AirwallexのCEOがステーブルコインを厳格化 - ステーブルコインは誰のチーズを動かしたのか？

Byナンシー、PANews

世界の金融界で話題となっている安定通貨だが、クロスボーダー決済ユニコーンの創業者は投資家から「頼まれ疲れ」している。

クロスボーダー決済ユニコーンの創業者は、投資家から安定コインに挑戦するよう「頼まれるのに疲れた」という。

最近、エアワレックス（Airwallex）のCEOは、暗号コミュニティの世論の導火線に偶発的に火をつけるツイートを発表した。この声明では、外国為替コスト、清算効率と主流市場の実用的なアプリケーションの質問の値の安定したコインの伝統的な金融エリートは、新興の決済ツールの言葉の間に、予約と懐疑を明らかにする。

意外なことに、この声明は暗号コミュニティの多くによってすぐに反論された。オンチェーン決済の効率性から、新興市場での決済の自由度、ステーブルコインのコンプライアンスプロセスまで、コメント欄は新旧の決済システムの戦いになった。

これは見解の衝突であるだけでなく、根本的な金融ロジックの再構築が加速していることを明らかにしている。今日、ステーブルコインはもはや暗号圏の縁の下の力持ちではなく、伝統的な金融の核心に実質的に切り込み、コスト構造や清算メカニズムを再構築し、仲介業者の既得権益を揺るがしている。

エアワレックスのCEOはステーブルコインの価値を公に疑問視し、多くの関係者から反論を受けた

6月8日。Airwallexの共同創業者でCEOのJack Zhang氏は、ステーブルコインの価値に深い疑問を抱いていることを公に表明した。

"投資家たちはいつも私に、安定コインについて、そしてFX手数料をどのように削減するのか尋ねてきます。しかし、米ドルからユーロに送金し、受取人が銀行口座にユーロで入金する必要がある場合、安定コインが手数料を削減する方法はないと思います！-なぜなら、ステーブルコインからターゲットとなる不換紙幣に両替するプロセスは、インターバンク市場における従来のFXレートよりも割高になる傾向があるからだ」。とジャック・チャン氏はツイートで述べた。

ジャック・チャンはさらに、暗号通貨を分野として本当に理解できたことはなく、AIのようなテクノロジーと比較して、この15年間、暗号通貨の実世界でのユースケースをいまだにひとつも見たことがないと述べた。彼の考えでは、この純粋な金融商品は社会に真の価値を生み出さず、ゼロサムゲームに過ぎない。仮にステーブルコインのボラティリティが低いとしても、本質的に流動性が極めて低い非常にニッチな通貨が絡まない限り、B2B取引に役立つとは思えないという。

ジャック・チャン氏は、G10通貨間の取引では、既存の金融システム（銀行送金など）は十分に効率的で、コストは無料に近いほど低く、リアルタイムであるため、ステーブルコインがより競争力のあるソリューションを提供するのは難しいと主張している。ステーブルコインから受取人の通貨へのオフサイト取引コストは、FXの銀行間取引よりもはるかに高い。ステーブルコインは、ラテンアメリカやアフリカのような新興市場において規制の裁定機会を提供するかもしれないが、主流の通貨取引における利点は明確ではない。

これに対し、暗号コンプライアンス商品プラットフォームであるSardineの戦略責任者であるサイモン・テイラー氏は、ジャック氏のステーブルコインに対する理解は表面的な手数料比較にとどまっており、根本的な点を見落としていると反論した。ステーブルコインの価値は、オフランプやラストマイルのコスト削減にあるのではない。ステーブルコインは単に安いだけでなく、より優れている。現時点では、ステーブルコインは金融インフラを大きく変えるものではなく、別の選択肢に過ぎない。同氏は、今後予定されている米国の規制が、金融レールとしてのステーブルコインの変曲点になると考えている。

一方、Huma Financeの共同設立者であるリチャード・リュー氏は、既存のFXフローを最適化するという観点からだけ見れば、安定コインは実際には大きな助けにはならないと強調した。しかし、彼は「外国為替のコストを限界まで引き上げたと自惚れないでください。あなたの顧客は依然として高い手数料と参入障壁に苦しんでいます。ブロックバスターは、コスト構造は十分に最適化されていると考えていたが、そのビジネスモデルは物流という間違った基盤の上に構築されていた。私たちは皆、その結末を知っている。ステーブルコインは、伝統的な金融トラックの微調整としてではなく、全く異なるアーキテクチャーの上に構築された新しいパラダイムとして、世界的な決済の次の波を牽引するだろう。その台頭は、エアワレックスを含む既存の機関の参加に依存するものではない。"

ソラナ財団の技術責任者であるマット・ソルグ氏は、実世界のアプリケーションにおけるステーブルコインの進展を共有し、現在、多くのユーロステーブルコインが徐々に採用されていると述べた。USDのステーブルコインからEURのステーブルコインに切り替える場合、チェーン上の手数料はわずか数ベーシスポイントで済む。ステーブルコイン発行者は、ユーロステーブルコインからフィアット銀行口座への低コストのチャネルを確立しつつある。このプロセスにはまだコストのかかる仲介業者も存在するが、誰に依頼するかさえ分かれば、実際にはもっと安い仲介業者も存在する。基本的には、それぞれのセグメントで異なるプレーヤーがコストを計算している。

「独自のステーブルコインを発行すれば、絶対にできます。ステーブルコインは十分な収益を生み出すので、手数料ゼロのアクセスサービスにも簡単に補助金を出すことができ、さらに利益も得られます。さらに、暗号経済は本質的にパラレルシステムを生み出した。米ドルがデジタル化されると、暗号空間でますます広く米ドルを使ったり使ったりできるようになる。最終的には、米ドルを不換紙幣に戻す必要さえなくなる。取引手数料も、この並列システム内では低くなります」。一方、Helioの共同設立者兼CEOのStijn Paumen氏はこう提案した。

HelioのマートCEOも個人的な経験を披露し、若い頃にAirwallex APIを使った国境を越えた送金で嫌な思いをしたことが、暗号通貨に踏み切るきっかけになったと語り、代替手段としてのステーブルコインの可能性を間接的に支持した。

「安定コインで年率4％のリターン（リスクなし）を提供すれば、ユーザーが資金を不換紙幣に戻す動機はますます少なくなる。これはドルの需要を押し上げ、ユーロの需要を弱める。ユーロ安が進めば進むほど、人々はドルを保有したがるようになり、最終的には誰もがドルのみを使用することを選択するまで、下降スパイラルが発生する。 結局のところ、ユーロはヨーロッパ人が税金を払うために買わなければならないものになるのです」。暗号ホスティング・プラットフォームBitGoのマイク・ベルシェCEOは、ステーブルコインがドルの覇権を強化する効果をもたらすと見ている。

一方、キャッスル・アイランド・ベンチャーズの創業パートナーであるニック・カーター氏は、ジャック氏のステーブルコインに関する知識が浅く、基本的な好奇心や理解が欠けていると直接批判した。

暗号コミュニティから非難を浴びる中、ジャック・チャン氏の最新の回答は、ステーブルコイン・ウォレットは代替決済手段として、また新興市場の流動性を高めるために使用することができ、金融市場において居場所はあるが、いかなるレベルにおいても破壊的なものだとは考えていないというものだ。

規制の端から主流まで、伝統的な金融は「チーズ」を失いつつある

ジャック・チャンの質問は、実際、暗号の世界の伝統的な金融実務者が何が起こっているのかわからないという事実を反映している。伝統的な金融実務者は一般的に、暗号の世界に混乱し、本能的に警戒している。彼らに言わせれば、ステーブルコインは伝統的な意味での通貨でもなければ、明確な資産に分類されるものでもなく、むしろ規制の縁辺を彷徨う中級のツールのようなものだ。しかし、この一見縁の下の力持ちのような金融ツールは、主流の金融ビジョンへと加速しており、伝統的な金融システムを揺るがしさえし始めている。

周知のように、ステーブルコインの中核的価値は、その価格固定メカニズムだけでなく、より重要なのは、それが引き起こした変化の金融構造である。オンチェーン即時清算、グローバル流通、プログラミングロジックサポートという特徴を持つだけでなく、既存の金融「口座-銀行-清算ネットワーク」システムのダウンサイジングにも自然に組み込まれている。

クロスボーダー決済を見れば、ステーブルコインがいかに旧来のシステムに打撃を与えているかは明らかだ。伝統的な金融システムでは、国境を越えた送金は多国籍銀行システム、決済ネットワーク、外国為替市場を横断する必要があり、多くの場合、高いコストと不透明な情報を伴いながら、何日もかかる。一方、ステーブルコインは、オンチェーンでのピアツーピア送金とスマートコントラクトによる清算を通じて、リアルタイム到着とチェーンの完全な透明性を実現する。これは効率性の向上だけでなく、パラダイムシフトでもある。国家主権に支えられた銀行のネットワークに依存する代わりに、資金はオープンネットワーク内のオンチェーンアドレスを通じてホストされ、直接送金される。

より重要なことは、ステーブルコインは金融サービスの地理的制限や敷居の高さを打ち破るということです。コンプライアンスコスト、リスクコントロールの制限、伝統的な銀行の商業的実行可能性のために、世界中で10億人以上の人々がまだ金融サービスにアクセスできないでいます。スマートフォン＋デジタルウォレット＋インターネット」の組み合わせにより、ユーザーは価値の保存、支払い、国境を越えた取引、グローバルな金融活動への参加の権利を得ることができ、真の意味での分散型金融包摂が実現する。例えば、ラテンアメリカ、アフリカ、東南アジアなどでは、USDTやUSDCを日々のストアドバリュー、給与決済、商品決済、少額のクロスボーダー送金に利用するユーザーが増え始めている。これはジャックの言ういわゆる「規制の裁定」ではなく、限界地域に根付いた新しい金融秩序の真の姿である。

だからこそ、ステーブルコインが従来のフィンテックに与える影響は非常に根源的なのだ。

エアワレックスを例にとると、そのビジネスモデルは既存の金融ネットワークに接続し、銀行口座、スウィフトネットワーク、クリアリングハウス、FX市場を通じて決済経路を構築するというロジックで構築されている。しかし、ステーブルコインはこのネットワーク・ロジックをバイパスし、銀行口座、清算機関、為替ネットワークに依存するビジネス構造を根源から断ち切る。これは、ステーブルコインがフィンテック企業の利益率を徐々に圧縮していることを意味し、ステーブルコインの世界的なコンプライアンス・システムが完成すれば、この影響はシステマティックで不可逆的なものになるだろう。

一方、ステーブルコインの世界的なコンプライアンス傾向により、米国、香港、シンガポール、アラブ首長国連邦などでは、ステーブルコインの規制基準の策定が加速しており、ステーブルコインは徐々に伝統的な金融セクターにおける正当な競争相手となりつつある。例えば、米国は、ステーブルコインを正式な軌道に乗せる米国ステーブルコインGENIUS法を推進しており、香港のステーブルコイン条例は8月1日に施行され、香港のステーブルコインとデジタル資産のエコシステムの持続可能な発展を促進するマイルストーンとなる。このプロセスにおいて、サークルを含む暗号コンプライアンス・ネイティブは先行者利益を得ており、伝統的な組織は内部構造が固まり、技術が不足しているため、行動が遅れている。

さらに注目すべきは、ステーブルコインのコアユーザー層が急速に若年化していることで、Z世代とミレニアル世代はデジタルネイティブな環境で育ち、オンチェーンウォレット、ステーブルコイン決済、スマートコントラクト操作に自然に親近感を持つようになっている。このデジタルネイティブな行動習慣は、これらの機関の堀をますます崩壊させている。

しかし、最近ステーブルコインとトークン化された預金を調べ、トークンの発行や業界イニシアチブへの参加を検討しているドイツ銀行、ステーブルコイン決済統合ソリューションで暗号企業と関わっているアップル、X、Airbnbなどの大手テック企業、暗号企業と接触しているウーバーなど、ステーブルコインを積極的に受け入れる伝統的な金融・テック大手が増えている。Uberは、クロスボーダー決済のコスト削減のためにステーブルコインの利用を検討しており、その採用の可能性を積極的に評価している。決済会社のStripeは、ステーブルコイン決済を推進するために銀行との提携を検討している。スペインのサンタンデール銀行は、ステーブルコインの発売と暗号通貨サービスの拡大を計画している。こうした市場の動きは、安定コインが新たな金融再編の中心的な変数になる可能性も示唆している。

全体として、エアワレックスのステーブルコインへの疑問が引き起こした議論は、伝統的な金融と暗号金融の間でますます激しくなっているゲームとアイデアの衝突を示している。無視できないのは、コンプライアンス・プロセスの進展と主流金融機関の積極的なテストによって、ステーブルコインは徐々に主流金融の端役から重要な力へと進化しつつあるということだ。