中国招商銀行：日本の利上げ再開は世界の金融情勢の重荷になる可能性

中国招商銀行は調査レポートを発表し、12月19日に日本銀行が25bpの利上げを行い、政策金利を0.75%に引き上げたことを明らかにした。日銀は利上げペースの高い抑制を維持する可能性が高いが、円の流動性反転と日本の債券市場は依然として世界の金融情勢の抑制を形成するだろう。第一に、円の裁定取引の逆転は持続する可能性が高く、世界の資産流動性を長期的に圧迫する。2024年末までに、低金利の円を流動性の源泉とするポジションはまだ約9兆ドル残っており、この部分の流動性は、今後の日米金利差の縮小に伴い、着実に縮小していく可能性がある。第二に、日本国債のリスクがさらに高まる可能性がある。短期的には、はやぶさ政権は名目GDPの2.8%に相当する補正予算を承認し、長期的には、日本は防衛費を名目GDPの3%に引き上げ、消費税の恒久的減税も計画している。日本政府のタイミングを逸した財政拡大姿勢は市場の懸念を高め、中長期の日本債券利回りは急上昇し、カーブのスティープ化が加速する可能性がある。(ジン・エックス)