لماذا نحتاج إلى العملات المستقرة؟

المصدر: وجهة نظر وانغ جيان

01 ما هي العملة المستقرة؟

العملة المستقرة هي تصميم نظام نقدي يختلف عن العطاء القانوني والعملة الرقمية والعملة المشفرة. هنا نستخدم مصطلحًا غريبًا إلى حد ما يسمى "تصميم النظام النقدي" لأننا لسنا متأكدين بعد ما إذا كان يمكن اعتباره عملة حقيقية.

آلية العملة المستقرة النموذجية هي (راجع الخطة في هونغ كونغ، الصين. قد تختلف الخطط في أماكن أخرى):

يحتفظ المُصدر (القطاع الخاص) بكمية معينة من الأصول الحقيقية (العملة القانونية المحلية أو الأجنبية، أو الأصول المالية الأخرى ذات الجدارة الائتمانية، مثل السندات الحكومية والمعادن الثمينة، وقد تشمل أيضًا العملات المشفرة)، ويصدر عددًا معينًا من العملات المستقرة بنسبة 100٪ من أصل واحد أو مجموعة من الأصول الحقيقية كاحتياطيات، ثم يتم تداول هذه العملة المستقرة على دفتر موزع.

لاحظ بعض النقاط:

(1) الجهة المصدرة هي القطاع الخاص، وليس السلطة النقدية الرسمية (مثل البنك المركزي). (2) يوجد احتياطي أصول حقيقية بنسبة 100٪، ويمكن أن تكون الأصول الحقيقية واحدة أو مزيجًا من الأصول المتعددة.  

(3) التشغيل على دفتر موزع. لا يتم تضمين العملات المودعة مركزيًا.

تضمن هذه الخطة عدم الإفراط في إصدار العملات المستقرة، لأن كل دولار من العملات المستقرة لديه احتياطي من الأصول الحقيقية، ويمكن لحاملي العملات المستقرة أيضًا استرداد الأصول الاحتياطية من المصدر في أي وقت. إذا كان الأصل الاحتياطي هو العطاء القانوني، فيمكن ضمان أن يكون ائتمان العملة المستقرة هو نفسه أساسًا ائتمان العطاء القانوني.

وعلاوة على ذلك، إذا تم تحديد الأصول الاحتياطية كمزيج من أصول متعددة، فيمكنها أيضًا تعويض تقلبات العملة الناجمة عن التقلبات الكبيرة في أصل معين.

ثم تعمل العملة المستقرة على دفتر موزع ويمكنها التمتع بالمزايا المختلفة للنظام اللامركزي، مثل عدم الكشف عن الهوية المحدودة (لا يمكن للكيانات السوقية إلقاء نظرة على معاملات الآخرين، ولكن يمكن للسلطات القضائية أو التنظيمية بموجب الإجراءات اللازمة)، وصعوبة التلاعب بها، ولا يمكن طرد الأشخاص (مثل عملية الطرد الخاصة بمؤسسة دفع معينة)، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك، تتجاوز معاملات النظير إلى النظير في دفاتر موزعة الحدود الوطنية بشكل طبيعي، لذا فهي بطبيعة الحال آلية دفع وتسوية دولية.

02 خصائص العملات المستقرة

كانت أول عملة مستقرة هي USDT، والتي أطلقتها شركة Tether في يوليو 2014 وتم تداولها رسميًا في البورصة في فبراير 2015. الاحتياطي الذي يقف وراءها هو الدولار الأمريكي، وهي حاليًا أكبر عملة مستقرة في العالم. كان الهدف الأصلي من إطلاق USDT هو أن العملات المشفرة التي يمثلها Bitcoin كانت شائعة في السوق في ذلك الوقت، ولكن قيمة عملتها كانت تتقلب بشكل كبير، وكان من الواضح أنه من المستحيل أداء وظيفة العملة. ولذلك، تم تصميم عملة تتوافق بنسبة 1:1 مع الدولار الأمريكي وتعمل على سجل موزع لامركزي مثل العملات المشفرة.

يمكن ملاحظة أن الهدف الأصلي من العملة المستقرة هو ربط التمويل التقليدي بالتمويل المشفر.

من منظور إعداد 1:1 للدولار الأمريكي، فهو أشبه برمز الدولار الأمريكي، ولكن هذا الرمز متصل بسجل موزع لامركزي، مما يجعل من السهل على الجميع استخدامه. وفي وقت لاحق، أصبحت أصول الاحتياطي الخاصة بـ USDT متنوعة، حيث تمت إضافة العملات المشفرة والذهب وسندات الشركات ومحتويات أخرى. إن احتياطيات الدولار لا تشمل الودائع فحسب، بل تشمل أيضًا السندات الأميركية.

إن تنويع الأصول الاحتياطية قد يخفف أيضًا من مخاوف الناس بشأن التقلبات في قيمة العملات الورقية. بعد كل شيء، في تلك السنوات، بالإضافة إلى التقلبات الحادة في قيمة العملات المشفرة، فإن التيسير الكمي وسياسات الإفراط في إصدار العملات الأخرى التي نفذتها بعض البلدان تسببت أيضًا في قلق الناس بشأن قيمة العملة الورقية.

يحظى USDT بترحيب من جميع الأطراف، وخاصة العملات المستقرة كأداة طبيعية عبر الحدود، وسيبدأ سكان البلدان الأخرى أيضًا في استخدامه. وخاصة في بعض المناطق التي لا يزال فيها التمويل الرسمي متخلفًا، يمكن للأشخاص استخدام العملات المستقرة باستخدام هاتف ذكي فقط، دون الحاجة إلى حساب مصرفي. وبناءً على ذلك، سيتم استخدام العملات المستقرة أيضًا في الاقتصاد الرمادي والمدفوعات عبر الحدود، مما يشكل تحديًا للتنظيم وحتى انتهاكًا للسيادة النقدية لبلد أو منطقة.

في هذا الوقت، بدأت المزيد والمزيد من المؤسسات المالية والشركات الرسمية أيضًا في قبول العملات المستقرة، مثل المدفوعات في التجارة. وهناك أيضًا بعض المستثمرين الدوليين الذين ينظرون إلى العملات المستقرة كأداة استثمار أو ادخار لأنها تتوافق مع سلة من الأصول الجيدة.

إذا كان هناك شيء جديد له قيمته ويتحدى التنظيم، فإن أفضل طريقة للتعامل معه هي إخضاعه للتنظيم الموحد. في السنوات الأخيرة، بدأت العديد من البلدان والمناطق في صياغة التدابير التنظيمية لتوحيد معايير تشغيل العملات المستقرة.

03 مستقبل العملات المستقرة

بدأت العديد من البلدان والمناطق الآن في تنظيم العملات المستقرة بطريقة موحدة وأطلقت حلول العملات المستقرة الخاصة بها. نظرًا للطبيعة العابرة للحدود الطبيعية للعملات المستقرة، فسوف تتنافس العديد من العملات المستقرة على الساحة الدولية في المستقبل للحصول على اعتماد المستخدم.

أولاً، تُستخدم العملات المستقرة للدفع والتسوية عبر الحدود، مما يشكل تحديًا لطرق الدفع والتسوية المركزية الأصلية. الطريقة الأكثر كلاسيكية لتسوية المدفوعات عبر الحدود هي المركزية، مثل "وكالة المقاصة SWIFT+"، ولكنها تعاني من مشاكل مثل التكلفة العالية وانخفاض الكفاءة والتعرض للتدخل السياسي. جسر العملة الرقمية المتعددة الأطراف (باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي) هو حل لامركزي ناشئ مؤخرًا وهو حاليًا في عملية تطوير سريعة. تعتبر العملة المستقرة فكرة جديدة تمامًا ويبدو أنها تتمتع بمزايا قوية في العديد من التفاصيل، ولكنها تشكل تحديًا كبيرًا للإشراف ولا تزال هناك العديد من القضايا التنظيمية التي تحتاج إلى حل.