WLFI Eagle: وليمة من رأس المال السياسي والهندسة المالية المشفرة

WLFI مشروع يجمع بين الهوية السياسية والتمويل اللامركزي. تقوده عائلة ترامب، ويتميز بهيكل مركزي للغاية. يعزز تقييمه بسرعة من خلال تصميم تداول رأس المال مع ALT5، ويعتمد نموذج توكن يتميز بتداول منخفض وقيمة تداول ثابتة عالية. مع استقطابه لمشاركة رأس المال المؤسسي ورأس المال المشفر، إلا أنه ينطوي أيضًا على مخاطر تتعلق بالأمن التقني والحوكمة المركزية والتنظيم المحتمل.

1. أصل المشروع: طريق عائلة ترامب نحو التمويل اللامركزي

منذ انطلاقها، ربطت شركة "وورلد ليبرتي فاينانشال" قيمها الأساسية ارتباطًا وثيقًا بالهوية السياسية لترامب، مؤكدةً أن هدفها الاستراتيجي ليس الابتكار التكنولوجي، بل الاستفادة من هويتها التجارية القوية لاختراق السوق وجمع رأس المال. 1.1. الرؤية والرسالة: "دمقرطة التمويل" والروايات السياسية. أُطلقت "وورلد ليبرتي فاينانشال" رسميًا للجمهور في سبتمبر 2024، حيث نصّ موقفها الرسمي صراحةً على أن المشروع "مستوحى من رؤية الرئيس دونالد ترامب". لم يكن هذا الموقف التجاري مصادفةً؛ بل شكّل جوهر المشروع الفريد. كانت مهمتها المعلنة هي "دمقرطة التمويل اللامركزي" من خلال إنشاء أدوات سهلة الاستخدام، بهدف جذب مستخدمي Web2 الرئيسيين، والترويج لشعار "جعل العملات المشفرة وأمريكا عظيمة مجددًا". هذه الدعاية المشحونة سياسيًا صوّرت WLFI على أنها حركة "مناهضة للمؤسسة" ضد النظام المالي التقليدي "المُزوَّر". 1.2. فريق القيادة والعمليات الأساسي: مشاركة عائلة ترامب مباشرة ورسمية. وفقًا لوثائق المشروع، يشغل دونالد ترامب منصب "المدافع الرئيسي عن العملات المشفرة"، بينما يشغل ابناه، دونالد ترامب الابن وإريك ترامب، منصب "سفراء Web3". حتى ابنه بارون ترامب، البالغ من العمر 18 عامًا، مُنح لقب "صاحب رؤية رئيس التمويل اللامركزي". هل يُمكن أن يكون هذا ما يُسمى بالثنائي الأب والابن؟! يُشرف فريق أساسي من ثلاثة أشخاص على العمليات اليومية للمشروع: مدير العمليات زاكاري فولكمان، ومدير البيانات والاستراتيجية تشيس هيرو، والرئيس التنفيذي زاك ويتكوف. والجدير بالذكر أن ويتكوف هو ابن ستيف ويتكوف، مستشار ترامب في الشرق الأوسط. يبقى الرأي الشخصي حول ما إذا كانت هذه الصلة ذات طابع سياسي. 1.3. الاستراتيجية الأولية: بناء بوابة إقراض DeFi سهلة الاستخدام مع Aave. كان المخطط الفني الأولي للمشروع المقدم للجمهور بسيطًا نسبيًا. كان أول مقترح فني رئيسي لـ WLFI هو إطلاق نسخة من بروتوكول Aave v3. يُعد Aave أحد أكثر بروتوكولات الإقراض نضجًا واختبارًا في مجال DeFi. لم يكن جوهر هذه الاستراتيجية هو تطوير تقنية DeFi جديدة بشكل مستقل، بل الاستفادة من البنية التحتية القوية الحالية ومجموعات السيولة الخاصة بـ Aave لبناء واجهة مستخدم مبسطة وسهلة الاستخدام للوافدين الجدد. كان الهدف هو تقليل حاجز دخول المستخدمين إلى DeFi وبالتالي جذب مستخدمين جدد على نطاق واسع. أظهرت هذه الاستراتيجية أن التركيز الأولي للمشروع كان على الاستفادة من تأثير علامته التجارية لاكتساب المستخدمين بسرعة، بدلاً من ابتكار التكنولوجيا الأساسية. يوفر هذا الهدف المحافظ نسبيًا الذي تم تحديده في البداية نقطة مرجعية مهمة لفهم التحول الاستراتيجي الكبير اللاحق للمشروع. كان سرد الإقراض الأولي بسيطًا وسهل الفهم، مما ساعد المشروع على جذب انتباه الجمهور والتمويل الأولي في مراحله الأولى. ومع ذلك، سرعان ما انقلبت هذه الرؤية البسيطة إلى خطة أكثر طموحًا وتعقيدًا: بناء إمبراطورية مالية تتمحور حول العملات المستقرة والشركات المدرجة في البورصة. يشير هذا التحول إلى أن خطة Aave الأصلية ربما كانت مجرد "موطئ قدم سردي" - قصة مقبولة بسهولة لدخول السوق، بينما كان يتم بناء الآلة المالية المعقدة والمربحة حقًا خلف الكواليس. لم يكن هذا تطورًا تجاريًا بسيطًا، بل تحولًا جذريًا في نموذج العمل الأساسي للمشروع: تحول كامل من مزود خدمات برمجيات إلى مؤسسة مالية. 2. كوكبة المستثمرين: مزيج من المؤسسات والمطلعين والشخصيات المثيرة للجدل. قاعدة مستثمري World Liberty Financial معقدة للغاية، حيث تمثل شبكة رأس مال تتكون من مؤسسات مالية تقليدية، ومطلعين على المشروع، وشخصيات مثيرة للجدل في عالم العملات المشفرة. هذا الهيكل الرأسمالي المتنوع، مع أنه يوفر التمويل للمشروع، إلا أنه يمثل أيضًا مخاطر كبيرة على السمعة. 2.1. حصة عائلة ترامب المسيطرة والترتيبات المالية: تتمتع عائلة ترامب بمكانة مهيمنة مطلقة في World Liberty Financial. تمتلك شركة ترامب التجارية التي تسمى DT Marks DEFI LLC حصة مسيطرة بنسبة 60٪ في الشركة. والأهم من ذلك، يحق لهذا الكيان الحصول على ما يصل إلى 75٪ من جميع عائدات مبيعات رموز WLFI. يعد نموذج تقاسم الأرباح هذا نادرًا للغاية بين الشركات الناشئة، حيث يتجاوز بكثير حوافز حقوق الملكية النموذجية للمؤسس ويضمن تدفق الغالبية العظمى من عائدات التمويل مباشرة إلى جيوب عائلة ترامب. بناءً على الوثائق العامة وبيانات السوق، تتجاوز القيمة الورقية لرموز WLFI التي تحتفظ بها عائلة ترامب 6 مليارات دولار، ويقال إن دونالد ترامب نفسه يسيطر على ما يقرب من ثلثيها. يجعل هذا الرقم العملات المشفرة الاهتمام التجاري الأساسي لعائلة ترامب، متجاوزًا العقارات. 2.2. التأييد المؤسسي: حجاب الشرعية لتأسيس شرعيتها داخل الأسواق المالية السائدة، نجحت WLFI في جذب مشاركة العديد من المستثمرين المؤسسيين البارزين. وشمل ذلك Point72 Asset Management، بقيادة الملياردير ستيف كوهين؛ وSoul Ventures ومقرها هونغ كونغ؛ وDWF Labs، التي استثمرت 25 مليون دولار. إن مشاركة هذه المؤسسات منحت هذا المشروع المشفر المشحون سياسياً غطاءً من موافقة السوق المالية التقليدية، مما كان بمثابة أصل حاسم للدعاية الخارجية والمصداقية. 2.3. الدور الرئيسي لجاستن صن: الاستثمار والاستشارات والمخاوف التنظيمية يُعد جاستن صن، مؤسس TRON، أحد المستثمرين الأساسيين في WLFI. استثمر في البداية 30 مليون دولار في المشروع ثم زاد إجمالي استثماره لاحقًا إلى 75 مليون دولار على الأقل. في المقابل، تم تعيين صن رسميًا كمستشار رسمي للمشروع، كما اختارت عملة WLFI المستقرة اللاحقة بقيمة USD1 العمل على شبكة TRON التي يهيمن عليها. إن الجانب الأكثر لفتًا للانتباه في علاقة الاستثمار هذه هو الجدول الزمني الدقيق لتفاعلاتها مع الجهات التنظيمية الأمريكية. رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى احتيال ضد جاستن صن وشركته. ومع ذلك، في فبراير 2025، بعد وقت قصير من تولي ترامب منصبه كرئيس، أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصات القضية فجأة. وبحسب ما ورد فاجأ هذا القرار العديد من مسؤولي هيئة الأوراق المالية والبورصات الذين كانوا واثقين من نتيجة ناجحة. أثارت هذه السلسلة من الأحداث - من استثمار جاستن صن الكبير في أعمال عائلة ترامب إلى الاختفاء السريع للتهديدات التنظيمية الكبيرة بعد تنصيب الإدارة الأمريكية الجديدة - تكهنات واسعة النطاق حول مقايضة محتملة. وقد أدى ذلك إلى تحويل WLFI من مجرد مشروع تجاري إلى أداة محتملة للتأثير السياسي. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن نجاح المشروع أو فشله قد لا يعتمد بعد الآن على أداء السوق أو البراعة التكنولوجية، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالتوجيه السياسي والقرارات التنظيمية للحكومة الأمريكية، مما يؤدي إلى تقديم مخاطر فريدة وغير مسبوقة لا يمكن قياسها كميًا. 2.4. الجدل حول Aqua 1 / Web3Port: رأس مال مشبوه جاء استثمار مثير للجدل آخر من مؤسسة Aqua 1 ومقرها الإمارات العربية المتحدة، والتي ضخت 100 مليون دولار في WLFI. ومع ذلك، أشار تقرير تحقيق مستقل إلى أن Aqua 1 لها علاقات مع صانع سوق في هونغ كونغ يسمى Web3Port، والذي تم حظره من قبل العديد من البورصات للاشتباه في تلاعبه بالسوق. تزعم التقارير الإخبارية أن "ديف لي"، المؤسس المشارك لشركة Aqua 1، وديفيد جيا هوا لي، مؤسس Web3Port، هما الشخص نفسه، وأن موقعي الشركتين يشتركان في البنية التحتية نفسها للخوادم. ردًا على هذه الادعاءات، نفت Aqua 1 وDave Lee علنًا أي صلة تشغيلية، ووصفتا التقارير بأنها "غير دقيقة"، لكنهما لم يحددا المعلومات غير الدقيقة، مشيرين إلى "إجراءات تنظيمية وامتثالية جارية". يكشف هذا التقسيم الاستراتيجي لخلفيات المستثمرين عن استراتيجية جمع التمويل المعقدة للمشروع. فمن ناحية، يستفيد المشروع من رأس مال مؤسسي "نظيف" من مصادر مثل Point72 لإثبات شرعيته ومصداقيته للجمهور والأسواق التقليدية. ومن ناحية أخرى، جمع تمويلًا كبيرًا من شخصيات مثيرة للجدل مثل جاستن صن، ومصادر يُشاع ارتباطها بكيانات مشبوهة مثل Web3Port. التطور الاستراتيجي: الانتقال إلى نظام بيئي يرتكز على عملة USD1 المستقرة

شهد مشروع "وورلد ليبرتي فاينانشال" تحولاً استراتيجياً حاسماً، حيث تطور من مشروع بسيط قائم على طبقة التطبيقات إلى نظام بيئي واسع مُخصص لبناء بنية تحتية مالية أساسية، تُشكل عملة USD1 المستقرة جوهره.

3.1. من واجهة الإقراض إلى البنية التحتية المالية

تمثلت الفكرة الأولية للمشروع في تزويد المستخدمين بـ"إمكانية الوصول إلى تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) من جهات خارجية"، وهو ما جعله يبدو كبوابة أو مُجمّع لعالم التمويل اللامركزي. إلا أن هذه الفكرة تغيرت جذرياً في مارس 2025، عندما أعلن المشروع رسمياً عن إطلاق عملته المستقرة الأصلية، USD1، والتزامه ببناء "منصة مالية من الجيل التالي". مثّل هذا التحول نقلة نوعية في طموح المشروع ونطاقه وملف المخاطر. 3.2. عملة USD1 المستقرة بعمق: الآلية، والحفظ، ومحركات النمو الآلية: USD1 هي عملة مستقرة مضمونة بالعملات الورقية، مربوطة بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي. تتكون أصولها الاحتياطية من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والودائع النقدية بالدولار الأمريكي، وما يعادلها من نقود. هذا نموذج عملة مستقرة محافظ وناضج ومعترف به في هذا المجال، على غرار العملات المستقرة الرائدة مثل USDC وUSDT. الحفظ: لتعزيز مصداقيتها، تحتفظ BitGo، وهي شركة حفظ أصول رقمية مشهورة، بأصول USD1 الاحتياطية. تتمتع BitGo بسمعة طيبة بين العملاء المؤسسيين، وتوفر مشاركتها طبقة أساسية من الأمان لأصول USD1. النمو: شهدت USD1 نموًا مذهلاً منذ إطلاقها. بعد أكثر من شهر بقليل من إطلاقها في مارس 2025، تجاوزت قيمتها السوقية 2.1 مليار دولار أمريكي، مما أهلها لنيل لقب "أسرع عملة مستقرة نموًا في التاريخ". محرك النمو الرئيسي: مع ذلك، لم يكن هذا النمو الهائل مدفوعًا باعتماد السوق العضوي على نطاق واسع. تنبع الغالبية العظمى من قيمتها السوقية من صفقة واحدة ضخمة: اتفاقية استثمار بقيمة 2 مليار دولار أمريكي بين شركة الاستثمار MGX، ومقرها أبوظبي، وبينانس، والتي حددت استخدام USD1 كوسيلة وحيدة للتداول. ثانيًا، هناك نقص في نشاط USD1 على سلسلة BNB. انعدام الشفافية: على الرغم من التزام المشروع بعمليات تدقيق دورية من جهات خارجية، لم يُصدر حتى مايو 2025 أي تقرير تدقيق عام أو إثبات للأصول يُفصّل تكوين احتياطي USD1. بالنسبة للعملات المستقرة، تُعد شفافية الاحتياطي أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على ثقة المستخدمين. لاحقًا، في يونيو 2025، صرّح أحد المؤسسين المشاركين بأنه تم استلام تقرير التدقيق وسيتم إصداره قريبًا، لكن هذا لا يزال يعكس تأخرًا في إفصاح المشروع عن المعلومات الرئيسية. يكشف هذا التحول الاستراتيجي عن الدور الاقتصادي الحقيقي للعملات المستقرة في منظومة WLFI. يُعرّف رمز WLFI نفسه بوضوح بأنه رمز حوكمة خالص، دون أي حقوق اقتصادية مرتبطة به. إذن، ما هو المحرك الذي يُولّد قيمة للكيان التجاري الذي تمتلك فيه عائلة ترامب حصة 60%؟ الإجابة هي عملة USD1 المستقرة. على غرار نماذج أعمال Tether وCircle، يمكن لمُصدري العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية تحقيق إيرادات كبيرة من خلال استثمار أصولهم الاحتياطية في أدوات مالية بفائدة مثل سندات الخزانة الأمريكية. لذلك، فإن العملات المستقرة ليست مجرد نتاج لـ WLFI؛ بل هي المحرك الأساسي للمشروع بأكمله، حيث تدعم استمراريته وتولد التدفق النقدي. يُعدّ التحول من نموذج الإقراض إلى نموذج العملة المستقرة خيارًا حتميًا للمشروع لبناء نموذج عمل مستدام. ومع ذلك، فإن نموذج النمو هذا ينطوي أيضًا على مخاطر كبيرة. إن ما يُسمى بنموذج "الأسرع نموًا" هو نتاج هندسة مالية، وليس نتيجة انتقاء طبيعي للسوق. تعتمد قيمتها السوقية بشكل كبير على المعاملات الفردية مع MGX/Binance، مما يعني أن سيولة USD1 واستقراره مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بعدد صغير جدًا من الأطراف المؤسسية المقابلة، مما يخلق مخاطر نظامية خطيرة. على عكس USDC أو USDT، اللذان تم دمجهما في آلاف البروتوكولات ويستخدمهما ملايين المستخدمين على نطاق واسع، فإن أساس USD1 ضيق وهش. أي تقلب في علاقته مع MGX أو Binance قد يؤدي إلى انهيار كارثي في ​​قيمته وفائدته المتصورة. 3.3. شركاء النظام البيئي وعمليات التكامل لبناء نظام DeFi البيئي الخاص بها، تتعاون WLFI بنشاط مع بروتوكولات blockchain الرائدة الأخرى، بما في ذلك Ondo Finance و Ethena و Chainlink و Sui و Aave. علاوة على ذلك، من خلال "استراتيجيتها الكلية"، أنشأ المشروع احتياطيًا متنوعًا من الأصول الرقمية، بما في ذلك مجموعة متنوعة من أصول التشفير السائدة مثل BTC و ETH و TRX و LINK و SUI و ONDO. ٤. آلية ALT5 Sigma: بناء أداة لسحب الأموال من السوق العامة. تُمثل الصفقة بين World Liberty Financial وALT5 Sigma المدرجة في بورصة ناسداك جوهر الهندسة المالية للمشروع. يُعد تعقيدها وتصميمها غير التقليدي نادرًا للغاية في كل من أسواق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. تهدف هذه الآلية إلى إنشاء وكيل سوق عام قابل للتداول لرمز WLFI غير السائل، وتحديد قيمته السوقية من خلال حلقة رأس مال مغلقة متطورة. ٤.١. تحليل صفقة "خزانة العملات المشفرة" بقيمة ١.٥ مليار دولار. في أغسطس ٢٠٢٥، أكملت WLFI استحواذها فعليًا على حصة مسيطرة في ALT5 Sigma (ALTS)، وهي شركة مدرجة في البورصة، تخصصت في البداية في إدارة الألم، ثم تحولت لاحقًا إلى شركة تكنولوجيا مدفوعات. تضمن جوهر الصفقة إعلان ALT5 عن جمع ١.٥ مليار دولار من خلال طرح خاص وطرح خاص متزامن لتنفيذ "استراتيجية خزانة WLFI". كجزء من الصفقة، انتقل الفريق التنفيذي الأساسي لشركة WLFI بالكامل إلى قيادة ALT5: أصبح الرئيس التنفيذي لشركة WLFI، زاك ويتكوف، رئيسًا لمجلس إدارة ALT5، وأصبح إريك ترامب عضوًا في مجلس الإدارة. 4.2. تداول رأس المال: كيف قامت WLFI باسترداد خزينتها تكمن براعة هذه الصفقة في آلية تداول رأس المال الخاصة بها، والتي تعمل على النحو التالي: الخطوة 1: تبادل WLFI للرموز مقابل الأسهم دفعت شركة World Liberty Financial، بصفتها المستثمر الرئيسي في تمويل الاكتتاب الخاص لشركة ALT5، ليس نقدًا ولكن برموز WLFI، التي أصدرتها الشركة نفسها، بقيمة 750 مليون دولار. ومن خلال هذه الصفقة غير النقدية، تلقت WLFI أسهم ALT5 وأذونات الاكتتاب. الخطوة 2: تجمع ALT5 النقد من المستثمرين الخارجيين وفي الوقت نفسه، تجمع ALT5 750 مليون دولار إضافية نقدًا من مستثمرين مؤسسيين خارجيين آخرين من خلال طرح خاص. الخطوة 3: تستخدم ALT5 النقد المُجمع لإعادة شراء رموز WLFI. أخيرًا، ستستخدم ALT5 مبلغ 750 مليون دولار أمريكي المُجمع من مستثمرين خارجيين لشراء المزيد من رموز WLFI مباشرةً من World Liberty Financial، مُجددةً بذلك ما يُسمى "خزينة الشركة". تُشكل هذه العملية هيكل رأس مال مثاليًا ذا حلقة مغلقة: تستخدم WLFI الرموز المُنشأة مجانًا للاستحواذ على شركة مُدرجة في البورصة؛ ثم تستخدم الشركة المُدرجة في البورصة الأموال الحقيقية المُجمعة من السوق لشراء رموز WLFI. لم تُؤدِّ هذه العملية إلى خلق طلب حقيقي على رمز WLFI فحسب، بل حددت أيضًا سعرًا سوقيًا عامًا له من خلال تداوله من قِبل شركة مُدرجة في البورصة. 4.3. الهدف الاستراتيجي: خلق تقييم وسيولة للأصول غير السائلة. قبل الصفقة مع ALT5، كانت رموز WLFI غير قابلة للتحويل، وبالتالي لم يكن لها سعر سوقي. مثّلت صفقة ALT5 أول تقييم رسمي لرموز WLFI، حيث بلغ سعرها 0.20 دولار أمريكي للرمز. حُدّد هذا السعر بشكل مستقل من قِبل طرفي الصفقة (حيث كان الطرف نفسه يتحكم فعليًا)، ولكن نظرًا لوقوعها في إطار شركة مُدرجة في البورصة، فقد شكّلت ثروةً ورقيةً هائلةً لمليارات الرموز التي يمتلكها المطلعون. يُحاكي هذا الهيكل استراتيجية MicroStrategy لتحويل الشركة إلى سهم بديل لبيتكوين. فهو يُحوّل فعليًا سهم ALTS إلى سهم بديل مُتداول علنًا لرمز WLFI. يمكن للمستثمرين اكتساب خبرة غير مباشرة في WLFI من خلال شراء أسهم ALTS، مما يُعالج نقص السيولة الأولي للرمز. تُمثّل هذه الآلية مزيجًا مثاليًا من التحكيم التنظيمي والكيمياء المالية. في جوهرها، تستفيد من السوق العامة المُنظّمة لدعم وتسعير أصل مُشفّر غير مُنظّم. من خلال تنظيم صفقة تستحوذ فيها شركة مدرجة في بورصة ناسداك على رموز WLFI بسعر محدد، يُنشئ المشروع تقييمًا قابلًا للتحقق منه من العدم، حتى أنه يتطلب تقديم إقرارات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يُعد هذا نوعًا من الخدع المالية: تحويل رمز رقمي غير سائل، صادر ذاتيًا، إلى أصل ذي قيمة ورقية قابلة للتحقق، يمكن استخدامه كضمان، أو إدراجه في الميزانية العمومية، أو كأساس لمزيد من التمويل. وقد أصدر مسؤولون سابقون في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحذيرات جدية بشأن هذه الصفقة، مشيرين إلى أن تضارب المصالح المتأصل فيها "يجلب أسوأ ممارسات نظام العملات المشفرة إلى الأسواق العامة المنظمة". ومع ذلك، من وجهة نظر المشروع، لا يُمثل تضارب المصالح هذا نقطة ضعف، بل سمة أساسية في تصميم الآلية. ولأن الأفراد أنفسهم يتحكمون في كل من البائع (WLF) والمشتري (ALT5)، فيمكنهم إملاء شروط الصفقة بما يخدم مصالحهم الخاصة تمامًا. هذه ليست صفقة عادلة، بل أداء مُدبّر بعناية مُصمّم خصيصًا لتحقيق أهداف مالية مُحدّدة للمطلعين على شركة WLF (وهي تحديدًا، تحسين التقييم وزيادة السيولة). يُشكّل هذا الهيكل مخاطر كبيرة على المستثمرين الخارجيين في ALTS، حيث يُستخدم رأس مالهم لدعم أصل تُسيطر عليه إدارةٌ تُعاني من تضارب مصالح داخل الشركة.

https://www.mitrade.com/au/insights/news/live-news/article-3-1083176-20250901

5. اقتصاديات رمز WLFI: تحليل العرض والتخصيص والفائدة

يتميز تصميم النموذج الاقتصادي لرمز WLFI بالتناقضات والغموض، ويبدو أن آليات تخصيص العرض والإصدار مصممة بعناية لتحقيق أقصى استفادة سوقية للمطلعين. 5.1. نموذج العرض الكلي والتخصيص المتناقض: يبلغ إجمالي العرض والحد الأقصى لرموز WLFI 100 مليار. ومع ذلك، هناك نسختان مختلفتان ومتضاربتان متداولتان في السوق بشأن كيفية توزيع هذه الرموز: وفقًا لبيان عام صادر عن شريك المشروع تشيس هيرو، فإن خطة توزيع الرموز هي: بيع 63% للمستثمرين العموميين، واستخدام 17% لمكافآت المستخدمين، والاحتفاظ بـ 20% لفريق المشروع. 5.2. جولات بيع الرموز وتوزيع المستثمرين الأوائل من خلال جولات بيع الرموز المتعددة، نجح مشروع WLFI في جمع ما مجموعه 550 مليون دولار من أكثر من 85000 مشارك تم التحقق من هويتهم من خلال KYC اعتبارًا من مارس 2025. ومع ذلك، لم تكن عملية البيع المبكرة خالية من التحديات. تعطلت عملية بيع في أكتوبر 2024 بسبب تعطل موقع الويب، مما أدى إلى جمع ما يزيد قليلاً عن 8 ملايين دولار، وهو أقل بكثير من هدفه البالغ 300 مليون دولار. حصل المستثمرون الأوائل على الرموز بأسعار منخفضة للغاية، بما في ذلك جولات بقيمة 0.015 دولار و0.05 دولار لكل رمز. وهذا يعني أنه بمجرد إدراج الرموز، سيجلس هؤلاء المستثمرون الأوائل على مكاسب كبيرة غير محققة. 5.3. خطة إصدار الرمز: الفتح في 1 سبتمبر وعمليات الإغلاق المستقبلية وفقًا لإعلان المشروع، من المقرر أن تبدأ رموز WLFI في التداول في السوق في 1 سبتمبر. هذا الفتح الأولي مخصصٌ خصيصًا للمستثمرين الأوائل: سيتم إصدار 20% من الرموز التي اشتروها في جولتي 0.015 دولار و0.05 دولار، وستصبح قابلةً للتداول. يُذكر أن سعر التنفيذ بين ALTS وWLFI هو 0.2 دولار. يُمثل عدد الرموز التي تم فتحها هذه المرة حوالي 5% من إجمالي عرض WLFI. يُعد هذا قرارًا تصميميًا رئيسيًا، إذ يضمن عرضًا متداولًا منخفضًا للغاية (أي "قرصًا عائمًا") خلال المراحل الأولى من الإدراج. في الوقت نفسه، ستبقى الرموز المخصصة للمؤسسين وأعضاء الفريق والمستشارين مقفلة عند الإدراج لمنع البيع الفوري. أما نسبة 80% المتبقية من الرموز التي يمتلكها المستثمرون، فستبقى مقفلة، وسيتم تحديد جدول الإصدار المحدد من خلال تصويت مستقبلي لإدارة المجتمع. صُمم جدول إصدار الرموز هذا بعناية لخلق ديناميكية سوقية "منخفضة التداول، عالية القيمة السوقية الثابتة". من خلال فتح جزء ضئيل فقط من إجمالي العرض (حوالي 5%)، تُبقي الرموز المتداولة نادرةً بشكل مصطنع. في الوقت نفسه، تُولّد العلامة التجارية القوية للمشروع ودعم المستثمرين المؤسسيين ضجة سوقية كبيرة، مما يرفع سعره في سوق العقود الآجلة وإجمالي قيمة التداول الثابتة (FDV). يُعدّ هذا الوضع "انخفاض التداول وارتفاع قيمة التداول الثابتة" بيئةً مثاليةً للتلاعب بالسوق. حتى مبلغ صغير من رأس المال المُشترى يُمكن أن يُؤدي إلى ارتفاع حاد في الأسعار. يُعدّ هذا الارتفاع في الأسعار مفيدًا للغاية للمطلعين، إذ يُضخّم بشكل كبير القيمة الورقية لرموزهم الكبيرة المُقفلة، حتى لو لم يكن من الممكن بيع هذه الرموز بعد. 5.4. تحليل المنفعة: رمز حوكمة خالص بدون حقوق اقتصادية. الموقف الرسمي لرمز WLFI واضحٌ للغاية: إنه رمز حوكمة خالص. باستثناء حق التصويت على التوجه المستقبلي للبروتوكول، لا يتمتع حاملوه بأي حقوق في المشاركة في إيرادات البروتوكول أو أرباح الأسهم أو غيرها من المنافع الاقتصادية. فائدته الوحيدة هي المشاركة في تصويت حوكمة المنصة. ومع ذلك، قد تكون فائدة "الحوكمة" هذه مجرد وهم في الواقع. نظراً لحجم وتركيز ملكية المطلعين على الرموز، فإن نتيجة أي تصويت مجتمعي تكون محددة سلفاً. وسيحظى الفريق المؤسس وحلفاؤه دائماً بأصوات كافية للهيمنة على أي قرار. لذلك، بالنسبة لمستثمري التجزئة العاديين، لا معنى لوظيفة "الحوكمة". فالغرض الحقيقي من الرمز ليس الحوكمة اللامركزية، بل كونه أصلاً مضارباً قابلاً للتداول. تنبع قيمته بالكامل من معنويات السوق وتأثير علامة ترامب التجارية، بينما يُدار ديناميكيات أسعاره بدقة من قِبل جانب المشروع من خلال التحكم في وتيرة إصدار المعروض.