ウォン・ステーブルコインの覇権を狙うデジタル金融レイアウト

韓国のインターネット大手ネイバーが計画している、韓国最大の暗号通貨取引所Upbitの親会社であるDunamuの買収は、まさにウォン・ステーブルコインの優位性をめぐる戦略的レイアウトと見ることができる。この取引は、韓国のハイテク産業と暗号産業の深い融合であるだけでなく、世界的なデジタル金融競争で通貨主権を争うという韓国の野心も反映している。

I.取引の核心：株式スワップとステーブルコインの結合

最新ニュースによると、ネイバーの子会社であるネイバー・フィナンシャルとデュナムコインの子会社であるデュナムコインは、戦略的パートナーシップを締結した。最新のニュースによると、ネイバーの金融技術子会社であるネイバー・フィナンシャルとデュナムは、デュナムの株主の株式と引き換えに新株を発行し、最終的にデュナムをネイバー・フィナンシャルの完全子会社とする包括的な株式交換契約を締結した。この取引は単純な資本増強ではなく、ステーブルコイン事業と深く関わっています。

• テクノロジーとトラフィックの統合

  • テクノロジーとトラフィックの統合

    :Upbitは世界第4位の暗号取引所として、2025年第1四半期に韓国の暗号通貨取引の50％以上を処理し、そのユーザーベースは、ショッピングや決済などのライフスタイル・シナリオをカバーするネイバーと補完関係を形成しています。そのユーザー基盤は、Naverのショッピング、決済、その他のライフスタイル・シナリオのカバレッジを補完する。例えば、年間8兆ウォンの決済規模を持つNaver Payは、Upbitのトランザクション機能を統合することで、電子商取引の決済や国境を越えた送金といった高頻度のシナリオにステーブルコインを直接組み込むことができる。

  • ステーブルコインファーストの強み

    :両者は2025年7月に韓国ウォンのためのステーブルコインを開発するための提携を発表したが、今回の買収はそのレイアウトをさらに強固なものにするものである。韓国銀行のデータによると、2025年第1四半期に韓国の暗号取引所から流出したステーブルコインは195億ドルに達し、そのうち米ドルのステーブルコインが80％以上を占めており、ローカルなステーブルコインの不足は資本流出のリスク増大につながっている。 ネイバーの動きは、取引所の流れの入り口をコントロールすることで、ウォン・ステーブルコインを立ち上げる機会を利用することを目的としている。

  

  政策主導型：規制枠組みの下でのコンプライアンスゲーム

  韓国政府の安定コインに対する規制姿勢は慎重なものから前向きなものへと変化しており、ネイバーが独自のビジネスを立ち上げる良い機会となっている。

  • 法制上の突破口

    法制上の突破口

    :2025年6月、韓国の与党はデジタル資産基本法草案を提出した。この法案は、銀行以外の組織が安定コインを発行することを認め、登録資本金の下限を5億ウォンに引き下げ、1対1の準備金預託を義務付けるものである。この法案が可決されれば、韓国はアジアの主要経済国で初めてノンバンクに安定コインの発行を開放することになり、強力なコンプライアンスを持つハイテク大手のネイバーが最初にライセンスを取得することになると予想されている。

  • 規制の相乗効果

    :韓国の金融委員会（FSC）は、2025年10月にステーブルコインの規制ルールを提出し、発行者の適格性、準備金監査などの要件を明確にする予定です。ネイバーは、規制要件を満たすために、第三者カストディアンシップの導入やリアルタイム準備金証明システムの設定など、Upbitの証券プラットフォームの株式70％を取得することで、すでにコンプライアンスインフラを先行して構築しています。

  • 中央銀行は態度を軟化

    :韓国銀行の最近のスタンスは、安定コインが金融政策に影響を与えることを懸念していたものの、より協力的な傾向にある。中央銀行がBIS主導のクロスボーダー決済プロジェクトに参加し、ステーブルコインの優先試験運用を黙認していることは、ネイバーのステーブルコイン・プロジェクトを暗黙のうちに支持していることになる。

  第3章：競争環境：カカオのような巨人同士の綱引き

  • カカオのレイアウト

    :カカオペイは、韓国ウォンの安定コインの特許を多数申請しており、ソーシャルプラットフォームLINEの2億人のユーザーを通じて安定コインを普及させる予定のパブリックチェーンプロジェクトであるKaiaと提携している。同社の株式は、2025年までに安定コインで208％急騰すると予想されており、市場がいかに強気であるかを示している。span leaf="">: ソーシャルエコシステムに依存するカカオとは異なり、NaverはUpbitの取引所リソースを統合することで、韓国の1620万人以上の暗号ユーザーに直接アプローチすることができます。さらに、検索エンジン、電子商取引、その他の分野におけるネイバーのトラフィックポータルは、安定コインの幅広い応用シナリオを提供することができる。例えば、ユーザーは従来の通貨を両替することなく、Naverでの購入代金の支払いにstablecoinを使用することができ、取引コストを削減することができます。

  • 銀行同盟への挑戦

    :韓国の大手銀行8行（国民銀行、新韓銀行など）は、安定コインを発行する合弁会社の設立を計画しており、規制当局の優先承認を受ける可能性がある。これはネイバーにとって潜在的な脅威となるが、ネイバーはUpbitの買収で作り上げた「決済＋取引」のクローズドループを通じて、まだ競争障壁を持っている。

  4：リスクと不確実性

  明確な戦略にもかかわらず。

  • 規制当局の着地遅れ

    ネイバーの安定コイン計画は複数の課題に直面している。strong>

    ：韓国のステーブルコイン法制化には長いプロセスが必要で、政府案の可決には平均435日、国会案はさらに長い657日を要する。デジタル資産基本法が予想通り2027年までに施行されなければ、ネイバーの計画は妨げられる可能性がある。

  • 積立資産の難問

  • テクノロジーとコンプライアンスのリスク

    :ステーブルコインは、スマートコントラクトの脆弱性、準備金の誤った管理、その他の問題に対処する必要があります。例えば、USDCはシリコンバレー銀行の事件により一時的に停止され、ネイバーは厳格なリスク管理システムを確立する必要がある。また、韓国の規制では、安定コインの取引は実名認証ユーザーに限定する必要があり、ユーザーの増加に影響を与える可能性がある。

  第五に、グローバルな視点：デジタル金融のスクランブルの主権

  。ネイバーの買収計画は、韓国の世界的なステーブルコイン競争への参加を象徴しています。span>

  ：韓国政府はウォン安定コインを通じて米ドル安定コインへの依存度を下げたい。2025年第1四半期、韓国の暗号取引所における米ドル安定コイン取引は57兆ウォンに達し、取引量の80％以上を占め、金融政策規制の難しさを悪化させる構造となっている。Naverのstablecoinが成功すれば、国境を越えた貿易や外貨準備管理などの分野で韓国に新たなツールを提供することになる。

• 米国の規制枠組みへの対応

  :米国のステーブルコイン規制法は、発行者がハードカレンシー準備金を保有し、連邦政府の規制を受けることを義務付けており、韓国はこのモデルを参考にしている。Naverのコンプライアンス戦略（BlackRockスタイルのカストディアンの導入など）は、国際基準に合わせ、将来の海外展開への道を開く意図を示唆している。

• 東アジア大会

  東アジア大会

  日本はJPYCなどのプロジェクトを通じて円安定コインを推進し、中国の香港は安定通貨条例を通じて企業を誘致している。韓国が2027年までに韓国ウォンのための包括的なステーブルコイン・エコシステムを確立できれば、東アジアのデジタル金融競争でその地位を占めることが期待される。

結論

ネイバーによるアップビット買収の本質は、取引所トラフィック、決済シナリオ、政策の統合を通じて、韓国ウォンの安定したコイン市場を構築することである。リソースを統合し、韓国ウォン安定コインを中心としたデジタル金融エコシステムを構築することである。この戦略は、脱ドルという韓国政府の政策方針に沿ったものであり、効率的でコンプライアンスに準拠したステーブルコインに対する市場の需要にも合致している。しかし、規制導入の遅れと準備資産の不足が依然として大きな障害となっている。Naverが2027年の法制化までにコンプライアンス・レイアウトを完了し、ユーザーの習慣を確立できれば、韓国のデジタル金融主権の重要な担い手となり、世界的な安定コイン競争のシェアを獲得することが期待される。