ما نوع الإشراف الذي يحتاجه Web3؟

بقلم: لوك، مارس فاينانس

1. فوضى عملات المشاهير: دعوات للحصاد والتنظيم

تكمن إحدى مزايا Web3 في مثالها المتمثل في اللامركزية، ولكن بسبب تأثير المشاهير، غالبًا ما يتم تشويه هذا المثال ليصبح حاضنة للمضاربة. في الآونة الأخيرة، أصبحت عملة LIBRA التي يروج لها الرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي مثالاً كلاسيكيًا للتلاعب بالسوق. عندما قامت مايلي بالترويج لعملة LIBRA لأول مرة، كانت القيمة السوقية للعملة قد تجاوزت 4.5 مليار دولار. ومع ذلك، بعد أربع ساعات فقط، انخفضت قيمة الرمز بنسبة 85%، مما أدى إلى محو أكثر من 4 مليارات دولار من القيمة السوقية وتسبب في خسائر فادحة للمستثمرين. وكشفت بيانات السلسلة أن المشروع نجح في جمع الأموال بهدوء قبل نشر التغريدة، وصرفها نقدًا من خلال عمليات بيع واسعة النطاق، مع أرباح تراكمية تجاوزت 100 مليون دولار أمريكي. وبعد حذف التغريدة، زعم مايل أنه "لم يفهم تفاصيل المشروع". ومع ذلك، عندما أرسل معلومات الرمز مرة أخرى في 17 فبراير، تزايدت المشاعر المضاربية في السوق ونشأت الشكوك واحدة تلو الأخرى. ورغم ذلك، أصر مايل في مقابلة تلفزيونية: "لقد قمت فقط بمشاركة المعلومات ولم أشارك في المشروع"، على الرغم من أن هذا السلوك تسبب في خسائر للعديد من المستثمرين.

إن أقوال وأفعال مايل جعلت المستثمرين يشعرون بالاستغلال، وخاصة قبل وبعد الحادث بأكمله، فهو لم يتحمل المسؤولية السياسية ولم يقدم أي حماية جوهرية للمستثمرين الأفراد، بل تعامل مع Web3 كقرد. وقد أدت هذه الفوضى إلى جعل أصوات مستثمري Web3 أكثر ارتفاعا، وهم بحاجة ماسة إلى إطار تنظيمي قادر على إيجاد التوازن بين حرية السوق وحماية المستثمرين. وفي ظل هذه الظروف، تصبح قضية التنظيم في مجال Web3 ملحة بشكل خاص. إن عواقب التلاعب بالسوق والدعاية الكاذبة لم تدمر ثقة المستثمرين فحسب، بل وضعت أيضًا شرعية صناعة التشفير بأكملها أمام اختبار صعب. كيف يمكن إرساء إطار قانوني فعال مع الحفاظ على روح اللامركزية؟ كيف تتجنب إساءة استخدام تأثير المشاهير مثل مايل؟ وقد أثارت هذه القضايا نقاشا واسع النطاق داخل الصناعة وخارجها، وتتزايد الدعوات إلى التنظيم. 2. استكشاف الإطار التنظيمي: من قانون MiCA إلى الابتكار في الامتثال القائم على التكنولوجيا مع النمو الهائل لـ Web3، كشف الافتقار إلى الإشراف تدريجيًا عن عيوبه، ولكن كيفية إيجاد التوازن بين القيمة الأساسية للامركزية ومعايير السوق كانت دائمًا مشكلة تحتاج إلى حل عاجل. توفر أسواق الأصول المشفرة التابعة للاتحاد الأوروبي (MiCA) إطارًا تنظيميًا جديرًا بالإشارة إليه، ويهدف إلى التحكم في المخاطر التي تشكلها الأصول المشفرة من خلال الإدارة المتعددة الطبقات. تضع MiCA متطلبات احتياطية صارمة للعملات المستقرة مثل رموز مرجع الأصول (ARTs) ورموز الأموال الإلكترونية (EMTs)، وتضع حدًا أقصى لحجم التداول اليومي لتجنب التقلبات المفرطة التي قد تسبب مخاطر نظامية. تؤكد المتطلبات التنظيمية لمقدمي خدمات الأصول المشفرة على فصل أموال العملاء وأنظمة التسعير والترخيص الشفافة لضمان الامتثال للوائح السوق. يمكن توسيع هذا النموذج التنظيمي الهرمي بشكل فعال لإدارة عملات Meme. بالنسبة لأصحاب المشاريع، من المهم بشكل خاص الكشف عن آلية توزيع الرموز واستراتيجية القفل. ومن خلال وضع قواعد أكثر شفافية، يمكن منع المشاهير من تحقيق أرباح قصيرة الأجل من خلال "استغلال الوضع للترويج لأنفسهم". وفي الوقت نفسه، ومن خلال التعلم من نهج MiCA، فإن تحديد تحذيرات المخاطر للأصول عالية التقلب في البورصات وفرض قيود معتدلة على التداول بالرافعة المالية يمكن أن يحمي مصالح المستثمرين الأفراد بشكل أكبر ويمنعهم من أن يصبحوا "وقود مدافع" في ظل ظروف السوق المتقلبة. ومع ذلك، لا يزال هناك تعارض واضح بين آلية KYC (التحقق من هوية العميل) التقليدية ومبدأ اللامركزية في Web3. ولتجاوز هذا التناقض، توفر الابتكارات التكنولوجية حلولاً جديدة. على سبيل المثال، وجدت تقنية إثبات المعرفة الصفرية (ZKPs) توازناً بين حماية الخصوصية والامتثال. من خلال أدوات مبتكرة مثل zCloak، يمكن للمستخدمين الكشف بشكل انتقائي عن المعلومات الضرورية (مثل الجنسية والعمر وما إلى ذلك) دون الكشف عن البيانات الشخصية الكاملة. ولا يلبي هذا النهج المتطلبات التنظيمية مثل مكافحة غسيل الأموال فحسب، بل يحمي أيضًا حقوق الخصوصية للمستخدمين بشكل كامل. يجب استخدام هذه التكنولوجيا بشكل خاص للأصول عالية المخاطر مثل عملات Meme لضمان مشاركة المستثمرين الذين لديهم القدرة المناسبة على تحمل المخاطر فقط. علاوة على ذلك، يتمتع تطبيق العقود الذكية أيضًا بإمكانيات كبيرة في مراقبة التلاعب بالسوق وتحديد التداول الداخلي. على سبيل المثال، يمكن للعقود الذكية تتبع عمليات نقل الرموز الكبيرة في الوقت الفعلي، والجمع بين تحليل البيانات على السلسلة، وتحديد السلوك غير الطبيعي، والتحذير الفوري من التلاعب المحتمل بالسوق. إن نهج الامتثال القائم على التكنولوجيا لا يمكن أن يعزز الرقابة على السوق فحسب، بل يضمن أيضًا الشفافية من خلال وسائل لامركزية. باختصار، من الإطار التنظيمي لقانون MiCA إلى الابتكار في الامتثال الذي يعتمد على التكنولوجيا، فإن الآفاق التنظيمية في مجال Web3 ليست سيئة تمامًا. على الرغم من أن هناك لعبة بين التكنولوجيا والتنظيمات، إلا أنه مع التطور المستمر للتكنولوجيا والتحسين التدريجي للسياسات التنظيمية، قد يكون سوق Web3 الأكثر أمانًا وشفافية قاب قوسين أو أدنى. 3. التوازن بين اللامركزية والمركزية: بناء فلسفة تنظيمية تقوم على "التدخل المعتدل"

تكمن القيمة الأساسية لـ Web3 في القضاء على الوسطاء، وتعزيز مبدأ اللامركزية، وإعطاء الأفراد قدراً أعظم من الحرية والسيطرة. ولكن السماح الكامل بهذه الحرية قد يؤدي في نهاية المطاف إلى فوضى في السوق أو حتى إلى المنافسة غير المنظمة مثل "قانون الغاب". ولتحقيق هذه الغاية، ينبغي للإطار التنظيمي المثالي أن يسعى إلى "التدخل المعتدل" لحماية روح الابتكار اللامركزية ومنع السوق من الوقوع في المضاربة والتلاعب المتطرفين. ينبغي أن يركز الهدف الأساسي للرقابة على المجالات الأساسية - مكافحة غسل الأموال، وحماية المستثمرين، والعدالة في السوق. إن التدخل المفرط في البروتوكول التقني ذاته قد يقوض الأساس الإبداعي لـ Web3. لذلك، ينبغي للرقابة أن تتجنب المساس المفرط بمستوى البروتوكول، وأن تركز بدلاً من ذلك على نقاط الخطر الأكثر أهمية. على سبيل المثال، فإن كيفية ضمان المنصة لسلامة أموال المستثمرين أثناء التشغيل، وكيفية منع التلاعب بالسوق، وكيفية ضمان الإفصاح الشفاف عن المعلومات هي المجالات التي ينبغي للجهات التنظيمية التركيز عليها. في الوقت نفسه، أدت الطبيعة اللامركزية لسلسلة الكتل إلى جعل مفهوم "الكود هو القانون" شائعًا بشكل متزايد في مجال Web3. وهذا يعني أن القواعد التنظيمية لا تظل حبراً على ورق. إذ يمكن للوسائل التقنية مثل العقود الذكية أن تمكن من تنفيذ الأحكام القانونية مباشرة على السلسلة. على سبيل المثال، يمكن تنفيذ قواعد مثل قفل الرمز وحجب الضرائب تلقائيًا من خلال العقود الذكية، مما يقلل من مساحة التقدير البشري. بفضل هذا النهج القائم على مبدأ "الكود هو القانون"، لم تعد الرقابة تعتمد على وكالة خارجية واحدة لفرضها، بل أصبحت نزاهتها وشفافيتها مضمونة من خلال التكنولوجيا اللامركزية. وعلاوة على ذلك، يشكل التعاون العالمي أيضاً جزءاً مهماً من بناء إطار تنظيمي فعال. إن Web3 عبارة عن نظام بيئي رقمي عالمي، وغالبًا ما تجد التنظيمات التي تفرضها دولة أو منطقة واحدة صعوبة في التعامل مع تعقيد المعاملات عبر الحدود والتلاعب بالسوق. ولمنع التحكيم التنظيمي، تحتاج البلدان في جميع أنحاء العالم إلى تعزيز التنسيق وإنشاء صناديق اختبار تنظيمية عبر الحدود لتوفير "أرضية اختبار" متوافقة لمختلف أنواع الأصول المشفرة ومنصات التداول. ومن شأن هذه الآلية أن تساعد في توحيد المعايير التنظيمية على الصعيد العالمي وتجنب ارتباك السوق الناجم عن الاختلافات في السياسات بين البلدان.

خذ قانون MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي كمثال. يعتمد تنفيذه على استراتيجية تدريجية، مثل تحديد فترة انتقالية تتراوح من 12 إلى 18 شهرًا، بهدف تحقيق التوازن بين قدرة السوق على التكيف والوقاية من المخاطر والسيطرة عليها. إن تحديد هذه الفترة الانتقالية لا يمنح السوق الوقت الكافي للتكيف مع اللوائح الجديدة فحسب، بل يقلل أيضًا بشكل فعال من قمع الابتكار في الصناعة. وعلاوة على ذلك، يتعين على الجهات التنظيمية أن تتعاون بشكل وثيق مع مجتمع Web3 لضمان أن تكون عملية صنع السياسات أكثر شفافية وشاملة. على سبيل المثال، يمكن النظر في دمج المنظمات المستقلة اللامركزية في إطار الحوكمة للسماح للمجتمع بالمشاركة في صياغة القواعد وضمان سماع أصوات المزيد من أصحاب المصلحة. إن إيجاد التوازن بين اللامركزية والمركزية ليس بالأمر السهل، ولكن مع تقدم التكنولوجيا وتعميق التعاون التنظيمي العالمي، فإن الإطار التنظيمي الذي يمكنه حماية حقوق ومصالح المستثمرين والحفاظ على روح اللامركزية سوف يتشكل تدريجيا. ربما تكون هذه الفلسفة التنظيمية المتمثلة في "التدخل المعتدل" هي المفتاح لتطوير مجال Web3.

IV. التوقعات المستقبلية: من حوكمة الفوضى إلى إعادة البناء البيئي

كشفت حادثة عملة Mile’s Meme عن هشاشة النظام البيئي لشبكة الويب 3 كما دقّت ناقوس الخطر بشأن الافتقار إلى الإشراف في الصناعة. ومع ذلك، فإن هذا الحدث لا يمثل نهاية Web3، بل هو خطوة ضرورية لبلوغ الصناعة مرحلة النضج. وفي المستقبل، لن يكون Web3 مجرد سوق مليء بالفقاعات المضاربية، بل من المتوقع أن يصبح بمثابة بنية أساسية مهمة لتعزيز الديمقراطية المالية وتشجيع الابتكار الاقتصادي. وسوف تلعب التطورات التكنولوجية دوراً رئيسياً في هذه العملية. من خلال الوسائل المبتكرة مثل العقود الذكية ومراقبة السلسلة وتقنيات حماية الخصوصية، يمكن لـ Web3 تحسين شفافية السوق مع ضمان حقوق ومصالح المستثمرين. إن تطبيق هذه الأدوات التقنية يمكن أن يساعد على مراقبة سلوك السوق بشكل فعال، ومنع التلاعب والتداول من الداخل، ووضع الأساس للتنمية الصحية للصناعة. ومع ذلك، فإن دور الرقابة لا يقتصر على القضاء على الأنشطة غير القانونية فحسب، بل يشمل أيضاً توجيه الصناعة نحو اتجاه أكثر استقراراً ونضجاً. من خلال التكافل بين الإطار التنظيمي المعقول والتكنولوجيا، فإن Web3 لديه القدرة على تحقيق التوازن بين اللامركزية والامتثال، وتجنب المضاربة المتطرفة في السوق مع تشجيع الابتكار وخلق القيمة. يتطلب مستقبل Web3 جهودًا مشتركة من جميع الأطراف. ومع تعميق التعاون التنظيمي العالمي والابتكار التكنولوجي المستمر، لن يتمكن Web3 من التخلص من الفقاعة والنضج تدريجيًا فحسب، بل سيصبح أيضًا جزءًا لا غنى عنه من النظام المالي العالمي. وفي نهاية المطاف، فإن Web3 سوف يكون أكثر من مجرد مرادف للعملة الرقمية؛ فهو سوف يجلب تغييرات عميقة إلى الاقتصاد العالمي.