加密二季度报告：总市值反弹24% Circle引上市热潮

作者：Coingecko；编译：Felix, PANews

在经历了年初的艰难开局之后，加密市场在 2025 年第二季度迎来反弹。加密市场总市值飙升 24.0%，收复了 6636 亿美元的失地，以 3.5 万亿美元的市值结束该季度，仅略低于 1 月份的高点。但在这场复苏的背后，情况要复杂得多。

尽管比特币价格再度突破 10 万美元大关，Circle 公司的上市也重新点燃了投资者的热情，但现货交易量仍连续第二个季度下滑。资金大量涌入比特币，使其市场主导地位超过 62%，而山寨币则难以重振势头。以太坊在山寨币中表现强劲，季度涨幅显著，但仍低于年初开盘价。

与此同时，交易行为正在发生转变。DEC 的现货和永续合约交易量均创下历史新高，PancakeSwap 和 Hyperliquid 在各自领域脱颖而出。随着 CEX 交易量下降，交易者越来越多地转向 DEX，这表明加密货币交易方式正在经历更广泛的变革。

2025 年第二季度加密行业报告涵盖了从加密货币市场格局到对比特币和以太坊的分析，深入探讨 DeFi 和 NFT 生态系统，并回顾了 CEX 和 DEX 的表现。以下为报告的七大亮点：

• 2025 年第二季度加密货币总市值反弹 24.0%，达到 3.5 万亿美元，接近年内高点

• 比特币本季度反弹至 10 万美元以上，并创下历史新高，其在加密货币总市值中的占比升至 62.1%

• 以太坊价格从 1805 美元涨至 2488 美元，但仍低于 2025 年初的 3337 美元开盘价

• 2025 年加密货币首次重大 IPO——Circle 获 25 倍超额认购，其股价最高达到 299 美元，较发行价上涨 864.5%

• 尽管市场反弹，但 2025 年第二季度 CEX 的现货交易量环比下降 27.7%，至 3.9 万亿美元

• 相比之下，DEX 的现货交易量环比增长 25.3%，创下 DEX:CEX 历史新高

• 2025 年第二季度 DEX 的永续合约交易量也创下 8980 亿美元的历史新高

1. 2025 年第二季度，加密货币总市值反弹 24%，达到 3.5 万亿美元，接近年内高点。

第二季度加密货币总市值回升 6636 亿美元，上涨 24.0%，季度末收于 3.5 万亿美元。此前第一季度下跌 18.6%，此次反弹标志着市场彻底扭转颓势，市场重回年内高点附近。

尽管市场有所复苏，但日均交易量仍持续下降，环比下降 26.2%，至 1078 亿美元。这是现货交易活动连续第二个季度萎缩。2025 年第一季度的交易量为 1460 亿美元。

2. 比特币在本季度反弹至 10 万美元以上，并创下历史新高，其在加密货币总市值中的占比上升至 62.1%。

2025 年第二季度，比特币的主导地位持续攀升，较上一季度上升了 3 个百分点，年初至今上升了 7.6 个百分点。随着资金持续流向比特币而非山寨币，比特币在本季度结束时的主导地位达到了 62.1%。

与此同时，以太坊小幅上涨 0.8 个百分点至 8.8%，从第一季度的多年低点略有回升。在排名前七的加密货币中，以太坊是唯一一个市场份额有所上升的山寨币。稳定币和其他大型加密货币的市场份额均略有下降。

“其他”类别的市场份额下降了 2.0 个百分点至 13.7%，凸显出山寨币市场持续疲软。

3. ETH 价格在 2025 年第二季度从 1805 美元跃升至 2488 美元，不过仍低于其 2025 年初的开盘价 3337 美元

ETH 在 2025 年第二季度末收于 2488 美元，较季度初上涨了 36.4%。其表现超过了 BTC、SOL、XRP 和 BNB 等其他主流加密货币。然而，它尚未达到 2025 年初的开盘价 3337 美元。

尽管 ETH 在第二季度展现出看涨势头，但其交易量从 2025 年第一季度的日均 244 亿美元降至日均 195 亿美元。尽管机构投资者仍在增持，但这一现象可能表明大宗交易是通过场外经纪商进行的。

第二季度的平均 Gas 成本持续下降，日均降至 3.5 Gwei，低于第一季度的 6.9 Gwei。不过，第二季度的日均交易笔数有所上升，达到 130 万笔，高于第一季度的 120 万笔。

4. 2025 年加密货币领域首次重大 IPO——Circle 获超额认购 25 倍，其股价最高达到 299 美元，较发行价上涨 864.5%。

尽管 Circle 并非首家上市的加密公司，但 Circle 在纽约证券交易所的 IPO 还是在美国引发了众多加密货币公司寻求上市的热潮。

Circle 于 2025 年 6 月 5 日在纽约证券交易所上市，这在寻求在美国上市的加密货币公司中引发了巨大轰动。尽管最初有人对其估值表示担忧（许多人认为其估值过高），但此次上市取得了巨大成功，超额认购超过 25 倍。

CRCL 股票在上市后价格剧烈波动，尽管发行价为每股 31 美元，但首日收盘价却达到了 83.23 美元。随后几天，其股价更是涨了两倍多，在 6 月 23 日达到了 298.99 美元的历史新高，较发行价上涨了 864.5%。

Circle IPO 的成功，使得人们对其他传闻中即将上市的公司，包括 Kraken、Gemini 和 Grayscale 等，抱有更高的期待。

5. 尽管市场反弹，但 2025 年第二季度 CEX 的现货交易量环比下降 27.7%，至 3.9 万亿美元。

2025 年第二季度，排名靠前的 CEX 的现货交易量为 3.9 万亿美元，较第一季度的 5.4 万亿美元下降了 27.7%。

Binance 仍是现货 CEX 的主导者，在整个季度中保持 37% 至 39% 的市场份额。然而，其交易量在 4 月和 6 月均低于 5000 亿美元。尽管第二季度市场看涨，比特币在 5 月突破了历史新高，但情况依然如此。

MEXC、HTX 和 Bitget 是仅有的季度环比增长的交易所，分别增长了 3.7%、5.4% 和 3.0%。值得注意的是，MEXC 和 HTX 现在分别位列第二和第三，取代了 Crypto.com 和 Bybit 的位置。

与此同时，Crypto.com 的环比跌幅最大，从第一季度的 5602 亿美元下降至第二季度的 2164 亿美元，降幅达 61.4%。在前两个季度占据第二的位置之后，它目前已成为第八大交易所。

6. 相比之下，DEX 的现货交易量环比增长 25.3%，达到 DEX 与 CEX 现货交易量之比的历史新高。

2025 年第二季度，排名前十的 DEX 的现货交易量总计达 8763 亿美元，较第一季度的 6992 亿美元增长了 25.3%。随着交易量的大幅增长，DEX 与 CEX 现货交易量之比从第一季度的 0.13 上升至第二季度的 0.23，创下历史新高。

PancakeSwap 是季度环比增长最大的平台，从 2025 年第一季度的 614 亿美元增长至第二季度的 3926 亿美元，增幅达 539.2%。如今它已成为最大的 DEX，占第二季度所有交易的 45%。这主要归功于 5 月推出的 Binance Alpha，其交易通过 PancakeSwap 进行。这也使得 BSC 成为 DEX 交易中最受欢迎的链，超过了以太坊、Base 和 Solana 等。

诸如 Orca、Meteora 和 Raydium 等 Solana 平台的 DEX 均出现下滑，季度环比分别下降了 40.5%、56.8% 和 73.4%。随着第二季度市场注意力从 Solana 和 meme 币转移，交易量流向了其他链。

7. 2025 年第二季度，DEX 的永续合约交易量也创下 8980 亿美元的新高。

2025 年第二季度，Hyperliquid 在十大永续 DEX 中的主导地位持续增强，市场份额达到 72.7%。其交易量达 6532 亿美元，在中心化和去中心化交易所中均位列第八。

在前十名中，只有 Hyperliquid、Aster（原名 APX Finance）、RabbitX 和 EdgeX 的交易量有所增长。尤其是 Aster，在推出 Pro 模式后，其交易量环比翻了一番。

曾引领永续 DEX 发展的 dYdX，其交易量持续下滑。在第二季度，其平均月交易量为 53 亿美元，仅为 2025 年 1 月的一半。