面で短期トレーダーを上回る傾向があります。ビットコインの年齢分布構造を分析することで、プライスアクションや短期的なセンチメントに頼ることなく、市場のトップとボトムをより正確に捉えることができます。

結論

現時点では、長期保有者による出荷がわずかであり、以前のサイクルの頂点で見られた規模には遠く及ばない。

現時点では、長期保有者による売り越しはわずかで、以前のサイクルの頂点で見られた規模には遠く及ばない。

現在の強気局面と機関投資家および個人投資家の参加を考慮すると、データは、我々はまだ構造的に強い局面にあり、新たな資本の持続的な流入を背景に、さらなる価格上昇の余地がまだあることを示唆している。