By Maggie @Foresight Ventures
Hyperliquidは、2024年から2025年にかけて、驚異的なスピードでチェーンの偉大な流動性アグリゲーターの1つに上り詰めた。そのオープンポジションの総額は101億ドルを超え、USDCのロックポジションは35億ドルを超えた。ジェームズ・ウィンのような巨大なクジラがここで活躍し、40倍のレバレッジで数億ドルのポジションを活用し、センチメントを促進し、流動性を収穫した。同時に、HyperEVMの立ち上げはエコシステムをさらに拡大し、多くの革新的なプロジェクトを引き寄せた。
本日は、2つの重要な質問に飛び込みます:
どのようにしてHyperliquidは台頭したのか?
HyperEVMの注目すべきエコシステム・プロジェクトは何でしょうか?
Hyperliquidはどのようにして台頭したのでしょうか?
Hyperliquidはスポット取引と永久契約取引に焦点を当てた高性能な分散型取引所(DEX)で、Hyperliquid上のEVM L2であるHyperEVMを立ち上げました。2024年11月に行われた大規模なエアドロップでHyperliquidを知った人が大半で、それ以前は多くの人が普通のperp dexだと思っていた。
テクノロジー:
商品:
低レート。高レバレッジ:マーケットメイク率0.01%、オーダーテイク手数料0.035%(大口顧客は0.019%まで)。ほとんどのDEX(例えばdYdXの20倍)よりもはるかに高い50倍のレバレッジをサポートしています。
High Yield HLP Vault: HLPは14%-24%のAPYを提供し、USDCを入金することでマーケットメイクとクリアリングに参加できるため、安定した収入を求めるDeFiユーザーにとって魅力的です。 HLPのコミュニティ指向の設計(チームによるドローダウンなし)は、ユーザーの信頼をさらに高めます。HLPのコミュニティ重視の設計(チーム手数料なし)は、ユーザーの信頼をさらに高めます。
コミュニティ志向とデフレ:手数料は、チームや内部関係者ではなく、コミュニティ(HLPと支援基金)に配分され、分散化を強化します。買い戻しや破棄は効果的に流通供給を減らし、長期的な価値成長をサポートします。
マーケティング:
高い比率は、次のようなものです。エアドロップと富の効果: 2024年11月に行われた31%のHYPEエアドロップ(12億ドル相当の3億1,000万枚)は、暗号史上最大のエアドロップの1つでした。ユーザー量と紹介ポイントに基づき、このエアドロップは早期参加と忠誠心にインセンティブを与え、HYPE価格は3.9ドルから27ドル(最高値は34.96ドル)まで高騰し、大きな富の効果を生み出し、より多くのユーザーを惹きつけました。
ジャイアントホエール効果、アテンションエコノミー:ハイパーリキッドのオープンポジション情報は透明ですが、この透明性は操作と共生しています。一方では、チェーン上のデータがオープンであるため、巨大クジラのポジションが見えなくなり、リテール・トレーダーはそれを利用してスマート・マネーの動きを追跡することができる。他方では、巨大クジラはこの透明性を利用して、逆に市場を操作する。例えば、ジェームス・ウィンのようなトレーダーは、ハイパーリクイッドの高いレバレッジ(40~50倍)と透明性を利用して、大きなポジション(例えば、BTCロング注文で5億6800万ドル)を公開し、フォロワーを引きつけ、「ポジション-センティメント-プライス」というポジティブなフィードバックを生み出している。
経済モデル:
Hyperliquidの主な収益源は、プラットフォーム手数料とHIPオークション手数料です。
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二重のデフレメカニズム(買い戻し+破棄)は、HYPEの価値の安定性を高めます。
多くのプロジェクトがこのモデルに従いたいと考えていますが、実際には、ほとんどのプロジェクトに適していません。大半のプロジェクトの年間収益は100万ドル未満であり、リターン率が100%に達したとしても、コインの価格への影響は限定的である。 3.コスト構造上の優位性がない。 ハイパーリキッドはデリバティブ・プラットフォームとして、採掘を補助するために大量の流動性を必要とするDeFiプロジェクトよりも限界コストが低い。
エコロジー:
一言で言えば、ハイパーリクイッドの台頭は、テクノロジー(KYC不要、CEXに近い取引体験)+商品(低レート、高レバレッジ、高利回りのHLP保管庫)+マーケティング(大空爆、巨大クジラ効果)+経済モデル(クローズドループ収益、買い戻しデフレ)の結果です。+ 複数の要因の結果。特にマーケティング戦略と経済モデルの設計は学ぶ価値がある。ただし、注意すべき2つの大きなリスクがある:1)規制圧力:KYCフリーモデルは、ますます厳しくなるコンプライアンス環境において大きな課題に直面する可能性がある、2)循環テスト:収益構造は市場活動に敏感であり、弱気な環境におけるビジネスモデルの持続可能性はまだ検証されていない。
HyperEVMで注目すべきエコプロジェクトは?
2025年5月31日現在、DefiLIamaのデータによると、HyperEVMのエコロジーTVLは、レンディング、DEX、ミーム、その他のトラック全体で18億ドルとなっています。

(Data from DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1)1.HyperLend

HyperLendはHyperEVMの融資プロジェクトで、3億7000万ドルのTVLに達しており、DeFiの3点セットの1つであるHyperLiquidの主要プロジェクトです。URL: https://hyperlend.finance/

現在、多くのwstHYPEとWHYPEが利子を得るためにHyperLendに差し入れられている。しかし、HyperEVMエコシステムはまだ初期段階にあるため、全体的な借り入れ需要は低く、その結果、当面の貸し出しのAPRは低くなっています。
HyperLendの融資フレームワークは、柔軟でリスク分離を重視した3層の融資アーキテクチャである。ポイントツープールとピアツーピアの両方のモデルをサポートします。
コアプール:マルチアセット共有流動性で、通常の融資シナリオに適しています。
独立プール:2つのプールのみを含みます。
Peer-to-Peer Pool:借り手と貸し手を直接マッチングさせ、金利や条件をカスタマイズでき、通常はより高い金利で提供します。
また、フラッシュレンディングのサポート:無担保、単一のブロック内返済、高頻度の裁定取引と清算のサポート
アセットを預けたユーザーは、収益トークン(hトークン)を受け取ります。帳簿上のポジションはDebtTokensを通じて追跡され、時間とともに利息が発生するため、透明で追跡可能なプロセスが保証されます。
さらに、HyperLendはHyperLiquidと連動し、ユーザーがhHLPを担保として追加資産を貸し出し、その利息を得ることを可能にするため、HLPの資金調達効率を高め、ユーザーに追加収益を提供します。
HyperLendは、RedStone、Pyth Network、ThunderHead、Stargate、Theo Networkを含む多くのDeFiプロジェクトと提携し、Hyperliquidエコシステム内での相互運用性と影響力を高めています。ハイパーリキッドのエコシステムにおける相互運用性と影響力を高めています。
HyperLendはポイント報酬プログラムを開始し、ユーザーはプロトコルを使用してポイントを獲得し、将来的にトークンのエアドロップを受け取る可能性があります。
2.ハイパーファン(Hypurr Fun)
Hypurr FunはHyperEVM上のミーム起動プラットフォームで、Telegramボットと迅速な取引のためのウェブインターフェースを提供しています。HypurrFunはHyperEVM上のミーム起動プラットフォームで、Telegramボットとウェブインターフェースを提供し、迅速な取引を行うことができる。URL: https://hypurr.fun/

主な機能は次のとおりです。
ワンクリックでトークンを発行し、取引に参加することができます。
高度な取引ツール:TWAP(時間加重平均価格)、オートスナイピング、ポートフォリオ管理がサポートされています。
利益買い戻しメカニズム:すべての取引手数料は、市場価値を高めるために$HFUNトークンを買い戻すために使用されます。
コミュニティ交流:ユーザー間のコミュニケーションを促進するため、ホエールチャットやその他のソーシャル機能が提供されます。
$HFUN はHypurr Funのネイティブトークンで、最大供給量は100万です。
3.HyperSwap
HyperSwapはHyperEVM上の低スリップAMMです。


トークン取引:複数のトークンの交換をサポートし、高速でスリッページの少ない取引体験を提供します。
流動性の提供:ユーザーは流動性プールを作成して管理し、取引手数料とプラットフォーム報酬を得ることができます。
トークン発行:ユーザーはライセンスフリーの環境で独自のトークンを発行できます。
HyperSwapは、$xSWAP(流動性マイニングトークン)と$SWAP(ガバナンスと収益分配トークン)のデュアルトークンモデルを採用しています。ユーザーは流動性を提供することで$xSWAPを獲得し、それを$SWAPに変換してプラットフォームのガバナンスと収益共有に参加することができます。
さらに、HyperSwapはポイントプログラムを開始し、ユーザーは取引、流動性の提供、トークンの発行でポイントを貯めることができる。
まとめ
ハイパースワップの躍進は、技術、製品、マーケティング、経済モデルなど複数の要因の結果である。特に学ぶ価値があるのは、そのマーケティング戦略と経済モデルの設計である。しかし、規制圧力とサイクルテストという2つのリスクには注意を払う必要がある。 ハイパーEVMのエコシステムは黎明期にあり、急速に発展している。