هل ستعيد DeepSeek كتابة سيناريو نمو Nvidia؟

المصدر: FT Chinese

في حدث عبر الإنترنت الأسبوع الماضي، أجرى هوانغ رينكسون محادثة مع الرئيس التنفيذي لشركة DataDirect Networks. وخلال المحادثة، رد هوانغ رينكسون لأول مرة على تأثير DeepSeek على Nvidia. منذ ما يقرب من شهر، أصدرت شركة DeepSeek النسخة المفتوحة المصدر من نموذجها R1، وبعد ذلك أصبح سعر سهم Nvidia مثل رحلة قطار الملاهي، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 17% في مرحلة ما، مما تسبب في تبخر القيمة السوقية لشركة Nvidia بما يقرب من 600 مليار دولار في ثلاثة أيام.

الآن، بعد مرور شهر تقريبًا، استعاد سعر سهم Nvidia "الأرض التي فقدها". كما ذكر هوانغ رينكسون DeepSeek للمرة الأولى. ووصف إطلاق هاتف R1 بأنه "مثير للغاية" وقال إن رد فعل السوق السابق كان مجرد سوء فهم. "أعتقد أن رد فعل السوق على R1 كان،" يا إلهي، انتهى الذكاء الاصطناعي! لقد سقط من السماء ولم نعد بحاجة إلى القيام بأي عمليات حسابية! "" قال هوانغ رينكسون، "" والعكس صحيح. "" يعتقد هوانغ رينكسون أن إطلاق نموذج DeepSeek R1 قد ساهم في تسريع انتشار الذكاء الاصطناعي. هذا لا يعني أن السوق لم تعد بحاجة إلى موارد الحوسبة، ولكن على العكس من ذلك، وبدعم من DeepSeek، ستحتاج السوق إلى المزيد من قوة الحوسبة في المستقبل. اختار هوانغ رينكسون وقتًا ذكيًا للتحدث عن تأثير DeepSeek. أولاً، تعافت شركة إنفيديا تقريباً من هبوط سعر أسهمها؛ وثانياً، في غضون أيام قليلة، ستصدر إنفيديا تقريرها المالي للربع الرابع. بالنسبة للسوق، أصبح التقرير المالي لشركة Nvidia مهمًا بقدر أهمية البيانات الاقتصادية الرئيسية. سيحكم محللو السوق على ازدهار سوق الذكاء الاصطناعي بناءً على البيانات، وسيتقلب سعر سهم Nvidia وفقًا لذلك.

ولكن هذه المرة، يبدو أن محللي السوق لديهم العديد من الاختلافات في نظرتهم إلى التقرير المالي لشركة إنفيديا وسعر سهمها. إن ظهور DeepSeek يعني إمكانية تدريب النماذج الكبيرة منخفضة التكلفة. يؤدي هذا إلى كسر الخندق الذي أنشأته الشركات العملاقة بكميات هائلة من رأس المال والرقائق والقوة الحاسوبية. في تدريب النماذج الكبيرة، إذا كان من الممكن تحقيق الأداء المتوقع بقوة حوسبة أقل نسبيًا، فلن تحتاج السوق إلى الكثير من شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة في المستقبل. هل يحتاج سعر سهم Nvidia إلى التخلص من بعض الفقاعات؟

من هذا المنظور، فإن صعود DeepSeek الذي أدى إلى هبوط Nvidia هو عبارة عن ردود فعل مباشرة نسبيًا للسوق بناءً على هذا التحليل. وقد يستغرق الأمر بعض الوقت للتأكد مما إذا كان هذا "سوء فهم" أم لا. ومع ذلك، بعد شهر واحد من انتشار DeepSeek فجأة قبل عيد الربيع، بدأ حكم الناس على السوق يتغير. كما قال هوانغ رينكسون، فإن إصدار نموذج DeepSeek الجديد مفتوح المصدر قد أثار موجة جديدة من الذكاء الاصطناعي، كما أن نطاق تطبيق الذكاء الاصطناعي آخذ في التوسع، مما يعني أن هناك حاجة إلى المزيد من موارد الحوسبة في المستقبل. إن المحللين الذين يتبنون هذا الرأي يستخدمون مفارقة جيفونز في النظرية الاقتصادية لتلخيص هذه الظاهرة غير البديهية المتمثلة في كفاءة الموارد: عندما يتم تحسين كفاءة استخدام الموارد، فقد يؤدي هذا في الواقع إلى زيادة استهلاك الموارد بدلاً من انخفاضها. إن قوة الحوسبة هي أيضًا مورد. وبفضل التقدم التكنولوجي، تتحسن كفاءة قوة الحوسبة ويتوسع السوق بشكل أكبر، مما يدفع بدوره إلى استمرار زيادة الطلب في السوق على قوة الحوسبة.

هذا الأمر يتم التحقق منه تدريجيا من قبل السوق. وفقًا لتقرير نشرته صحيفة Economic Observer قبل أسبوع، فإن عددًا متزايدًا من الشركات الصينية والأجنبية تتصل بـ DeepSeek. كما أن العدد المتزايد بسرعة من العملاء وضع الكثير من الضغط على خوادم المنصات المختلفة. لم تعد قوة الحوسبة الحالية قادرة على مواكبة طلب المستخدمين، وأصبحت وحدات معالجة الرسومات من Nvidia نادرة مرة أخرى. "حتى النماذج المحظورة الموجودة في المخزون تم بيعها بالكامل." هل تصبح مفارقة جيفونز غير صالحة في مجال الذكاء الاصطناعي في المستقبل؟ وهذا هو السبب وراء انقسام توقعات المستثمرين لشركة Nvidia. وعلى المدى الطويل، فإن استمرار زيادة الطلب على قوة الحوسبة والرقائق يعتمد على ما إذا كانت الزيادة في الطلب الناجمة عن توسع تطبيقات الذكاء الاصطناعي قادرة على تجاوز معدل الانخفاض في تكاليف قوة الحوسبة. ولكن في الوقت الحاضر، أصبحت المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي جزءا من سردية ألعاب القوى العظمى. وعندما تختلط المنافسة التكنولوجية بالعوامل السياسية، فإن كل شيء سوف يصبح أكثر تعقيدا ويبتعد عن نطاق منطق السوق البسيط. وبحسب بيانات إعلامية سابقة، وصلت النفقات الرأسمالية للعديد من شركات التكنولوجيا العملاقة في الولايات المتحدة إلى مستويات تاريخية في العام الماضي، وربما يكون أكثر من نصفها قد "استهلك" طاقة الحوسبة. ورغم أن السوق كانت تتساءل عن معدل العائد على إنفاقها على قوة الحوسبة، فإن اليقظة ضد الذكاء الاصطناعي الصيني وصعود DeepSeek سيظل يجعل الشركات العملاقة تصر على إنفاق الأموال لتراكم قوة الحوسبة خوفًا من التخلف عن الركب. ومن المتوقع أن تستمر استثمارات جوجل وأمازون وميتا في قوة الحوسبة في الارتفاع في العام الجديد، كما تعمل الحكومة الأمريكية أيضًا على الترويج بقوة لـ Stargate، وهي خطة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تزعم أن قيمتها تصل إلى 500 مليار دولار.

على الأقل، إذا حكمنا من الوضع الحالي، فإن صعود DeepSeek قد لا يفشل في "ركل Nvidia وصفع Stargate في وجهها" فحسب، بل قد يساعد Nvidia بدلاً من ذلك. وربما حتى ترامب قد يتفاخر بأن إطلاقه Stargate كان "استشرافًا".