عندما نتحدث عن "ثلاثة عشر إدارة تتخذ إجراءات صارمة ضد المضاربة في العملات المشفرة"، فما الذي نناقشه في الواقع؟

في 28 نوفمبر 2025، عقد بنك الشعب الصيني، بالتعاون مع أكثر من عشر إدارات، اجتماعًا تنسيقيًا بشأن مكافحة تداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها (يُشار إليه فيما يلي باسم "الاجتماع 1128"). وأكد الاجتماع على استمرار الالتزام بالأحكام ذات الصلة الواردة في "إشعار 2021 بشأن مواصلة منع ومعالجة مخاطر تداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها" (يُشار إليه فيما يلي باسم "إشعار 9.24"). وشدد الاجتماع على حظر الأعمال التجارية للعملات الافتراضية في بر الصين الرئيسي، وتناول تحديدًا ضرورة مكافحة غسل الأموال والتحويلات المالية غير القانونية باستخدام العملات الافتراضية. وبشكل عام، كان الاجتماع 1128 بمثابة إعادة صياغة لحجج قديمة. حتى وسائل الإعلام المعنية بالعملات المشفرة، الحريصة على الاستفادة من هذا التوجه، لم تجد سوى جملة واحدة في تدفق المعلومات الباهت: "العملات المستقرة هي أيضًا عملات افتراضية". هذا يثير تساؤلات جدية: فقد صرّح بنك الشعب الصيني بوضوح في "إشعار 24 سبتمبر 2021" بأن "تيثر" نوع من العملات الافتراضية. ورغم عدم استخدام مصطلح "العملة المستقرة"، لم يُجادل المشاركون في السوق قط أو يُسيئوا فهم عبارة "لا يُمكن تشغيل الشركات المرتبطة بالعملات المستقرة في الصين القارية". إذًا، ما هو محور اجتماع 1128 تحديدًا؟ وما هو تأثيره الحقيقي على القطاع؟ سيناقش فريق سا جيه هذا الأمر بإيجاز مع شركائنا اليوم. 1. ما هو محور اجتماع 1128؟ لنبدأ بظاهرة غريبة. عندما صدر إشعار 24 سبتمبر 2021 لأول مرة، انخفضت قيمة "العملة المشفرة الرائدة"، بيتكوين، انخفاضًا حادًا، مما تسبب في حالة من الذعر على نطاق واسع في عالم العملات المشفرة. وبينما كانت البورصات لا تزال تُجري مشاورات مع المحامين من جهة، كانت تُرتب أيضًا لتوسع خارجي طارئ من جهة أخرى. ومع ذلك، بعد اجتماع 1128، بالكاد أحدث السعر الإجمالي لعملة البيتكوين موجة، مما يدل على تأثيره المحدود... والسبب في عدم جذب اجتماع 1128 اهتمامًا كافيًا يرجع جزئيًا إلى أنه لم يقدم سوى القليل من المعلومات الجديدة، وجزئيًا لأنه أصدر القليل من المعلومات وكان تركيزه غامضًا إلى حد ما، مما جعل من الصعب على أولئك خارج الصناعة فهم الغرض الحقيقي من الاجتماع. يعتقد فريق سا جي أن اجتماع 1128 كان له نقطتان رئيسيتان: (1) "تصحيح" في اتجاه الأحكام القضائية؛ و(2) قيود صارمة على التبادل غير القانوني للعملات الأجنبية باستخدام العملات المستقرة. (أ) "تصحيح" في اتجاه الأحكام القضائية كما تم تحليله في المقالات السابقة، مع توسع سوق العملات الافتراضية، زادت المعاملات ذات الصلة، وحدثت نزاعات مدنية مختلفة بشكل متكرر. وقد لجأ المزيد والمزيد من الناس إلى المحاكم لطلب الإغاثة القضائية للنزاعات المدنية المتعلقة بالعملات الافتراضية. في ظل هذا التغيير في الخلفية، مرت المحاكم الصينية تدريجيًا بمرحلتين: (1) 2021-2022، وهي المرحلة المبكرة من تطبيق إشعار 9.24. وقد قضت المحاكم الصينية باستمرار ببطلان جميع الإجراءات القانونية المتعلقة بالعملات المشفرة، وفقًا لمبدأ "الحل الواحد يناسب الجميع" (بما في ذلك عمليات تبادل العملات المشفرة، والمعاملات، والحفظ، والاستثمارات، بالإضافة إلى الإجراءات القانونية الهامشية المتعلقة بها، مثل بيع آلات التعدين وعقود الحفظ)، مما يُلزم جميع الأطراف بتحمل المخاطر بأنفسهم، ولا يدعم إعادة مدفوعات العقود. (2) من عام 2023 إلى الوقت الحاضر. مع تزايد الممارسات القضائية ذات الصلة، اكتسبت المحاكم الصينية فهمًا أعمق للعملات الافتراضية، وبدأ العديد من الباحثين والممارسين القضائيين في التشكيك في نهج "الحل الواحد يناسب الجميع" السابق وانتقاده. السبب الرئيسي هو أنه مع تخلي العديد من سلاسل التداول العامة الرئيسية عن تقنية إثبات العمل (PoW)، لم يعد تعدين العملات المشفرة مستهلكًا للطاقة وملوثًا للبيئة كما كان في السابق، كما تزعزعت حجة "مخالفة النظام العام والأخلاق الحميدة" في العديد من الأحكام. ونتيجةً لذلك، رسخت بعض المحاكم تدريجيًا قاعدةً قضائيةً غير مكتوبة عند التعامل مع نزاعات العملات المشفرة: الاستمرار في تأكيد بطلان العقود، ولكن دون إلزام جميع الأطراف بتحمل المخاطر بأنفسهم، وخاصةً في بعض العقود التي تستخدم العملات الورقية، حيث يجوز للقضاة الأمر بإعادة نسبة معينة من العملة الورقية المدفوعة مسبقًا. وفي الوقت نفسه، ستُسهّل المحاكم بشكل فعال التسويات قبل المحاكمة وأثناءها بين الأطراف في مثل هذه القضايا، بدلاً من إصدار أحكام مباشرة. ويعتقد فريق سا جي أن أحد الأهداف المهمة لهذا الاجتماع هو تصحيح هذا التوجه في الأحكام القضائية. أولاً، قبل أسبوع من الاجتماع، تلقى فريق سا جي اتصالاً من قاضٍ في قضية استئناف مُنْتَهَى عنها مؤخرًا تتعلق بنزاع استثماري في العملات المشفرة (رُبِحَت القضية، ورفضت محكمة الشعب العليا في مقاطعة خنان الاستئناف). أبلغهم القاضي أن محكمة الشعب العليا تُولي اهتمامًا بالغًا لمثل هذه القضايا وتُجري أبحاثًا. ثم أجرى القاضي مناقشات مُعمَّقة معنا حول تفاصيل القضية واستمع إلى آرائنا. ثانيًا، في نهاية نوفمبر، أصدرت محكمة الشعب العليا الدفعة السادسة والثلاثين من ست قضايا إرشادية تتعلق بالمراجعة القضائية للتحكيم. من بينها، القضية الإرشادية رقم 199، غاو تشي يو ضد مؤسسة صندوق تنمية ابتكار طريق الحرير في شنتشن يون ولي بين، والتي تقدمت بطلب لإلغاء قرار التحكيم، والتي أُعيد إصدارها (هذه في الواقع قضية قديمة، وقد نُشرت عام 2022). من يُلِمُّ بالنظام القضائي في بلدي سمع المثل القائل: "ألف حكم يصعب نقضه". نظراً للشكل الخاص والوضع القانوني للتحكيم، تحترم المحاكم عموماً قرارات التحكيم، وما لم تكن هناك ظروف محدودة للغاية تستدعي إلغائها، فإنها تعترف بها عموماً. وبالتالي، يمكن استخلاص لمحة من هذا المثال حول محور هذا الاجتماع. (II) تقييد معاملات الصرف الأجنبي غير القانونية بشكل صارم باستخدام العملات المستقرة: هذه في الواقع مشكلة حقيقية وملحة يجب على الهيئات التنظيمية مواجهتها. وكما هو معروف، لدى بلدي نظام صارم نسبياً لضوابط الصرف الأجنبي، حيث يقتصر عادةً على كل شخص بحد أقصى 50,000 دولار أمريكي سنوياً لمعاملات الصرف الأجنبي. في السابق، كان على الأشخاص ذوي الاحتياجات الرأسمالية الخارجية الكبيرة (مثل الأبناء الذين يدرسون في الخارج ويتكبدون نفقات باهظة) الاستعانة بأقاربهم وأصدقائهم "لتحديد" حصصهم. أما الآن، ومع توسع سوق العملات المستقرة، واتساع نطاق تطبيقاتها، والزيادة الكبيرة في عدد متداولي العملات المشفرة، فقد لبت عملات مستقرة مثل USDT وUSDC العديد من احتياجات رأس المال الخارجي. والأسوأ من ذلك، أن العملات المستقرة قد تُستخدم لتسهيل غسل الأموال أو إخفاء عائدات الجرائم في الجرائم السابقة. علاوة على ذلك، واجه فريقنا في الممارسة القضائية تجارًا أجانب جريئين استخدموا USDT وUSDC للالتفاف على قرارات عقوبات الأمم المتحدة ومساعدة الدول الخاضعة للعقوبات في تجارتها الخارجية. لذلك، فإن ما يهدف إليه اجتماع القرار 1128 حقًا هو تنظيم هذا النوع من السلوك الذي يُخلّ بالنظام المالي ويتجاوز الحدود. من منظور الممارسة القضائية، خلال العام أو العامين الماضيين، لمس فريق سا جي بوضوح أن الجهود التنظيمية التي تبذلها السلطات القضائية في بلدي ضد تجار العملات المشفرة قد ازدادت تدريجيًا، حيث أُدين عدد كبير من التجار وعوقبوا على جرائم مثل العمليات التجارية غير القانونية، والمساعدة والتحريض على الاحتيال، وغسل الأموال، وإخفاء عائدات الجريمة. لذلك، يجب على أي شركاء منخرطين في أنشطة هواة ذات صلة توخي الحذر الشديد. تأثير اجتماع 1128 على الصناعة: من منظور أسعار العملات المشفرة، لم يكن لاجتماع 1128 أي تأثير على سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، هذا ليس صحيحًا. خلال بحثهم الروتيني في الصناعة، لاحظ أعضاء فريق سا جيه أنه، وفقًا لإحصاءات جهات خارجية، فإن قوة الحوسبة التي ساهمت بها بلدي في مختلف سلاسل البلوك تشين العامة الرئيسية تتزايد بشكل ملحوظ وتستعيد مستواها قبل إشعار 24 سبتمبر 2021. كما يُظهر الممارسون ذوو الصلة اتجاهًا للعودة إلى البر الرئيسي، وتعمل بعض "مزارع التعدين" في المناطق الجبلية النائية بكامل طاقتها. يعود هذا الوضع إلى مجموعة من العوامل. أولًا، مع تشديد سنغافورة وهونغ كونغ القيود على أعمال الأصول الافتراضية وتطبيق اللوائح ذات الصلة، ارتفعت تكلفة التشغيل المرخص بشكل كبير، مما أجبر العديد من الممارسين على البحث عن بدائل. ثانيًا، حققت بلدي نتائج ملحوظة في حوكمتها منذ إصدار إشعار 24 سبتمبر، وفي السنوات الأخيرة، اتسم تنظيم قطاعي التعدين والأصول الافتراضية بقدر من التساهل والتساهل، مما دفع بعض الممارسين إلى الاعتقاد بأن "العاصفة قد مرت"... في الواقع، يُعد اجتماع 28 نوفمبر إشارة عامة: لا تزال السياسات التنظيمية في بلدي مستمرة، ولا مجال للتهاون أو تجاوز الحدود. ومع ذلك، هل سيؤثر اجتماع 28 نوفمبر على سياسة هونغ كونغ المنفتحة تجاه الأصول الافتراضية؟ يعتقد فريق سا جي أن ذلك لن يحدث. لقد شكّلت هونغ كونغ والبر الرئيسي تدريجيًا نمطًا أساسيًا من الانفتاح والتقييد في التعامل مع الأصول الافتراضية. الموقف التنظيمي واضح: ليس الأمر أنه لا يُسمح لك بالابتكار ماليًا، بل يجب عليك الابتكار في المجالات التي أُحددها. لذلك، يمكن للشركاء الذين يُطلقون مشاريع RWA في هونغ كونغ أو يسعون إلى العملات المستقرة المضي قدمًا بثقة. في الختام، يرى فريق سا جيه أنه لا داعي للقلق المفرط من جانب الشركاء بشأن اجتماع 28 نوفمبر. صحيحٌ أن هناك حاجةً لتأكيد السياسات التنظيمية وتوضيح اللوائح منذ تطبيق سياسة 24 سبتمبر، إلا أن هذا لا يعني قطعًا صحة الادعاءات المُثيرة للقلق، مثل "تغيرت سياسة بلدي تجاه الأصول الافتراضية" أو "سيتخذ البنك المركزي إجراءات صارمة ضد العملات الافتراضية". ينبغي على الشركاء عدم تصديق الشائعات أو نشرها، وأن يُمارسوا أعمالهم وفقًا للأنظمة.