分析Perp DEX：Hyperliquid、Aster、Lighter、edgeX

プロトコル保管庫B：HLP (Hyperliquidity Provider)

HLP ポジショニング・プロトコル・レベル マーケットメイキング + 清算バックアップ（清算人コンポーネント付き）。清算人コンポーネント付き）。6.7%のHLPのPnLアロケーションに参加するために、誰でもUSDCを預けることができます。管理/パフォーマンス手数料は無料です（User Vaultとは異なります）。預け入れから4日後に換金可能なHLPメカニズムは、マーケットメイク流動性のための「オープンで透明なルール」を可能にし、伝統的な市場におけるマーケットメーカーとの私的契約への依存を軽減します。

金庫

Vaultリーダー（独自の戦略で取引するマネージャー）とデポジター（シェアベースでPnLを共有するために資金を預ける出資者）から構成される。セカンダリーファンドやCEXフォロワーと同様に、リーダーは利益の10％のシェア（利益が出た場合のみ）を取りますが、Vaultは取りません。

コミュニティ開発とチーム

コミュニティ開発:ハイパーリキッドには、非常に活発なグローバルコミュニティがあります。中国語圏よりも強い。X(ツイッター)やその他のソーシャルメディアにおける公式活動も活発で、長年のマーケットシェアを持っており、パープDEXスペースにおいてネットワーク効果を形成している。

コミュニティの議論はトークンの価値にも反映されており、ハイパーリキッドは2024年11月にジェネシス・トークンHYPEを合計3億1000万ドル（全体の31％）を初期ユーザーにエアドロップした。エアドロップ後の一時期、HYPEの時価総額は数十億ドルに達し、初期のコミュニティ参加者に報酬を与え、分散型コミュニティで強い評判を築き、過剰なマーケティングよりも口コミや製品の優秀さによってユーザーが増えている。その点ではテスラに似ている。

チームの背景と資金調達ハイパーリクイドは、伝統的な金融高頻度取引会社であるハドソン・リバー・トレーディングに勤務し、ハーバード大学での経歴も持つジェフ・ヤンによって設立された。チームの中核はわずか11人ほどで、少数精鋭のチームと高速反復で知られている。ジェフによれば、プロジェクトは発足以来完全に自己資金で運営されており、意思決定の独立性とユーザーの利益を優先するため、ベンチャーキャピタルからの資金提供は拒否している。この"ベンチャーキャピタルも私募も予約なし"アプローチはコミュニティの信頼を高め、チームがテクノロジーと製品そのものに集中できるようにした。チームメンバーの大半は、世界有数の大学や一流のハイテク・金融機関の出身で、伝統的な金融機関の重役をアドバイザーとして多数集めていると伝えられている（例えば、大手銀行の元CEOが取締役を務めている）。しかし、市場筋によれば、ハイパーリクイッドは関連上場企業を通じて資金を調達している可能性があり、資金力は十分であるとのことだ（同プラットフォームの国庫は5億ドル以上の準備金を保有している）。全体として、Hyperliquidのチームは控えめで現実的であり、深い技術的・取引的背景を持ち、2年間でプロジェクトを業界をリードするレベルにまで引き上げた。この背景は、製品の洗練とユーザーエクスペリエンスを極限まで追求することにもつながっている。

高成長の本質的な理由

高成長の本質的な理由ハイパーリキッドの成功の理由について、多くの議論がなされている。上記のようなパターン化されたチーム、優れた製品技術、ユーザーエクスペリエンスは別として。"タオ "と "アート"<ハイパーリキッドは何が正しかったのか、段階を追って議論してみよう。

まず、「art」レベル。

第1段階：エアドロップのインセンティブ

HYPE TGE以前は、エアドロップが期待されており、ほとんどのユーザーは取引量をブラッシュアップすることでポイントやエアドロップを獲得していました。この時、HyperliquidはメインストリームのCEXからあまり注目されておらず、ライバル視されていなかったため、HyperliquidはGMXやDYDXと同じように、TGE後は取引されずに沈黙すると思われていた。

第2段階：コンプライアンス配当

HYPE TGE、Hyperliquidの取引量が減少しないが、上昇し、我々は何かが間違っていることを実現するために見て、コンセンサスのほとんどは、暗号市場は、規制遵守の圧力によって強制され、主流のCEXは、コインセキュリティなどの米国や欧州でのビジネスを遂行することは困難である。この部分はHyperliquidによって "失われた "ユーザーを引き継ぐために（HyperliquidのWebページのユーザーアクセス分布から見ることができます）。また、「KYCフレンドリー」ではなく、適切なツールを見つけたマネーもある。

この時点で、HyperliquidはすでにCoinSecurity、OKX、Bitgetなどから競合とみなされ、いくつかの "行動 "を起こしている！「痕跡はコミュニティで見ることができる。ここでは拡大しない）

フェーズ3：ビルドコード - チャンネル配信は王様。strong>

KOLリベートやアフィリエイトは、CEXの一般的なユーザー獲得手段です。 CEXはブランディング、PR、コミュニティだけではありません。ブランディング、PR、コミュニティ、SEO、キャンペーンなどに加え、BDを重視したKOLリベートは必要な成長経路であり、重要である。

CEXが異なれば、KOLリベートによってもたらされるユーザーの割合も異なり、例えばCoinは50％程度、Bitgetは70％程度かもしれません。また、CEXの規模が小さいほど、KOLリベートの割合が高くなり、利用者の割合や取引量も高くなります。strong>成長を行うための「フライホイール」。

ハイパーリキッドのリベートはわずか10％で、最初の1Bの取引量に限定されていますが、平均手数料率3bpsの場合、招待した人が貢献した場合、30万円の手数料しかもらえません。30万円の手数料を支払っても、3万円の収入にしかなりません。リベート招待はハイパーリキッドの焦点ではなく、ビルドコードの焦点なのです。

ビルドコードの真の力に気づいている人はほとんどいません。デベロッパーにとって、ハイパーリキッドは必要なインフラを提供するため、高性能のオーダーブックを構築したり、流動性を集めたりする必要はもはやありません。Hyperliquidにとって、商品プロモーションやユーザー獲得、さらには商品イノベーションを管理する必要はもはやない。以前一緒に仕事をしたスイスのチーム（UBS出身）がホワイトレーベルのソリューションを発表したPerp DEXのようなもので、方向性としては正しいが、残念ながら製品はあまり良くない。実際、以前のバイナンス・ブローカーとOKXクラウド取引所/ノードは似たようなプログラムですが、ビルドコードの本質的な違いは、アクセスが簡単で、敷居が低く、オープンで透明性の高いチェーンであることです。

現在、Phantom wallet、Axiom、UXUY、PVP.tradeなどがこのプログラムにアクセスしています。text="">現在Phantomは約4万人の新規ユーザーに貢献し、PVP.tradeは1日で750万円の収益に貢献していますです。現在、私はまた、アイデアを交換することに興味を持って、成長を行うには、以前の経験とチャネルリソースを使用する準備ができ、perpのDEXベースバージョンの開発を終了します。

『道』。strong>

以上、ハイパーリキッドの成功の理由を詳細に分析したが、それは本質ではない。Hyperliquidの成功の説明の多くは、表面的なものにとどまっている。

しかし、本質はたった一文である：ハイパーリキッドはを運ぶ。スパンブロックチェーンの精神旗 - オープン性、透明性、分散化、ユーザー主権。CoinSafeが伝統的な金融に対してこの旗を掲げたときと同じように、BTCの最大主義者も、業界のOGも、一般の暗号ユーザーも、CoinSafeの味方である。本当に「心と心」を集めるのは、ブロックチェーンの真の精神である。

ユーザーの視点に立つと、多くのCEXは中央集権的なブラックボックス、顧客損失、ユーザーとの対立などの問題を抱えている。課題です。

だからコインの皇太子 - アスター池を渡る。