コテージETFが間もなく積み上がる

ビットコインスポットETFが承認されるまでに10年近くかかったのに対し、トレントスポットETFはわずか6カ月しかかからなかった。

2025年11月、ウォール街は信じられないような展開を見せました。これらのコテージコインは、かつて主流の金融機関によって「投機的なおもちゃ」とみなされていましたが、数週間のうちに、規制されたETFとしてニューヨーク証券取引所とナスダックにまとめて上場しました。

このシフトは、SECが「2025年9月の共通上場基準」を承認したことによるところが大きい。「これは、特定の基準を満たす暗号資産の上場へのファストトラック・ルートを開放し、ケースバイケースで厳格な承認プロセスを経ることなく取引できるようにするものです。

2025年9月17日、SECは3つの取引所が提案したユニバーサル上場基準の改訂版を承認した。一定の基準を満たす暗号資産は、ケースバイケースの承認を必要とせずに上場できるようになりました。

中核となる参入要件は以下の通り：CFTCが規制する先物市場で最低6カ月の取引履歴があり、取引所がその市場と監視契約を結んでいる。または、その資産へのエクスポージャーを少なくとも40％保有するETFの市場に前例があり、Solana、XRP、Dogecoinはすべて偶然にもその基準を満たしています。

コテコテのコインETFが集中することで、暗号市場全体の景観や評価ロジックが再形成されつつあり、ETFのローンチによって暗号市場の流動性階層化が悪化している。span text="">第一層は、BTC、ETH、SOL、XRP、DOGEなどのETF資産です。これらには準拠した不換紙幣のエントリーがあり、登録投資顧問や年金基金は、「コンプライアンス・プレミアム」を享受し、流動性リスクを低減するために、手間をかけずにこれらを配分することができます。流動性リスクを低減します。

その他のレイヤー1やDeFiトークンを含む非ETF資産の第2層は、ETFへのアクセスがないため、引き続き個人投資家に依存することになります。これらの資産は引き続きリテールからの資金調達とオンチェーン流動性に依存し、疎外されるリスクがあります。この乖離により、暗号市場の評価ロジックは投機主導から、準拠アクセスと機関投資家の配分に基づく多極的な評価に移行しつつある。

ビットコインが2025年初頭の最高値12万6000ドルから11月末には8万ドル前後まで下落したことで、暗号市場全体が下降スパイラルに覆われている。しかし、これによってコテージコインETFが市場に出てくるペースは止まっておらず、今後6～12ヶ月の間に、市場には、この道を再現しようとする資産（例えば、アバランチ、チェーンリンク）が増えるかもしれない。

ETFは「コア」資産と「フリンジ」資産を区別する上で最も重要な分水嶺となるだろう。「かつて投機と物語によって動かされた市場は、準拠アクセスと機関投資家による割り当てによって支えられた新しい秩序へと進化しつつあります。

このプロセスは、不可逆的です。