"ステーブルコインは主流通貨間の送金コストを下げることはできない。暗号通貨は過去15年間、明確な実用例を示していない。"
6月7日、Airwallexの創設者兼CEOであるジャック・チャン氏のツイートが、ステーブルコインの本当の価値について激しい議論を巻き起こした。この「弱気」発言は、ジャック・チャン氏が世界のフィンテックの中心にいることから注目される。
エアワレックスは、国際口座、多通貨コーポレートカード、グローバル送金などの主力商品を擁する、50カ国以上の企業向けの世界有数のクロスボーダー決済プラットフォームだ。今年5月、エアワレックスはFラウンドの資金調達を完了し、評価額は62億ドルに上昇し、累積資金調達額は12億ドルに達し、テンセント、セコイア・チャイナ、DST、高鉄などの有名資本を含む投資家の背後にある。
ジャック・チャン氏の「声のトーン」は、ステーブルコインが金融の主流になりつつある今、特に厳しい。しかし、彼の見解は特別なものではなく、安定コインの台頭に対する一部の伝統的な決済実務者、さらには金融エリートの見解を反映している。
以下はジャック・チャンのツイート(ChainCatcherがまとめたもの):
投資家からはいつも、安定コインについて、そしてFX手数料をいかに削減できるかについて聞かれる。USDからEURへの送金で、受取人がまだ銀行口座でEURを受け取る必要がある場合、安定コインが手数料を削減できる方法は本当に見当たりません。安定コインから受取人の通貨に両替するコストは、従来のインターバンクFX市場よりもはるかに高いのです。
暗号通貨は、私がまったく理解できない分野だ。この15年間、暗号通貨が本当に役に立っているのか、いまだにわかりません。ボラティリティの低いステイブルコインを使っても、本質的に流動性の低い、非常にニッチな暗号通貨市場で使われるのでない限り、B2B取引でどのようなメリットがあるのかわかりません。
AIとは異なり、AIには実際の用途があり、私たちは皆、毎日様々なAIツールを使っている。ステーブルコインはどうでしょうか?どれだけの人が実際に使っているのでしょうか?
私は、2021年に皆が暗号通貨について馬鹿の一つ覚えのように話し、そのせいで市場が狂ったように上がり、a16zでさえWeb3の未来についてのホワイトペーパーを発表したのを覚えている。しかし、私にはまだその「未来」が見えない。
そして今年もまた、安定コインを使ったG10通貨間のクロスボーダー取引に未来が見えないので、完全にバカにされた気分だ。私たちは今、0.01%未満で、リアルタイムで国境を越えた送金ができる。無料」よりも安く、「リアルタイム」よりも速くすることはできません。
私が見ることができる唯一の本当のユースケースは、StripeがBridgeを買収し、ラテンアメリカやアフリカの消費者にstablecoinウォレットインフラを提供することです......しかし、それは本当に単なる規制裁定です。
取引量で私に反論したい人がいれば、2021年から2025年までの地域別の実際の経済活動(支払い、送金、ビジネス取引など)に関連する安定コインの取引量だけを示した、細かく調整されたチャートをご覧ください。

コメント欄でのネットユーザーとのやり取りの中で、ジャック・チャン氏はステーブルコインに対する自身のスタンスをさらに明らかにした:
ステーブルコインは今後、破壊的な変化というよりも、決済手段や金融インフラを補完する選択肢として利用される可能性が高い。
ステーブルコインは過剰に宣伝されており、その発展への道のりはまだ長く、過剰な宣伝や誇大広告は現実の価値について一般の人々を誤解させやすい。
通貨の発行は中央銀行が主導すべきであり、純粋な金融商品は社会に真の価値を生み出さない。
発展途上国におけるドル化への抵抗と相まって、国境を越えた規制上の制約が、グローバルに準拠したステーブルコインの見通しを遠ざけている。
これらの見解は、金融および暗号コミュニティからの激しい反論を呼び起こしました。
金融アナリストのサイモン・テイラーは、ステーブルコインはまだ主流の金融トラックを構成していない「単なる選択肢の1つ」に過ぎないが、重要な変曲点が近づいていると考えている。ステーブルコインは、米国で今後予定されているステーブルコインの規制ルールによって、システム的に好転すると予想されている。ユーロダラー」路線と同様に、安定コインは一部の国にとってSWIFTの代替手段になる可能性もあると同氏は指摘する。OECDのような多国間機関は、G20に後押しされ、「機能的同等性」の規制枠組みを推進し、グローバル化のための制度的基盤を築こうとしている。
ヴァンエック・ベンチャーズのパートナーであるフアン・ロペス氏は、真のイノベーションはしばしば周縁部で生まれると述べた。ステーブルコインには大きな可能性があり、「誇大広告」だと切り捨てるべきではありません。潜在的な市場(TAM)の魅力こそが、継続的な探求を促すのだ。同氏は、AirwallexとWiseのサービスは優れているものの、グローバルな取引におけるステーブルコインユーザーの多くのニーズを満たしていないこと、そして、この市場のフィードバックは、ステーブルコインが真のペインポイントを解決しており、イノベーションに必要な道筋を示している証拠であることを強調した。

利権がポジションを決める、旧勢力の擁護?
米国におけるステーブルコインの法制化における重要なブレークスルーと、いくつかの州における発行に向けた最初のステップにより、かつて「チェーン上のツール」と見なされていた暗号資産は、今や世界的な金融ゲームの最前線にいる。ステーブルコインはもはやテクノロジー・スタックの単なるリンクではなく、資本力をめぐる闘争、規制枠組みの再構築、地政学的パターンの深い衝突を担っている。
そのため、ジャック・チャンのステーブルコインに対するスタンスは、単なる技術的意見や市場判断ではなく、旧来の金融利権者の言説的立場の投影であると多くの人が見ている。
クリプトKOLのBroLeon氏は、Airwallexのビジネスモデルは複雑ではなく、その中核的な競争力は、複数の国での金融ライセンスと、預託された資金をプールする利点から生まれると指摘した。複数の大規模な資金調達を通じて、エアワレックスは事実上、世界中の伝統的な金融の既得権益に縛られた古いシステムの一部となっている。
BroLeon氏はさらに、現在の安定したコインの台頭は、後進的な金融インフラにおけるブロックチェーンの技術的な変革に依存していることに加え、内部ゲームの米国の政治的な生態系からのより深い原動力であると述べた。トランプ陣営は新興政治勢力の代表として、連邦準備制度理事会(FRB)は伝統的な金融グループの代表として、挑戦を開始することです。
OHDATラボの共同設立者であるTastingo.eth/.sol氏も同様の見解を示した。彼は、ジャック自身が既得権益のシステムの代表者であり、ステーブルコインに対する彼の立場は当然この現実を反映していると考えている。安定コインの開発は、単なる技術革新ではなく、世界的なゲームの文脈における新旧の金融勢力間の力の再配分である。米国では、安定コインはMAGA陣営が連邦準備制度理事会(FRB)の支配に挑戦するためのツールとなっている。

ステーブルコインは金融イノベーションと規制の現実の境界線をまたいでおり、ジャック・チャンの懐疑論は新興勢力の暫定的な動きとは対照的だ。静かに勢いを増している新たな政治的推進力は、本当に世界の決済システムの基盤を揺るがすことができるのだろうか?