“大而美”法案通过 资本市场即将迎来巨量流动性

本周市场尽管 ETF 和稳定币资金边际回暖，但动能不足，市场短期仍需观望资金突破及结构性修复信号。

加密市场总结

1. 宏观局势：近期市场在地缘政治扰动和宏观政策不确定性下波动加剧，风险偏好降温，资金入谨慎。尽管 ETF 和稳定币资金边际回暖，但动能不足，市场短期仍需观望资金突破及结构性修复信号。

2. 美联储会议偏中性，维持降息2码预期，但因关税、通胀上修及经济下修，降息路径保守。

3. 因油价、关税实施及低基期通胀，美联储难立即降息。预计 8 月中旬确认关税影响及油价走势后，9 月或为首次降息时点，核心通胀年底可能升至 3.0%。

宏观经济总结

特朗普“大而美”法案（OBBBA）的签署通过

1. 债务上限提升5万亿美元法案将联邦债务上限从36.1万亿美元提高至41.1万亿美元，为美国政府新增5万亿美元举债空间。此举直接解决短期违约风险，并释放财政部账户（TGA）资金：

TGA账户释放流动性：当前TGA余额约3722亿美元（接近年内低点），法案通过后，财政部可通过新发债置换存量债务并释放现金，7-9月预计需消化超1万亿美元美债供给。

政府支出增加：新债务融资将用于国防、基建及减税补贴，直接向市场注入美元流动性。

2. 减税政策释放私人部门资金未来十年减税规模达4万亿美元，企业税率永久降至21%并扩大设备投资抵税范围：

企业端：制造业回流获税收激励（如芯片厂税收抵免升至35%），企业现金流改善可能转化为股票回购或投资。

投资者需关注流动性释放节奏（美债发行速度、美联储降息时点）与政策外溢风险（G7贸易谈判、8月中美关税谈判），在流动性盛宴中优先布局受益明确的板块（军工、能源、防御性消费），同时配置黄金对冲长期不确定性。

一 市场概览

1.1 FMG RWA、AI Index分析

2025年6月下半月，在FMG监控的诸多Index中，RWA Index持续上涨，月度回报涨幅为6.11%左右，这得益于山寨季迟迟未来，Web 3投资机会较少且过度集中于BTC和稳定币。场外资金正在将视野重新拉回DeFi、资管和策略板块。但单一Web 3市场的DeFi同样具有高风险性，因此具有现实世界资产锚定，且具有DeFi属性的产品目前正在受到青睐。

1.2 加密市场数据

截至2025年6月31日，加密货币总市值为3.33万亿，相较于5月下半月的3.12万亿美元，持续上升。

BTC主导指数：截至6月31日，当前BTC主导指数为64%，持续攀升。

山寨季到来指数: 截至6月31日，当前山寨季到来指数为24，相较于5月上旬的25，继续上升，这意味着当前山寨币机会在逐步增加。

1.3 CPI等数据以及市场反应对市场的判断

美联储全票维持联邦基金利率在 4.25%~4.50% 不变，缩表规模保持美债 50 亿、MBS350 亿 / 月。

声明稿调整：经济前景不确定性从“进一步提高”改为“有所减弱但仍高”，删除“失业率、通胀上升风险增加”表述，反映特朗普关税影响已初步纳入决策。

经济稳健扩张，就业市场稳定，通胀不确定性仍为双重使命（就业与通胀）关键。

利率前瞻指引延续谨慎，强调降息幅度与时机将审慎评估，暗示降息速度缓慢。

二、热点市场新闻

2.1 美国首个质押加密货币ETF将于周三推出，Solana价格上涨

据 Cointelegraph 报道，美国首个质押加密货币ETF将于周三推出，允许投资者持有Solana (SOL)并通过质押赚取收益。REX Shares确认该基金即将面世。

REX-Osprey基金将为投资者提供SOL现货和质押收入，可能推动加密货币的机构采用。SEC对其C-Corp结构表示积极反馈。

Solana价格在ETF消息后上涨6%，达到约158美元，过去七天上涨超12%。目前市值为835亿美元，是第六大加密货币。

分析师认为Solana ETF的批准可能引发“山寨币夏季”，Solana在去中心化交易所市场也表现强劲，交易量超过以太坊。

2.2 Ark Invest周一抛售价值4380万美元Coinbase股票

Cathie Wood旗下的Ark Invest本周一出售了价值约4380万美元的Coinbase股票，共计124,892股。

Coinbase（COIN）周一收盘下跌0.83%，报350.49美元，接近上周四创下的历史最高收盘价375.07美元。过去一个月内，Coinbase股价已上涨42.12%，年初至今涨幅为41.16%。

2.3 从MEME股到链上股：Robinhood联手Arbitrum杀入代币化股票，自建L2区块链豪赌RWA

正式在欧盟推出美股代币化，联合Arbitrum开发官方L2

6月30日晚，在法国戛纳发布会上，Robinhood宣布将向欧盟用户提供股票代币化交易服务，现已支持200余只美股资产实现链上24小时、每周5天流通交易，包括OpenAI和SpaceX的代币，并计划在今年年底前拓展至数千种。

目前，Robinhood EU正在免费赠送首批私人公司股票代币。如果是Robinhood欧盟用户且符合资格，则可以在应用内领取代币，截止日期为7月7日。

据悉，该产品仅收取0.1%的外汇转换费，以降低欧洲投资者接触美国市场的高额中介成本。未来用户将能通过Robinhood的加密钱包实现代币化股票与ETF的自托管，也可以选择无需管理私钥的简化操作体验。

三、监管环境

德国最大银行集团Sparkassen将提供加密货币交易服务，包括BTC和ETH

德国最大银行集团Sparkassen计划为散户提供加密货币交易服务，包括比特币和以太坊。该服务预计将在2026年夏季推出。这一决定距离其董事会因波动性和风险问题拒绝相关服务已过去三年。

据悉，Sparkassen旗下全资子公司Dekabank将负责管理其加密货币服务。此前，Sparkassen高管曾对加密货币持批评态度，称其“高度投机”。

纳斯达克上市公司LGHL宣布已累计买入价值500万美元的HYPE、SOL和SUI

据PRNewswire报道，在完成首笔HYPE代币购买后，纳斯达克上市公司Lion Group Holding Ltd.（LGHL）宣布继续增持，目前已累计购买价值约500万美元的HYPE、SOL和SUI用于其加密货币Layer-1资产储备。此外，该公司披露目前正在评估这些生态系统的更多参与，包括验证器操作、治理参与和生态系统合作伙伴关系。