Artikel ini adalah ulasan tahunan Web3 asli oleh Coinlive dan OKX; silakan mengutip sumber jika Anda bermaksud memperbanyak konten.

Ekologi Baru Industri Di Bawah Krisis Keuangan (Versi Ringkas)

Tahun ini, pertumbuhan ekonomi global melambat secara signifikan akibat dampak dari berbagai faktor, antara lain inflasi global yang tinggi, Perang Rusia-Ukraina, dan reaksi berantai akibat pandemi Covid. Faktor-faktor ini telah membawa lebih banyak ketidakpastian bagi industri investasi. Bank sentral utama dunia yang diwakili oleh Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa telah meningkatkan suku bunga secara agresif untuk mencegah memburuknya inflasi dan potensi risiko struktural. Pasar investasi keuangan tradisional telah berulang kali mengalami guncangan dari kenaikan nilai tukar dolar AS dan penurunan berturut-turut di pasar saham global. Perekonomian besar sedang berjuang untuk bergerak maju di bawah bayang-bayang krisis keuangan.

Sebagai komponen penting dari pasar investasi, pasar crypto juga tidak dapat mengelak sendirian. Setelah mengalami bull-market terbesar dalam sejarah, leverage di balik gelembung yang makmur melahirkan kehancuran pasar crypto terburuk sejak lahirnya Bitcoin. Runtuhnya LUNA-UST, bangkrutnya Three Arrows Capital, kematian mendadak FTX terjadi silih berganti. Bagaimana menemukan cara untuk bertahan hidup di musim dingin crypto ini telah menjadi daya tarik industri yang paling mendesak.

BAGIAN 1. Stagflasi dan kenaikan suku bunga: Jerat dan belati?

Ekonomi global diperkirakan akan tumbuh sebesar 3,1% tahun ini, lebih rendah dari pertumbuhan 6% pada tahun 2021, dan Indeks Harga Konsumen (IHK) global diperkirakan akan meningkat dari 4,6% pada tahun 2021 menjadi 9,0% menurut laporan International Finance Forum (IFF). Dipengaruhi oleh banyak faktor seperti inflasi global, perubahan kebijakan moneter di banyak negara maju, perang antara Rusia dan Ukraina, wabah covid yang berulang di beberapa kawasan, dan hambatan rantai pasokan global yang terus-menerus, pertumbuhan ekonomi global telah melambat secara signifikan.

Perubahan Harga Konsumen Pada dex Ekonomi Utama (Sumber Data: IFF)

Akselerasi inflasi global disebabkan oleh banyak faktor, antara lain rebound permintaan konsumen akibat membaiknya situasi wabah Covid, lonjakan likuiditas yang dihasilkan oleh kebijakan pelonggaran kuantitatif skala besar, kenaikan harga komoditas seperti energi dan pangan, serta pasokan yang tetap. rantai kemacetan yang disebabkan oleh pandemi. Di antara faktor-faktor tersebut, kenaikan harga komoditas seperti energi dan pangan menunjukkan perubahan pasar yang dipicu oleh perang Rusia-Ukraina dan hubungan internasional terkait. Tekanan inflasi diperkirakan masih berlanjut di tahun 2023, namun secara umum pasar menilai inflasi global akan mereda karena berbagai sebab. Di bawah ini menunjukkan tiga faktor pendukung utama:

1. Pencegahan dan pengendalian epidemi covid telah memasuki tahap baru, dan tekanan pada rantai pasokan melambat.

2. Terdapat kemungkinan penurunan harga komoditas akibat permintaan yang melambat.

3. Pengetatan moneter global berperan efektif dalam mengendalikan inflasi.

Namun, masih ada risiko penurunan yang sangat besar dalam prospek ekonomi global. Jika risiko tersebut tidak dihindari, pertumbuhan ekonomi global akan melambat lebih dari yang diharapkan, dan inflasi akan terus memburuk, yang pada akhirnya akan mengarah pada kemungkinan terjadinya resesi atau stagflasi ekonomi global.

1. Kejadian black swan seperti konflik regional dan wabah penyakit semakin parah

2. Tekanan inflasi gagal mereda seperti yang diharapkan

3. Potensi krisis utang akibat berlanjutnya apresiasi mata uang utama terutama US Dollar

Kenaikan suku bunga dan penyusutan neraca bank sentral utama yang diwakili oleh Federal Reserve telah memicu pengetatan keuangan global, yang akan berdampak besar pada stabilitas keuangan beberapa ekonomi. Meningkatnya biaya pinjaman internasional dan arus keluar modal menekan negara-negara ini' cadangan devisa, mendepresiasi mata uang mereka dan mempersulit pembayaran utang luar negeri. Akibat dampak epidemi covid dan beberapa faktor lainnya, rasio utang publik terhadap PDB negara-negara berkembang mencapai rata-rata 64% pada tahun 2021. Depresiasi mata uang menggelembungkan utang luar negeri pemerintah dalam denominasi mata uang domestik, membuat keuangan publik menjadi lebih sulit dan menyisakan lebih sedikit ruang untuk dukungan kebijakan fiskal. Menurut Dana Moneter Internasional (IMF), 60% negara berpenghasilan rendah akan atau akan berada dalam kesulitan utang pemerintah pada paruh kedua tahun 2022, yang secara langsung akan mempengaruhi kepercayaan investor dan konsumen dan menghambat pemulihan ekonomi global. .

Oleh 1^st Desember 2022, utang pemerintah AS telah jauh melampaui PDB AS sekitar $23 triliun pada tahun 2021, dan telah mendekati atau bahkan melampaui batas utang wajib sebesar $31,4 triliun beberapa kali.

Perubahan nilai beberapa mata uang utama terhadap dolar AS (sumber data: IMF)

Oleh karena itu, bagaimana mengendalikan inflasi secepat mungkin sambil menghindari stagflasi adalah kunci untuk mendorong pemulihan ekonomi global.

The Fed telah menaikkan suku bunga kebijakan enam kali berturut-turut tahun ini dan mengisyaratkan lebih banyak kenaikan untuk memenuhi target inflasi 2%. Pelonggaran kuantitatif telah melipatgandakan neraca Fed lebih dari dua kali lipat dari sekitar $4 triliun sebelum pandemi menjadi hampir $9 triliun pada awal 2022. Fed mengakhiri ekspansi neracanya pada bulan Maret dan mulai menyusutkannya pada bulan Juni.

Bank Sentral Eropa (ECB) telah menaikkan suku bunga acuan dua kali tahun ini, dari nol menjadi 1,25%. Mengingat fakta bahwa inflasi saat ini jauh di atas 2%, kenaikan suku bunga diperkirakan akan terus berlanjut. ECB mengakhiri ekspansi neracanya pada bulan Maret tahun ini, tetapi belum mulai menyusutkannya. Akibatnya, pasar keuangan global bereaksi tajam terhadap pengetatan kebijakan moneter, dengan jatuhnya pasar saham, meningkatnya volatilitas, dan mata uang global terdepresiasi terhadap dolar AS.

Faktor-faktor di atas secara langsung mempengaruhi lingkungan investasi keuangan dan pertumbuhan ekonomi. AS diperkirakan akan tumbuh 1,6% pada tahun 2022 dan 1,0% pada tahun 2023, turun dari 5,7% pada tahun 2021. Perlambatan pertumbuhan terutama disebabkan oleh penurunan daya beli rumah tangga yang disebabkan oleh kenaikan inflasi yang cepat, sementara pengetatan kebijakan moneter dan kondisi keuangan yang terbatas. investasi swasta. Uni Eropa diperkirakan akan tumbuh sebesar 3,2% pada tahun 2022 dan 0,7% pada tahun 2023, turun dari 5,2% pada tahun 2021. Alasan utama termasuk penurunan daya beli rumah tangga yang disebabkan oleh inflasi yang tinggi, dampak dan ketidakpastian yang dibawa oleh perang Rusia-Ukraina pasokan energi dan harga, dan pengetatan kebijakan moneter.

Untuk mengekang inflasi, ECB mengakhiri pembelian aset bersih pada Maret 2022, mulai menaikkan suku bunga pada Juli. Di antara tiga anggota UE terbesar, Jerman diproyeksikan tumbuh masing-masing sebesar 1,4% dan -0,3% pada tahun 2022 dan 2023, Prancis sebesar 2,5% dan 0,6%, dan Italia sebesar 3,2% dan 0,2%.

BAGIAN 2. Tinjau tentang pasar crypto yang sedang berkembang

Lingkungan keuangan global dipengaruhi oleh kebijakan moneter bank sentral utama, perang Rusia-Ukraina, pandemi covid dan faktor lainnya, yang mengakibatkan penurunan kepercayaan pasar dan kemauan investasi swasta untuk jangka waktu tertentu, yang selanjutnya mengarah pada penurunan penurunan di pasar investasi secara keseluruhan, dan kekhawatiran tentang resesi ekonomi.

Sebagai salah satu pasar investasi utama, pasar cryptocurrency juga sangat dipengaruhi oleh perubahan lingkungan keuangan global.

Peristiwa besar direpresentasikan sebagai studi kasus di bawah ini:

1. Perubahan peraturan Cryptocurrency di ekonomi besar

Regulasi pasar cryptocurrency yang sedang berkembang di ekonomi utama juga dalam keadaan perkembangan yang dinamis. Di negara-negara hukum umum yang diwakili oleh Amerika Serikat, ideologi keseluruhannya adalah liberalisme ekonomi yang didasarkan pada disiplin diri pasar dan industri, yang berpusat pada individu. Pada bulan Juni 2022, anggota utama DPR AS dan Komite Perdagangan Senat bersama-sama merilis draf “Undang-Undang Privasi dan Perlindungan Data Amerika” (ADPPA). Ini termasuk kewajiban kepatuhan yang lebih ketat untuk "pemegang data besar". Tidak diragukan lagi, penyedia layanan terkait crypto adalah bagian penting darinya. Parlemen dan Dewan Eropa juga mencapai kesepakatan baru sementara pada Juni 2022, mencari perlindungan konsumen dan kerangka hukum terpadu untuk cryptocurrency di UE. Pasar dalam RUU Peraturan Aset Kripto (MiCA) akan mencakup aset kripto yang tidak diatur oleh undang-undang layanan keuangan yang ada. ESMA (Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa) akan memberikan panduan dalam hal ini. Aturan baru akan memberlakukan aturan operasi yang ketat pada koin stabil, membatasi penggunaannya secara luas sebagai pembayaran, dengan transaksi harian dibatasi hingga 200 juta euro.

Sementara itu di Asia, pertarungan untuk pusat keuangan crypto sedang berlangsung. Pemerintah Daerah Administratif Khusus Hong Kong Tiongkok menerbitkan " Pernyataan Kebijakan tentang Pengembangan Aset Virtual (“VA”) di Hong Kong " pada Oktober 2022, mengklarifikasi sikap kebijakan dan pedoman pengembangan industri dan ekosistem aset virtual, serta mendemonstrasikan visi pemerintah daerah untuk industri aset virtual. Dan Singapura, yang selalu lebih positif terhadap industri crypto, tidak mau kalah. Pada awal Mei tahun ini, Wakil Perdana Menteri Singapura Wang Ruijie secara terbuka menyatakan bahwa dia akan membangun Singapura menjadi "pusat keuangan terdesentralisasi". Namun yang perlu diwaspadai adalah bahwa dalam lingkungan pasar yang relatif santai, menghindari persaingan yang kejam di industri akan menjadi tantangan baru.

2. Pasar Crypto jatuh di tengah kenaikan suku bunga global

Inflasi global tinggi karena pengaruh berbagai faktor, dan anti inflasi menjadi tugas utama bank sentral tahun ini. Sebagai lembaga inti, Federal Reserve terus menerapkan kebijakan pengetatan moneter tahun ini, dan frekuensi serta besaran kenaikan suku bunga meningkat secara signifikan.

Dalam konteks pengetatan modal global, kelas aset utama turun tajam, dan industri crypto, yang memiliki rasio leverage lebih tinggi daripada industri tradisional, mengalami situasi yang lebih buruk.

3. Ukraina mengumumkan penerimaan donasi kripto selama perang Rusia-Ukraina

Dalam perang ini, cryptocurrency telah menjadi salah satu titik fokus. Dalam beberapa hari setelah konflik meletus, akun Twitter resmi pemerintah Ukraina memposting postingan yang menyertakan alamat dompet Bitcoin dan Ethereum, berharap para donor akan menyumbangkan BTC dan ETH. Acara donasi awal hanyalah salah satu langkah pemerintah untuk merangkul cryptocurrency di saat krisis. Segera setelah itu, Kementerian Transformasi Digital Ukraina meluncurkan Museum NFT untuk menjual rekaman peristiwa perang NFT guna mengumpulkan lebih banyak dana. Peran cryptocurrency menunjukkan kekuatan 'tanpa batas' lebih jelas dari sebelumnya.

4. Reaksi berantai mata uang kripto

Faktor-faktor seperti pengembangan industri crypto yang tidak memadai, peraturan yang tertinggal, dan volume pasar yang relatif rendah telah menghasilkan rasio pengembalian risiko yang tinggi, akumulasi leverage, dan tingkat kedekatan yang tinggi dengan pemimpin industri. Semua faktor di atas menyebabkan keruntuhan reaksi berantai skala besar dari industri crypto pada tahun 2022.

Semuanya berasal dari oversold Bitcoin. Pada tanggal 8 Mei, stablecoin algoritmik berbasis saham seigniorage UST yang dikeluarkan oleh LUNA mengalami spiral kematian akibat aksi jual LUNA. Akibatnya, nilai UST dengan cepat menurun dan jatuh ke nol. Ini menyebabkan kerugian dan kebangkrutan lembaga investasi cryptocurrency yang diwakili oleh Three Arrows Capital.

5. Peningkatan penggabungan Ethereum 2.0

Setelah krisis likuiditas bulan Juni, para investor yang heboh atas penggabungan Ethereum membawa pasar keluar dari keputusasaan sampai batas tertentu. Diskusi antara proof-of-work jaringan dan proof-of-stake memicu lebih banyak antusiasme investor.

Pada akhirnya, penggabungan tersebut secara resmi diselesaikan pada tanggal 15 September 2022. Ini juga dikenal sebagai pembaruan teknologi crypto terbesar sejak peluncuran Bitcoin, dan dapat dianggap sebagai salah satu peristiwa penting dalam sejarah cryptocurrency.

6. Kebangkrutan bursa FTX

Pada 11 November, FTX, salah satu bursa mata uang kripto terpusat terbesar di dunia, menyatakan bangkrut. Saat menyatakan kebangkrutan, FTX hanya memiliki $900 juta aset yang dapat dijual, sedangkan kewajibannya adalah $8,9 miliar, dengan kesenjangan pendanaan hingga $8 miliar. Rupanya, aset pengguna telah disalahgunakan.

Runtuhnya rantai institusi crypto yang diwakili oleh FTX dan Three Arrows Capital, disebabkan oleh kurangnya batasan atau biaya rendah pada perilaku seperti penggelapan dana, peningkatan leverage, dan transfer risiko pemegang dana, di pasar investasi di mana pengawasan tidak ada. . Faktanya, pada tahun 2022, banyak negara terus mengadvokasi peningkatan intervensi regulasi dalam industri crypto. Meskipun sejumlah besar institusi bermasalah pada tahun 2022, ini membuktikan bahwa lingkungan pasar investasi crypto secara bertahap bergerak menuju lingkungan yang sehat dan teratur.

Seperti disebutkan di atas, ada perbedaan dalam regulasi industri kripto di negara-negara ekonomi besar.

Di satu sisi, penyebab perbedaan tersebut adalah karena perbedaan tingkat pembangunan ekonomi di berbagai daerah. Berbeda dengan industri keuangan digital seperti perbankan digital dan asuransi digital yang telah matang sejak lama dan memiliki objek regulasi fisik, cryptocurrency saat ini menjadi bidang yang paling cepat berkembang, paling kontroversial dan paling sulit di bidang keuangan digital, serta berpotensi mengganggu sistem keuangan yang ada. Di sisi lain, itu juga terkendala oleh berbagai tahapan perkembangan pasar crypto.

Dibandingkan dengan mengandalkan pengawasan eksternal yang perlu diselesaikan satu per satu dari level teknis dan legal, inovasi internal industri lebih mendesak dan efektif saat ini di tahun 2022.

Setelah insiden FTX, bisnis pertukaran terpusat yang menjadi fondasi pasar crypto mengalami krisis kepercayaan di industri. Bagaimana memastikan keamanan dana menjadi landasan penguatan kepercayaan pada industri ini. Banyak lembaga kripto yang menyediakan layanan penitipan dana mulai mengeluarkan bukti cadangan pada saat yang sama (PoR: Bukti Cadangan, artinya bisnis kustodian yang memegang mata uang kripto harus membuat kredensial publik atas cadangan mereka dan mencocokkan bukti saldo/kewajiban pengguna).

Saat ini, meskipun bukti cadangan dapat memberikan tingkat bukti solvabilitas keuangan tertentu, namun masih memiliki batasan tertentu. Masalah seperti snapshot dana palsu dan pengungkapan dana/kewajiban yang tidak lengkap masih ada. Tetapi kita harus mengakui bahwa ini memiliki arti positif untuk meningkatkan transparansi industri dan praktisi yang mengatur. Dalam jangka panjang, adopsi PoR adalah bentuk pengaturan mandiri yang dapat meningkatkan kepercayaan pengguna pada platform terpusat dan industri. Ekosistem yang lebih aman akan menarik lebih banyak investor dan memberikan peluang bagi lebih banyak modal institusional untuk berinvestasi di pasar crypto.

Selain itu, suara pasar untuk pertukaran terdesentralisasi mulai meningkat. Dari sudut pandang praktis, transaksi terdesentralisasi tidak hanya meningkatkan transparansi, tetapi juga sangat mengurangi potensi risiko dalam proses layanan transaksi terpusat seperti penggelapan dana, karena seluruh perjanjian keuangan dijalankan secara otomatis melalui kontrak pintar. Namun, berdasarkan kendala teknologi saat ini dan segitiga mustahil dari desentralisasi, keamanan, dan skalabilitas, peningkatan keamanan masih menjadi penghambat pengembangan bisnis DEX saat ini.

Apalagi Web3 berkembang pesat di tahun 2022. Web3.0 relatif terhadap Web1.0 dan Web2.0. Web3.0 pada dasarnya adalah sebuah kontrak. Kontrak ini membentuk standar umum melalui blockchain dan teknologi lainnya, yang umum di berbagai APP dan bidang, dan memberikan kemungkinan bagi pengguna untuk berinteraksi dalam jangkauan yang lebih luas. Oleh karena itu, Web3.0 dapat disebut sebagai Internet of Contract. Web3.0 saat ini sebenarnya adalah tipe baru organisasi jaringan berdasarkan arsitektur blockchain. Ide utamanya adalah mengembalikan kontrol Internet kepada pengguna, dan menambahkan konten ke Internet melalui kreasi pengguna. Dalam proses pembuatan konten, organisasi produksi terdesentralisasi dibentuk menggunakan blockchain, seperti DeFi atau NFT.

Saat ini, samudra biru Web3.0 sedang menunggu perusahaan IT untuk berkembang. Tetapi pada saat yang sama, perlu dicatat bahwa Web3.0 saat ini sebenarnya merupakan perpanjangan dari teknologi blockchain, dan platform utama masih dalam tahap cadangan teknis. Banyak perusahaan platform Internet hanya menggunakan konsep Web3.0 untuk menyusun bentuk masa depan bisnis mereka, dan mungkin tidak memiliki jalur yang jelas untuk mewujudkan teknologi Web3.0.

Meskipun platform blockchain yang diwakili oleh Ethereum memiliki banyak upaya praktis, banyak di antaranya didasarkan pada finansialisasi, masih jauh dari alat yang sebenarnya untuk publik. Oleh karena itu, perusahaan TI tingkat atas saat ini harus memesan di tingkat teknis dan secara aktif mengeksplorasi di tingkat aplikasi untuk memberikan lebih banyak kemungkinan untuk pengembangan Web3.0 di masa mendatang.

BAGIAN 3. Ringkasan Y

Tahun 2022 mungkin menjadi tahun yang sulit bagi industri crypto dan bahkan untuk pasar investasi global. Pengaruh beberapa peristiwa black swan yang terjadi secara bersamaan merupakan faktor utama yang mempengaruhi. Tetapi bagi investor, risiko juga berarti peluang, dan industri crypto dapat pulih dari keadaan saat ini kapan saja. Bagi para praktisi dan investor di pasar kripto, kata "tidak stabil" berjalan sepanjang tahun. Dari penggunaan mata uang virtual dalam perang hingga pecahnya peristiwa angsa hitam secara berurutan, seluruh pasar merasakan datangnya pasar beruang dalam pasang surut. Pasar crypto baru dan global. Seperti disebutkan di atas, pasar crypto bereaksi paling sensitif terhadap peristiwa besar. Namun karena karakteristik seperti itu, tidak sulit untuk menemukan dari beberapa insiden yang terjadi di tahun 2022 yang memiliki anti-kerapuhan yang hebat.

itu seperti dua sisi mata uang. Di satu sisi, ini menunjukkan bahwa keuangan kripto bukan hanya format keuangan baru, tahap baru perkembangan keuangan, tetapi juga merupakan kelanjutan dari perkembangan industri keuangan yang berkelanjutan. Di sisi lain, masalah di pasar keuangan global juga diperbesar dan diintensifkan di pasar crypto. Melalui pengaturan mandiri para praktisi dan peningkatan peraturan, masa depan pasar crypto masih menjanjikan.