世界经济论坛——全球数字资产监管情况报告

作者：世界经济论坛；来源：察访区块链

《Digital Assets Regulation: Insights from Jurisdictional Approaches》由世界经济论坛发布，分析了欧盟、直布罗陀、中国香港、日本、新加坡、瑞士、阿联酋、英国和美国的数字资产监管情况，重点研究了反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）、监管和技术沙盒、去中心化金融（DeFi）以及隐私与安全等领域，为政策制定者和行业参与者提供了见解和建议。

数字资产监管的现状

数字资产在全球经济中继续占据重要地位，其可观的市值便是明证。然而，加密货币的法律地位在各国之间差异显著。根据大西洋理事会的分析，加密货币在33个国家是合法的，在17个国家受到部分禁止，在10个国家则普遍被禁止。在对全球数字资产监管现状的评估中，国际清算银行（BIS）指出，超过60%的回应显示司法管辖区拥有或正在创建数字资产的监管框架。

大多数司法管辖区正在推出专门的监管规定（48%），因为他们现有的监管框架不涵盖数字资产。已经建立或正在开发针对稳定币的专门监管框架的司法管辖区包括英国、香港和新加坡，而欧盟则正制定一个更具普遍性的数字资产监管框架。仅有9%的司法管辖区将数字资产纳入现有的金融监管范畴。截至目前，约33%的司法管辖区缺乏相关监管框架，且目前也没有在这方面开展工作。

中央银行对数字资产监管调查的回应

九种监管模式的剖析

为了考察数字资产监管领域的经验教训，需要对当前的方法进行全面的审视。所选的九个司法管辖区是数字资产活动和监管实施方面的主要经济体，分别为：欧盟、直布罗陀、中国香港、日本、新加坡、瑞士、阿拉伯联合酋长国、英国和美国。对于每个司法管辖区，该报告研究了四个关键的行业议题：反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）；监管和技术沙盒；去中心化金融（DeFi）；以及隐私与安全。在评估过程中，这些主题被认为是最紧迫的问题，成为了当前该行业最为突出的议题。

评估的九个司法管辖区

1 欧盟

欧盟是拥有先进数字资产监管体系的最大市场之一。 2023年，欧盟确定了全面的《加密资产市场监管法案》（MiCA）。MiCA要求所有发行者为资产创建白皮书，需经批准和许可，未遵守将导致罚款。该监管自2024年6月30日起对稳定币生效，并在2024年底前全面生效。MiCA专注于投资者保护和市场诚信，主要针对加密资产服务提供商（CASPs）和某些类型的代币。MiCA的意图是使欧洲的监管协调一致，因为法律在所有欧盟成员国具有约束力并直接适用。

2 直布罗陀

直布罗陀已成为区块链和数字资产的一个重要中心。 在2018年1月，该地区率先制定了分布式账本技术（DLT）的立法，成为全球首个这样做的司法管辖区，其立法强调监管、声誉和快速市场实施。在直布罗陀运营的加密货币公司必须根据2019年的《金融服务法》从直布罗陀金融服务委员会（GFSC）获得许可证。根据2014年的《直布罗陀公司法》，如果股息、资本利得以及数字资产交易产生的收入来自直布罗陀境外，那么这些收入可免征税款。由于其有利的监管环境，大量公司涌入直布罗陀的数字资产生态系统。

3 中国香港

香港特别行政区政府财经事务及库务局（FSTB）于2022年10月发布了《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，阐明了在 “相同业务活动、相同风险、相同监管” 原则下对虚拟/数字资产活动的监管愿景和政策方向。2023年6月，香港特区政府进一步成立了高层次的推动Web3发展的工作组。

4 日本

日本金融厅（FSA）在制定政策和执行法规方面发挥着关键作用，而日本虚拟货币交易所协会（JVCEA）和日本证券代币发行协会（JSTOA）则致力于制定适合各自监管领域的规则和政策。日本FSA作为数字资产监管的主要联络机构，确保监管监督的一致性和连贯性。它主导了对《支付服务法》（PSA）的修订，根据代币的功能和用途确定了它们的法律地位。

5 新加坡

近年来，新加坡凭借其作为领先金融科技中心的声誉，已成为亚洲的一个数字资产中心。新加坡金融管理局（MAS）是数字资产的主要监管机构。主要立法包括2019年《支付服务法》（PSAct）和2022年《金融服务与市场法》。新加坡金融管理局根据《支付服务法》为数字支付代币（DPT）服务提供商（如加密货币交易所）发布了一项拟议的监管框架，该框架贯彻各种运营要求和客户保护措施。该提案于2024年4月修订并分阶段生效。根据该提案，DPT服务提供商需要获得许可证才能在新加坡提供服务。平台禁止向零售客户提供保证金交易或任何交易激励。作为上市加密资产的条件，平台必须披露潜在的利益冲突，发布管理上市的标准，并建立客户纠纷处理程序。由于提供了监管透明度，新加坡被视为数字资产监管的新兴领导者，并吸引了众多希望在该国扩展业务的公司。

6 瑞士

由于瑞士立法是基于原则且与技术无关，因此其现有的法律条款大多数也可以适用于虚拟资产。 瑞士并未提供全面的、独立的虚拟资产监管。 因此，专门针对虚拟资产的监管工具非常有限，主要从民法角度关注此类资产的转让。瑞士立法者为分布式账本技术交易设施引入了特定框架。 除此之外，瑞士金融市场监管局（FINMA）发布了关于如何在现有法律框架内处理虚拟资产的指导意见。瑞士在FINMA和瑞士联邦委员会等机构的指导下采取的积极举措，凸显了该国维护安全透明金融生态系统的决心。

7 阿拉伯联合酋长国

阿联酋为促进数字资产发展营造了友好商业环境。该国中央银行不为加密货币颁发许可证，且加密货币不能用作法定货币；不过，人们可以持有和交易加密货币。在迪拜，迪拜金融服务管理局（DFSA）为迪拜国际金融中心（DIFC）的长期监管机构，并创建了新的监管机构——虚拟资产监管局（VARA）。在2022年，阿联酋第4号法律成立了VARA，规范迪拜酋长国的虚拟资产，旨在将该国定位为数字资产领域的先锋力量。VARA的最终目标是平衡增长与安全，以促进数字资产生态系统的可持续增长。

8 英国

英国目前正在制定的数字资产监管框架，主要侧重于创造稳定的市场条件、增强投资者保护以及提供一个促进创新的环境。 该监管框架区分了数字证券和无实物支撑的加密资产及稳定币，而大多数新规正是在这些领域生效。 金融行为监管局（FCA）根据更广泛的金融服务立法对数字资产进行监管。值得注意的是，2023年的《金融服务与市场法案》提供了关于金融事务的广泛指导，包括对数字资产结算的处理规定。

9 美国

美国对数字资产监管采取了碎片化的方法，涉及多个不同的监管机构，如证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、联邦存款保险公司（FDIC）和财政部等。过去几年中提出了各种联邦立法，旨在建立管辖边界，并为监管机构提供关于如何监管数字资产的明确指导。 最近的立法案例集中在数字资产的两个主要方面：稳定币和市场结构。由于缺乏联邦层面的监管指导，各州在制定和实施政策方面发挥了主导作用，这有助于企业在这些地区实现增长。

监管建议

1 反洗钱(AML)和了解你的客户(KYC)建议

技术增强解决方案：政策制定者和监管机构以及私营部门利益相关者应探索采用技术增强解决方案，以满足管辖区内的AML和KYC要求。全球合作：对于数字资产监管而言，鉴于行业参与者的国际化程度日益提高，以及区块链无国界的特性，全球公共部门的领导者们必须加强在这一领域的国际合作。培训和合规项目：已被证明有效的反洗钱和KYC政策通常强调全面的培训和合规计划。

2 监管和技术沙盒建议

明确的沙盒目标和支持机制：在不同的管辖区，能够实现其预期目标的沙盒是根据特定目标和参与标准设计的。这有助于确保沙盒倡议集中于明确的目标，并为公共和私营部门参与者提供高价值。协作生态系统：有效的沙盒促进了公共部门官员与创新者之间分享见解、挑战和反馈意见。多样化和广泛的网络：在分析的管辖区中，沙盒通常具有分享见解和反馈的机制，从而产生实际的政策和监管成果。

3 去中心化金融（DeFi）建议

沙盒优先方法：那些在应对快速发展的DeFi生态系统方面显示出进展的管辖区，通过灵活的沙盒优先方法来应对其复杂性。风险缓解： DeFi的政策应根据特定DeFi应用所带来的风险进行调整。参数定义：政策制定者和监管机构应探索通过调整对去中心化网络的要求和参数定义来实现保护消费者、维护市场完整性和促进创新的关键目标。

4 隐私和安全政策建议

以消费者为中心：有效的安全和隐私相关政策通常体现了以消费者为中心的理念。清晰且整合：成功的安全和隐私政策的一个共同特征是在管辖区内建立一个中央权威机构，以监督数字资产事务，这可以帮助明确指导方针并将监管套利的可能性降至最低。技术驱动：前瞻性政策通常使用增强的分析工具，可以为政策制定者在监测和执行规则时提供数据。