ビットコイン採掘企業が 2023 年に生き残るためには何が必要でしょうか?

2022 年はビットコイン マイニング企業にとって完璧な嵐でした: 金利の引き上げ資本コストの増加 、ビットコインのマイニングは収益性が低くなりましたハッシュレートは頑固に上向きに 一方、ビットコインの価格は下落し、マイニング企業の財務管理戦略は失敗に終わりました。

暴風雨の結果は、ハッシュレートによる 5 つの最大の公開マイナーの株価に現れています。 2022 年には、Core Scientific ($CORZ)、Riot Blockchain ($RIOT)、Bitfarms ($BITF)、Iris Energy ($IREN)、および CleanSpark ($CLSK) が 99%、85%、91%、92% 下落し、それぞれ79％。

ああ。

いいえ、これはビットコインが死んだ、またはビットコイン (BTC) がゼロになる運命にあるという意味ではありません。私は文字通り反対のことを書きました .公営の鉱業会社が消滅するとは限らない。それが間違いなく意味することは、私たちは（そしてその真っ只中にいる ）鉱業業界を以前よりも良くする、少しのリストラと戦略の合理化。

以前は何が間違っていましたか？

過去数年間、採掘したビットコインを保持し、代わりに負債やその他の資本で資金を調達することを選択したマイナーもいます。これは、次の 2 つの条件が当てはまる場合に非常にうまく機能します。

そして、これらの 2 つのことは、ここ数年は真実でした。そのため、ビットコインをマイニングするビジネスをしているビットコイン マイニング企業が、ビットコインをマイニングすることで明確に利益を上げていないという、本当に奇妙な状況がありました。代わりに、彼らはビットコインのマイニングに資金を提供することでお金を稼いでいました。

これは少し単純化しすぎていますが、実際にはほんの少しです。

私たちの理論的な世界では、ビットコイン マイニング ビジネスは次のように利益を上げます。このビジネスには、ビットコインをマイニングするビットコイン マイニング マシンがあり、そのビジネスは、マイニングされたビットコインの一部を交換して、ビジネスを運営するために必要な費用を支払います。

私たちの奇抜な世界では、ビットコイン マイニング ビジネスは次のように利益を上げています。このビジネスには、ビットコインをマイニングするビットコイン マイニング マシンがあり、ビジネスは、ビジネスを運営するために必要な費用を支払うために、負債または株式市場から資本を受け取ります。

企業がこれを正確に行っていると言っているわけではありませんが、Marathon Digital のような過去 26 か月に採掘したすべてのビットコインを詰め込んだ採掘企業があります。バランスシート上 、運営費を支払うためにそれを売却するのではなく。

率直に言って、これは私にはまったく意味がありません。私は、企業は資本市場に依存することなく、長期的に継続企業として機能し、その利益を得るために必要な費用よりも多くの利益を上げるよう努めるべきだという考えを支持します。そうでなければ、そのビジネスは存在しないはずです。

したがって、私たちの奇抜な世界が、1) ビットコインの価格が下落している、2) 資本コストが上昇している、3) ビットコイン マイニングの競争が激化している、という状況に移行した場合、あなたは悲惨な世界に陥る可能性があります。

まあ、これらはすべて2022年に起こったので、最近のニュースを手がかりにコア・サイエンティフィックの破産 、節約するための完全なリストラと資本注入倒産したアルゴ 、 とBitfarmsのCEOの辞任 .

それで、今何が良いですか？

今何？公開の鉱業会社が苦戦していることは承知していますが、悲観的な見方の中に楽観的な理由もあります (もちろん)。

理論的には、採掘会社は採算が合うときに採掘し、採算が合わないときは採掘しません。これらの企業が実行するマイニング マシンは、簡単に電源をオフにしたりオンにしたりできます。

しかし実際には、マイナーは、ビットコインや電気の日々の価格変動に基づいて操業を停止したり、事業を拡大したりすることはありません。代わりに、マイナーは市場の動揺を通じて一貫してマイニングを行っています。そのため、「マイニングされたすべてのビットコインを保持する」ことを超えた、ある種の財務管理戦略を実践する必要があります。

この戦略には、マイニングされたビットコインの一部を一貫して交換して運用資金を提供することが含まれます。最終的にビットコインの価格が下がり始めるか、電気の価格が上がり始めるかもしれないからです。

または両方。

公開市場の投資家は、キャッシュ フローの予測可能性と上方評価の可能性の両方を重視します。公共のビットコイン マイニング企業は後者を確実に持っていますが、前者は非常に欠けています。適切な財務管理ソリューションは、ビットコイン マイニング業界を支配する市場に関連する収益性の不均一性を予測し、軽減する必要があります。

この戦略では、マイニング ビジネスが強気相場の際に高値で売却するためにできるだけ多くのビットコインを保持することはできませんが、マイニング ビジネスが市場のストレスをより簡単に処理できるようになります。その上、マイナーはタイミング市場のビジネスに携わっていません。彼らは鉱業を営んでいます。

したがって、今何が起こっても、少なくとも、この完璧な嵐と市場の低迷を生き延びた鉱山会社が何らかの変化を起こすことを期待する必要があります.大規模な公開マイニング企業は、「マイニングされたすべてのビットコインを保持する」戦略を再検討し、将来にわたって繁栄するためのより良い準備を整えると思います.

もちろん、マイナーがこれから何かを学ぶと仮定します。