加密市场惊现闪崩 诱因拆解

Shaw，金色财经

北京时间今日下午13时左右，加密货币市场突发大幅波动，短时出现快速下跌。比特币短时下跌超过2%，短时跌破111,300美元；以太坊下跌5%，短时跌破4,100美元；其他加密货币也受到影响，Solana在3分钟内下跌7%，狗狗币跌幅近11%。

数据显示，一小时内全网爆仓金额达到10.26亿美元，其中多单爆仓金额约为10.07亿美元，空单爆仓金额约为1936.99万美元。此外，据CoinGecko数据，加密货币总市值跌破4万亿美元，现报3.992万亿美元，24小时跌幅4.0%。其中，BTC市占率为56.4%，ETH市占率为12.5%。

机构评估加密货币走势显示，从13:59开始，比特币面临沉重的抛售压力。尽管比特币短时跌至111,300，但随后价格反弹，因逢低买入的买家重新涌入。

此次毫无预兆的市场闪崩，究竟有哪些诱因，我们来简单分析一下。

1. Bybit“用户资产被盗”传言，或引发恐慌情绪

今日社交媒体惊现爆料，Ticker Wire称加密交易所Bybit遭黑客入侵，15亿美元ETH资产被盗，黑客大量转移抛售被盗的加密资产，增加市场供应。此传言也引发了加密货币市场的大跌。

随后，Bybit发布官方声明，针对网络上传播的所谓“Bybit遭遇安全漏洞、用户资产被盗”的传言表示，此消息完全不实，用户资金安全无虞，平台交易与运营一切正常。Bybit华语负责人Tina亦发文辟谣，该谣言源自一个仅有59个粉丝的社交媒体账号发布的虚假信息。社区用户不要继续传播该不实消息，以免造成不必要的恐慌。

Bybit传言真实性已经不重要，重要的是已经引起了市场恐慌情绪，投资者恐慌情绪下的抛售也刺激了市场的短时大幅波动。

2. 以Aster等永续合约DEX为代表的山寨币大涨 市场有降温需求

以Hyperliquid以及币安支持的Aster等DEX衍生品平台为代表的去中心化永续合约交易所 (Perp DEX) 近期成为市场关注的焦点。Hyperliquid 市场份额迅速上升，8 月占据了6.9%，整个8月的交易量为214亿美元，增长速度稳居首位。而Aster原生代币ASTER刚上线的几个小时内，价格就从发行价飙升了400%。Aster已为200万用户处理了超过5140亿美元的交易量。代币发行后，该平台的总锁仓价值 (TVL) 曾短暂突破20亿美元，但目前已回落至6.55亿美元。CoinGecko数据显示，Aster昨日最高涨至1.94美元，完全稀释估值（FDV）一度达到155.2亿美元。

作为以衍生品交易为特色的DEX平台，Hyperliquid和Aster均支持较大杠杆倍率的永续合约交易。Hyperliquid的杠杆上限为40倍，而Aster的大部分交易对的杠杆率高达100倍，部分特定资产的杠杆率更是高达1001倍。而Hyperliquid和Aster以赚取收益为特色也吸引了大量流动性资金。

上周末市场Fomo情绪加深，追逐Perp DEX，刺激了Perp DEX相关山寨币的上涨。MYX报9.77美元，24涨幅+3.6%；RAGE报0.2965美元，24涨幅+12.3%；DERI报0.0063美元，24涨幅+9.4%；AVNT报2.03美元，24涨幅+0.1%。

以Hyperliquid和Aster代表的Perp DEX热门玩法使得大量投资者的收益不断上涨，也刺激了更多的投资者涌入这一赛道进行杠杆合约交易。另一方面，较高的杠杆倍率就意味着较大的资产波动，也增加了投资者的强制爆仓清算风险。

3. Arthur Hayes抛售Hype代币，或加剧市场恐慌

上周日晚间，BitMEX创始人Arthur Hayes出售了一个月前买入的96,628 枚HYPE（价值510万美元）。而在8月25日的 WebX 峰会演讲中，他曾预测HYPE的涨幅将达到126倍。Arthur Hayes今日转发其家办Maelstrom的研究报告，解释了为何抛售HYPE。

自11月29日起，2.378亿枚HYPE代币将在24个月内线性解锁。按每枚代币50美元计算，团队解锁金额高达119亿美元，每月将有近5亿美元的名义金额流入市场。目前的回购水平只能吸收约17%的资金。这意味着每月有4.1亿美元的供应过剩。

HYPE代币即将到来的巨大解锁量或将引发市场抛售压力，而这也许就是Arthur Hayes选择在此时抛售Hype代币的原因。

4. 美联储降息落地，预期利好影响或消耗殆尽

上周四，美联储最新FOMC决议将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。

美联储的降息预期已经持续很长时间，市场对降息后的股市、加密货币等主要资产的利好刺激期待已久。美股纳斯达克以及众多科技股持续刷新新高，加密货币市场也处于周期性的较高位置。本周，美联储主席鲍威尔定于周二就经济前景发表讲话，此前他已在上周反驳了市场对快速降息的预期。在其他市场，美国国债价格小幅走低，10年期国债收益率上升1个基点至4.14%。现货黄金突破美联储决议日的纪录高位，涨至3708美元/盎司，日内涨超0.6%。

而降息真正落地后，市场一直以来积累的FOMO情绪消耗殆尽，反而增加了对前景预期的不确定性的担忧。“利好出尽就是利空”很可能再次出现。

5. DAT模式热潮有所降温，驱动力减弱

此轮牛市的催化剂之一数字资产财库公司（DAT）在吸纳了超过200亿美元的巨额融资之后可能已经见顶，正迅速从“蓝海”驶向高度内卷的“红海”。随着多数财库公司股价跌破净资产价值，流动性压力浮现。

据The Block的数据，不少DAT的交易价格已处于其资产净值水平甚至更低。此外，流动性也成为DAT面临的压力点。Coinbase在近期的研究报告明确称，轻松赚钱和保证净资产价值（NAV）溢价的时代已经结束。像MicroStrategy这样的先行者此前享受的显著溢价正在消失，竞争加剧、执行风险增加和监管限制收紧导致净资产价值倍数出现压缩。有分析指出，在DAT赛道趋于饱和的同时，资金正在寻找下一个风口，DeFi、RWA和稳定币等领域重获关注。

DAT热潮高涨时期，比特币以及多个主流加密资产均在企业财库的购买范围内，这无疑推动了相关加密货币的上涨。而当DAT热潮逐渐退去，这种模式对加密市场的驱动作用也会减弱。