作者:露露lulu
香港从“亚洲金融中心遗址”的自我嘲讽到依靠港股IPO、RWA虚实结合与稳定币热点重回全球金融中心,只用了一年多,伟大重生。
近年香港通过虚拟资产政策创新与机构实践,逐步成为RWA(Real World Asset)发展的前沿阵地。本文系统梳理香港证券型代币STO(Security Token Offering)及RWA政策演进脉络、标杆合规案例及核心持牌机构布局,揭示香港合规RWA生态构建的关键逻辑。
本文暂不包括RWA链上生态or未经香港SFC审批通过的RWA概念项目。
香港RWA政策时间线
1. 初期探索(2017-2022)
2. 监管体系成型(2023-2024)
2023年11月:SFC允许证券型代币向散户开放认购,纳入《证券及期货条例》监管。
2024年3月:金管局启动Ensemble项目,测试绿色债券、供应链金融代币化场景。
2024年12月:《稳定币条例草案》提交立法会审议,明确法币稳定币发行需持牌。
3. 深化创新(2025年至今)
关键立法:2025年5月《稳定币条例草案》通过,要求法币稳定币储备资产全额托管、禁止支付利息,仅持牌机构可向散户销售。
香港RWA标杆案例解析
1. 太极资本太子地产STO
发行时间:2023年9月10日
发行人:太极资本
募资金额:1亿港元
底层资产:九龙太子旅游热点5处零售物业租金收益权
技术架构:ERC-1400标准,通过HKbitEX平台交易
合规突破:香港首单房地产证券型代币(STO),获SFC 4号及9号牌照
案例意义:开启传统房地产资产链上代币化先河,推动香港STO市场发展
2. 嘉实国际代币化基金
发行时间:2023年12月18日
发行人:嘉实国际(Harvest Global Investments)
募资金额:1.1亿美元
底层资产:短期美元存款及货币市场工具
技术架构:以太坊智能合约,渣打银行Libeara平台托管
合规突破:香港首支代币化基金,获SFC 9号牌照
案例意义:亚太首只机构级代币化基金,最低投资门槛10万美元
3. 汇丰黄金代币GTP
发行时间:2024年3月27日
发行人:汇丰银行(HSBC)
募资金额:未公开(零售牌照覆盖全量黄金储备)
底层资产:伦敦金银市场协会(LBMA)认证实物金条,托管于英格兰金库
技术架构:汇丰自研Orion平台,通过Polygon桥接DeFi协议
合规突破:香港首个获SFC零售牌照的RWA产品,规避虚拟资产交易限制
案例意义:实现实物黄金链上分割(最小0.001盎司),支持质押生息(年化4.2%)
4. 朗新科技新能源充电桩RWA
发行时间:2024年8月23日
发行人:朗新科技、蚂蚁数科、瑞银集团(主承销商)
募资金额:1亿元人民币
底层资产:国内9000台充电桩运营收益权,IoT设备实时验证电费收益
技术架构:ERC-3643分层代币,蚂蚁链提供区块链+IoT融合技术
合规突破:香港金管局Ensemble沙盒首单内地新能源资产跨境RWA案例
案例意义:验证跨境资产代币化路径,募资用于支持中小型储能运营商
5. 协鑫能科光伏电站RWA
发行时间:2024年12月23日
发行人:协鑫能科、蚂蚁数科
募资金额:2亿元人民币
底层资产:湖南、湖北82MW分布式光伏电站发电收益权
技术架构:动态NFT映射电站数据,蚂蚁链Jovay平台支持10万TPS
合规突破:香港首单绿色债券代币化项目,获深圳“新能源金融沙盒”外汇豁免
案例意义:年化收益6.8%,卫星遥感+地面传感器双重数据验证
6. 华夏基金港元数字货币基金(2025年)
7. 巡鹰出行换电资产RWA
发行时间:2025年3月15日
发行人:巡鹰集团、蚂蚁数科、香港胜利证券
募资金额:数千万港元
底层资产:全国4000个换电柜及4万块锂电池运营收益权
技术架构:蚂蚁链+Conflux公链实时上链IoT数据,动态修正代币价值
合规突破:全球首单换电实体资产RWA,通过Ensemble沙盒跨境募资
案例意义:年化收益8%,覆盖高频骑手换电场景
8. 太保资管代币化美元货币基金
9. Solowin真实收益代币RYT
持牌机构战略布局全解析
1. 互联网巨头:技术赋能与牌照整合
蚂蚁集团
京东科技
2. 交易所系:基础设施与流动性支撑
HashKey Group
OSL交易所
太极资本(HKbitEX)
3. 券商:业务创新与合规转型
老虎证券
富途证券
国泰君安国际
胜利证券
复星财富控股
4. 资管基金公司:产品创新与资产上链
华夏基金
太平洋保险资产管理(太保资管)
嘉实国际
5. 传统银行:稳定币与资产托管
渣打银行
汇丰银行
6. 其他持牌参与者
中银国际
恒生银行
香港通过政策迭代与机构实践,已构建RWA生态核心框架。随着技术深化与监管完善,其或将 成为全球代币化资产流动的核心枢纽,各大机构联合形成绿色能源、房地产资产闭环,目标 2030年代币化规模突破16万亿美元。
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