لماذا تتنافس Stripe وCircle على إطلاق روابط Protogenesis من الطبقة الأولى؟

في غضون أيام قليلة، أعلنت شركتان عملاقتان في مجال التكنولوجيا المالية عن خططهما لبناء سلاسل كتل خاصة بهما من الطبقة الأولى، متجاوزتين بذلك العديد من الطرق المتبعة حاليًا. أطلقت Stripe سلسلة كتل Tempo، وهي سلسلة كتل من الطبقة الأولى مُحسّنة للمدفوعات ومتوافقة مع آلات القيمة الإلكترونية (EVM). وتبعتها Circle بإطلاق Arc، وهي شبكتها الخاصة المتوافقة مع آلات القيمة الإلكترونية (EVM) والتي تركز على العملات المستقرة. مع وجود منصات ضخمة مثل Ethereum وSolana وAvalanche التي تقدم بالفعل قابلية توسع قوية وأدوات مطورين متطورة، فلماذا تبدأ هذه الشركات من الصفر؟ بالنظر إلى عمليات الاستحواذ والتغييرات التنظيمية وردود أفعال القطاع، هناك أربعة محركات استراتيجية: التحكم، وجني القيمة، والامتثال، وفرصة العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار. بصراحة، أعتقد أنه كان بإمكانهم الاستفادة من الأدوات الحالية - لقد استخدمت عددًا لا بأس به منها بنفسي. تبدو هذه الحلول بديهية بالنسبة لي، لذا سواء أحببنا هذه الخطوة أم كرهناها، فمن الجدير فهم سبب قيامهم بها. هل يتعلق الأمر بالمال فقط، أم أن هناك اعتبارات تقنية ولوجستية أعمق وراءها؟ إعلان رسمي: Tempo وArc يدخلان مجال الطبقة الأولى لفهم هذه التحركات، من المفيد إلقاء نظرة على ما كان Stripe وCircle يبنيانه بهدوء - ولماذا الآن. Tempo من Stripe في 11 أغسطس، دخلت Stripe في شراكة مع Paradigm، إحدى شركات الاستثمار الأكثر نفوذاً في مجال العملات المشفرة، لإنشاء Tempo، وهي منصة دفع عالية الأداء من الطبقة الأولى مُحسّنة للبنية التحتية للعملات المستقرة. يأتي هذا في أعقاب استحواذ Stripe مقابل 1.1 مليار دولار على Bridge في أكتوبر 2024 لتكنولوجيا العملات المستقرة وPrivy في يونيو 2025 للبنية التحتية للمحفظة، بما في ذلك تجريد الحساب والمعاملات الخالية من الرسوم. المسار واضح لي: تقوم Stripe ببناء نظام بيئي متكامل للمدفوعات، من المحفظة إلى طبقة التسوية. Arc من Circle بعد يوم واحد فقط، أعلنت Circle عن إطلاق Arc، إلى جانب 658 مليون دولار من إيرادات الربع الثاني وأكثر من 65 مليار دولار من USDC قيد التداول. Arc متوافق مع Ethereum Virtual Machine (EVM)، ويستخدم USDC كرمز رسوم أصلي، ويتميز بمحرك FX مدمج للعملات المستقرة، وتسوية في أقل من ثانية، وميزات خصوصية اختيارية، وتكامل مباشر مع منصة Circle. مع توقع إطلاق شبكة اختبار عامة هذا الخريف، ستصبح Arc ركيزة أساسية لمدفوعات العملات المستقرة، وتداول العملات الأجنبية، وأسواق رأس المال. يتبع كلا إطلاقي المنتجين قانون GENIUS لشهر يوليو 2025، الذي أوضح لوائح العملات المستقرة في الولايات المتحدة وأشعل سباق تسلح في مجال التكنولوجيا المالية لبناء أنظمة دفع متوافقة على مستوى المؤسسات تعتمد على تقنية البلوك تشين. لماذا الإطلاق: أربعة محركات مشتركة من الناحية النظرية، يعد بناء شبكة L2 أو توسيع سلسلة موجودة أرخص وأسرع وأقل خطورة. كما ذكر أعلاه، من المرجح تلبية احتياجات Tempo وArc. ومع ذلك، لدى Stripe وCircle أربعة دوافع قد لا تلبيها بوابات الدفع الحالية بالكامل. 1. مصمم خصيصًا للعملات المستقرة شبكات الطبقة 1 الحالية هي أغراض عامة. تم تصميم Tempo وArc خصيصًا لتسوية ومدفوعات العملات المستقرة. يمكن لـ Stripe دمج أدوات إصدار Bridge وتقنية المحفظة المجانية من Privy مباشرةً في Tempo لتمكين معاملات فورية ومنخفضة التكلفة على نطاق واسع. تستخدم Circle عملة USDC للرسوم وتدمج محرك صرف أجنبي محلي، مما يتيح تسوية فورية بين العملات دون الاعتماد على أوراكل خارجية. وكما صرّح جيريمي ألير، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، فإن الهدف من ذلك هو "تسريع الاهتمام بالبناء على العملات المستقرة" - فالسلاسل متعددة الأغراض لا تضمن سرعة وكفاءة وخصوصية على مستوى المؤسسات دون أي تنازلات. 2. التكامل الرأسي واستغلال القيمة: استخدام سلسلة خارجية يعني دفع رسوم، وتحمل الازدحام، والخضوع لقرارات حوكمة خارجة عن سيطرتك. من خلال امتلاك الطبقة الأساسية، يمكن لـ Stripe ضبط آلية الإجماع، وأوقات الكتل، والرسوم بناءً على أحجام معاملات التجار، مما قد يُدخل اقتصاد الرموز أو امتيازات حصرية للتجار. في الوقت نفسه، يمكن لـ Circle ضمان توافق Arc التام مع منصتها مع تحقيق قيمة أكبر من هيمنة USDC. 3. الامتثال والأمان والمرونة التنظيمية. مع تطبيق قانون GENIUS، تواجه العملات المستقرة متطلبات امتثال أعلى. يمكن لـ Tempo وArc تضمين إجراءات "اعرف عميلك" (KYC) وضوابط الخصوصية وعمليات التسوية القابلة للتدقيق منذ البداية - وهذا أسهل بكثير من دمج هذه الميزات في سلسلة عامة لامركزية. الملكية الخاصة لـ Stripe تعني إمكانية تكرارها دون معارضة المساهمين؛ ويمكن لـ Circle مواءمة حوكمة Arc مع وضعها التنظيمي. ومع ذلك، فقد عالجت Avalanche هذه الاحتياجات مؤخرًا بإطلاق eERC، وهو معيار رمزي يركز على الخصوصية ويلبي متطلبات الامتثال المؤسسي. 4. الابتكار يتجاوز القيود الحالية. كلتا الشركتين على استعداد لتطوير ميزات غير مُحسّنة لشبكات L1 العامة: Tempo: تسويات فورية للتجار، ومدفوعات صغيرة متدفقة، وأرصدة عوائد مدمجة مع العملات الورقية. آرك: خصوصية مستقلة لأسواق رأس المال، وأدوات صرف عملات أصلية، وتسوية قابلة للبرمجة. ستُحدث هذه الميزات تأثيرات على المنصة - قد يصبح تيمبو الخيار الافتراضي لتجار سترايب؛ وقد يصبح آرك الخيار المفضل للتطبيقات التي تعمل بنظام USDC. يُمثل هذا "فرصة بمليار دولار" عند تقييمات المستوى الأول.

ملخص

إذا نجح تيمبو وآرك، فسيكون هذا التحول كبيرًا. قد تُحوّل المدفوعات الأسرع والأرخص حجم المعاملات بعيدًا عن شبكات بطاقات الدفع، وقد تُصبح المدفوعات الصغيرة وتداول العملات الأجنبية الفوري شائعين، وقد تُعزز بروتوكولات الطبقة الأولى المُعتمدة على العملات المستقرة حصتها السوقية - حتى مع استمرار تجزئة شبكة الطبقة الأولى بشكل عام.

من منظور صحة القطاع، لستُ متفائلًا تمامًا بشأن هذه الخطوة، لكنني أُدرك أيضًا أن القطاع سيزداد كفاءة بمرور الوقت. من الناحية المثالية، ينبغي أن يكون هذا الكفاءة مدفوعًا باللاعبين الحاليين والناشئين الذين دعمناهم لسنوات - ولكن لا يمكننا دائمًا تحديد من سيفوز.

مجتمع العملات المشفرة متشكك بحق، وأنا أشارك شكوكي - ولكنني أفهم أيضًا أن حجم الفرصة هائل بالنسبة للوافدين المؤسسيين الجدد، لذلك سيغتنمونها في كل مرة - هذا أسلوبهم.

بالنسبة لـ Stripe و Circle، هذه ليست خطوات إضافية - إنها كتاب لعب محسوب بعناية للتحكم في مستقبل المدفوعات الرقمية.