GoinGecko：2025 年第二季度加密行业报告

作者：CoinGecko 翻译：善欧巴，金色财经

在年初的低迷开局之后，加密市场在 2025 年第二季度强势反弹。总市值上涨 +24.0%，回升了 6,636 亿美元 的失地，以 3.5 万亿美元 收官，逼近年初高点。但在这轮反弹背后，市场内部结构却呈现出更复杂的图景。

尽管比特币重返 10 万美元 关口、Circle 的重磅 IPO 引爆投资热情，现货交易量却连续第二个季度下滑。资金几乎全部流入比特币，推动其市值占比升至 62%，而山寨币整体依旧低迷。以太坊虽然季度表现坚挺，但依旧低于年初价格。

与此同时，交易行为发生显著变化：去中心化交易所（DEX）在现货和永续合约交易量方面均创下历史新高，PancakeSwap 和 Hyperliquid 成为各自赛道的最大赢家。随着资金从中心化交易所流出，越来越多交易者转向 DEX，标志着加密交易方式正在经历一场深刻转变。

本期《2025 年 Q2 加密行业报告》全面涵盖：

宏观市场格局

• 比特币 & 以太坊分析

• DeFi 与 NFT 生态纵深洞察

• 中心化（CEX）与去中心化（DEX）交易平台的最新趋势

我们已经为你总结了报告中的 7 大亮点，但强烈建议你阅读完整的 50 页幻灯片以获取更多细节。

CoinGecko《2025 Q2 加密行业报告》7 大亮点

1. 总市值季度回升 +24.0%，达 3.5 万亿美元，基本恢复至年初高点

2. 比特币站上 $100,000 并创下历史新高，市值占比达 62.1%

3. 以太坊季度从 $1,805 涨至 $2,488，但仍低于年初的 $3,337

4. Circle 成为 2025 年首个重大加密 IPO，认购超额 25 倍，股价最高达 $299，较发行价上涨 +864.5%

5. 尽管市场反弹，中心化交易所（CEX）现货交易量环比下降 -27.7%，至 $3.9 万亿美元

6. 去中心化交易所（DEX）现货交易量环比增长 +25.3%，DEX:CEX 占比创历史新高

7. DEX 永续合约交易量也创季度新高，达 $8,980 亿

1. 加密货币总市值反弹 +24.0%，2025 年 Q2 达到 3.5 万亿美元，接近年内高点

2025 年第二季度，加密货币总市值强劲反弹，回升 6,636 亿美元，涨幅达 +24.0%，季度收于 3.5 万亿美元，基本抹平 Q1 的 -18.6% 跌幅，接近年初高点。

尽管市值回升，日均交易量继续下滑，环比下降 -26.2% 至 1,078 亿美元，这是现货交易量连续第二个季度下降。2025 年 Q1 的日均交易量为 1,460 亿美元。

2. 比特币重返 $100,000 并创下历史新高，市值占比升至 62.1%

比特币（BTC）市值主导地位持续上升，2025 年 Q2 增加了 +3.0 个百分点，年初至今累计增长 +7.6 个百分点，季度末达 62.1%。资金流持续偏好 BTC，而非山寨币。

以太坊（ETH）则略微回升 +0.8 个百分点，占比升至 8.8%，从 Q1 多年低点略有恢复，也是前七大加密资产中唯一占比上升的资产。稳定币和其他大市值加密资产的市场份额略微下降，“其他（Others）”类别减少 -2.0 个百分点，至 13.7%，反映出山寨币市场整体仍然疲软。

3. ETH 价格从 $1,805 涨至 $2,488，季度涨幅 +36.4%，但仍低于年初的 $3,337

ETH 在 2025 年第二季度收于 $2,488，季度上涨 +36.4%，表现优于其他主流币种如 BTC、SOL、XRP 和 BNB。但仍未恢复至年初的 $3,337。

尽管 ETH 呈现出强劲上涨动能，日均交易量从 Q1 的 $244 亿下降至 Q2 的 $195 亿。尽管机构正在增持，这或许说明大额交易正通过 OTC 经纪商完成。

Q2 平均 Gas 费继续下降，日均为 3.5 Gwei，相比 Q1 的 6.9 Gwei 有明显下降。然而，链上活跃度有所提升，日均交易笔数从 120 万上升至 130 万笔。

4. Circle 成为 2025 年首个加密重大 IPO，超额认购 25 倍，股价最高涨至 $299，较发行价上涨 +864.5%

虽然不是第一家，但 Circle 于 2025 年 6 月 5 日在纽约证券交易所（NYSE）上市，极大激发了加密公司在美国寻求 IPO 的热情。

尽管最初市场对其估值存在担忧（许多人认为其被高估），此次 IPO 依然大获成功，超额认购超过 25 倍。

CRCL（Circle 股票代码）在 IPO 后的股价表现极为剧烈。尽管发行价为每股 $31，但首日收盘即达到 $83.23。随后股价持续上涨，在 6 月 23 日创下历史新高 $298.99，较发行价暴涨 +864.5%。

Circle 的 IPO 巨大成功，也提升了市场对其他计划上市的加密公司（如 Kraken、Gemini 和 Grayscale）的期待。

5. 尽管市场x反弹，中心化交易所（CEX）现货交易量环比下降 -27.7%，2025 年 Q2 为 3.9 万亿美元

在 2025 年第二季度，主要的中心化交易所（CEX）现货交易总量为 3.9 万亿美元，较第一季度的 5.4 万亿美元下降了 -27.7%。

Binance（币安）继续保持主导地位，整个季度市占率维持在 37%–39%。不过，尽管 Q2 市场情绪转向乐观、BTC 在 5 月创下历史新高，币安的月度交易量仍在 4 月和 6 月分别跌破 $5000 亿。

在所有交易所中，只有 MEXC、HTX 和 Bitget 实现了季度增长，分别增长 +3.7%、+5.4% 和 +3.0%。值得注意的是，MEXC 和 HTX 分别上升至第 2 和第 3 位，取代了 Crypto.com 和 Bybit。

相比之下，Crypto.com 季度跌幅最大，交易量从 Q1 的 $5602 亿 跌至 Q2 的 $2164 亿，环比下滑 -61.4%。这家曾连续两个季度占据现货交易所第 2 名的位置，如今已下滑至第 8。

6. 相比之下，去中心化交易所（DEX）现货交易量环比增长 +25.3%，DEX:CEX 比创下历史新高

2025 年第二季度，前十名去中心化交易所（DEX）的现货交易总量达到 8763 亿美元，较 2025 年第一季度的 6992 亿美元增长 +25.3%。随着交易量大幅上升，DEX 与 CEX 的交易量比值（DEX:CEX）从 Q1 的 0.13 提升至 Q2 的 0.23，创下历史新高。

PancakeSwap 是季度增长最多的 DEX，交易量从 Q1 的 614 亿美元 激增 +539.2% 至 Q2 的 3926 亿美元。它现已成为交易量最大的 DEX，占 Q2 全部 DEX 交易的 45%。这一增长可归因于 币安于 5 月推出的 Binance Alpha，该功能将部分交易路由至 PancakeSwap。这也使得 BSC（币安智能链）成为最受欢迎的 DEX 交易链，超越了 Ethereum、Base 和 Solana。

Solana 上的 DEX 如 Orca、Meteora 和 Raydium 在本季度表现不佳，交易量分别环比下滑 -40.5%、-56.8% 和 -73.4%。随着市场注意力在 Q2 转移出 Solana 和 meme 币领域，流动性流向了其他链。

7. 去中心化交易所永续合约交易量也创下历史新高，2025 Q2 交易量达 8980 亿美元

2025 年第二季度，Hyperliquid 持续扩大在前十大合约 DEX 中的领先优势，市场份额达到 72.7%，交易量高达 6532 亿美元，在所有 CEX 与 DEX 合约交易平台中排名第 8。

在前十大 perp DEX 中，只有 Hyperliquid、Aster（前身为 APX Finance）、RabbitX 和 EdgeX 实现了交易量增长。其中 Aster 表现尤为突出，Pro 模式上线后，其季度交易量翻倍增长。

曾经引领合约 DEX 的 dYdX，在本季度交易量持续萎缩。Q2 的月均交易量仅为 53 亿美元，不到 2025 年 1 月水平的一半。