المصدر: Blockworks؛ تم تجميعها بواسطة: دينج تونج، جولدن فاينانس
ما يلي هو الجزء الأول من سلسلة مقالات حول حالة سوق سيولة العملات المشفرة استنادًا إلى محادثات متعددة مع صناديق السيولة.
إنه سر مفتوح أن معظم صناديق سيولة العملات المشفرة تحقق أداءً ضعيفًا. تعمل صناديق السيولة بشكل مشابه لصناديق التحوط التقليدية: اختيار اتجاه السوق، ونشر رأس المال، والتفوق على المؤشر المرجعي.
ومع ذلك، وعلى عكس صناديق التحوط، فإن هذا المقياس ليس معيارًا مركبًا مثل مؤشر S&P 500. يهدف صندوق السيولة المشفرة إلى تجاوز البيتكوين.
على سبيل المثال، ارتفعت قيمة البيتكوين بنحو 110% في عام 2024. أي صندوق سائل يحقق أداءً أقل من هذا المعيار يكون أداؤه أقل من المتوقع أو في أفضل الأحوال متوسطًا. حتى الآن هذا العام، ظل سعر البيتكوين مستقراً بشكل عام، في حين وصلت أسواق العملات البديلة الأخرى إلى الحضيض.
خذ Bitcoin (BTC.D) كمثال. وقد ارتفعت هيمنتها بشكل مطرد على مدار العام الماضي وتمثل حاليًا 63% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة البالغة 3.3 تريليون دولار. وبالمقارنة، بلغت القيمة السوقية القصوى للدورة السابقة ذروتها في نوفمبر 2021، عندما تراوحت حصة البيتكوين بين 40% و45%.
حتى أن المستثمرين المغامرين مثل جون شاربونو من DBA يشككون في قيمة BTC كمعيار. وقال شاربونو في بودكاست 0xResearch أن المعيار المناسب قد يكون سلة متوسطة مرجحة من العملات البديلة مثل ETH وSOL وBNB.
قد يفسر هذا سبب وجود مشاعر هبوطية واضحة في غرفة صدى تويتر للعملات المشفرة، على الرغم من أن عملة البيتكوين تحوم بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. يعتقد العديد من المستثمرين الباحثين عن مخاطر أعلى أن العملات البديلة سترتفع أكثر من البيتكوين وبالتالي يتم "استبعادهم" من ارتفاع البيتكوين. أخبرني كوزمو جيانغ من بانتيرا: "الوضع لا يبدو جيدًا حاليًا. معظم صناديق السيولة الاتجاهية تُبدي على الأرجح نظرة سلبية تجاه بيتكوين. أما بالنسبة لصناديق السيولة المحايدة للسوق، فإن متوسط أداء القطاع ضئيل. ومع ذلك، فإن أداءها ضعيف أيضًا هذا العام، مما يعني أن أداءها مستقر بشكل عام، وليس إيجابيًا.
تعتقد جميع صناديق السيولة التي تحدثت إليها تقريبًا أن البيتكوين قد وضع نفسه كأصل مؤسسي/كلي، أو "الذهب الرقمي".
"نحن في مرحلة مهمة في منحنى تبني بيتكوين، حيث يتزايد انتشاره بسرعة بفضل صناديق الاستثمار المتداولة والاحتياطي الاستراتيجي للحكومة الأمريكية. في العام الماضي، تجاوزت تدفقات بيتكوين تدفقات ناسداك QQQ، وهو أمرٌ مذهل"، قال جيانغ. "لا يزال معظم اللاعبين لا يدركون أن أداء BTC يختلف بشكل كبير عن بقية سوق العملات المشفرة." هذه ليست مجرد مشكلة مع العملة البرتقالية، والتي ارتفعت بنسبة 11٪ هذا الأسبوع.
سجلت معظم صناديق السيولة أداءً ضعيفًا، متأثرة بالسحابة المظلمة التي تخيم على سوق العملات البديلة. أخبرني آرثر تشيونج من شركة Defiance Capital أن وفرة العملات الرقمية الموجودة بالفعل والتي سيتم إطلاقها قريبًا مثل L1 / L2 وDeFi وDePIN وAI وmemecoins تنذر بمستقبل قاتم. من المتوقع أن تصل خطة فتح جميع العملات البديلة، باستثناء الإيثريوم، إلى مليار دولار شهريًا خلال العامين المقبلين. الطلب على العملات البديلة ليس كبيرًا على الإطلاق. يبلغ إجمالي رأس مال جميع صناديق سيولة العملات المشفرة حوالي 10 إلى 15 مليار دولار، وفقًا لتشيونغ.
تؤثر هذه الديناميكيات الهيكلية أيضًا على الصناديق السائلة التي تركز على استراتيجيات محايدة للسوق. حتى لو حاولت المشاريع بيع رموزها المقفلة في بورصات خارج البورصة (OTC) بخصم يتراوح بين 30% و40%، فمن الصعب العثور على مشترين. ويتوقع السوق عمومًا انخفاضًا حادًا في أسعار العملات البديلة، وفقًا لمين جونغ، محلل الأبحاث في بريستو. كتب بريستو العام الماضي أن 60 مليار دولار من ضغط الشراء ستكون ضرورية للحفاظ على أسعار أكبر عشرة رموز تم إطلاقها في عام 2024 (STRK، ENA، JUP، ONDO، إلخ).
هذا التفاوت بين العرض والطلب يعني أن صناديق السيولة يجب أن تعمل بجهد أكبر لاختيار الفائزين "المناسبين".
لم تعد ظاهرة "المد المرتفع يرفع كل القوارب (BTC)" الموجودة في الدورات الماضية موجودة.
في الجزء الثاني من هذه السلسلة، سوف نستكشف:
كيف تستخدم الصناديق السائلة الأساسيات للتكيف مع التغيرات في السوق؟
ما هي قطاعات العملات المشفرة التي تركز عليها صناديق السيولة؟
هل انتهت الدورة الممتدة لأربع سنوات؟
هل اختفت علاوة التقييم L1؟ ترقبوا الجزء الثاني من النشرة الإخبارية لـ 0xResearch في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
انتقدت شركة World ممارسات الخصوصية التي تتبعها Spotify بشكل ساخر من خلال محاكاة ميزة Wrapped، مسلطة الضوء على خدمة الهوية المجهولة الخاصة بها، World ID. باستخدام المسح البيومتري، تضمن World ID التحقق الآمن، لكن الشركة تواجه مخاوف تتعلق بالخصوصية وتحديات تنظيمية على مستوى العالم.
Anaisأطلقت Reddit خدمة Reddit Answers، وهي ميزة الذكاء الاصطناعي التي تم تطويرها على مدى ستة أشهر لتحسين تجربة المستخدم وتعزيز الميزة التنافسية للمنصة.
Catherineكثفت الصين حملتها على مقاطع الفيديو المعدلة بالذكاء الاصطناعي والتي تشوه الأفلام الكلاسيكية والقصص الثقافية، وطالبت بإزالتها من المنصات بحلول 10 ديسمبر 2024. وتستشهد السلطات بمخاوف بشأن التمثيل الثقافي الخاطئ وانتهاكات حقوق النشر والحدود الأخلاقية.
Weatherlyاستنادًا إلى أحداث حقيقية، يقوم ببطولته الممثل الراحل سونغ جاي ريم، الذي يضيف رحيله الأخير طابعًا مؤثرًا إلى عرضه في 15 يناير 2025، مما يعد بتصوير مقنع لقصته الحقيقية.
Kikyoيستهدف المتسللون محترفي الويب 3 بعروض عمل وهمية، وينشرون البرامج الضارة من خلال تطبيق اجتماعات احتيالي يسمى Meeten. يسرق البرنامج الخبيث Realst البيانات الحساسة والعملات المشفرة، ويستغل ثقة الضحايا واتصالاتهم بالأصول الرقمية.
Anaisولم تقرر باينانس بعد مقرها العالمي الجديد بسبب التعقيدات مثل قوانين الضرائب وتحديات استقطاب المواهب. وقد دفعت المشاكل القانونية، بما في ذلك القضايا القانونية التي تورط فيها تشانغ بينج تشاو وغرامة قدرها 4.3 مليار دولار، باينانس إلى إعادة هيكلة قيادتها وتبني استراتيجيات حوكمة أفضل.
Weatherlyتواجه إعادة ترشيح كارولين كرينشو لعضوية لجنة الأوراق المالية والبورصات معارضة مستهدفة، بما في ذلك حملات الوسائط الرقمية، مما يعكس الاهتمام المتزايد في أمريكا بالعملات المشفرة والخوف من فقدان سوق الأصول الرقمية المتطورة.
Catherineأطلقت شركة Agoda فيلمًا قصيرًا تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي، بعنوان *مغامرات ليو السحرية في السفر*، والذي يعرض الثقافات المتنوعة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ من خلال سرد قصصي نابض بالحياة. يحتفل الفيلم، الذي تم إنشاؤه بالتعاون مع ChatGPT وMidjourney، بقوة السفر في ربط الناس وإلهامهم بالاستكشاف.
Anaisقدمت الصين الروبوت الكروي RT-G، الذي يعمل بالذكاء الاصطناعي والذي تستخدمه الشرطة في الدوريات والوقاية من الجريمة، والمجهز بأدوات مثل التعرف على الوجه والبنادق الشبكية. يسمح التصميم الكروي للروبوت بالتنقل في مختلف التضاريس، وهو جزء من اتجاه أوسع لدمج الروبوتات في إنفاذ القانون في الصين.
Joyوقعت السلفادور والأرجنتين اتفاقية للتعاون في مجال تنظيم العملات المشفرة والابتكار في أمريكا اللاتينية. وتهدف الاتفاقية إلى تبادل الخبرات وتعزيز نمو العملات المشفرة وتعزيز الإطار التنظيمي للأصول الرقمية في كلا البلدين.
Anais