投資家は注目のコテージ・コイン・コンセプト銘柄に乗るべきか？

著者：0xEdwardyw、出典：TokenInsight、編集：Shaw Golden Finance

Summary

• Many Crypto Treasury Companies (Crypto Treasury)の株価は、保有する暗号の実際の価値よりもはるかに高く、投資家が間接的な暗号エクスポージャーのために高すぎるプレミアムを支払っている可能性を示唆している。

• これらの企業は通常、流動性が非常に小さいマイクロキャップであり、株価は非常に不安定で投機的な資金調達の影響を受けやすい。一部の企業はこれを利用し、暗号資産購入計画を誇張することで株価を一時的に押し上げ、個人投資家を「パンプ・アンド・ダンプ」のリスクにさらす可能性があります。

• 短期的には、このような戦術はアルトコインに資本と流動性を注入し、価格を支え、暗号資産を伝統的な公的資本市場に参入させます。しかし、バブルが崩壊した場合、これらの企業が保有する暗号資産の集団売却が市場を襲い、大規模な下落を引き起こす可能性があります。

はじめに

過去1年間、暗号通貨市場は印象的なパラドックスを提示してきました。多くのトレントの価格は史上最高値を大きく下回っていますが、これらのトレントを準備資産として使用する上場企業グループは、株価の急上昇を目の当たりにしています。

この記事では、ソラナ、イーサ、XRPなどのコテージコインを保有する企業の株価が、どのように劇的に急騰したかを見ていきます。また、この現象がバブルのようなものかどうか、そして、より広い暗号通貨市場と投資家にとってどのような意味があるのかについても議論します。

壁付きコイン市場は圧力を受けているが、暗号通貨関連銘柄は急騰

主流の暗号通貨が回復しているにもかかわらず、壁付きコインは全体として2025年の予想を下回り続けている。ビットコインの優位性は数年来の高値まで上昇したが、コテージコインの多くはピークを大きく下回ったままだ。暗号通貨の時価総額が3兆ドルを超えても、ほとんどのトレントの価格は史上最高値を80～90％下回っており、これまでのところ平凡な「トレントシーズン」であることを示唆している。

しかし驚くべきは、トレントを保有する、または保有を増やす予定の企業の株価が、対応する暗号資産をはるかに超えて高騰していることだ。これらの上場企業は事実上、自らを暗号通貨を保有するビークルと化しており、これはもともとMicroStrategyがBitcoinで開拓した戦略ですが、今ではさまざまなトレントにまで広がっています。

DeFi Development Corp (NASDAQ: DFDV)がSOLを支援

以前はJanoverという不動産金融会社だった同社。2025年4月にクラーケンの元幹部グループによって買収され、すぐに暗号通貨分野に進出した。同社はその後、社名をDeFi Development Corpに変更し、ソラナ（SOL）積立戦略を採用し、数十万SOLトークンを購入した。

ソラナ中心の財務計画を発表してからわずか1カ月余りで、DeFi Devの株価は1,000％以上急騰し、4ドル未満から40ドル以上の高値まで上昇した。

投資家は、この銘柄をソラーナの代理銘柄と見ている。(対照的に、ソラナ自身の価格はこの期間に下落した！)

SharpLink Gaming（NASDAQ: SBET）のETH

おそらく最も劇的なケースは、スポーツベッティングとiゲームのマーケティング会社であるSharpLinkのもので、イーサリアムの持ち株会社に変身する計画を発表しました。

ジョセフ・ルービン（イーサの共同創設者、コンセンシスCEO）をはじめとする著名な暗号通貨投資家に支えられ、シャープリンクはETHを購入し、企業資本を補充するため、私募でなんと4億2500万ドルを調達しました。このイーサリアム中心の戦略を発表してから1週間で、シャープリンクの株価は3ドル未満から100ドル以上に急騰した。

シャープリンクの株価はその後大きく変動し、最近では投資家が株式登録書類を誤解したため、時間外取引で70％も急落したが、調整前の株価を大きく上回っている。2025年6月中旬現在、ボラティリティにもかかわらず、SBETの株価は年初来で250％近く上昇しており、ETHの低迷した株価パフォーマンスをはるかに上回っている。

VivoPower International（NASDAQ: VVPR）のXRP

小規模な再生可能エネルギー企業であるVivoPowerは、2025年5月にXRPを主要な準備資産として採用することを決定しました。同社はXRPを取得するために1億2100万ドルを調達する計画を発表し、私的資金調達ラウンドでサウジアラビアの王子の支援を受けました。

ソラナやイーサリアムとは異なり、VivoPowerのXRP積立戦略は株価の反応をより緩やかなものにしました。

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それにもかかわらず、VivoPowerのシフトは、金融資産としてXRPに賭ける最初の上場企業の1つとなり、長らく規制上の論争に陥っていたリップルのトークンでさえも、今では一部の企業によって潜在的な価値の貯蔵庫とみなされていることを示唆している。同社幹部は、この動きを"現実世界のブロックチェーンアプリケーションに対する機関投資家の信頼が高まっている"と表現し、XRPベースのDeFiのビジネスシナジーの機会を探っていくと述べた。

Tron Inc.(NASDAQ: SRM)

SRMエンターテインメントはフロリダを拠点とする小市場企業で、ぬいぐるみやアクションフィギュア、ギフトショップや専門店で販売されるコレクターズアイテムなど、テーマパークや映画、コミック文化に関連するライセンス商品を企画・販売しています。

2025年6月、SRMは暗号通貨分野への参入を発表し、2億1000万ドルのトロン（TRX）資金運用戦略を開始した。同社は、転換優先株とワラントとして構成されたPIPE取引を通じて1億ドルを調達し、ワラントの行使を通じてさらに1億1000万ドルを受け取った。資金は現金ではなくTRXトークンの形で提供され、SRMはこれほど大規模にTRXを保有する初の米国公開企業となった。

トロン創業者のサン・ユーチェン氏が戦略顧問として加わり、SRMの株価は1.45ドルから10ドル以上と、数日で600％以上急騰した。トロン社に社名を変更した同社は、保有するTRXに質権を設定し、その質権設定代金を配当金として株主に還元する予定だ。この動きは事実上、個人投資家にトロン・エコシステムへの出資権を与えるもので、一部のアナリストはこれを「トロンの非公式ナスダックIPO」と呼んでいる。

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まとめると、コテージ・コイン市場は比較的低迷しているが、コテージ・コインを保有する上場企業の株価は大幅に上昇している。高成長の機会に飢えている個人投資家は、暗号通貨の潜在的な上昇を利用するもう一つの方法として、これらの暗号資産株に群がっているようです。

バブルへの懸念と暗号通貨市場への影響

暗号保管庫戦略企業の株価の驚くべき急騰は、過去の投機マニアを反映しています。市場アナリストや業界のベテランたちは、これらの銘柄がバブルの到来を告げるものかどうか、議論を深めている。

高いバリュエーションと資産

前述したように、これらの企業の多くは、保有する暗号通貨の価値を大きく上回って取引されています。貸借対照表上のソラナやイーサ1ドルに対して、時価総額は4ドルまたは8ドルに相当し、投資家は将来的に莫大な価値創造を期待しているか、単に熱狂に巻き込まれていることを意味します。

この「株価収益率対純資産価値」の歪みは、2020年から21年にかけて流行したグレースケールのビットコイン・トラスト（GBTC）のプレミアムを彷彿とさせます。これらの銘柄の個人投資家は、事実上、高騰した価格で暗号通貨エクスポージャーを購入しており、この慣行は持続可能とは考えにくい。

マイクロキャップ投機と価格つり上げリスク

これらの企業の規模が小さいことが、株価の急騰を増幅させました。暗号通貨債で有名になる前は、そのほとんどがマイクロキャップか低位株企業だった。そのため、極端な変動や潜在的な操作に脆弱だった。

発行済み株式数200万株が20倍の上昇をもたらしたシャープリンクのケースのように、浮動株（取引可能な株式数）が少ないと、爆発的な価格変動を引き起こす可能性がある。シャープリンクはイーサリアムの資金調達戦略のために、PIPEを通じて6900万株の新株を発行した。シャープリンクはイーサリアムの資金調達戦略に資金を提供するため、PIPEを通じて6900万株の新株を発行しましたが、これらの新株のほぼすべてが当初は制限されており、取引には米証券取引委員会（SEC）への登録が必要でした。

さらに、一部の事業者は誇大広告に乗じている可能性がある。無名の企業の中には、単に「短期間で見出しを生む」価格上昇を楽しむために、身の丈をはるかに超えた規模の野心的な暗号通貨買収を発表しているところもあります。

信頼できる後援者もいない小さな企業が、5億ドル相当の暗号通貨を購入すると主張する場合、それはおそらく投機筋をその株を買うように誘惑しているだけでしょう。個人投資家は、このケースの罠にはまらないよう、特に慎重になる必要がある。

レバレッジと金融工学

これらの企業が実際に暗号エコシステムに隠れたレバレッジを導入しているという懸念もあります。

これらの企業は、GBTCの取引と同じように負債や株式を調達することで、暗号通貨の購入資金を調達しています。投資家はプレミアムを得るためにレバレッジを利用し、プレミアムがなくなると、この種の取引は最終的にポジションの強制清算で終わります。暗号通貨の価格が下落したり、株式プレミアムが縮小したりすると、これらの企業は現金を調達する必要に迫られ、最悪のタイミングで暗号通貨の準備を売却することになるかもしれません。

暗号通貨市場への影響

コテージ型コイン保管庫企業の株価上昇は、より広い暗号エコシステムにさまざまな潜在的な結果をもたらすでしょう。

短期的には、これらの企業は確かに暗号通貨市場に新たな資本をもたらすでしょう。SharpLinkが4億2500万ドルを調達してETHを購入したり、Upexiが1億ドルを調達してSOLを購入したりすると、その資金は暗号通貨の購入につながり、問題のトークンの需要と流動性を押し上げる可能性があります。

これらの動きはまた、暗号通貨が伝統的な金融チャネルとより深く統合されることを示している。公開株式市場は暗号通貨へのエクスポージャーを得る手段として利用されており、機関投資家によるデジタル資産の受け入れが拡大していることを浮き彫りにしている。責任を持って行えば、暗号通貨の財務戦略は企業の財務ツールとして暗号通貨をさらに正当化し、エコシステムに多くのプレーヤーを引きつけることができる。

一方で、バブルの崩壊は暗号通貨市場に波及する波及効果をもたらす可能性もある。これらの企業の多くが過剰な投資に終わり、株価が急落した場合、負債を返済するために保有する暗号通貨を清算せざるを得なくなる可能性がある。企業によるSOL、ETH、XRP、またはその他の暗号通貨の大規模な一斉売却は、市場の供給過剰につながり、価格を下落させる可能性があります。

個人投資家にとって、今回の出来事は投機を追うことのリスクを鮮明に思い出させるものだ。分析の要点は、企業の株価は短期的にファンダメンタルズから大きく乖離する可能性があるということだ。暗号通貨があるからといって株を買うことは、暗号通貨の保有に分散投資することとは違う。