Author: IntoTheBlock Source: medium Translated by: goodObjects, Golden Finance

暗号通貨市場には、すべての「古参プレーヤー」によって認識されている市場力学がある：暗号通貨市場。align: left;">暗号通貨市場には、すべての「古参プレーヤー」によって認識されている市場力学があります：4年ごとに、ビットコインの価格が急騰し、投資家は利益でより小さなコインへの投機に変わります。最終的には、コテージコインの爆発的な増加を牽引している。しかし、その仮定が間違っていたらどうだろう？

この記事では、過去の市場サイクルを分析してこのモデルの妥当性を評価し、市場の現状を掘り下げて、将来何が起こるかを予想する。

過去10年間、ビットコインは通常、市場の上昇の先陣を切り、その後激流が続いた。この傾向は、「ビットコインが上昇すると、トレントはさらに上昇して終わる」という市場のコンセンサスを形成してきた。

しかし、すべての市場サイクルがこのパターンに厳密に従うわけではなく、山海市場の強さとタイミングは劇的に変化する。

その結果、市場の上昇は避けられないという考え方は、実はもっと深い考察に値する。過去の市場サイクルを分析した後、オンチェーンデータを見て、現在の市場の真の状態を評価し、コテージコインの季節の到来を知らせるシグナルを探します。

コテージシーズンは本当に間近なのか、それとも今回の市場は違うのか？

過去のコテージコインのシーズンを振り返る

2017年のブーム

2017年の強気相場では強気相場では、ビットコインの急騰に続き、小型トークンが短期間で数百ポイントも急上昇した。これは主にイニシャル・トークン・オファリング（ICO）マニアと、次のビッグトークンで大儲けしようとする新規市場参加者の殺到によって引き起こされた。

• 主な要因：初期のICOハイプと急速なユーザー増加。

• データポイント例：ライトコインのデイリーアクティブアドレス（DAA）は、1年間で~10,000から~440,000まで上昇し、投機がいかにユーザーの採用に影響を与えるかを浮き彫りにしています。

2021年のDeFiとNFTブーム

2021年には、分散型金融（DeFi）と非同質トークン（NFT）が注目されています。個人投資家も機関投資家もDeFiプロトコルで利益を求め、NFTを取引して迅速に利益を得ようとしています。

• 主な推進要因：オンチェーン収益への需要の高まりと、新しいデジタル資産への投機。

• データポイントの例： DeFiのTotal Value Locked (TVL)は劇的に拡大し、2020年の~6億ドルから2022年には3000億ドルを超えるピークに達します。

現在の状況：トレントは不調

このような爆発的な時期の後、多くの人が現在のサイクルで再びトレントの季節が来ると予想していました。

このような爆発的な時期の後、多くの人が現在のサイクルで再びトレントシーズンを期待していました。

• 新しいサイクルにおける課題：多くのトレントは、以前の史上最高値を取り戻すか、それを上回ることに苦労しています。

• 時価総額分布：ビットコインは依然として支配的で、暗号通貨時価総額全体の60％以上を占めています。潜在的なシフトの兆候は時折見られるものの、2023年以降、トレントの優位性は全般的に低下傾向にあります。



トレントの不振に寄与する潜在的要因

1.実用性の欠如: 多くのトレントは、真の実世界での価値を提供できていません。いくつかの DeFi プロトコル には潜在的な可能性がありますが、多数の小規模プロジェクトやファンコインの貢献は極めて限定的です。

2.ETFと機関投資家の資金流入: ビットコインスポットETFは大量の新規資金をBTCに引き寄せ、コテージ市場は限界に達し、同じ資本支援にアクセスするのに苦労している。

は大量の新規資金をBTCに集めている。

3.マクロ経済環境：世界的なインフレと経済不安の高まりは、ビットコインの「安全資産」としての性格を強めたが、同時に、投資家の投資意欲を減退させた。小型株トレントのようなリスクの高い投機資産に対する投資家の資金を引き締めた。

Key on-chain metrics

大規模なおかしなコインの季節はまだありませんが、過去のデータは、コテージコインの物語を完全に無視するだけでは不十分であることを示唆しています。トレントを完全に無視するのは賢明ではないかもしれません。

Daily Active Addresses (DAA)

役割：真のユーザーエンゲージメントを反映します。ユーザーエンゲージメントを反映します。

現在のトレンド：イーサネットの場合。DAAは約70万ドル/日で、2021年のピークである82万ドル/日に遠く及ばない。

ほとんどのトレントのアクティビティは、史上最高を大きく下回っています。

• カルダノ(ADA): ピーク時の345,000に対し、2021年のピークは34,000です

• チェーンリンク：9.4万対14.6万

• 千葉：5.4万対6万

• 千葉：5.4万対6万

• カルダノ(ADA)：3.4万対34.5万

• トロン：240万対210万（微増）



複数のトレントの1日のアクティブアドレス数が増え続けている場合、これは市場の関心が高まる初期の兆候かもしれません。このことは、市場の関心が高まっていることを示す初期の兆候かもしれません。

Transaction Count & Transaction Volume

Purpose: ユーザーがどれだけ活発に取引しているか、各ブロックチェーンが何をしているかを示します。アクティビティとブロックチェーンごとの決済額を示します。取引量の大幅な伸びと、特に中規模の取引は、小売業者の強い関心を示しています。

現在の傾向: DAAと同様に、取引量は市場全体でまだ史上最高値には達していません。しかし、過去の強気相場では、小売主導によるこれらの指標の爆発が、最終的な相場の天井に先行することが多かった。



Total Value Locked (TVL)

Total Value Locked (TVL) in DeFi.strong>役割：分散型アプリに流入する資本の指標であり、おそらくトレントの需要の先行指標となります。

現在のトレンド：マルチチェーン全体のTVLは～1410億ドルで、弱気市場の安値を上回ったが、2021年のピークの～2400億ドルを大きく下回っている。

より成熟した市場 - DeFiにおける融資と質入れのユースケースは、実際に採用されています。

より成熟した市場 - DeFiの貸し出しと質入れのユースケースは実際に採用されています。



データ検索

役割：チェーン上のデータに関係なく、より広範な主流の注目を測定する。

Current Trends: 「暗号通貨を買う」や「暗号通貨セキュリティ」など、暗号通貨小売の注目に関連するGoogleキーワードは、今年、緩やかな成長を見せています。"暗号通貨購入 "や "暗号通貨セキュリティ "などの暗号通貨小売に関連するキーワードは、今年緩やかな成長を見せたが、2021年のピーク時の約50%に過ぎない。このことは、オンチェーン活動の減少が、一般大衆の関心の低下に一部起因している可能性を示唆している。



コテージの季節がやってくる？

コテージシーズンは、ビットコイン価格の上昇、新規市場参加者の急増、メインストリームの注目を集める魅力的なストーリーといったパーフェクトストームによって引き起こされる傾向があります。

今のところ、マクロ経済の不確実性、ビットコインETFに関する懸念、より目の肥えた投資環境は、コテージコインの広範な上昇を遅らせているいくつかの要因である。

現時点での結論は、個々のチャンス（例えば、memecoinsや特定のSolanaプロジェクト）はあるものの、マクロ環境や投資家心理に決定的な変化がない限り、コテージコインの広範なブームはすぐには訪れないようだ、ということです。

確認で見るべきこと：

• オンチェーンデータ（DAA、ボリューム）は、幅広いトレントで全般的に増加しています。

• TVLは大幅に増加しており、資本コミットメントが増加していることを示しています。

• グーグルトレンドやソーシャルメディアエンゲージメントなどの社会的指標は、孤立したトークンやニッチな業界を超えて急上昇しています。

長期的な展望：トレントは暗号通貨空間のイノベーションを推進し続けます。プロトコルが進化し、実際のユースケースが増えるにつれて、トレントが再び関心を集める可能性があります。ビルダーは進化を続けており、より広範な状況が安定すれば、時期や特徴は過去のパターンと一致しないかもしれないが、再びコテージコインのシーズンが出現する可能性がある。