Defi開発の現状を概観する

今日、PANewsで翻訳されたDefi開発の現状についての興味深いプレゼンテーションを見たので、その記事に基づいて、Defiの現状について、最後に引用を交えて少しまとめてみた。

まず、私自身の意見として、分散型金融（Defi）は未来の金融の主流です。現在の市場はまだ中央集権的な取引所（CEX）に支配されていますが、これはDeFiの成長の必然的な部分です。将来的には、分散型取引プラットフォームが人々が日常的に使用する主要なツールとなり、CEXは補完的な存在であり続けるだろう。

分散型のものが台頭するには、初期に生き残り、愛着を見出すために、しばしば何らかの「邪悪な力」を使う必要がある。例えば、インターネットの黎明期、画像機能が導入された当初、検索件数が最も多かったのは風景の写真ではなく、ポルノコンテンツであった。また、ビットコインの黎明期には、グレーマーケットなどの違法取引からの取引が多かった。しかし振り返ってみると、こうした「邪悪な力」が未来を決定づけたわけではない。ポルノは今でもインターネット上に存在するが、もはや主流ではなく、ビットコインの違法取引は今や全体の3～5％に過ぎない。

成長する前に生き残れ。

DeFiの当初の意図は、金融仲介機関への依存と信頼から脱却することだったが、発展の過程で中央集権システムに依存するようになり、その矛盾は成長の代償かもしれない。北京大学の徐元教授が『マネーの境界』で述べているように、伝統的な金融は邪悪なドラゴンであり、ビットコインはドラゴンを退治するティーンエイジャーである。それなら、このティーンエイジャーはドラゴンを退治したのではない。それどころか、このティーンエイジャーの肉切り包丁はすでにドラゴンの手中にあり、ドラゴンを殺す者自身も、生半可な気持ちではドラゴンの腕の中に身を投じている。"

少なくとも、今抗う気持ちは明日の頂のためだと思う。

デフィの現状に話を戻すと、デフィの強さを測るデータとして、我々はTVLという表現を使っていることが多い。 TVL：Total Value Lockedの略。

ロックされた状態なので、どんなものをロックする必要があるのか？

1.ステーブルコイン・プロトコル

DAIに代表されるステーブルコイン・プロトコルは、通常、過剰担保メカニズムを使用しています。ユーザーは、暗号資産（ETHなど）をスマートコントラクトにロックし、一定の担保レートで米ドルに固定されたステーブルコイン（DAIなど）を鋳造するための担保として機能します。本質的に、これは担保付き融資行動であり、担保はロックインとしても知られています。

2.分散型取引所

分散型取引所では、ユーザーはコインを交換して手数料を得るために、流動性のある資金（さまざまなコインなど）を預けます。

3.デリバティブピンとレバレッジ取引契約

3.span leaf="">トレーダーは証拠金として資金を預け入れ、レバレッジ取引を提供します。ここでのTVLは証拠金プールにロックされた資産です。

4.質権設定契約

利用者は、利子または持分パスのために資産を質入れする。例えばLidoはこのタイプのプロトコルで、現在イーサリアムネットワークがユーザーのトークンをロックすることでネットワークのセキュリティを維持し、コンセンサスに参加し、報酬を受け取るというメカニズムを利用して、より多くのユーザーがこの誓約プロセスに参加できるようにしている。誓約はロックとも呼ばれる。

5.レンディングプラットフォーム

6.インカム・アグリゲーター

ユーザーは自分の資産を協定に託し、最良の利回り戦略を見つける手助けをする。

それでは、チャートを見てみましょう。

ネットワーク全体のTVLのロックイン総額は1,017億ドルに達し、暗号通貨の時価総額が現在3兆200億ドルであることから、TVLは3.37%となり、数値的にはまだ比較的小さい。これは主に、ビットコインの価値がTVLに貢献できないという事実によるものだ。

これは、時価総額の63.8%を占めるビットコインの時価総額に占める現在の暗号通貨の時価総額の割合を分析したもので、実際にはTVLの成長を助けることはほとんどできませんが、このことの理由は構造的なものです。一方では、スマートコントラクトはビットコインチェーンでサポートされておらず、他方では、Defiのコア資産のほとんどは主にETHで流通しており、BTCは受動的な保有となっている。ビットコインにもDefiはあるが、実装は主にオフチェーンかクロスチェーンである。そのため、この制限が現在のTVLの成長に上限を設けている。

一方、AaveとLidoのTVLは345億ドルで、これはDefi TVLの37％以上がAaveとLidoに誓約されていることを意味する。ETH。Defiのほとんどはイーサの上で起こっており、イーサが依然として最も重要なブロックチェーンであることを証明している。

ステーブルコインの時価総額は2360億ドルに達し、暗号市場の8.3％以上を占めています。このレポートの中で著者は次のように述べている：

「ステーブルコインは2兆8000億ドルの暗号市場の8.3％以上を占めており、これはDeFiの2倍以上のシェアである。DeFiの2倍以上だ。Stablecoinの成長率はDeFi TVLを上回り続けており、製品マーケットフィットを真に達成していることを示している。"

この比較はあまり意味がありません。DefiのTVLには多くのステーブルコインの時価総額も含まれています。例えば、分散型取引所のTVLでは、取引を誓約する必要があります。例えば、ETH/USDT、両方のトークンで誓約する必要があります。

"今のところ、イーサはまだDeFiの支配的なプレーヤーで、TVLの52％を占めていますが、昨年の58.3％から減少しています。 ソラナはTVLの8％を占め、2番目に大きな候補ですが、それでもイーサの6倍以上の規模です。"

「レンディング、クロスチェーンブリッジング、流動性誓約のTVLが最も高く、その差は420億ドルと370億ドルの間で比較的小さい。昨年は流動性誓約がダントツの2位だったが、その差は縮まり、貸出とクロスチェーンブリッジングが追い上げている。「