ما هي الأصول التي سيعمل مفهوم RWA على تعزيزها؟

في خضم سوق العملات المشفرة المتقلب، يبرز مفهوم ناشئ - الأصول الحقيقية (RWAs) - بجاذبيته الفريدة كجسر رئيسي يربط بين التمويل التقليدي وعالم البلوك تشين، ويُعتبر محرك النمو القادم لقطاعي العملات المشفرة والتمويل الرقمي ككل. لا يقتصر ظهور الأصول الحقيقية على توفير استقرار غير مسبوق ودعم قيمة للأصول المشفرة، بل يُشير أيضًا إلى الفتح التدريجي لسوق ضخم بقيمة تريليون دولار للأصول التقليدية على البلوك تشين. وكما يوحي الاسم، تشير الأصول الحقيقية إلى الأصول الملموسة أو غير الملموسة الموجودة في العالم الحقيقي، مثل العقارات والسندات والأسهم والسلع والأعمال الفنية وحتى أرصدة الكربون، والتي يتم ترميزها من خلال تقنية البلوك تشين، مما يُمكّن من إصدارها وتداولها وتداولها وإدارتها على البلوك تشين. يكمن جوهر هذه العملية في الترميز، الذي يربط حقوق ومصالح الأصول التقليدية بالرموز الرقمية على البلوك تشين. يُضفي هذا على هذه الأصول قابلية البرمجة والتجزئة والسيولة العالية والشفافية، مما يُقلل بشكل كبير من عوائق وتكاليف تداول الأصول التقليدية. لطالما كانت هناك فجوة بين سوق العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. وقد أدى التقلب الشديد ونقص الدعم المادي وعدم اليقين التنظيمي للأصول الرقمية إلى ردع العديد من المؤسسات والصناديق التقليدية. ويُسهم ظهور الموافقات الموثوقة على المعاملات (RWAs) في سد هذه الفجوة تدريجيًا. فمن خلال جلب أصول حقيقية ذات قيمة وتدفقات نقدية مستقرة إلى سلسلة الكتل (البلوك تشين)، تُوفر الموافقات الموثوقة على المعاملات (RWAs) لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمانات أكثر موثوقية ومصدر دخل. كما تُتيح للمستثمرين التقليديين طريقة جديدة للمشاركة في سوق الأصول الرقمية، مستفيدين من عوائد الأصول الحقيقية وكفاءة وشفافية تقنية البلوك تشين. ستتناول هذه المقالة المفاهيم الأساسية لأصول المخاطر النسبية (RWAs) وقيمتها، وتحلل الفرص المهمة التي تُتيحها لمشاريع العملات الرقمية، وتقدم تحليلاً متعمقاً لمختلف مشاريع سلاسل التوريد الحالية في مجال أصول المخاطر النسبية (RWAs)، بما في ذلك أنجح ممارسات العملات المستقرة، ورمزية السندات والأذونات الحكومية التي تحظى بتأييد المؤسسات، وقطاعي العقارات والأسهم الخاصة الواعدين. وأخيرًا، سنقدم توقعات وتوقعات على المستوى الكلي لمستقبل أصول المخاطر النسبية (RWAs)، بهدف تزويد القراء برؤية شاملة لكيفية إعادة تشكيل مستقبل التمويل الرقمي. 1. المفاهيم الأساسية وقيمة أصول المخاطر النسبية (RWAs): أصول العالم الحقيقي (RWAs) ليست مفهوماً جديداً. يكمن جوهرها في "رمزية الأصول"، والتي تتضمن تحويل مختلف الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية عبر تقنية البلوك تشين. تُضفي هذه العملية على الأصول التقليدية خصائص غير مسبوقة، مما يُطلق قيمة هائلة. ١. تعريف ونطاق الأصول المرهونة بالمخاطر (RWA): تغطي الأصول المرهونة بالمخاطر (RWA) مجموعة واسعة من أنواع الأصول، والتي يمكن تقسيمها إلى الفئات التالية: • الأصول المالية: تشمل السندات الحكومية، وسندات الشركات، والأسهم، والسندات، والقروض، وصناديق الاستثمار الخاصة، وأسهم الصناديق، وغيرها. عادةً ما تتميز هذه الأصول بنماذج واضحة للتدفق النقدي والتقييم، ويسهل توحيدها وترميزها. • الأصول المادية: مثل العقارات (السكنية والتجارية)، والذهب، والفضة، والنفط، والأعمال الفنية، والمقتنيات، والسلع الفاخرة. يتطلب ترميز هذه الأصول عادةً هياكل قانونية وآليات حفظ أكثر تعقيدًا لضمان الربط الفعال بين الرموز على السلسلة والأصول المادية خارج السلسلة. • الأصول غير الملموسة: مثل الملكية الفكرية، وانبعاثات الكربون، وبراءات الاختراع، وحقوق الطبع والنشر. يتيح ترميز هذه الأصول تداولًا أكثر كفاءةً واكتسابًا للقيمة. ٢. الآلية الأساسية لرمزية الأصول: تتضمن رمزية الأصول عادةً الخطوات الرئيسية التالية: • تأكيد ملكية الأصول والإطار القانوني: لضمان الملكية القانونية للأصول خارج السلسلة ووجود هيكل قانوني واضح، عادةً ما يُطلب من الاتفاقيات القانونية أو الصناديق الاستئمانية أو الكيانات ذات الأغراض الخاصة (SPVs) ربط الرموز داخل السلسلة بحقوق الأصول خارج السلسلة. • تقييم الأصول والتدقيق: يُجرى تقييم احترافي وعمليات تدقيق منتظمة للأصول خارج السلسلة لضمان صحة وشفافية قيمة الرموز. •إصدار العقود الذكية: يتم إصدار الرموز الرقمية التي تمثل حقوق الأصول على blockchain من خلال العقود الذكية، مما يحدد الكمية الإجمالية للرموز وقواعد الإصدار وقيود النقل وما إلى ذلك. •الحفظ والإدارة خارج السلسلة: بالنسبة للأصول المادية، يتعين على المؤسسات الخارجية المحترفة توفير الحفظ والإدارة خارج السلسلة لضمان أمن الأصول وصيانتها. 3. القيمة الأساسية لـ RWA: تكمن قيمة RWA في قدرتها على معالجة العديد من نقاط الضعف في الأصول التقليدية وإتاحة فرص جديدة للتمويل الرقمي: • تحسين السيولة: تعاني العديد من الأصول التقليدية، مثل العقارات والأسهم الخاصة، من سيولة ضعيفة ودورات معاملات طويلة. من خلال الرمزية، يمكن تقسيم هذه الأصول إلى وحدات أصغر (على سبيل المثال، يمكن رمزية العقار إلى 1000 رمز)، مما يخفض عتبة الاستثمار ويجذب المزيد من المستثمرين ويحسن سيولة الأصول بشكل كبير. [3] • تقليل تكاليف المعاملات والعتبات: غالبًا ما تنطوي معاملات الأصول التقليدية على وسطاء معقدين ورسوم قانونية عالية ورسوم وساطة. تستخدم RWA تقنية بلوكتشين (blockchain) لإجراء معاملات بين النظراء، مما يُقلل من عدد الوسطاء ويُخفض تكاليف المعاملات. وفي الوقت نفسه، يُقلل تحقيق الاستثمارات الصغيرة من قدرة المستثمرين العاديين على المشاركة في استثمارات الأصول عالية القيمة. • تحسين الشفافية وإمكانية التتبع: بفضل انفتاح وشفافية وثبات تقنية بلوكتشين، تصبح سجلات إصدار وتداول وتغيير ملكية RWA واضحة وقابلة للتتبع، مما يُعزز شفافية الأصول وإمكانية تتبعها، ويساعد في منع الاحتيال وتعزيز ثقة السوق.

•تحقيق قابلية البرمجة:

رموز RWA قابلة للبرمجة، مما يعني إمكانية تحقيق الإدارة الآلية من خلال العقود الذكية، مثل توزيعات الأرباح التلقائية، والتصفية التلقائية، والتنفيذ التلقائي لشروط العقد، وما إلى ذلك، مما يُحسّن بشكل كبير من كفاءة ومرونة إدارة الأصول.

•توسيع نطاق تطبيقات التمويل اللامركزي:

يوفر RWA لبروتوكولات التمويل اللامركزي مجموعة أوسع من خيارات الضمان وأكثر استقرارًا. على سبيل المثال، يمكن استخدام سندات الخزانة الرمزية كضمان لاتفاقيات الإقراض، مما يُعزز عوائد التمويل التقليدي في التمويل اللامركزي، ويجلب نقاط نمو جديدة ومقاومة أقوى للمخاطر. تعزيز الشمول المالي: من خلال خفض عوائق الاستثمار وتكاليف المعاملات، تُمكّن الأصول المالية المرجحة (RWAs) المزيد من المستثمرين العاديين من المشاركة في فرص استثمارية كانت في السابق حكرًا على الأفراد ذوي الثروات الكبيرة، مما يعزز الشمول المالي. وبصفتها جسرًا بين العالم الحقيقي وتقنية البلوك تشين، تُزيل الأصول المالية المرجحة (RWAs) تدريجيًا حواجز التمويل التقليدي، وتُحدث تغييرات جذرية في إصدار الأصول وتداولها وإدارتها. فهي لا تُضفي حيوية رقمية على الأصول التقليدية فحسب، بل تفتح أيضًا آفاقًا أوسع لتطبيقات تقنية البلوك تشين، مُبشّرةً بعصر جديد من التمويل الرقمي الأكثر كفاءة وشفافية وشمولية.

2. فوائد الأصول المراعية للمخاطر (RWA) لقطاع العملات: فتح سوق بقيمة تريليون دولار وتمكين نمو جديد في التمويل اللامركزي

لا شك أن صعود الأصول المراعية للمخاطر (RWA) يُمثل دفعة قوية لقطاع العملات. فهو لا يجلب سيولة خارجية غير مسبوقة إلى سوق التشفير فحسب، بل يُمكّن أيضًا منظومة التمويل اللامركزي على مستويات متعددة، مما يدفع الصناعة بأكملها نحو مستقبل أوسع. 1. طرح تريليونات الدولارات من الأصول التقليدية وتوسيع سوق العملات المشفرة: بالمقارنة مع سوق الأصول التقليدية العالمي الذي يبلغ تريليون دولار، فإن إجمالي القيمة السوقية الحالية للعملات المشفرة لا يزال ضئيلاً. يفتح ظهور الأصول المراعية للمخاطر (RWA) الباب أمام الأصول التقليدية لدخول عالم البلوك تشين. سواءً كان ذلك في سوق السندات العالمية، أو العقارات، أو الأسهم الخاصة، أو السلع، فإن حجمها الهائل، بمجرد ربطها بالبلوك تشين من خلال الرمزنة، سيضخ كميات هائلة من رأس المال والقيمة في سوق العملات المشفرة. لن يؤدي هذا إلى زيادة إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بشكل كبير فحسب، بل سيُحوّل أيضًا تكوين أصولها من سوق تهيمن عليه أصول مشفرة أصلية إلى سوق هجين أكثر تنوعًا ومدعوم ماديًا. 2. تحسين استقرار واستدامة التمويل اللامركزي (DeFi): لطالما واجهت بروتوكولات التمويل اللامركزي مشاكل مثل التقلبات العالية ووجود أصل ضمان واحد. يوفر إدخال الأصول المرهونة (RWA) للتمويل اللامركزي خيار ضمان أكثر استقرارًا وموثوقية. على سبيل المثال، يمكن لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية وسندات الشركات، نظرًا لتقلباتها المنخفضة وعوائدها المستقرة، أن تكون بمثابة ضمانات عالية الجودة لبروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي، مما يقلل من مخاطر التصفية ويحسن من متانة البروتوكولات. علاوة على ذلك، يمكن للأصول المرهونة (RWA) أيضًا أن تجلب دخلًا حقيقيًا ومستدامًا خارج السلسلة إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي، مثل فوائد السندات وإيجارات العقارات، مما يُنوّع مصادر إيرادات التمويل اللامركزي، ويقلل الاعتماد على الاستراتيجيات عالية المخاطر وعالية الرافعة المالية، ويعزز التنمية المستدامة للتمويل اللامركزي. ٣. جذب المستثمرين المؤسسيين التقليديين: لطالما كانت المؤسسات المالية التقليدية حذرة بشأن المشاركة في سوق العملات المشفرة، ويعود ذلك أساسًا إلى عدم اليقين التنظيمي، وتقلب الأصول، ومخاطر الامتثال. من خلال ترميز الأصول التقليدية وتمكينها من التداول على السلسلة بطريقة متوافقة وشفافة، تُقلل أصول المخاطر المرجحة (RWAs) بشكل كبير من عوائق دخول المؤسسات التقليدية. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، تُتيح أصول المخاطر المرجحة (RWAs) وسيلةً للاستفادة من كفاءة وشفافية تقنية البلوك تشين مع الحفاظ على الاستثمار المألوف في فئات الأصول التقليدية. على سبيل المثال، بدأت شركات إدارة الأصول العملاقة، مثل بلاك روك، في استكشاف مجال أصول المخاطر المرجحة (RWAs) من خلال إصدار صناديق رمزية، مما يُشير إلى أن المزيد من المؤسسات التقليدية ستدخل عالم العملات المشفرة من خلال أصول المخاطر المرجحة (RWAs)، جالبةً معها رأس مال وخبرة كبيرين. ٤. توسيع نطاق تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) وتحقيق ابتكار في الخدمات المالية: سيُوسّع إدخال أصول المخاطر المرجحة (RWAs) نطاق تطبيقات التمويل اللامركزي بشكل كبير، ويُؤدي إلى ظهور خدمات مالية أكثر ابتكارًا. على سبيل المثال: الإقراض على السلسلة: باستخدام العقارات والأسهم وغيرها من الأصول الرمزية كضمانات، يُمكن للإقراض والاقتراض في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) تحقيق تمويل أكثر مرونة.

•توريق الأصول:

رمزية الأصول التقليدية (مثل الحسابات المدينة ومحافظ القروض) وإصدار أوراق مالية مدعومة بالأصول (ABS) على السلسلة، وجذب مجموعة أوسع من المستثمرين.

•الدفع والتسوية عبر الحدود:

استخدم العملات الورقية الرمزية (العملات المستقرة) وRWAs لتحقيق مدفوعات وتسويات تجارية عبر الحدود أكثر كفاءة ومنخفضة التكلفة. التمويل الشامل: يُتيح خفض حد الاستثمار للأصول عالية القيمة للمستثمرين العاديين المشاركة في فرص استثمارية كانت في السابق حكرًا على الأفراد ذوي الثروات الكبيرة، مثل الاستثمارات الصغيرة في العقارات والفنون. 5. تعزيز التكامل العميق لتقنية بلوكتشين والاقتصاد الحقيقي: تُعدّ RWA مثالًا بارزًا على التكامل العميق لتقنية بلوكتشين والاقتصاد الحقيقي. فهي لا تُظهر الإمكانات الهائلة لتقنية بلوكتشين في القطاع المالي فحسب، بل تُعزز أيضًا انتشارها في مجموعة أوسع من الصناعات الواقعية، مثل تمويل سلسلة التوريد، وإنترنت الأشياء، وإدارة الطاقة. من خلال RWA، لم تعد تقنية بلوكتشين مجرد "لعبة" افتراضية، بل يُمكنها أن تخدم الاقتصاد الحقيقي بالفعل، مُحسّنةً الكفاءة، ومُخفّضةً التكاليف، ومُولّدةً القيمة. 6. تحسين الامتثال والدمج في سوق العملات المشفرة: يُعدّ امتثال RWA مفتاح نجاحها. مع تزايد اهتمام الجهات التنظيمية حول العالم والتحسين التدريجي للوائح ذات الصلة، ستُولي مشاريع RWA تركيزًا أكبر على العمليات المتوافقة. سيساعد هذا على تحسين مستوى الامتثال لسوق العملات المشفرة بأكمله، وجعله أكثر انسجامًا مع متطلبات الأسواق المالية التقليدية، مما يُسرّع دمج الأصول المشفرة ويجذب اعترافًا أكبر من المستثمرين والمؤسسات التقليدية. باختصار، تُقدّم تقنية RWA فرصًا تطويرية غير مسبوقة لمجتمع العملات المشفرة. فهي لا تُضفي حيوية التمويل التقليدي على عالم العملات المشفرة فحسب، مما يُتيح نموًا جديدًا لقطاع التمويل اللامركزي (DeFi)، بل تُعزز أيضًا التكامل العميق لتقنية blockchain مع الاقتصاد الحقيقي، مما يُسرّع الامتثال التنظيمي ودمج سوق العملات المشفرة. يُعيد صعود تقنية RWA تشكيل مستقبل التمويل الرقمي. تحليل متعمق لمشاريع RWA على السلسلة: من هم رواد مسار RWA؟

يغطي مسار RWA مجموعة متنوعة من مشاريع السلسلة التي تُدخل أشكالًا مختلفة من الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، مما يُسهم في بناء منظومة مالية رقمية غنية ومتنامية. فيما يلي تحليل متعمق لأنواع المشاريع الرئيسية في مسار RWA.

1. العملات المستقرة: أنجح ممارسات RWA

بشكل عام، تُعتبر العملات المستقرة أقدم وأنجح ممارسات RWA. العملات المستقرة الرئيسية، مثل USDT وUSDC، مرتبطة بالدولار الأمريكي ومدعومة بأصول خارج السلسلة، مثل النقد بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة قصيرة الأجل. إنهم يقومون بترميز الأصول الحقيقية مثل الدولار الأمريكي، مما يتيح التداول الفعال على blockchain ويسهل بشكل كبير تداول العملات المشفرة وتطبيقات DeFi. يوضح نجاح العملات المستقرة جدوى نموذج RWA والطلب الكبير في السوق عليه ويضع الأساس لتطوير أنواع RWA الأخرى. 2. ترميز سندات الخزانة والسندات: نقطة انطلاق لدخول المؤسسات مع ارتفاع أسعار الفائدة العالمية والاهتمام المتزايد بتقنية blockchain بين المؤسسات المالية التقليدية، أصبح ترميز سندات الخزانة والسندات موضوعًا ساخنًا في سوق RWA. تستخدم سندات الخزانة الرمزية عادةً سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كأصول أساسية لها. يتم إصدار الرموز المميزة من خلال تقنية blockchain، مما يوفر للمستثمرين طريقة على السلسلة لكسب عوائد مالية تقليدية. أصبحت هذه المشاريع، بفضل انخفاض المخاطر والسيولة العالية لأصولها الأساسية، بوابة للمستثمرين المؤسسيين التقليديين لدخول عالم التشفير. على سبيل المثال، صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock، والذي تم إطلاقه بالشراكة مع Securitize، وصندوق سوق النقد لسندات الخزانة الرمزية التابع لشركة VanEck، VBILL، يسمحان للمستثمرين بالاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية من خلال الرمزية. لا تعمل هذه المنتجات على خفض حاجز الاستثمار فحسب، بل تعمل أيضًا على تحسين كفاءة التسوية وقابلية برمجة الأصول المالية التقليدية. المشاريع التمثيلية: • Ondo Finance (ONDO): تركز على رمزية الأصول المالية التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية لتوفير منتجات عائد على السلسلة. • MakerDAO (MKR): بصفتها رائدة في مجال DeFi، تستكشف MakerDAO أيضًا بنشاط RWA من خلال عملة DAI المستقرة الخاصة بها، باستخدام بعض الأصول في العالم الحقيقي (مثل سندات الخزانة الأمريكية) كضمان لـ DAI لتعزيز استقرار DAI ومصدر دخله. • Centrifuge (CFG): تركز على رمزية الأصول في العالم الحقيقي (مثل الفواتير وتمويل سلسلة التوريد) وإدخالها في بروتوكولات DeFi لتوفير التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة. ٣. ترميز العقارات: إعادة تشكيل الاستثمار العقاري: نظرًا لقيمته العالية، وانخفاض سيولته، وارتفاع تكاليف معاملاته، يُمثل العقار أحد أكثر المجالات الواعدة لترميز الأصول المرجحة بالمخاطر. يُمكن لترميز العقارات تجزئة ملكية مبنى أو قطعة أرض إلى عدد لا يُحصى من الترميز الرقمي، مما يُخفض عتبة الاستثمار ويُمكّن المستثمرين العاديين من المشاركة في الاستثمار العقاري بأقل رأس مال. كما يُحسّن الترميز سيولة العقارات، ويُقصّر دورات المعاملات، ويزيد الشفافية. على سبيل المثال، أطلقت دائرة الأراضي والأملاك في دبي مشروعًا تجريبيًا لترميز العقارات يهدف إلى تحويل الأصول العقارية إلى ترميز رقمي على سلسلة الكتل (البلوك تشين) لتحسين كفاءة السوق. المشاريع النموذجية: • Propy: منصة بلوكتشين تُركز على معاملات العقارات، وتُقدم خدمات ترميز العقارات. • RealT: تُتيح للمستثمرين شراء أسهم مُرمزة من العقارات الأمريكية وتحقيق دخل من الإيجار. ٤. ترميز الأسهم الخاصة والائتمان: توسيع قنوات التمويل: عادةً ما تكون أسواق الأسهم الخاصة والائتمان الخاصة مُقيدة بعوائق دخول عالية وسيولة منخفضة، وتستهدف في المقام الأول المؤسسات والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية. من خلال الترميز، يُمكن تقسيم هذه الأصول وتجميعها في رموز رقمية، مما يُخفّض عتبة الاستثمار، ويُوسّع قنوات التمويل، ويُحسّن سيولة السوق الثانوية. على سبيل المثال، تستكشف بعض المنصات ترميز أسهم ما قبل الطرح العام الأولي وديون رأس المال المُغامر، مما يُمكّن المزيد من المستثمرين من المشاركة في هذه الأصول ذات إمكانات النمو العالية والتي كانت في السابق غير مُتاحة. المشاريع النموذجية: • Maple Finance: تُقدّم خدمات ائتمان على السلسلة للمقترضين المؤسسيين، وتربطهم بالمُقرضين من خلال مجموعات ائتمان مُرمزة. •Goldfinch:

•Goldfinch:

تُركّز على تقديم قروض بدون ضمانات للشركات في الدول النامية، وجلب الائتمان خارج السلسلة إلى التمويل اللامركزي من خلال اتفاقيات ائتمان مُرمزة.

•Ventuals، Jarsy، PreStocks:

استكشاف أساليب مختلفة لرمزية الأسهم الخاصة، بهدف تقليل العوائق الهيكلية أمام السوق. 5. أنواع أخرى من أصول الأصول المرجحة بالأوزان: الأعمال الفنية، أرصدة الكربون، إلخ. بالإضافة إلى الأنواع الرئيسية المذكورة أعلاه، يستمر سوق أصول الأصول المرجحة بالأوزان في التوسع ليشمل أصولًا أكثر تنوعًا: • رمزية الأعمال الفنية والمقتنيات: يتيح رمزية الأعمال الفنية عالية القيمة والمقتنيات النادرة الملكية الجزئية وتداولًا أكثر سهولة. على سبيل المثال، تتيح بعض المنصات للمستثمرين شراء أسهم لوحات بيكاسو الرمزية. • رمزية حقوق انبعاثات الكربون: سيعزز رمزية حقوق انبعاثات الكربون أو أرصدة الكربون الشفافية والسيولة في سوق الكربون، ويساعد العالم على مواجهة تغير المناخ. • ترميز الملكية الفكرية: سيوفر ترميز حقوق الملكية الفكرية، مثل براءات الاختراع وحقوق النشر وحقوق الموسيقى، للمبدعين نماذج جديدة للتمويل وتوزيع الإيرادات. • تأجير قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي: يُخفّض ترميز موارد قوة الحوسبة، مثل وحدات معالجة الرسومات، من عتبة المشاركة للمستخدمين العاديين، ويوفر دعمًا ماليًا للمشغلين. تُصوّر مشاريع RWA المتنوعة هذه مجتمعةً مستقبل التمويل الرقمي، حيث يُمكن ترميز أي أصل قيّم، بغض النظر عن شكله، من خلال تقنية blockchain وتداوله عالميًا بكفاءة، مما يُطلق العنان لقيمته الكامنة.

IV. توقعات الاقتصاد الكلي وتوقعات مستقبلية لـ RWA: محيط أزرق بتريليون يوان، تحديات وفرص مترافقة

بصفتها جسرًا يربط بين التمويل التقليدي وعالم البلوك تشين، تتمتع RWA بإمكانيات تطوير مستقبلية هائلة، ومن المتوقع أن تصبح المحيط الأزرق التالي بتريليون يوان في قطاع التمويل الرقمي. ومع ذلك، لا تزال RWA تواجه العديد من التحديات في مسيرتها نحو تطبيق واسع النطاق. في الوقت نفسه، تتضح اتجاهات تطورها الكلي بشكل متزايد.

توقعات الاقتصاد الكلي وحجم السوق:

يشهد سوق RWA نموًا هائلًا. وفقًا لتقرير TechFlow، ارتفعت قيمة سوق رمزية RWA من 5 مليارات دولار أمريكي في عام 2022 إلى أكثر من 24 مليار دولار أمريكي بحلول يونيو 2025، بزيادة قدرها 380%، مما يجعلها ثاني أسرع القطاعات نموًا في سوق العملات المشفرة بعد العملات المستقرة. وتتوقع العديد من المؤسسات أن يصل سوق RWA العالمي إلى 30 تريليون دولار أمريكي أو أكثر بحلول عام 2030، مع توقع PwC أن RWA سيخلق فرصًا سوقية جديدة تصل قيمتها إلى 1.5 تريليون دولار أمريكي. وسيُعزى هذا النمو في المقام الأول إلى العوامل التالية: • التبني المؤسسي المتسارع: مع اكتساب المؤسسات المالية التقليدية فهمًا أعمق لتقنية blockchain والتحسن التدريجي للبيئة التنظيمية، ستشارك الشركات العملاقة التقليدية مثل البنوك وشركات إدارة الأصول والصناديق بنشاط في إصدار واستثمار RWAs. تنويع فئات الأصول: بالإضافة إلى الأصول السائدة كالسندات الحكومية والعقارات، ستدخل أصول متخصصة وغير سائلة (كالأعمال الفنية، والمقتنيات، والملكية الفكرية، وأرصدة الكربون، وغيرها) السوق من خلال التوكنات مستقبلًا، مما يوسع نطاق الأصول المرهونة بالمخاطر. نضج منظومة التمويل اللامركزي: ستدمج بروتوكولات التمويل اللامركزي الأصول المرهونة بالمخاطر بشكل أعمق، وتوفر منتجات مالية واستراتيجيات دخل أكثر ثراءً، وتجذب المزيد من المستخدمين والأموال.

•تحسين البنية التحتية التقنية:

إن نضج البنية التحتية مثل KYC/AML على السلسلة، وأوراكل، والتكنولوجيا عبر السلسلة سيوفر دعمًا قويًا للامتثال والتداول الفعال لـ RWA.

التحديات:

على الرغم من آفاقها الواسعة، فإن تطوير RWA ليس خاليًا من التحديات:

1. التعقيد القانوني والتنظيمي: تتضمن أصول RWA قضايا معقدة، مثل الملكية القانونية للأصول خارج السلسلة، والطبيعة القانونية للرموز على السلسلة، والتنسيق التنظيمي عبر الحدود. تختلف التعريفات القانونية والنهج التنظيمية لأصول RWA باختلاف الدول والمناطق، مما يزيد من تكاليف الامتثال ويزيد من حالة عدم اليقين في مشاريع أصول RWA. يُعد إنشاء إطار تنظيمي موحد وواضح وقابل للتشغيل البيني دوليًا تحديًا رئيسيًا لاعتماد أصول RWA على نطاق واسع. 2. حفظ وتدقيق الأصول خارج السلسلة: تنبع قيمة أصول RWA من أصولها الحقيقية خارج السلسلة. يُعد ضمان موثوقية الأصول خارج السلسلة وحفظها بشكل آمن وإجراء عمليات تدقيق مستقلة منتظمة لها من التحديات الأساسية التي تواجه مشاريع أصول RWA. ستؤثر أي مشاكل تتعلق بالأصول خارج السلسلة بشكل مباشر على قيمة رموز RWA وثقة السوق بها. يتطلب هذا إنشاء اتفاقيات قانونية قوية، وآليات ثقة، وعمليات تدقيق من جهات خارجية. ٣. السيولة وعمق السوق: على الرغم من أن الترميز يُحسّن سيولة الأصول، إلا أنه بالنسبة لبعض أصول الأصول المرهونة (RWAs)، قد يظل حجم المعاملات على السلسلة وعمق السوق غير كافيين لدعم التداول واسع النطاق. يجب أن تُعالج مشاريع أصول الأصول المرهونة تحديات جذب المزيد من المستثمرين وإنشاء آليات تداول فعّالة في السوق الثانوية. ٤. المخاطر التقنية وقابلية التشغيل البيني: قد تؤثر الثغرات الأمنية في تقنية البلوك تشين، ومخاطر العقود الذكية، ومشاكل قابلية التشغيل البيني بين منصات البلوك تشين المختلفة على استقرار وأمن أصول الأصول المرهونة. علاوة على ذلك، يُمثل التنفيذ الفعال لمبدأ "اعرف عميلك" (KYC) على السلسلة والامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) تحديًا تقنيًا يواجه الامتثال لأصول الأصول المرهونة. ٥. قبول المؤسسات المالية التقليدية: على الرغم من أن بعض المؤسسات المالية التقليدية قد بدأت في استكشاف أصول الأصول المرهونة، إلا أن تبنيها على نطاق واسع سيستغرق وقتًا. يتطلب قبول المؤسسات المالية التقليدية للتقنيات الجديدة، وتعديلات إجراءات الامتثال الداخلية، والتكامل مع النظام المالي الحالي، عملية تدريجية. الفرص: ١. تعزيز الشمول المالي والديمقراطية: من خلال خفض عتبة الاستثمار، تُمكّن حسابات الأصول المرجحة بالمخاطر المستثمرين العاديين من المشاركة في فرص استثمارية كانت في السابق حكرًا على الأفراد ذوي الثروات الكبيرة، مما يُعزز الشمول المالي والديمقراطية. ٢. تحسين الكفاءة المالية العالمية: يُمكن لحسابات الأصول المرجحة بالمخاطر أن تُحسّن بشكل كبير كفاءة إصدار الأصول وتداولها وتسويتها، وتُقلل تكاليف الوساطة، وتُحدث تغييرات جذرية، لا سيما في المدفوعات عبر الحدود وتمويل التجارة. ٣. تعزيز تنمية الاقتصاد الحقيقي: تُوفر حسابات الأصول المرجحة بالمخاطر قنوات تمويل جديدة وأساليب إدارة أصول للاقتصاد الحقيقي. على سبيل المثال، من خلال حقوق دخل كومة الشحن الرمزية وأصول الطاقة الخضراء، يُمكنها ضخ المزيد من رأس المال الاجتماعي في الاقتصاد الحقيقي، والمساهمة في تعزيز التحول الاقتصادي والارتقاء به. ٤. منتجات وخدمات مالية مبتكرة: ستُتيح حسابات الأصول المرجحة بالمخاطر ظهور منتجات وخدمات مالية أكثر ابتكارًا قائمة على تقنية البلوك تشين، مثل الاستثمار المُجزأ، والتمويل القابل للبرمجة، وإدارة الأصول الآلية، مما يُثري السوق المالية. ٥. إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي: سيؤدي التبني الواسع النطاق لأصول المخاطر المرجحة (RWAs) إلى طمس الحدود بين التمويل التقليدي والرقمي تدريجيًا، مما يدفع النظام المالي العالمي نحو اتجاه أكثر انفتاحًا وشفافية وكفاءة، مما قد يُعيد تشكيل المشهد المالي العالمي في نهاية المطاف. باختصار، تمر أصول المخاطر المرجحة (RWAs) بمرحلة تحول، حيث تنتقل من مجرد مفهوم إلى تطبيق واسع النطاق. وعلى الرغم من التحديات العديدة، لا يمكن تجاهل إمكاناتها الهائلة وقوتها التحويلية لمستقبل التمويل. مع استمرار نضج التكنولوجيا والتنظيم والأسواق، من المتوقع أن تصبح أصول المخاطر المرجحة (RWAs) بنية تحتية أساسية في العصر المالي الرقمي، مما يوفر محركات نمو جديدة للاقتصاد العالمي. الخلاصة: أصول المخاطر المرجحة (RWAs): الخطوة التالية في التمويل الرقمي، خلق إمكانيات لا حصر لها. بصفتها جسرًا يربط بين الأصول الحقيقية وتقنية البلوك تشين، تُعيد أصول المخاطر المرجحة (RWAs) تشكيل المشهد المالي العالمي بسرعة وعمق غير مسبوقين. فهي لا تضخ قيمة حقيقية في سوق العملات المشفرة فحسب، بل تُحدث أيضًا ثورة في الأصول المالية التقليدية من خلال الترميز وقابلية البرمجة والسيولة العالية. من أنجح ممارسات العملات المستقرة إلى تنامي عمليات تحويل السندات الحكومية والعقارات والأسهم الخاصة إلى رموز، تُدخل الأصول الرقمية (RWA) تريليونات الدولارات من الأصول التقليدية إلى العالم الرقمي، مُبشّرةً بعصر جديد في القطاع المالي. وقد جلب صعود الأصول الرقمية (RWA) فوائد جمة لمجتمع العملات المشفرة، إذ وسّع آفاق سوق العملات المشفرة، وأدى إلى تدفق هائل لرأس المال الخارجي، وعزز استقرار واستدامة التمويل اللامركزي (DeFi)، وجذب عددًا متزايدًا من المستثمرين المؤسسيين التقليديين. وفي الوقت نفسه، أفرزت الأصول الرقمية (RWA) العديد من الخدمات المالية المبتكرة، وعززت التكامل العميق لتقنية البلوك تشين مع الاقتصاد الحقيقي، وسرّعت الامتثال التنظيمي ودمج سوق العملات المشفرة. وبالطبع، فإن الطريق أمام الأصول الرقمية (RWA) ليس ممهدًا. وتشمل التحديات التعقيدات القانونية والتنظيمية، وحفظ الأصول خارج السلسلة وتدقيقها، والسيولة وعمق السوق، والمخاطر التكنولوجية، وقبول المؤسسات المالية التقليدية. ومع ذلك، ستدفع هذه التحديات عجلة التقدم المستمر في تكنولوجيا الأصول الرقمية (RWA) والتنظيم، مما سيُشكّل في نهاية المطاف مشهدًا ماليًا رقميًا عالميًا جديدًا أكثر كفاءة وشمولًا وأمانًا. بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تُصبح الأصول عالية المخاطر (RWA) البنية التحتية الأساسية للعصر المالي الرقمي. ومع تسارع تبني المؤسسات، وتنويع فئات الأصول، ونضج منظومة التمويل اللامركزي (DeFi)، وتحسين البنية التحتية التقنية، سيستمر سوق الأصول عالية المخاطر (RWA) في التوسع، وسيحقق في نهاية المطاف تكاملاً سلساً مع التمويل التقليدي. وسيعزز هذا السوق الشمول المالي، ويعزز الكفاءة المالية العالمية، ويدعم تنمية الاقتصاد الحقيقي، ويواصل ابتكار المنتجات والخدمات المالية. إن الأصول عالية المخاطر (RWA) ليست مجرد مفهوم تكنولوجي؛ بل تُمثل نقلة نوعية في عالم التمويل. إنها تُمثل التوجه المستقبلي لرقمنة الأصول، واللامركزية المالية، والتدفقات العالمية. إن تبني الأصول عالية المخاطر (RWA) يعني تبني الخطوة التالية في التمويل الرقمي، والعمل معاً على بناء عالم مالي أكثر انفتاحاً وشفافية وكفاءة وإمكانات لا حدود لها.