我们真的需要非美元稳定币吗？

作者：Doğan Alpaslan 来源：doganeth 翻译：善欧巴，金色财经

过去几天，加密货币社区围绕是否需要非美元稳定币展开了激烈讨论，但各方观点似乎都缺乏逻辑支撑。关于这一话题，主要分为三类人群：

乐观派：每个人都有权让自己的资产上链流通。这话没错，但资本主义的运行从不以美好愿景为驱动力。

悲观派：没人愿意持有每年都在贬值的资产。他们的观点同样站不住脚 —— 本土货币的价值源于使用而非持有。而且，各国为了保持经济自主，必须维护本国货币的流通性。

还有一部分链上外汇爱好者认为，将本土货币上链就能解决外汇市场的所有问题。这一想法也不够严谨 —— 外汇市场的核心远不止资产互换这么简单。

事实上，上述观点都有一定道理，我们可以用一个简单的逻辑框架来梳理：

货币的核心用途主要有三类：

1. 交易支付：本土货币的价值在于人们必须使用它。这种需求主要来自商家，形成了货币流通的基础。

2. 资产储存：普通民众厌恶资产缩水，不愿持有逐年贬值的货币（作为土耳其人，我对此深有体会）。这就催生了对美元、欧元等价值稳定货币的需求。各国会极力遏制这种趋势，因为拥有货币发行权对国家主权至关重要。

3. 外汇兑换：阿根廷、土耳其等部分国家常面临货币贬值问题，导致民众不愿持有本国货币。但这些国家往往会设定高于贬值率的高利率，从而形成套利交易的良好机会 —— 投资者借入低利率货币，投向高利率资产获取收益。过去几年，日元、美国国库券与土耳其货币之间就存在这类交易。外汇市场虽不直接等同于套利交易，但套利需求也是其核心驱动力之一。要实现链上外汇兑换，几乎需要所有金融工具（如信贷产品等）都完成上链，而这在短期内几乎不可能实现。

那么，当前本土稳定币的普及究竟由哪些因素推动？主要有以下几种场景：

• 部分国家推动本土中心化交易所（CEX）上线以本国货币计价的交易对。这些交易所通常与银行合作，通过本币存款获取利息。而本土稳定币能提供更丰厚的收益和更好的流动性，因为其发行方可以用高流动性生息资产作为背书，这是中心化交易所难以做到的。

• 部分应用（如 Gnosis Pay）整合本土稳定币，实现无外汇手续费兑换。预计会有更多国家推动此类应用，以提升本国货币价值、降低美元化程度。此外，一些应用直接与支付服务提供商（PSP）对接，支持实时 1:1 支付（如巴西的 Pix 支付和越南的二维码支付系统）。

• 部分本土稳定币为用户提供链上套利机会。它们发行代币化货币市场基金或代币化生息型本币产品，而在某些周期内，部分国家会出现大规模套利空间。这类交易原本只有大型基金可参与，本土稳定币则让普通投资者也能涉足。

• 部分本土稳定币支持链上 1:1 铸造，主要用于法币上链和下链场景。它们在稳定币基础上搭建了新的支付通道，实现链上汇款。其核心优势在于货币流通更自由，相比传统汇款渠道，定价更具竞争力。但需承认，这一模式无法通过自动做市商（AMM）实现，链上外汇兑换需要更先进、更稳健的技术支持。

我们必须明白，各国政府并非愚钝。它们深知美元化不利于本国经济，因此会全力遏制这一趋势。在土耳其，Rain Cards 等支付卡提供商已被封禁（推测是银行游说的结果）。如果你的业务模式与政府激励方向不一致，处境只会愈发艰难。

若无法与政府达成利益共识，建议你选择发行替代货币，而非本土稳定币 —— 否则政府很可能会切断相关业务渠道，让你的生意陷入困境。